一、韓國政府對危機(jī)爆發(fā)原因的總結(jié)

　　韓國政府認(rèn)為，金融危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索從表象上看是國際金融投機(jī)導(dǎo)致了外匯儲備的短缺，但就本質(zhì)而言，則是本國低效畸變的金融體系的缺陷所致。其原因是多方面的：首先，金融結(jié)構(gòu)失調(diào)。例如法人組織過多地借款和投資，金融組織通過國際市場短期借款進(jìn)行貸款的條款不謹(jǐn)慎，以及對金融和法人組織的核算和管理缺乏透明度。第二，體制轉(zhuǎn)換的不謹(jǐn)慎。過去30年來，政府把選擇性信用分配和延期利率的管理作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本工具；對金融行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格劃分和控制；介入銀行的內(nèi)部管理嚴(yán)重傷害了其管理的自主性和自覺性。而在加速金融自由化的同時(shí)，政府并未建立管理及監(jiān)督的安全網(wǎng)。

　　到1997年，一系列法人組織的破產(chǎn)使國家背上了沉重的不良貸款（NPLs）負(fù)擔(dān)。不良貸款占全部貸款的比率由1996年的4.1％增長到1997年的6％，再加上低效的管理、低利潤和缺乏透明度的地方性問題，使得金融部門在面臨東南亞國家的金融風(fēng)暴時(shí)十分脆弱。

　　危機(jī)迫使政府采取了修改法規(guī)，指導(dǎo)金融部門結(jié)構(gòu)重組和改良金融體系，增加金融部門安全等一系列的金融改革措施。

　　二、韓國的金融改革措施 　�。ㄒ唬┬薷姆�律和制度框架。

　　為實(shí)現(xiàn)改革目標(biāo)，首先要修改法規(guī)和建立制度框架。其主導(dǎo)思想是實(shí)行金融結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善拘謹(jǐn)?shù)囊?guī)定和加速資本市場的自由化。1997年12月29日，國會通過了一攬子13項(xiàng)金融改革措施。其基本內(nèi)容包括：加強(qiáng)央行的獨(dú)立性；建立獨(dú)立和中立的金融監(jiān)督委員會（FSC）；放松外資擁有韓國證券業(yè)的限制。

　　第一，按新的韓國銀行法，央行的獨(dú)立性加強(qiáng)了。央行（BOK）行長在經(jīng)國會商討后由總統(tǒng)直接任命。而且由央行行長而非經(jīng)濟(jì)金融部的部長掌管最具政策制定權(quán)力的貨幣委員會。

　　第二，1998年4月，對銀行行使監(jiān)督職能的金融監(jiān)督委員會（FSC）的建立是韓國金融監(jiān)管體系的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從1999年1月開始，由它的執(zhí)行機(jī)構(gòu)金融監(jiān)督小組（FSS）負(fù)責(zé)監(jiān)督銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司和商業(yè)銀行這4個(gè)組織。

　　第三，加強(qiáng)存款保險(xiǎn)的作用。韓國存款保險(xiǎn)公司（KDIC）在金融經(jīng)濟(jì)部指導(dǎo)下服務(wù)于所有的金融機(jī)構(gòu)。它的基金用于向遇到困難的金融機(jī)構(gòu)注入資金和彌補(bǔ)存款損失。

　　第四，韓國資產(chǎn)管理公司（KAMCO）在金融改革的過程中起了很重要的作用。韓國資產(chǎn)管理公司的資金來源包括發(fā)行債券和出售購買的資產(chǎn)或資產(chǎn)擔(dān)保的證券。韓國資產(chǎn)管理公司基金，同韓國存款保險(xiǎn)公司的基金一起，構(gòu)成了對金融部門結(jié)構(gòu)重組過程所需資金的財(cái)政支持。 （二）金融部門的結(jié)構(gòu)重組。

　　1.基本原則。（1）金融結(jié)構(gòu)的重組應(yīng)該盡快、全面地完成，以更快地恢復(fù)金融市場的中介職能；（2）依靠納稅人稅金的財(cái)政支持必須控制在最低水平。金融組織只有盡力降低成本和吸引國外投資重組資本才能獲得資助；（3）為防止在解救遇到困難的銀行的過程中引發(fā)信任危機(jī)，股票持有人、雇主和管理小組應(yīng)該分擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任；（4）金融結(jié)構(gòu)重組應(yīng)該遵循透明和客觀的標(biāo)準(zhǔn)。

　　2.結(jié)構(gòu)重組的成績。1997年底，韓國25家商業(yè)銀行中的12家因不能滿足巴塞爾協(xié)議關(guān)于資本充足比率的要求，不得不向金融監(jiān)督委員會（FSC）提交自我修復(fù)計(jì)劃。金融監(jiān)督委員會把他們分為三種類型："不滿意"、"基本滿意"和"滿意".其中5家銀行的修復(fù)計(jì)劃被評為"不滿意"，并被政府關(guān)閉，其資產(chǎn)和負(fù)債以代理形式被轉(zhuǎn)移到5家收購銀行；另7家銀行將鑒于其如何完成金融監(jiān)督委員會提出的修正行為被評為"基本滿意".

　　韓國政府同時(shí)也加大了對非銀行金融機(jī)構(gòu)（NBFIs）固有的結(jié)構(gòu)問題調(diào)整的力度。

　　截止1999年底，已有199家金融機(jī)構(gòu)被清理，80家被合并，還有68家的經(jīng)營許可被暫停。

　　3.對金融結(jié)構(gòu)重組的政府支持。原則上講，金融結(jié)構(gòu)重組應(yīng)該由金融機(jī)構(gòu)自己提供資金，但適度注入政府基金可防止金融體系發(fā)生騷亂。 同時(shí)，銀行要裁減人員和分支機(jī)構(gòu)以提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和效益，并采取自救措施。由于管理失誤造成的損失必須由股東和管理小組通過減少資產(chǎn)或替換管理人員來承擔(dān)。

　　在結(jié)構(gòu)重組過程中，政府首先解決金融機(jī)構(gòu)的不良貸款。金融監(jiān)督委員會估計(jì)，截止1998年6月底韓國銀行的不良貸款為136萬億韓元。其中72.5萬億韓元為拖欠了3-6個(gè)月的"預(yù)警"性質(zhì)。因此，問題嚴(yán)重的不良貸款占較小的份額。

　　考慮到不良貸款的數(shù)量很大，政府采用了以下措施：韓國資產(chǎn)管理公司（KAMCO）按市場價(jià)值用自己發(fā)行的債券而非現(xiàn)金向銀行購買不良貸款。政府為資產(chǎn)管理公司的債券擔(dān)保，并到期以現(xiàn)金形式支付利息。

　　銀行的資本重組也應(yīng)用了同樣的策略。韓國存款保險(xiǎn)公司（KDIC）用自己發(fā)行的債券而非現(xiàn)金支付銀行的資本費(fèi)用。政府為存款保險(xiǎn)公司的債券擔(dān)保并同意按期用現(xiàn)金支付利息。以上做法增加了銀行的資本充足比率。

　　在解決不良貸款和資本重組過程中，現(xiàn)金交易被控制到了最低。同時(shí)，財(cái)政支持的數(shù)量也是最低的。與此相一致，資產(chǎn)管理公司計(jì)劃出售所購的不良貸款，降低政府的最終負(fù)擔(dān)。同樣，存款保險(xiǎn)公司也計(jì)劃出售其購買的銀行股權(quán)，在降低政府最終負(fù)擔(dān)的同時(shí)再次實(shí)現(xiàn)所購銀行的私有化。

　　政府還采取多種措施彌補(bǔ)政府基金，例如出售持有的地方銀行的股票和發(fā)行資產(chǎn)信用公債。

　　表1 政府基金注入情況概述（截止1999年底） 單位：萬億韓元銀行 非銀行金融機(jī)構(gòu) 總計(jì)購買的不良貸款存款支付、資本重組和損失彌補(bǔ)總計(jì) 17.3 27.9 45.2 3.2 15.6 18.8 20.5 43.5 64.0

　�。ㄈ�）改良金融體系以增強(qiáng)金融部門的安全。

　　1.引進(jìn)快速修正行為（PCA）體系。1998年4月，引進(jìn)了以美國為標(biāo)準(zhǔn)的快速修正行為體系。在新引進(jìn)的體系下，金融監(jiān)督委員會被賦予權(quán)利干涉低于巴塞爾協(xié)議規(guī)定的資本充足比率的銀行轉(zhuǎn)變管理、降低資本、合并、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移和由第三方獲得。

　　2.強(qiáng)化貸款分類標(biāo)準(zhǔn)和制度規(guī)定。1998年7月，政府制定了與國際準(zhǔn)則相比更為謹(jǐn)慎的貸款分類標(biāo)準(zhǔn)和制度規(guī)定。從1999年底開始，貸款分類體系變得更為謹(jǐn)慎，以致于一些將來有還款希望的也被歸類為有問題的資產(chǎn)。為達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)從1998年7月1日開始也嚴(yán)格了準(zhǔn)備金制度。

　　表2 不良貸款的界限劃定及準(zhǔn)備金制度分類 1998年7月以前 1998年7月以后預(yù)先示警的標(biāo)準(zhǔn)以下的有疑問的預(yù)計(jì)損失的 　拖欠3-6個(gè)月超過6個(gè)月安全的超過6個(gè)月不安全的可能無法收回的 　拖欠1-3個(gè)月超過3個(gè)月安全的超過3個(gè)月不安全的可能無法收回的準(zhǔn)備金制度的規(guī)定預(yù)先示警的標(biāo)準(zhǔn)以下的有疑問的預(yù)計(jì)損失的有可靠擔(dān)保的 　1.0％20.0％75.0％100.0％不需要 2.0％20.0％75.0％100.0％不需要注：1999年6月底，金融監(jiān)督委員會采用了一種更為嚴(yán)格的貸款分類標(biāo)準(zhǔn)，它根據(jù)貸款人產(chǎn)生充足的未來現(xiàn)金流量的能力而不是以他們過去的還款能力為依據(jù)劃分貸款類別。

　　資料來源：金融監(jiān)督委員會。

　　3.提高會計(jì)核算和政府稽核的標(biāo)準(zhǔn)。自1998年6月起，關(guān)于銀行持有的可出售證券的會計(jì)處理變?yōu)榻y(tǒng)一的當(dāng)前市場評估標(biāo)準(zhǔn)。1999財(cái)政年度開始，金融機(jī)構(gòu)包括銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司，都需要根據(jù)這一統(tǒng)一的會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)起草金融公告。

　　4.修改存款保險(xiǎn)體系。為防止韓國銀行體系在貨幣危機(jī)過程中崩潰，1997年政府調(diào)整了至2000年止所有存款的本金和利息政策。同時(shí)修改了存款人保險(xiǎn)法。新的存款保險(xiǎn)體系把存款分為三種類型：受保護(hù)的、2000年前暫時(shí)受保護(hù)的和不受保護(hù)的。

　　表3 存款保障金融機(jī)構(gòu) 永久性保障 2000年前暫時(shí)保障 不保障銀行存款分期存款退休基金被保障的本金信托財(cái)產(chǎn) 海外存款CDs發(fā)展信托銀行債券1998年7月25日后購買的再購買協(xié)議 以價(jià)值為基礎(chǔ)的債券1998年7月25日后買的再購買協(xié)議商業(yè)銀行 收到的支票有抵押的支票CMA 無抵押的支票再購買協(xié)議保險(xiǎn)公司 個(gè)人保險(xiǎn)合同公司的退休基金和退休金保險(xiǎn)合同 退休金之外的公司保險(xiǎn)合同1998年7月31日前簽訂的擔(dān)保保險(xiǎn) 1998年8月1日后定立的擔(dān)保保險(xiǎn)證券公司存款期貨可選擇存款貨幣市場基金 1998年7月24日后購買的再購買協(xié)議 稅收拖欠賬戶

　　共同存款和金融公司 存款分期存款已收支票信貸聯(lián)盟 信貸聯(lián)盟支持的投資和存款注：以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的債券是一種收益以執(zhí)行情況為基礎(chǔ)的信托工具。

　　5.對外匯流動(dòng)和揭示的謹(jǐn)慎原則。1998年7月政府改變了一些規(guī)定以加強(qiáng)對短期外幣債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理。運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)填補(bǔ)資產(chǎn)和負(fù)債揭示之間時(shí)間配比的差距。銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在被要求按各類期限報(bào)告到期情況。另一新的規(guī)則規(guī)定流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債（3個(gè)月內(nèi)到期的）的比率至少要達(dá)到70％。一項(xiàng)新的廣泛的風(fēng)險(xiǎn)管理體系規(guī)定，國家以國際信用等級為標(biāo)準(zhǔn)揭示風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.信托資產(chǎn)。從1999年1月 1日起，全面揭示信托受益人的新原則生效了。為防止由管理銀行擔(dān)保的各種可能損失，被擔(dān)保的信托賬戶為監(jiān)督和核算目的而采用特殊的資產(chǎn)負(fù)債表。為達(dá)到資本充足的目的，此賬戶中的資產(chǎn)為1999年總資產(chǎn)的50％和2000年1月1日以后資產(chǎn)的100％。以上這些限制已被所有的信托賬戶采用，以保證管理和會計(jì)目標(biāo)的分離。

　　由于以上措施的實(shí)施，韓國的金融部門已恢復(fù)穩(wěn)定�，F(xiàn)在幾乎所有韓國銀行的資本充足比率都超過了10％，超過了巴塞爾協(xié)議規(guī)定的水平。銀行數(shù)量由27家減少到17家，雇員的減少超過了1／3.

　　三、可借鑒的經(jīng)驗(yàn)

　　在金融市場化過程中，要加強(qiáng)政府監(jiān)管，建立有彈性、有競爭力的金融體系是保證國民經(jīng)濟(jì)資源合理配置、結(jié)構(gòu)合理的基礎(chǔ)條件。韓國金融改革的政策導(dǎo)向清晰：金融機(jī)構(gòu)市場化方向要堅(jiān)定。中央銀行的獨(dú)立性要加強(qiáng)，目標(biāo)不宜多，但責(zé)任必須明確。政府不宜直接介入銀行內(nèi)部管理，但應(yīng)建立有權(quán)威和運(yùn)轉(zhuǎn)有效的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。韓國金融監(jiān)督小組（FSS）正因?yàn)槠涓叨泉?dú)立的地位充分發(fā)揮了金融監(jiān)管的作用。

　　政府監(jiān)管的重點(diǎn)是采取保證金融正常運(yùn)轉(zhuǎn)的系列措施，如建立社會安全網(wǎng)、支持結(jié)構(gòu)重組。最大限度地減少不良貸款。按此重點(diǎn)，政府從原則界定、法律修正、機(jī)構(gòu)建設(shè)、政策調(diào)整等方面進(jìn)行努力。如獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司（我國已建立）和存款保險(xiǎn)公司等，對剝離不良資產(chǎn)，提高金融機(jī)構(gòu)信用度，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)都是有益的。

　　政府監(jiān)管要制度化、透明化、經(jīng)�；�、防患于未然，及時(shí)調(diào)整。政府對金融監(jiān)管應(yīng)是全方位的。監(jiān)管制度要系統(tǒng)、嚴(yán)密、及時(shí)。如監(jiān)管部門對各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)有獨(dú)立的等級評定制度（我國目前對各機(jī)構(gòu)只有貸款評級制度），以反映機(jī)構(gòu)的基本經(jīng)營狀況，應(yīng)建立各金融機(jī)構(gòu)經(jīng)�；�信息報(bào)告制度。

　　堅(jiān)持市場競爭機(jī)制，在清算后堅(jiān)決關(guān)閉無生存能力的機(jī)構(gòu)。在韓國，"銀行不會倒閉"這一長期形成的錯(cuò)誤觀點(diǎn)通過銀行的清算已告終結(jié)。通過無生存能力銀行破產(chǎn)這一新原則的引入，銀行開始在以盈利為目的、自負(fù)盈虧、安全和負(fù)責(zé)的管理形式下運(yùn)行。商業(yè)銀行的這一新的管理形式已大大加強(qiáng)了韓國金融業(yè)的整體安全和透明度。解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，政府對金融結(jié)構(gòu)快速重組的作用至關(guān)重要。信用危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)，市場信心極易破碎，因而，僅靠市場自發(fā)調(diào)節(jié)是不可行的。政府必須在改革過程中擔(dān)當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)作用。因而，危機(jī)中，韓國動(dòng)用了相當(dāng)于GDP15％的64萬億韓元的政府資金被認(rèn)為是快速恢復(fù)金融體系的費(fèi)用最低和解決危機(jī)最有效的方法。但是，動(dòng)用政府財(cái)政支持必須充分考慮財(cái)政的承受能力，避免政府風(fēng)險(xiǎn)失控加劇金融風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致危機(jī)加劇。