摘要：一國匯率政策的選擇，最終是為其經(jīng)濟(jì)和金融的長遠(yuǎn)發(fā)展服務(wù)的�？疾烊赵獏R率政策長達(dá)50年的演變歷程及其中的成敗得失，我們可以清晰地看到這一內(nèi)在規(guī)律的必然性。別國的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對我國匯率政策的謀劃亦具有重要的參考價(jià)值。

　　近來，一些日本政府官員以及日本媒體，不斷鼓吹人民幣幣值被低估的論點(diǎn)，日本財(cái)政部官員甚至在重要的國際會(huì)議上，提出中國政府應(yīng)該讓人民幣升值的要求，并呼吁美歐國家與其一起對中國施壓。8月29日，日本方面表示，其財(cái)政部長鹽川正十郎要與即將訪問日本、并隨后訪問中國的美國財(cái)政部長斯諾討論“人民幣匯率”問題，以顯示日美在此問題上步調(diào)一致的立場。

　　日本政府希望人民幣升值的理由非常明確，他們認(rèn)為中國產(chǎn)品之所以能大量出口，主要不是因?yàn)橹袊�企業(yè)（包括在中國的外資企業(yè)）競爭力提高，而是由于人民幣匯率被低估的緣故。他們認(rèn)為，大量中國生產(chǎn)的物美價(jià)廉的商品在被低估的人民幣匯率的“幫助”下出口到日本，“加劇”了日本的通貨緊縮局面，因此，只要人民幣匯率提高了，中國對日出口產(chǎn)品就會(huì)減少，日本的通縮問題就能得到解決，日本經(jīng)濟(jì)就可以復(fù)蘇。

　　這是一個(gè)站不住腳的觀點(diǎn)。且不說中國產(chǎn)品在國際市場上暢銷是否同人民幣匯率被低估有關(guān)，僅就日本通縮問題而言，其與中國產(chǎn)品的對日出口根本就沒有多大關(guān)系，因?yàn)橹袊鴮θ粘隹诘漠a(chǎn)品價(jià)格對于日本整體價(jià)格水平的影響是極為有限的。日本通貨緊縮的根本原因，是日本經(jīng)濟(jì)長期低迷導(dǎo)致國民整體收入水平下降，進(jìn)而引起總需求不足所致。

　　有意思的是，在日本朝野鼓吹人民幣應(yīng)該升值的同時(shí)，日本政府自己卻在不斷采取措施，阻止日元匯率的升值。最近幾年，日本政府多次大量拋出日元購買美元或歐元，以遏制日元升值勢頭。中國有句老話，叫“只許州官放火，不許百姓點(diǎn)燈”，看來日本人的邏輯，與中國古代州官的“邏輯”如出一轍。

　　從二次世界大戰(zhàn)后50多年的時(shí)期來看，日本政府的匯率政策，經(jīng)歷了以下四個(gè)時(shí)期：（1）建立并極力維護(hù)日元對美元的固定匯率制度時(shí)期（1949— 1971）；（2）被迫采取浮動(dòng)匯率制度，  日元逐漸升值時(shí)期（1971—1985）；（3）允許日元匯率大幅度升值時(shí)期（1985—1997）；（4）采取措施阻止日元匯率升值時(shí)期（1997年至今）�；仡櫲毡菊�府匯率政策的變化，對我國匯率政策的制定具有重要的參考價(jià)值。

　　一、建立并極力維護(hù)固定匯率制度　�。�1949~1971）

　　第二次世界大戰(zhàn)后，日本政府提出了貿(mào)易立國的口號(hào)。為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大出口，穩(wěn)定的匯率是不可缺少的。戰(zhàn)后不久，美國也作出了有必要加快日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的決定。1948年10月，美國國家安全保障會(huì)議（NSC）提出了包括設(shè)置固定匯率在內(nèi)的九項(xiàng)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)原則。經(jīng)過美國占領(lǐng)當(dāng)局和日本方面的反復(fù)研究，終于決定自1949年4月25日開始，實(shí)行1美元兌換360日元的固定匯率政策，這個(gè)固定匯率一直保持了22年，一直到1971年12月才正式改變。

　　持續(xù)保持22年之久的360日元兌1美元的固定匯率，極大地促進(jìn)了日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得日本企業(yè)能夠在二十多年的時(shí)期內(nèi)，不必理會(huì)匯率的變化，將全部注意力集中在提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和產(chǎn)品質(zhì)量、開發(fā)新產(chǎn)品、擴(kuò)大產(chǎn)品出口等方面。技術(shù)水平的飛躍為日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展立下了汗馬功勞。從20世紀(jì)50年代后期開始，日本經(jīng)濟(jì)增速明顯加快。特別是60年代的經(jīng)濟(jì)增長倍增計(jì)劃期間，日本經(jīng)濟(jì)的年均增長速度更是驚人地達(dá)到10％以上。

　　隨著日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，對美出口的增加，貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備的增長，使得長期以來一直扶植日本發(fā)展的美國，開始對咄咄逼人的日本企業(yè)的產(chǎn)品出門，產(chǎn)生了越來越大的不滿。從20世紀(jì)50年代后期開始，日美之間的貿(mào)易摩擦不斷。最初的日美貿(mào)易摩擦主要集中在棉紡織品等輕工產(chǎn)品方面，20世紀(jì)60年代后期開始，日美貿(mào)易摩擦開始向幾乎所有重要工業(yè)產(chǎn)品領(lǐng)域延伸，隨之而來的是，美國方面對日本的壓力也開始增大，在金融方面要求日元升值。

　　二、被迫采取浮動(dòng)匯率制度，日元逐漸升值時(shí)期（1971—1985）

　　在美國等西方國家的壓力下，特別是美國政府于1971年8月單方面宣布以放棄美元兌換黃金、對進(jìn)口貨強(qiáng)制性征收10％進(jìn)口關(guān)稅等為主要內(nèi)容的緊急經(jīng)濟(jì)政策，進(jìn)而從根本上動(dòng)搖了布雷頓森林體系的影響下，國際金融市場和世界經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩加劇，日元匯率開始上升。

　　日本政府為維護(hù)360日元兌1美元的匯率水平，多次入市干預(yù)，拋出日元、購買美元，但這些措施都無濟(jì)于事，日元匯率還在升值。盡管如此，歐美國家仍在不斷批評日元匯率升值幅度不夠。在此背景下，經(jīng)過有關(guān)國家多次磋商，1971年12月，西方十國財(cái)政部長在華盛頓史密森博物館召開會(huì)議，決定將日元匯率升值16.8％，即1美元=308日元，并以此作為標(biāo)準(zhǔn)匯率，上下可浮動(dòng)2.25％。同時(shí)，當(dāng)時(shí)的西德政府也同意將馬克對美元匯率升值13.8％。這些就是被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為“史密森協(xié)議”的主要內(nèi)容。但是，由于美國的貿(mào)易逆差繼續(xù)擴(kuò)大，美元匯：率仍在不斷下滑，至1973年2月13日，美國財(cái)長宣布美元對黃金貶值10％。在此形勢下，日本政府也只好使日元向浮動(dòng)匯率制過渡。

　　從上事實(shí)表明，日元匯率從固定匯率制過渡到浮動(dòng)匯率制，經(jīng)歷了一個(gè)漫長的時(shí)期，是在日本成為世界第二經(jīng)濟(jì)大國之后才實(shí)現(xiàn)的。經(jīng)過長達(dá)近22年的固定匯率制度期間的潛心發(fā)展，到1968年日本的國民生產(chǎn)總值躍居世界第二，成為僅次于美國的世界第二經(jīng)濟(jì)大國。從出口方面來看，日本產(chǎn)品也開始躍居世界前列。比如，在1965年日本的汽車出口只是德國的13％，而到了1974年日本就已經(jīng)超過德國成為世界最大的汽車出口國。

　　實(shí)際上，到了20世紀(jì)70年代上半期，日本產(chǎn)業(yè)已經(jīng)達(dá)到國際先進(jìn)水平，這是日本有條件允許日元升值的強(qiáng)大物質(zhì)基礎(chǔ)。需要指出的是，日本產(chǎn)業(yè)競爭力的提高，出口的增加，主要靠的是日本本國企業(yè)的發(fā)展，而不是靠引進(jìn)外資、由外資企業(yè)主導(dǎo)本國產(chǎn)品出口來實(shí)現(xiàn)的。而且，日本企業(yè)的許多核心技術(shù)、都是自己開發(fā)的，這就為日本企業(yè)日后承受日元升值帶來的壓力，打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　從實(shí)際情況來看，盡管實(shí)現(xiàn)了浮動(dòng)匯率制，從1971年到1985年之間，日元匯率的升值過程還是比較平穩(wěn)的，如以每年12月成交價(jià)／中間價(jià)來看的話，1972年、1978年和1985年美元兌日元的匯率分別為 1美元兌301.66日元、194.30日元和200.25日元。但是在1985年的“廣場協(xié)議”之后，日元匯率的升值速度明顯加快。

　　三、允許日元匯率大幅度升值時(shí)期（1985-1997）

　　i985年美英法日德財(cái)長和央行行長在紐約廣場飯店舉行會(huì)議，達(dá)成促使日元、西德馬克對美元升值的協(xié)議，從此之后，日元匯率開始迅速上升，進(jìn)入了長達(dá)10年之久的升值周期。到1995年，日元曾一度達(dá)到80日元兌換1美元的水平。

　　“廣場協(xié)議”后日元匯率的急劇升值，既是日本政府試圖以此緩和日美貿(mào)易摩擦，避免兩國關(guān)系惡化的舉措，也與日本政府想借此機(jī)會(huì)提高日元國際地位，進(jìn)而提高日本的國際地位有關(guān)。當(dāng)時(shí)，在日本國內(nèi)有人認(rèn)為，日元升值意味著日本不但在制造業(yè)方面已經(jīng)“打敗”了當(dāng)年的戰(zhàn)勝國美國，而且在貨幣領(lǐng)域，日本也開始挺起了腰板。在這種盲目樂觀情緒的支配下，一些日本企業(yè)和機(jī)構(gòu)，不但大量在歐美國家購買房地產(chǎn)，而且不惜重金購買名畫古董等。這種現(xiàn)象盡管只是日元升值過程中的個(gè)別的、短暫的現(xiàn)象，但也反映了部分日本人在對待日元升值方面的扭曲心態(tài)。

　　日元的急劇升值，對日本經(jīng)濟(jì)最大的影響，是促進(jìn)了日本企業(yè)的對外投資。其實(shí)，早在20世紀(jì)60年代中期，日本企業(yè)就掀起了一輪對外投資的熱潮。20世紀(jì)80年代中期以后日本企業(yè)的海外投資，主要是傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)在日元升值的背景下，為降低成本和占領(lǐng)海外市場而被迫進(jìn)行的海外投資。

　　此時(shí)的日本盡管已經(jīng)是世界第二經(jīng)濟(jì)大國，但其在國際上具有競爭力的行業(yè)仍然集中在汽車、鋼鐵、家電、造船等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面。以信息、生物等為代表的高科技產(chǎn)業(yè)還沒有形成規(guī)模。因此，傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)大量到海外投資，導(dǎo)致日本出現(xiàn)了所謂的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空洞化現(xiàn)象，破壞了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的自然調(diào)整。大批企業(yè)到國外投資，制約了國內(nèi)就業(yè)需求的滿足，導(dǎo)致內(nèi)需不足。而內(nèi)需不足又反過來影響企業(yè)在日本國內(nèi)的投資需求，最終形成惡性循環(huán)。這才是致使日本經(jīng)濟(jì)長期陷入通貨緊縮的重要原因之一。

　　四、采取措施阻止日元匯率升值時(shí)期（1997年至今）

　　日元升值給日本經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重影響，是日本泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生、破滅的重要原因之一，日本經(jīng)濟(jì)由此陷入長達(dá)十幾年的不景氣之中，至今未能擺脫。日本政府也終于認(rèn)識(shí)到在條件不成熟的時(shí)期，讓本國貨幣過度升值的危害，因此轉(zhuǎn)而采取了阻止日元升值的策略。

　　20世紀(jì)90年代中期后，美國政府也開始實(shí)行強(qiáng)勢美元的政策，美元匯率逐漸走強(qiáng)。1997—1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)，美元兌日元匯率一度升到1美元兌140日元左右的水平。但進(jìn)入21世紀(jì)以來，特別是“9·11事件”后，由于受擔(dān)心本國經(jīng)濟(jì)瀕臨衰退的邊緣，和不少國內(nèi)人士認(rèn)為美元幣值被相對高估等因素的影響，美國政府又開始調(diào)整匯率政策，采取了實(shí)際上的放任美元貶值的策略。對于美國政府的這種政策變化，日本方面非常不安，想方設(shè)法不讓日元匯率升值。僅今年1—7月，日本政府就動(dòng)用9.03萬億日元入市干預(yù)。

　　日本政府干預(yù)匯市的目的，就是為了保證企業(yè)產(chǎn)品的出口，以外需來彌補(bǔ)因長期蕭條而導(dǎo)致的內(nèi)需不足，以起到緩和通貨緊縮的作用。由此可見，在條件不完全具備時(shí)，貿(mào)然使本國貨幣升值會(huì)給經(jīng)濟(jì)的長期健康發(fā)展和經(jīng)濟(jì)金融的宏觀調(diào)控選擇帶來多大的危害和被動(dòng)。

　　分析戰(zhàn)后50多年日本政府匯率政策的變化，對正面臨著來自國外要求人民幣升值的我國來講，至少可以得出以下幾點(diǎn)啟示：第一，在一個(gè)比較長的時(shí)期內(nèi)保持穩(wěn)定的匯率水平，這對保證我國的經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要。特別是，我國還處在市場經(jīng)濟(jì)的初期階段，企業(yè)的競爭力還不是很強(qiáng)，廣大的中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)還非常落后，就業(yè)形勢還很嚴(yán)峻，在此情況下，維持比較高的出口增長速度，以此來拉動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)水平的提高，具有重要意義。還要注意的是，在我國的出口中，各類外資企業(yè)的出口占了相當(dāng)大的比重（這與日本出口基本來自本國企業(yè)不同），未來這些外資企業(yè)將其利潤匯回本國，會(huì)對人民幣構(gòu)成貶值壓力。第二，隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，企業(yè)競爭力的提高，人民幣匯率的升值是必然的趨勢。但人民幣升值一定要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程與我國資本項(xiàng)目的開放進(jìn)程相適應(yīng)，特別注意避免人民幣在短時(shí)期內(nèi)急劇升值（或貶值）。良性的匯率變動(dòng)（升值或貶值）應(yīng)該表現(xiàn)為一個(gè)長期的、循序漸進(jìn)的過程。第三，在外界對人民幣的升值（或貶值）預(yù)期強(qiáng)烈的時(shí)候，更不可輕易作出決定，以免被投機(jī)勢力所利用，給我國經(jīng)濟(jì)帶來損失。

　　參考文獻(xiàn)

　　安保哲夫等。日本式生產(chǎn)方式的國際轉(zhuǎn)移。苑志佳等譯。中國人民大學(xué)出版社，2001