跨國(guó)并購(gòu)在國(guó)際市場(chǎng)上形成潮流是從1997年開始的，但在中國(guó)的情況則非常不同。在這些年里，每年300億到400億美元的外商直接投資中，采用跨國(guó)并購(gòu)的方式只占到6％，這個(gè)比率只相當(dāng)于國(guó)際上跨國(guó)并購(gòu)比率的1／10.不過(guò)，隨著中國(guó)的“入世”和改革開放的進(jìn)一步推進(jìn)，這種情況正在改變。無(wú)論是從媒體的輿論準(zhǔn)備還是從跨國(guó)公司的搶灘行動(dòng)上看，跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)企業(yè)（特別是國(guó)有企業(yè)）更大規(guī)模的兼并和收購(gòu)已如箭在弦上。那么對(duì)于這場(chǎng)幾乎是必然很快來(lái)臨的風(fēng)雨，我們?cè)撊绾慰创�呢�?/p>

　　可以想象到的好處

　　對(duì)于中方來(lái)說(shuō)，允許乃至鼓勵(lì)跨國(guó)公司對(duì)國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)，除了大環(huán)境的因素使然之外，其可見的直接好處顯然是重要的推動(dòng)力。

　　首要的是可解決中國(guó)發(fā)展對(duì)資金的渴求。雖然中國(guó)經(jīng)過(guò)二十多年的改革開放，經(jīng)濟(jì)有了巨大的進(jìn)步，但仍然是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，而且是一個(gè)社會(huì)正處于急劇轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)規(guī)模急劇擴(kuò)張的世界上最大的發(fā)展中國(guó)家。因此，除了同大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家一樣，面臨著勞動(dòng)力過(guò)剩，發(fā)展資金相對(duì)短缺外，還有著許多其他發(fā)展中國(guó)家所沒有的對(duì)資金的特殊需求。比如，社會(huì)的轉(zhuǎn)型急需重建社會(huì)保障，而政府和國(guó)內(nèi)社會(huì)力量卻似乎無(wú)力提供建立龐大的社會(huì)保障所需的全部資金；為了縮小東西部的發(fā)展差距，中國(guó)實(shí)施了西部大開發(fā)，雖然政府已經(jīng)為此投入了巨額資金，但是相對(duì)于數(shù)百萬(wàn)平方公里土地的開發(fā)來(lái)說(shuō)，很有些杯水車薪的感覺。因此，如何最大限度地引進(jìn)外資，對(duì)于中國(guó)仍然是一個(gè)非常非常重要的問(wèn)題。既然跨國(guó)公司愿意通過(guò)并購(gòu)的方式把資金注入中國(guó)，中國(guó)又何樂(lè)而不為呢？

　　中國(guó)要保持高速發(fā)展，不解決好國(guó)有企業(yè)改革的問(wèn)題恐怕是不行的；而據(jù)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，自1996年以來(lái)，中國(guó)共有5000家國(guó)有企業(yè)由于技術(shù)落后、效益不佳而關(guān)閉和破產(chǎn)，近期還將有2800家國(guó)有企業(yè)以各種方式退出市場(chǎng)。我們知道，一件衣服，無(wú)論它做得如何精美，標(biāo)價(jià)如何高昂，只要全世界沒人愿意買它，它便只剩下兩條路：繼續(xù)掛在那里，不但一錢不值還要付保管費(fèi)；或者降價(jià)，直至有人問(wèn)津。同樣道理，無(wú)論我們花了多少錢造就了一個(gè)多么“好”的企業(yè)，只要它的產(chǎn)品不能在市場(chǎng)上為人們所接受，它也逃脫不了上述兩條路。因此，那些不得不退出市場(chǎng)的企業(yè)，無(wú)論是什么所有制形式，如果能夠換回些銀子以用到急需的地方，實(shí)在已是萬(wàn)幸了�？鐕�(guó)公司對(duì)國(guó)企的并購(gòu)未嘗不是在更大范圍（跨出國(guó)界）尋找這些企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值的方法。

　　另外，雖然中國(guó)的科技水平在不少領(lǐng)域也可以稱得上是獨(dú)步武林，但總體上來(lái)說(shuō)，卻還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于世界先進(jìn)水平�？鐕�(guó)公司作為世界先進(jìn)技術(shù)的主要載體，它到中國(guó)來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，當(dāng)然會(huì)加快技術(shù)在中國(guó)擴(kuò)散的速度，為中國(guó)提高自身的科技水平提供了更多的機(jī)會(huì)。比如，參加跨國(guó)公司研發(fā)的那些中國(guó)人，在為跨國(guó)公司謀利益的同時(shí)，其實(shí)也提高了國(guó)內(nèi)這一群體的研發(fā)水平。更不用說(shuō)，這些人和行為必然地會(huì)對(duì)周圍產(chǎn)生的影響，在經(jīng)意和不經(jīng)意間把管理模式、科學(xué)思想和技術(shù)訣竅展示給其他人。

　　從跨國(guó)公司方面來(lái)說(shuō)，并購(gòu)國(guó)企當(dāng)然也必須是有利可圖的，它才會(huì)積極去操作。因?yàn)榭鐕?guó)公司首先是一個(gè)企業(yè)，其最根本的目標(biāo)是以最少的投入尋求最大的利潤(rùn)。一般認(rèn)為，中國(guó)“入世”后跨國(guó)公司之所以傾向于用并購(gòu)方式取代傳統(tǒng)的合資方式，最直接的原因在于這種方式能縮短建設(shè)周期，加快投資周轉(zhuǎn)速度。據(jù)資料顯示，創(chuàng)建新企業(yè)從考察談判到辦成開業(yè)一般要用1.5－2年時(shí)間，要形成一定的規(guī)模至少要用3－5年；而并購(gòu)企業(yè)一般只需3－5個(gè)月，許多并購(gòu)企業(yè)可迅速形成規(guī)模，即使加以改造最多也只需1－2年，比新建企業(yè)縮短2－3年，從而使跨國(guó)公司得到更大的收益。

　　沒有免費(fèi)的午餐

　　既然中國(guó)允許和鼓勵(lì)跨國(guó)公司對(duì)其國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)是為了解決經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展問(wèn)題，而跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)有企業(yè)則是為了獲得眼前或?qū)��?lái)的利潤(rùn)，兩者的目的當(dāng)然是完全不同的。不同的目的在實(shí)施過(guò)程中雖然可以有許多方向一致的時(shí)候，但出現(xiàn)沖突也是難免的。

　　首先，買賣雙方對(duì)貨物價(jià)格的確定往往會(huì)有一番爭(zhēng)吵。中國(guó)企業(yè)如果被跨國(guó)公司看中，在評(píng)估當(dāng)前企業(yè)凈資產(chǎn)時(shí)不可避免地會(huì)有很大爭(zhēng)議，因?yàn)闀r(shí)下國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估大多采用固有的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估制度，而跨國(guó)公司一般會(huì)選擇有利于它們的所謂國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)對(duì)該部分資產(chǎn)進(jìn)行重新評(píng)估。實(shí)踐證明，兩者間會(huì)有相當(dāng)大的差距（一般情況下國(guó)內(nèi)的評(píng)估價(jià)格會(huì)高些），因而如果最終按跨國(guó)公司所做評(píng)價(jià)或近似價(jià)格成交，肯定會(huì)涉及到國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題，但又有哪家跨國(guó)公司會(huì)愿意按照比以國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)得出的評(píng)估價(jià)格高出很多的價(jià)格來(lái)接手呢？

　　其次，跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)有企業(yè)是有選擇的。即便政策放開了，它們?cè)诮槿雵?guó)有企業(yè)的時(shí)候，也會(huì)對(duì)自己感興趣的行業(yè)和所要進(jìn)入的企業(yè)采取多種評(píng)估手段，進(jìn)行全方位、長(zhǎng)時(shí)間的考察，不可能不顧企業(yè)盈利能力和產(chǎn)品的市場(chǎng)前景以及投資回報(bào)率而貿(mào)然進(jìn)入；還有一些跨國(guó)公司看重的是某種資源，目的是利用國(guó)內(nèi)企業(yè)所擁有的資源進(jìn)入某種領(lǐng)域。只有那些績(jī)優(yōu)國(guó)有企業(yè)或是有市場(chǎng)前景的國(guó)有企業(yè)才能吸引跨國(guó)公司的目光。于是，那些困難的企業(yè)可能困難依舊，掙扎依舊；而“靚女”們卻紛紛被膀大腰圓的“老外”帶走了。

　　另外，跨國(guó)公司的本質(zhì)決定了它不可能承擔(dān)國(guó)有企業(yè)原先負(fù)載的社會(huì)責(zé)任，一旦并購(gòu)?fù)瓿桑�大量裁減冗員幾乎是不可避免的，而且由于其技術(shù)較為先進(jìn)，效率的提高如果沒有伴隨產(chǎn)能和社會(huì)對(duì)產(chǎn)品的需求的較大增長(zhǎng)，本來(lái)不是冗員的員工也可能會(huì)在一夜之間變成冗員，成了裁減對(duì)象。因此，并購(gòu)雖然可能會(huì)提升生產(chǎn)效率，對(duì)擴(kuò)大就業(yè)卻不會(huì)有太大的好處。這種結(jié)果無(wú)論是對(duì)社會(huì)穩(wěn)定還是對(duì)減少貧富差距都缺乏積極的意義。

　　當(dāng)然更不能指望跨國(guó)公司像國(guó)有企業(yè)那樣明確地效忠東道國(guó)。這就引起了一系列值得關(guān)注的問(wèn)題。隨著并購(gòu)案數(shù)量的增大，跨國(guó)公司在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的發(fā)言權(quán)將隨之不斷擴(kuò)大。當(dāng)這種積累達(dá)到一定程度，用什么辦法保證我國(guó)的經(jīng)濟(jì)效忠于我國(guó)政府和人民？民族工業(yè)的概念是否應(yīng)該重新定義？我國(guó)的傳統(tǒng)和本土文化將受到什么樣的影響？對(duì)于這種影響，社會(huì)將付出什么樣的成本？

　　怎樣去干預(yù)

　　既然跨國(guó)公司對(duì)國(guó)有企業(yè)的兼并和收購(gòu)在有著許多現(xiàn)實(shí)需要的同時(shí)，又可能會(huì)帶來(lái)那么多問(wèn)題，那么我們?cè)撟鲂┦裁磥?lái)趨利避害呢？

　　最重要的當(dāng)然是不能因噎廢食了。既然我們認(rèn)定了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作為我們發(fā)展的途徑，我們就必須按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律來(lái)辦事�？鐕�(guó)公司對(duì)國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)行為只要沒有觸犯我國(guó)的法律，我們就不應(yīng)以行政的手段加以干預(yù)。如果要干預(yù)的話，通過(guò)干預(yù)而消除的應(yīng)該是以地方利益為代表的那些非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的障礙。

　　認(rèn)真評(píng)估好哪些國(guó)有企業(yè)是我們要堅(jiān)守的，哪些是可以放到市場(chǎng)中去任由其和包括跨國(guó)公司在內(nèi)的一切企業(yè)搏斗的，標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)然是這個(gè)行業(yè)或企業(yè)是否關(guān)系國(guó)家的國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)命脈了。只有明確了這一區(qū)分，國(guó)家在哪里應(yīng)該干預(yù)，在哪里會(huì)緘默，才能為各方所意識(shí)到，對(duì)于國(guó)家也才能最大限度地維護(hù)本國(guó)的根本利益。

　　建立一整套法律法規(guī)來(lái)規(guī)范并購(gòu)行為顯然是重要的。透明的法律條款無(wú)疑將極大地減少并購(gòu)中的磨擦，減低并購(gòu)的成本，推動(dòng)買賣雙方邁向雙贏；同樣，確立明確的國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向也是重要的，這不僅能夠增加跨國(guó)公司和東道國(guó)的和諧，而且對(duì)于降低國(guó)家的發(fā)展成本無(wú)疑也是積極的。這比之政府不知深淺地介入并購(gòu)之中去做所謂的“紅娘”顯然要明智得多。

　　最后，積極利用好跨國(guó)公司通過(guò)并購(gòu)國(guó)企更大規(guī)模地進(jìn)入中國(guó)所帶來(lái)的溢出效應(yīng)無(wú)疑也是重要的。積極地組織被迫退出新企業(yè)的人們尋找新的就業(yè)機(jī)會(huì)，尋找由于新企業(yè)的延伸需要所引起的就業(yè)，將是把并購(gòu)帶來(lái)的負(fù)面影響降到最低的重要方法。