所謂風(fēng)險投資，是指把資金投向蘊藏著較大失敗危險的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。其實質(zhì)是通過投資于一個高風(fēng)險、高回報的項目群，將其中成功的項目出售或上市，實現(xiàn)所有者權(quán)益的變現(xiàn)，在彌補失敗項目損失的同時，使投資者獲得高額回報。

　　我國風(fēng)險投資的探索始于1985年成立的中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司，以后在一些地方也陸續(xù)成立了十幾家科技創(chuàng)業(yè)投資公司可科技投資基金，個別以外資為基礎(chǔ)的風(fēng)險投資基金也于90年代初步開始進入我國。但由于體制和機制上存在許多問題，環(huán)境條件不成熟，難以真正按風(fēng)險投資的要求進行運作。

　　近幾年來，建立國家科技創(chuàng)新體系，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，培植新的經(jīng)濟增長點，促使人們重新思考風(fēng)險投資問題。在1998年全國政協(xié)九屆一次會議上，民建中央提出的《關(guān)于加快發(fā)展我國風(fēng)險投資事業(yè)》的提案被全國政協(xié)列為一號提案，受到了各界人士的關(guān)注，在國內(nèi)引起了較大反響。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前全國從事風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的公司已有近百家，擁有近百億資金。更多的外國基金如軟庫（Softbank）和著名IT企業(yè)如Intel、IBM等公司也已開始進入我國風(fēng)險投資領(lǐng)域。

　　在技術(shù)創(chuàng)新的作用越來越突出的現(xiàn)代社會，無論是對個人，還是對整個國民經(jīng)濟，風(fēng)險投資都具有十分重要的作用。這一點已被越來越多的有識之士所認(rèn)識。但風(fēng)險投資在我國畢竟還是一個新生事物，人們對它的認(rèn)識和理解都十分有限。因此，在大膽探索、積極實踐的同時，加強對風(fēng)險投資的研究，很有必要。本文僅就風(fēng)險投資企業(yè)的人力資源管理問題發(fā)表一點粗淺的看法，以就教于大方之家。

　　風(fēng)險投資是適應(yīng)知識經(jīng)濟要求的有效社會激勵機制

　　隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，特別是隨著知識經(jīng)濟時代的到來，科技創(chuàng)新已成為社會進步與發(fā)展的主要推動力量。企業(yè)間的競爭靠創(chuàng)新取勝，國家之間的競爭也要靠創(chuàng)新取勝。只有在科技創(chuàng)新領(lǐng)域獲得的優(yōu)勢，才是可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)勢。

　　科技創(chuàng)新的主體是人，是廣大科技工作者。世界各國科技發(fā)展的歷史證明，一個能夠充分調(diào)動個人的創(chuàng)新熱情，每一個社會成員的聰明才智都最大限度地得到發(fā)揮的創(chuàng)新機制，是一個國家保持科技創(chuàng)新活力，贏得科技創(chuàng)新優(yōu)勢最為重要的條件。

　　風(fēng)險投資機制就是這樣一種鼓勵人們大膽創(chuàng)新的社會激勵機制。它通過向科技創(chuàng)新項目投資，不僅解決了科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為社會生產(chǎn)力，支持了科技創(chuàng)新工作；而且還通過其特有的“風(fēng)險共擔(dān)，利益分享”的投資分制，使科技工作者不必承擔(dān)投資風(fēng)險就可以在項目取得成功后獲得巨額收益。這對廣大科技工作者無疑具有巨大的激勵作用。因此可以說，風(fēng)險投資就是對人的投資，是對一個國家所擁有的創(chuàng)造性資源——人力資源的投資。風(fēng)險投資機制就是促進更有效地開發(fā)和利用人力資源的社會激勵機制。

　　人力資源管理是風(fēng)險投資管理的核心內(nèi)容

　　風(fēng)險投資的風(fēng)險，一方面在于所選擇的投資項目本身存在失敗的可能性，另一方面在于所選擇的合作伙伴即投資項目的實施者可能不具備使項目取得成功所需的經(jīng)營管理能力。對風(fēng)險投資家來說，后者的風(fēng)險比前者的風(fēng)險更大。因為如果合作伙伴選擇錯了，再好的項目都會招致失敗。而選擇了強有力的合作伙伴，即使項目不是特別好，仍然有可能取得成功?！皩幙蛇x擇的合作伙伴，二流的項目；而不愿選擇的項目，二流的合作伙伴?！边@就是風(fēng)險投資家們公認(rèn)的投資準(zhǔn)則。

　　無論是項目選擇，還是項目實施者選擇，都要由人去實施。這本身就包含著兩方面風(fēng)險：一是評價者的知識、能力、所采用的評價方法以及進行評價所需的信息都不可能是完備的，因而存在作出錯誤判斷的可能性；二是評價者在道德上也不能保證都是完備的，可能會出于個人利益方面的考慮而徇私舞弊。前者屬于技術(shù)風(fēng)險，是客觀的，難以消除；后者屬于道德風(fēng)險，雖說取決于個人主觀因素，但從社會人們的道德都不完備這一客觀事實來看，也是客觀的且更加難以消除。

　　由此可見，風(fēng)險投資所面臨的最大風(fēng)險是人力資源風(fēng)險，更確切地說，是評價選擇投資項目實施者的風(fēng)險。因而風(fēng)險投資管理的核心，是對人力資源的管理，是對風(fēng)險投資項目評價者、管理者及合作者的評價、選拔與約束、控制。

　　風(fēng)險投資公司人力資源管理的特點

　　與一般企業(yè)的人力資源管理相比，風(fēng)險投資公司的人力資源管理有其自身的特殊性。

　　第一，從管理對象上看，風(fēng)險投資公司人力資源管理的對象不僅包括其自身工作人員（項目評價者、管理者），而且還包括被投資企業(yè)的管理層。這兩部分人員的管理有很大的不同。

　　第二，無論是公司內(nèi)部的工作人員，還被投資企業(yè)的管理層，多數(shù)都是專業(yè)技術(shù)人員，其工作內(nèi)容在很大程度上是創(chuàng)造性的。因此，對一般企業(yè)來講，人力資源管理中十分生要的工作規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，在風(fēng)險投資公司不僅不必要，而且應(yīng)當(dāng)極力避免（基本工作流程除外）。因為只有在身心完全自由的條件下才會有創(chuàng)造力，工作規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化則會使這種自由，因而會扼殺專業(yè)技術(shù)人員的創(chuàng)造力。

　　第三，人力資源風(fēng)險是風(fēng)險投資公司所面臨的最大風(fēng)險，對人力資源風(fēng)險的管理是風(fēng)險投資企業(yè)人力資源管理的核心內(nèi)容。這就要求對所有被管理者進行嚴(yán)格控制。這與其工作的非規(guī)范化是相矛盾的，也是風(fēng)險投資公司人力資源管理的難點所在。

　　第四，對于風(fēng)險投資來說，失敗是正常的，失敗多于成功也是正常的。并且，風(fēng)險投資活動的結(jié)果需要較長時間才能表現(xiàn)出來。在這種情況下，怎樣對公司員工的工作績效進行考核評價呢？什么樣的失敗，多大程度的失敗是可以允許的呢？怎樣區(qū)分正常的失敗和非正常的失敗，就無法對公司員工的工作績效進行準(zhǔn)確的考核評價，公司員工的使用、培訓(xùn)，獎懲就會缺乏可靠的依據(jù)，因而也就無法對公司員工進行有效的激勵。

　　第五，由于存在上述困難，一些建立在制度公、規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化基礎(chǔ)之上的人力資源管理方法，在風(fēng)險投資公司將不適用。風(fēng)險投資公司的人力資源管理在很大程度上將少一些科學(xué)性，多一些藝術(shù)性，也將更具有人性色彩。我國古代的一些傳統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)方法與用人藝術(shù)將發(fā)揮重要作用。

　　第六，為了增強對公司員工的約束力，風(fēng)險投資公司的勞動關(guān)系將更具有長期性。但這受到勞動市場供求變化的制約，是很不夠的。建立利益同享，風(fēng)險共擔(dān)的新型勞動關(guān)系，一方面通過利益驅(qū)動，另一方面提高公司工作的機會成本，對公司員工形成強有力的約束力，將是風(fēng)險投資公司人力資源管理的重要課題。

　　第七，作為投資者，風(fēng)險投資公司對某些投資項目的技術(shù)持有者有很強的依賴性，從而削弱了其對所投資企業(yè)的正常運行，特別是對其經(jīng)營者進行管理的能力。在許多情況下，項目技術(shù)持有者自動就成為了所投資企業(yè)的經(jīng)營者。風(fēng)險投資公司實際上只能依據(jù)有關(guān)政策法規(guī)對其進行監(jiān)督，不能決定是否聘用。這就決定了其管理要更多地依賴完善的外部法律體系，并建立有效的內(nèi)部監(jiān)督制約機制。

　　對風(fēng)險投資公司幾個人力資源管理問題的認(rèn)識

　?。ㄒ唬┘顟鸭s束的關(guān)系問題

　　激勵與約束是風(fēng)險投資公司人力資源管理所面臨的一對基本矛盾。正確認(rèn)識和處理二者之間的關(guān)系，是搞好人力資源管理關(guān)鍵所在。但是，窨是以激勵為主呢？還是以約束為主？不同的人可能會不同的看法。我們認(rèn)為，風(fēng)險投資本質(zhì)上是一種激勵機制，最大限度地激發(fā)人的創(chuàng)造力是其生命力之所在。因此，風(fēng)險投資公司的人力資源管理，也必須將激勵放在第一位，將約束放在第二位。不能因為存在較大的人力資源風(fēng)險，為了減少或避免風(fēng)險損失，就一味地強調(diào)控制與約束，以致?lián)p害風(fēng)險投資所應(yīng)有的激勵作用。沒有了激勵，控制與約束都沒有任何意義。約束應(yīng)當(dāng)服從激勵的需要。

　　在這方面，時代聯(lián)線采用的是投資經(jīng)理項目負(fù)責(zé)制，即由投資經(jīng)理選擇、評估出好的項目，經(jīng)董事會同意投資后，投資經(jīng)理即可得到被投資企業(yè)的部分期權(quán)。投資經(jīng)理通過努力，如果協(xié)助被投資公司成功上市，其所持有的期權(quán)就可以給他帶來巨大的收益。如果投資項目選擇錯了，或由于投資經(jīng)理努力不夠，被投資企業(yè)未能成功上市或經(jīng)營失敗，投資經(jīng)理所持有的期權(quán)就不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的收益，其損失也將是巨大的。這就將對投資經(jīng)理的約束內(nèi)化在了激勵機制之中，公司采取的是激勵措施，投資經(jīng)理卻愛到約束，其約束來自其對高收益的內(nèi)在追求。

　?。ǘ╋L(fēng)險責(zé)任問題

　　由于存在人力資源風(fēng)險，因而也就存在風(fēng)險責(zé)任問題。投資失敗，風(fēng)險投資公司將部分甚至全部損失其投入的資金；項目技術(shù)持有者的損失則很小，項目評價人員、實施人員等的損失更是幾近于零。在這種情況下，建立有效的風(fēng)險責(zé)任機制，以避免由于項目技術(shù)持有者、評價人員、實施人員等責(zé)任心不強甚至徇私舞弊所帶來的風(fēng)險，就顯得十分重要。但由于風(fēng)險投資活動本身具有的不確定性及長期性，要建立這樣的風(fēng)險責(zé)任機制是十分困難的。而且，僅僅依靠風(fēng)險投資公司自身加強管理與控制是很不夠的，還必須領(lǐng)帶強有力的社會約束機制。

　　要建立有效的內(nèi)部風(fēng)險責(zé)任機制，首先是要使責(zé)任明確化。這就要求風(fēng)險投資公司的組織層次要盡可能少，各部門的自主性要比較大。這樣的組織結(jié)構(gòu)必然是以橫向分工為特點的扁平式自我管理型組織。

　　其次，就是要明確有關(guān)責(zé)任人應(yīng)承擔(dān)多大的責(zé)任，怎樣承擔(dān)交納足夠數(shù)量的風(fēng)險抵押金，這是不現(xiàn)實的，也沒有必要。我們認(rèn)為最好的辦法是增加公司員工因責(zé)任問題失去工作的機會成本，特別是對公司經(jīng)營者及風(fēng)險投資項目的負(fù)責(zé)人，更應(yīng)采用這種方式。為此，在利益分配上，必須引入期權(quán)制。按照國際慣例，風(fēng)險投資的普通合伙人除了從每年的管理費（一般為基金總額的2.5%）中支取工資外，還可從基金投資收益中提取20%.風(fēng)險公司上市時雇員的股份可達股本總額的 25%，其中五名核心管理成員約占三分之一，而五人中總裁的股份約占一半。這樣，如果項目取得成功，公司經(jīng)營者及與該投資項目有關(guān)的人員都將獲得高額收益；如果項目失敗，這種預(yù)期收益就不能實現(xiàn)，對每一個人都意味著巨大的損失。

　　（三）創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)中的地位問題

　　按照一般人的看法，創(chuàng)業(yè)者自然而然地就應(yīng)成為企業(yè)的經(jīng)營者。因為從貢獻來講，創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)的成立作出的貢獻最大。創(chuàng)業(yè)者還掌握著企業(yè)賴以生存與發(fā)展的核心技術(shù)，本身具有較高的素質(zhì)。而且，還有誰會比創(chuàng)業(yè)者更關(guān)心企業(yè)的發(fā)展呢？但從實踐來看，創(chuàng)業(yè)者雖然都可以說是優(yōu)秀的技術(shù)人才，即未必都是優(yōu)秀的經(jīng)營管理人才。許多風(fēng)險投資企業(yè)的失敗，都可以歸結(jié)為經(jīng)營者的經(jīng)營管理能力較差。

　　因事設(shè)人，做到“事得其人，人在其位”，是人力資源管理的基本原則。只有這樣，才能做做“人盡其才，事成其功”。因此，在選拔確定企業(yè)經(jīng)營者時，一定要從需要出發(fā)，突破創(chuàng)業(yè)者就應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營者的習(xí)慣思維，不拘一格，選拔真正具有經(jīng)營管理才能的人擔(dān)任企業(yè)經(jīng)營者。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計資料，美國風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者最后在企業(yè)中擔(dān)任總裁的只有一半左右，經(jīng)營管理能力較差的創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)中通常只擔(dān)任技術(shù)總監(jiān)。

　?。ㄋ模﹤€人與團隊的關(guān)系問題

　　風(fēng)險投資將人的因素放在第一位，項目及其科技含量放在第二位，以人為投資對象。但這里的人決不是指單一的個人，而是指管理團隊。特別是指總裁、技術(shù)總監(jiān)、財務(wù)總監(jiān)、主管銷售的副總裁以及主管市場開發(fā)的副總裁等核心管理成員。這些成員對任何一個企業(yè)都是至關(guān)重要的。正是基于這樣的認(rèn)識，時代聯(lián)線正著手籌辦世界電子商務(wù)學(xué)院，希望從培養(yǎng)市場緊缺的高級人才開始，提高風(fēng)險投資的成功率。

　　在完善的市場組織條件下，特別是在企業(yè)經(jīng)營管理活動高度專業(yè)化的條件下，個人在企業(yè)中的作用總是有限的。將一個企業(yè)的生存與發(fā)展寄托在某一個人身上，需要冒很大的風(fēng)險。因為單個人的知識與能力有限，精力也有限。風(fēng)險企業(yè)又存在很大的不確定性，在技術(shù)、產(chǎn)品、市場、制度等方面都具有創(chuàng)新性，需要各方面人才相互協(xié)作，共同努力。因此，風(fēng)險投資公司的人力資源管理，必須將管理團隊置于個人之上。要充分調(diào)動個人的積極性與創(chuàng)造熱情，更要注重強有力的管理核心的建立和團隊精神的培養(yǎng)。這樣，不僅可以避免過分依賴個人所具有的風(fēng)險，而且可以克服個人知識與能力之不足，做到優(yōu)勢互補，最大限度地形成人力資源優(yōu)勢，形成核心競爭力。