[摘 要]企業(yè)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)是項(xiàng)目可行性研究的核心內(nèi)容。以現(xiàn)金流量為定量基礎(chǔ)的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的推廣應(yīng)用，彌補(bǔ)了靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的局限性。但由于投資項(xiàng)目涉及的時(shí)間周期長(zhǎng)，投資金額大，因此在項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)中必須考慮的重要問題是動(dòng)態(tài)指標(biāo)的動(dòng)態(tài)運(yùn)用。文章通過案例說明：在投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的計(jì)算中，根據(jù)未來可能出現(xiàn)的情況對(duì)現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率的測(cè)算都應(yīng)該進(jìn)行及時(shí)修正，才能提高經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性和可靠性，有效地避免投資風(fēng)險(xiǎn)。并針對(duì)我國(guó)中、小企業(yè)的現(xiàn)狀，指出企業(yè)基礎(chǔ)管理、市場(chǎng)調(diào)研和預(yù)測(cè)、國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)信息的掌握等都是影響項(xiàng)目現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率的主要因素。

    [關(guān)鍵詞]：投資項(xiàng)目 動(dòng)態(tài) 經(jīng)濟(jì) 分析

    投資，是商品經(jīng)濟(jì)及其發(fā)展過程中最為基本、廣泛的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。對(duì)于一個(gè)國(guó)家、一個(gè)地區(qū)來說，投資是提高綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平的根本途徑；對(duì)于企業(yè)來說，投資是擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力的基本手段。企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)投資，大多是通過具體的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目來實(shí)施的，投資項(xiàng)目一般都具投資金額大、期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高、不可逆等特點(diǎn)，一旦失誤，將給投資主體造成無以挽回的經(jīng)濟(jì)損失，甚至是致命的打擊，"投資失誤是吞噬人類財(cái)富的最大黑洞".因此，投資者和經(jīng)營(yíng)者都十分重視投資項(xiàng)目決策過程中的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析�？梢哉f，在確定投資方向之后，對(duì)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)是決定項(xiàng)目命運(yùn)的關(guān)鍵，是項(xiàng)目可行性研究的核心部分。在常規(guī)論證方法的基礎(chǔ)上，本文將對(duì)投資項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)分析中的幾個(gè)重要問題進(jìn)行探討。

    投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)，通常是通過一系列的評(píng)價(jià)指標(biāo)來進(jìn)行的。常用的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)分為兩類：一類為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，這類指標(biāo)比較簡(jiǎn)單，可操作性較強(qiáng)，容易被企業(yè)經(jīng)營(yíng)者理解和運(yùn)用，在實(shí)際中用得比較廣泛。如投資回收期、會(huì)計(jì)收益率等。但由于此類指標(biāo)均不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，因而影響了其科學(xué)性和合理性，常會(huì)對(duì)投資決策帶來負(fù)面影響。另一類為動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，這類指標(biāo)由于以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，并運(yùn)用了貼現(xiàn)技術(shù)而使其科學(xué)性大大增強(qiáng)，已成為現(xiàn)代理財(cái)學(xué)的立論基礎(chǔ)，并在我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)決策的實(shí)踐中被推廣使用。常用的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)有：投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等等。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用，在很大程度上彌補(bǔ)了靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的不足。企業(yè)進(jìn)行投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，其根本目的是為了論證項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性，是為了在變化莫測(cè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中多幾分勝算。為了在實(shí)踐中達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，僅用動(dòng)態(tài)指標(biāo)替代或補(bǔ)充靜態(tài)指標(biāo)是不夠的，動(dòng)態(tài)指標(biāo)還必須動(dòng)態(tài)運(yùn)用。即：必須用動(dòng)態(tài)的觀念、動(dòng)態(tài)的信息、動(dòng)態(tài)的方法來進(jìn)行動(dòng)態(tài)指標(biāo)的測(cè)算和評(píng)價(jià)。所以在投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作中絕不僅是簡(jiǎn)單地找?guī)讉�(gè)數(shù)字按指標(biāo)的計(jì)算公式套進(jìn)去一算，便根據(jù)計(jì)算結(jié)果作出項(xiàng)目好壞取舍的結(jié)論，而應(yīng)該以動(dòng)態(tài)的觀念、動(dòng)態(tài)的方法來對(duì)待所用的每一個(gè)數(shù)據(jù)。這就要求決策者至少在以下幾方面從更深的層面來考慮問題。

    一、項(xiàng)目現(xiàn)金流量的動(dòng)態(tài)測(cè)算

    投資項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)都是基于項(xiàng)目現(xiàn)金流量來測(cè)算的。一個(gè)投資項(xiàng)目從立項(xiàng)到項(xiàng)目壽命終結(jié)一般都要經(jīng)過較長(zhǎng)的投資和收益期。項(xiàng)目的現(xiàn)金流量根據(jù)發(fā)生的時(shí)間階段不同分為初始流量、營(yíng)業(yè)流量和終結(jié)流量三部分。其中，初始流量因其發(fā)生的時(shí)間階段比較前，一般在估測(cè)時(shí)偏差較��；終結(jié)流量雖發(fā)生的時(shí)間階段較遠(yuǎn)，但其現(xiàn)金流量較小，貼現(xiàn)后對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的影響不大；關(guān)鍵在于營(yíng)業(yè)流量的測(cè)算。營(yíng)業(yè)流量也稱營(yíng)業(yè)凈流量，它是項(xiàng)目建成后在漫長(zhǎng)的收益期內(nèi)的現(xiàn)金流入量扣除現(xiàn)金流出量之后的凈額，是按計(jì)息期分期測(cè)算的。從經(jīng)濟(jì)分析來說，要求項(xiàng)目收益期的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值能完全彌補(bǔ)投資額的現(xiàn)值，并有余額，才是可行的項(xiàng)目。若以一年為一個(gè)計(jì)息期，某項(xiàng)目的收益期為十年的話，那么每年的營(yíng)業(yè)凈流量預(yù)測(cè)值與未來的實(shí)際情況差異過大，就會(huì)使投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)的實(shí)際意義大打折扣。

    年?duì)I業(yè)凈流量的計(jì)算公式如下：

    年?duì)I業(yè)流量=年?duì)I業(yè)收入×（1-所得稅率）－年付現(xiàn)成本×（1－所得稅率）+年折舊×所得稅率

    從這個(gè)公式來看，每年的營(yíng)業(yè)收入、付現(xiàn)成本、折舊額、所得稅都是影響營(yíng)業(yè)流量的直接因素。其中折舊和所得稅率變動(dòng)較小，收入和付現(xiàn)成本卻是受企業(yè)和市場(chǎng)眾多因素的影響而隨時(shí)變動(dòng)的。如果不能用動(dòng)態(tài)的觀念和動(dòng)態(tài)的方法來測(cè)算，就無法得到可靠的評(píng)價(jià)。

    例：某投資項(xiàng)目初始投資為380萬元，當(dāng)年投資當(dāng)年收益，第一年只能完成設(shè)計(jì)能力的一半產(chǎn)量。項(xiàng)目壽命期為五年，五年后估計(jì)可收回固定資產(chǎn)殘值等終結(jié)流量40萬元。企業(yè)提供的資料表明，自第二年達(dá)到設(shè)計(jì)能力后，每年的營(yíng)業(yè)收入可達(dá)3200萬元，每年的付現(xiàn)成本為2840萬元（含流轉(zhuǎn)稅費(fèi)），固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷等非付現(xiàn)成本為每年60萬元，所得稅率為33%；若取貼現(xiàn)率為15%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）為381萬元。以NPV是否大于零為項(xiàng)目的取舍標(biāo)準(zhǔn)，項(xiàng)目是可行的。計(jì)算見表一、表二：

    表一：營(yíng)業(yè)凈流量計(jì)算表 （單位：萬元）

    項(xiàng)目　　　　　第一年　　第二年　　第三年　　第四年　　第五年

    營(yíng)業(yè)收入　　　1600　　　3200　　　3200　　　3200　　3200

    減：付現(xiàn)成本　1450　　　2840　　　2840　　　2840　　2840

    折舊和攤銷　　30　　　　　60　　　　60　　　　60　　　60

    稅前利潤(rùn)　　　120　　　　300　　　300　　　　300　　　300

    減：所得稅　　40　　　　100　　　　100　　　　100　　100

    稅后利潤(rùn)　　　80　　　　200　　　　200　　　　200　　200

    營(yíng)業(yè)凈流量　　110　　　　260　　　　260　　　260　　　260

    表二：現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值計(jì)算表

    項(xiàng)目　　　　　　　籌建期　　　收益期

    第一年初　　第一年末　　第二年末　　第三年末　　第四年末　　第五年末　凈現(xiàn)值

    初始投資（萬元）　　-380

    營(yíng)業(yè)凈流量（萬元）　　　　　　　110　　　　　260　　　　260　　　　260　　　　　260

    終結(jié)流量（萬元）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　40

    現(xiàn)金流量合計(jì)（萬元）-380　　　　110　　　　　260　　　　260　　　　260　　　　　300

    折現(xiàn)系數(shù)（i=15%）　　1　　　0.8696　　　　0.7561　　0.6575　　　0.5718　　　0.4972

    流量現(xiàn)值（萬元）　　-380　　　95.656　　　　196.586　　170.95　　148.668　　　149.16　　381.02

    但實(shí)際上在投資后的五年內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入和付現(xiàn)成本是絕不可能一成不變的。在長(zhǎng)達(dá)五年甚至十年的項(xiàng)目收益期內(nèi)，很多因素都發(fā)生不以人的意志為轉(zhuǎn)移的變化。該項(xiàng)目的付現(xiàn)成本中原材料成本占85%左右，原材料價(jià)格或原材料消耗水平是影響項(xiàng)目收益的最為敏感的因素，原材料成本略有上升，對(duì)營(yíng)業(yè)凈流量將產(chǎn)生非常大的沖擊，有可能使NPV發(fā)生逆轉(zhuǎn)而導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目投資失敗。

    假如該項(xiàng)目在運(yùn)行的第二年原材料的市場(chǎng)價(jià)格上漲了10%，使當(dāng)年的營(yíng)業(yè)凈流量從原來估算的260萬元下跌為100萬元；第三年由于市場(chǎng)上出現(xiàn)了性能更好的替代產(chǎn)品，使產(chǎn)品銷售價(jià)格下挫5%，又使當(dāng)年?duì)I業(yè)凈流量下跌為－40萬元；第四年企業(yè)采取各種促銷手段，使銷售量增長(zhǎng)，又使?fàn)I業(yè)收入回復(fù)到第二年的水平，并且通過管理降低生產(chǎn)成本，消化因促銷而加大的銷售費(fèi)用對(duì)成本的負(fù)影響，使付現(xiàn)成本不再繼續(xù)高升，在虧損一年后即扭虧為盈，第四、第五年均保持稅前利潤(rùn)60萬元的水平。

    通過表三、表四的計(jì)算，結(jié)果是：考慮到收益期內(nèi)收入和成本的變化后，該項(xiàng)目的NPV為-90萬元。也就是說，企業(yè)在經(jīng)過努力，盡力改善自身的經(jīng)營(yíng)狀況后，該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性仍是不容樂觀的。這種情況是非�，F(xiàn)實(shí)的。

    表三：營(yíng)業(yè)凈流量計(jì)算表（單位：萬元）

    項(xiàng)目　　　　第一年　　第二年　　第三年　　第四年　　第五年

    營(yíng)業(yè)收入　　　1600　　3200　　　3040　　　3200　　3200

    減：付現(xiàn)成本　1450　　3080　　　3080　　　3080　　3080

    折舊和攤銷　　30　　　　60　　　　60　　　　60　　　60

    稅前利潤(rùn)　　　120　　　　60　　　-100　　　60　　　60

    減：所得稅　　　40　　　20　　　　0　　　　　0　　　7

    稅后利潤(rùn)　　　　80　　　40　　　-100　　　　60　　　53

    營(yíng)業(yè)凈流量　　110　　　100　　　-40　　　　120　　　113

    表四：現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值計(jì)算表

    項(xiàng)目　　　　　　　籌建期　　　收益期

    第一年初　　第一年末　　第二年末　　第三年末　　第四年末　　第五年末　凈現(xiàn)值

    初始投資（萬元）　　-380

    營(yíng)業(yè)凈流量（萬元）　　　　　　　110　　　　　100　　　　-40　　　　　120　　　　113

    終結(jié)流量（萬元）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　40

    現(xiàn)金流量合計(jì)（萬元）-380　　　　110　　　　　100　　　　-40　　　　　120　　　　153

    折現(xiàn)系數(shù)（i=15%）　　1　　　　0.8696　　　0.7561　　　0.6575　　　0.5718　　0.4972

    流量現(xiàn)值（萬元）　　-380　　　　95.656　　　75.61　　　-26.3　　　　68.616　　76.0716　　-90.35

    當(dāng)然，實(shí)踐中完全可能出現(xiàn)相反的情況，即企業(yè)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)向著收入增加成本降低的方向變化，使一些原來認(rèn)為不可行的項(xiàng)目實(shí)際上卻有利可圖。但是，從會(huì)計(jì)學(xué)的"謹(jǐn)慎性"原則來說，做財(cái)務(wù)預(yù)算時(shí)應(yīng)該把收入盡可能估計(jì)得保守些，而把成本費(fèi)用盡可能地預(yù)算得全面充分些，以最大可能地增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力。會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)預(yù)算尚且如此，對(duì)于長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)來說，就更應(yīng)該遵循這一原則，才有可能避免投資失誤給企業(yè)帶來不可挽回的損失。

    二、項(xiàng)目貼現(xiàn)率的動(dòng)態(tài)估計(jì)

    在采用貼現(xiàn)技術(shù)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，貼現(xiàn)率的估計(jì)對(duì)企業(yè)來說是一個(gè)非常復(fù)雜且十分重要的問題。貼現(xiàn)率的選用本身有質(zhì)和量?jī)煞矫娴囊�求必須予以考慮。首先，從質(zhì)的方面考慮：實(shí)踐中常用的貼現(xiàn)率一般有三種：一是采用銀行貸款平均利率作為貼現(xiàn)率，這是投資項(xiàng)目獲利水平的下限標(biāo)準(zhǔn)；二是以行業(yè)平均利潤(rùn)率為貼現(xiàn)率，體現(xiàn)了本行業(yè)投資利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)。若低于這一標(biāo)準(zhǔn)，即使投資項(xiàng)目不虧本，也會(huì)使行業(yè)平均利潤(rùn)水平下降；三是以企業(yè)的平均資金成本為貼現(xiàn)率，說明項(xiàng)目的資金利潤(rùn)率若不能高于企業(yè)的資金成本，實(shí)際上是無利可圖的。因此，在采用內(nèi)含報(bào)酬率作為投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，常用這三類利率指標(biāo)作為基準(zhǔn)指標(biāo)與項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率進(jìn)行對(duì)照比較。其次，從量的方面考慮，在項(xiàng)目現(xiàn)金流量相同的前提下，貼現(xiàn)率的不同會(huì)給經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)帶來相反的結(jié)論。一般情況下，選用的貼現(xiàn)率偏高，會(huì)使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值偏低，反之則反。

    應(yīng)該進(jìn)一步思考的是：在進(jìn)行投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，不論選哪一種貼現(xiàn)率指標(biāo)進(jìn)行貼現(xiàn)計(jì)算，在貼現(xiàn)率的量化上，都不能在整個(gè)項(xiàng)目壽命周期內(nèi)一成不變，而應(yīng)該根據(jù)宏觀和微觀不斷變化的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在不同的情況下分別采用不同的貼現(xiàn)率對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)分析。這樣做的要求很高，難度也很大，但唯有這樣才能使經(jīng)濟(jì)分析和評(píng)價(jià)起到其應(yīng)有的作用。

    假定上述例子中，原來是采用企業(yè)近年的平均資金成本15%作為投資項(xiàng)目的貼現(xiàn)率，經(jīng)過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家財(cái)經(jīng)政策、行業(yè)相關(guān)政策及企業(yè)運(yùn)行情況的預(yù)測(cè)和分析，專家認(rèn)為在今后的幾年內(nèi)國(guó)家將繼續(xù)維持積極財(cái)政政策，銀行貸款利率仍維持較低水平，同時(shí)由于企業(yè)進(jìn)行再投資近年內(nèi)對(duì)股利分配政策會(huì)有一定影響，使企業(yè)資金的平均成本有所降低；項(xiàng)目后期（第四、五年）估計(jì)資金成本又有一定幅度的回升。經(jīng)過分段計(jì)算的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為-64萬元。計(jì)算見表五。

    這一結(jié)果比原來不考慮貼現(xiàn)率變動(dòng)的情況，凈現(xiàn)值增加了26萬元。雖然結(jié)果仍然未達(dá)到可行方案的標(biāo)準(zhǔn)，但考慮到貼現(xiàn)率的變動(dòng)，并將它運(yùn)用到經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中去，顯然比在一個(gè)長(zhǎng)達(dá)多年的時(shí)期內(nèi)始終采用同一貼現(xiàn)率的思路要進(jìn)了一大步。對(duì)于投資額更大、壽命周期更長(zhǎng)的投資項(xiàng)目，假如不考慮貼現(xiàn)率的變動(dòng)，那 么項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的質(zhì)量是不可信的。

    表五：現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值計(jì)算表

    項(xiàng)目　　　　　　　籌建期　　　收益期

    第一年初　　第一年末　　第二年末　　第三年末　　第四年末　　第五年末　凈現(xiàn)值

    初始投資（萬元）　　-380

    營(yíng)業(yè)凈流量（萬元）　　　　　　　110　　　　　100　　　　　-40　　　　120　　　　　113

    終結(jié)流量（萬元）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　40

    現(xiàn)金流量合計(jì)（萬元）-380　　　　110　　　　　100　　　　　-40　　　　120　　　　　153

    估計(jì)貼現(xiàn)率%　　　　　　　　　　15　　　　　　8　　　　　12　　　　　　12　　　　　12

    折現(xiàn)系數(shù)　　　　　　1　　　　0.8696　　　　0.8573　　　0.7118　　0.6355　　　0.5674

    流量現(xiàn)值（萬元）　　-380　　　　95.656　　　85.73　　　　-28.472　　76.26　　　86.8122　-64.01

    三、實(shí)踐中影響動(dòng)態(tài)估計(jì)的重要因素

    從理論上講，上述問題都不難理解，然而在投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的實(shí)踐中要真正達(dá)到這樣的要求，難度還是很大的。作為投資主體的企業(yè)來說，投資項(xiàng)目的成敗往往關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，因此必須認(rèn)真分析影響動(dòng)態(tài)估計(jì)的各種因素，準(zhǔn)備各種對(duì)策，盡可能提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的可靠性，從根本上避免投資失誤。

    1、企業(yè)內(nèi)部歷史資料的真實(shí)積累是投資項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本前提。

    企業(yè)為求發(fā)展而進(jìn)行項(xiàng)目投資，其經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)最為根本的依據(jù)是企業(yè)的歷史資料，歷史資料的積累又靠企業(yè)日常的基礎(chǔ)管理工作。企業(yè)改制后，決策者們應(yīng)該清醒地意識(shí)到，基礎(chǔ)管理是企業(yè)生存之根本，而不是應(yīng)付檢查的形式�；�礎(chǔ)管理的好壞決定著歷史資料是否真實(shí)可靠，歷史資料是否真實(shí)可靠又直接影響投資項(xiàng)目能否正確決策，進(jìn)而影響企業(yè)能否把握發(fā)展機(jī)遇。在這個(gè)價(jià)值鏈中，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會(huì)給企業(yè)帶來不可彌補(bǔ)的損失。如果說，要求企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目在今后若干年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)作出精確度很高的預(yù)測(cè)是一種苛求的話，那么要求企業(yè)對(duì)以往的經(jīng)營(yíng)狀況作出準(zhǔn)確無誤的定量描述應(yīng)該是現(xiàn)代企業(yè)管理起碼的要求。因此，狠抓基礎(chǔ)管理，確保歷史資料的真實(shí)性，是正確進(jìn)行投資決策的基本前提。

    2、準(zhǔn)確把握市場(chǎng)命脈是投資項(xiàng)目動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本要求。

    市場(chǎng)給企業(yè)提供了施展身手的舞臺(tái)，企業(yè)在市場(chǎng)中遵循優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則拼搏求勝�？梢哉f市場(chǎng)是企業(yè)賴以生存的土壤，企業(yè)對(duì)自身植根的這片土壤的了解程度便成為企業(yè)能否取勝的關(guān)鍵。我國(guó)大量的中小型企業(yè)目前對(duì)市場(chǎng)的了解仍然處于起步狀態(tài)：他們掌握的市場(chǎng)情況從范圍上看是狹窄的，從時(shí)間上看是以往的，從來源上看是源自于自身的感受。這就決定了這些企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中總是處在被動(dòng)挨打的局面。中小型企業(yè)要在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝，必須要在市場(chǎng)調(diào)研和市場(chǎng)預(yù)測(cè)方面加大投入。從市場(chǎng)調(diào)研的范圍來說，不僅要調(diào)研分析同類產(chǎn)品市場(chǎng)，還要考慮相關(guān)產(chǎn)品和替代產(chǎn)品的市場(chǎng)情況；從市場(chǎng)調(diào)研的時(shí)間來說，既要了解市場(chǎng)的過去和現(xiàn)狀，更要掌握市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，用動(dòng)態(tài)的觀念、動(dòng)態(tài)的方法搜集動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)信息；從調(diào)研和預(yù)測(cè)的方法上說，要用科學(xué)的手段，用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法對(duì)動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)信息進(jìn)行整理、分析和運(yùn)用。這樣，企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，才能科學(xué)、客觀、準(zhǔn)確地測(cè)算項(xiàng)目未來的收入、成本、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量，才能進(jìn)行真正意義上的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

    3、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段是影響投資項(xiàng)目動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)的基本因素。

    國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)和變動(dòng)，利率、匯率、大宗物資指導(dǎo)性價(jià)格等經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段的利用和變動(dòng)，都是企業(yè)無法駕馭的，卻又是與企業(yè)命運(yùn)密切相關(guān)的重要因素。企業(yè)的決策層必須認(rèn)真學(xué)習(xí)、研究國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，了解經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段的變動(dòng)規(guī)律，掌握宏觀經(jīng)濟(jì)周期及產(chǎn)品壽命周期等經(jīng)濟(jì)知識(shí)，把握相關(guān)資源價(jià)格變動(dòng)和金融市場(chǎng)利率變動(dòng)的一般規(guī)律。唯有如此，企業(yè)才有可能在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)相對(duì)準(zhǔn)確地選定適用的貼現(xiàn)率進(jìn)行投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)。

    4、對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)信息的掌握程度是投資項(xiàng)目動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)的基本保證。

    我國(guó)加入WTO后，所有的企業(yè)都面臨著國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在進(jìn)行投資項(xiàng)目可行性經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，除了考慮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的狀況和趨勢(shì)，還要對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)態(tài)勢(shì)有所了解，擴(kuò)大信息的覆蓋面，更全面的掌握信息和利用信息，使投資決策多增加一份成功的把握。

    此外，作為政府來說，要為企業(yè)提供多功能全方位的服務(wù)。其中最重要的是及時(shí)為企業(yè)提供最新國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)信息，為企業(yè)創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，引導(dǎo)企業(yè)在動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中及時(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，有效提高投資決策的成功機(jī)率。