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【文章摘要】企業(yè)融資是指根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等的需要,通過金融機構(gòu)和金融市場,運用適當?shù)姆绞将@取所需資金的一種理財活動。會計是企業(yè)獲得資金轉(zhuǎn)移信息的主要渠道,新企業(yè)會計準則的實施對企業(yè)融資決策產(chǎn)生了一些影響,本文對此進行了研究。
在財務(wù)管理活動中,如果預(yù)測到企業(yè)的現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量,而銀行存款又不能完全彌補這個差額時,企業(yè)就必須通過一定的方式籌集資金。會計以貨幣計量企業(yè)活動并把他們記錄在賬戶里。因此,賬戶提供給企業(yè)一個系統(tǒng)的方法追蹤企業(yè)活動。它是對企業(yè)交易的回顧,揭示了交易的發(fā)生、發(fā)生的時間、金額、涉及的權(quán)利義務(wù)。正確的企業(yè)決策依賴于準確及時的經(jīng)濟業(yè)務(wù)活動信息。會計是獲得這些信息的主要渠道。會計可以提供完整的企業(yè)經(jīng)營活動記錄,這對決策者非常重要。只有這樣,決策者才可以對這些活動有一個完全和公允的評價。
一、新企業(yè)會計準則對企業(yè)融資成本的影響
隨著全球經(jīng)濟一體化和國際資本市場的發(fā)展,企業(yè)跨國經(jīng)營、跨國上市、跨國投資和跨國融資的現(xiàn)象日益增多,我國經(jīng)濟開始走向國際舞臺。要使中國融入國際經(jīng)濟體系,會計作為國際通用的商業(yè)語言,必須走國際趨同之路。新企業(yè)會計準則首次實現(xiàn)了國際趨同,獲得了IASB、歐盟等組織的認可。這一方面使得中國市場經(jīng)濟地位在全世界更大范圍內(nèi)得以接受,另一方面也提高了我國企業(yè)會計信息在全球經(jīng)濟中的可比性,降低了財務(wù)信息報告和會計信息理解與應(yīng)用的成本。這兩個方面的進步和成果,會提高中國資本市場的效率、降低國內(nèi)外投融資成本、減少國際貿(mào)易摩擦、增強跨國經(jīng)營管理水平。上述這些,既降低了財務(wù)融資的成本,又拓寬了企業(yè)投融資的渠道和市場。
二、新企業(yè)會計準則對資本結(jié)構(gòu)的影響
1、新企業(yè)會計準則長期利好于資本市場發(fā)展。
企業(yè)資本結(jié)構(gòu)趨于合理長期以來,我國資本市場效率比較低,財務(wù)激勵與約束機制不健全,委托代理鏈條過長,股票發(fā)行制度不完善,產(chǎn)權(quán)改革不到位。多種因素共同作用的結(jié)果是我國多數(shù)國有企業(yè)融資主要依賴于銀行貸款,導(dǎo)致其資本結(jié)構(gòu)不合理。新企業(yè)會計準則的實施,將長期利好于資本市場發(fā)展和投資者、債權(quán)人、員工等利益相關(guān)者對企業(yè)價值的評價,加之資本市場改革、金融改革、國有企業(yè)改革等多個領(lǐng)域改革的同步深入,企業(yè)尤其是國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)將趨于合理,與“新優(yōu)序融資理論”、信號模型、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論等西方資本結(jié)構(gòu)理論的偏離得以逐步糾正。
2、公允價值的引入——企業(yè)資產(chǎn)負債率偏離實際
公允價值計量可能使企業(yè)的資產(chǎn)負債率偏離實際。相對于國際會計準則而言,我國會計準則在公允價值的使用前提、范圍及具體方法上更加謹慎,這既是對我國過去曾使用公允價值計量屬性出現(xiàn)問題的總結(jié)和改進,也是基于我國國情,減少公允價值被濫用的現(xiàn)實選擇。盡管如此,由于會計信息的相關(guān)性和可靠性的沖突,在物價總體趨漲的情況下,如果資產(chǎn)反映公允價值,對擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)來說,在其他方法不變的情況下,其賬面資產(chǎn)價值增加,賬面現(xiàn)實的負債率及其代表的負債風險會下降,但實際卻未必如此。企業(yè)在進行融資決策時考慮的一個重要因素便是目標資本結(jié)構(gòu),因此企業(yè)在考察資本結(jié)構(gòu)時,應(yīng)充分關(guān)注資產(chǎn)、負債的計量方法,排除宏觀經(jīng)濟的影響,遵循謹慎性原則,從而降低企業(yè)財務(wù)風險。
三、可轉(zhuǎn)換公司債券計量方法的變化對融資決策的影響
1、舊準則對于可轉(zhuǎn)換公司債券會計處理方法的規(guī)定
舊準則對于企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券作為長期負債,在“應(yīng)付債券”科目核算。基本做法是: 可轉(zhuǎn)換債券在未轉(zhuǎn)換前,會計核算與一般公司債券相同,按期計提利息,并攤銷溢價和折價; 債券到期時,如果沒有轉(zhuǎn)股,與普通債券償還本息的會計核算一致; 債券到期時,如果轉(zhuǎn)股,按債券賬面價值結(jié)轉(zhuǎn),不確認損益。
2、新準則對于可轉(zhuǎn)換公司債券會計處理方法的規(guī)定
新企業(yè)會計準則對于可轉(zhuǎn)換債券的會計處理方法發(fā)生了重大變化,其核算規(guī)定主要在與金融工具有關(guān)的四個基本準則中進行了規(guī)范。其關(guān)鍵在于正確處理可轉(zhuǎn)換債券所包含的賦予投資者未來以特定價格(轉(zhuǎn)股比率)將債券轉(zhuǎn)換為股票的選擇權(quán)。
3、新舊變化對企業(yè)融資決策的影響
新企業(yè)會計準則對于可轉(zhuǎn)換公司債券的處理方法,更符合可轉(zhuǎn)換債券的經(jīng)濟實質(zhì)??赊D(zhuǎn)換債券既保障了投資者獲得本息的能力,同時又賦予他們在企業(yè)股票市價上漲時以低于市場價格將債券轉(zhuǎn)換為股票的選擇權(quán)。因此,可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于市場利率,而價格卻高于市場上類似但不具有可轉(zhuǎn)換權(quán)的債券。新企業(yè)會計準則對于可轉(zhuǎn)換債券處理的重大變化,主要優(yōu)點有:一是于將可轉(zhuǎn)換債券的權(quán)益成分和負債成分進行了拆分,使得在債券的持有期,可以準確評價企業(yè)的融資能力。二是盡管可轉(zhuǎn)換債券所包含的負債可能永遠都不需要以現(xiàn)金償付,但投資人可以從報表中清晰地看到問題的本質(zhì),從而正確評估企業(yè)資產(chǎn)負債情況。
由于準則規(guī)定的變化,企業(yè)在進行融資決策時,要清晰地看到可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行將不再是減少利潤的工具,投資人也不會被可轉(zhuǎn)換債券的表面現(xiàn)象所蒙蔽,同時也要分析出可轉(zhuǎn)換公司債券對每股收益指標的影響。這樣才能正確判斷發(fā)行可轉(zhuǎn)換在債券的優(yōu)勢和劣勢,進行利弊權(quán)衡,從而找到最佳的融資渠道和方法。
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