近來，外資并購話題在業(yè)界逐漸升溫，“國退洋進”“新洋務運動”等新詞匯時常見諸報端。對近期發(fā)生的一系列并購案市場眾說紛紜。有人認為外資并購是魔鬼，會嚴重阻礙本國企業(yè)的發(fā)展，甚至會影響國家經(jīng)濟安全；也有人認為，外資并購可以為我們帶來更多新鮮的東西，是經(jīng)濟發(fā)展的大勢所趨。其實，并購本身只是一項正常的經(jīng)濟活動，是企業(yè)之間的博弈，它體現(xiàn)了資本的逐利意識。我們在看待并購特別是外資并購時，不應摻雜太多的感情因素。對參與并購的主體也就是企業(yè)來說，在市場以外的層面談并購是沒有實際意義的。
外資并購并不可怕
在改革開放剛剛開始時，對外資的爭論就已出現(xiàn)，“狼來了”的故事早已不新鮮。當時，也有人談到了經(jīng)濟安全問題�，F(xiàn)在出現(xiàn)外資并購大型國有企業(yè)的案例，輿論似乎又回到了從前。其實，我們“與狼共舞”已經(jīng)有很多年頭了，完全不用懼怕什么。以日化品為例，上世紀90年代初，國外資本大舉進入我國日化品行業(yè)，并購了很多知名企業(yè)，我們確實也丟掉了一些知名品牌。但不可否認的是，在這些年與國外大企業(yè)的競爭中，本土日化企業(yè)在營銷、管理等諸多方面都學到了不少東西。盡管外國品牌仍占大部分市場份額，但本土企業(yè)為了生存也表現(xiàn)出了極強的韌性。拉芳、舒蕾、雕牌等品牌逐漸走入了人們的生活，寶潔、聯(lián)合利華等跨國公司的產(chǎn)品不再一枝獨秀。
面對外資進入我國的洶涌態(tài)勢，有人擔心會形成行業(yè)壟斷。壟斷企業(yè)對市場價格有著很強的左右能力，一旦外資企業(yè)對行業(yè)形成壟斷，那么，將通過定價權賺取超額利潤�！爸袊藶橥鈬舜蚬ぁ钡恼f法也由此而來。但是，在一個充分競爭的市場上，絕大部分商品肯定不會出現(xiàn)長時間的價格壟斷，市場會自發(fā)地調(diào)節(jié)資源配置。
仍以日化行業(yè)為例，寶潔、聯(lián)合利華等跨國巨頭進入我國市場后，憑借龐大的資金實力和先進的營銷模式所向披靡，陸續(xù)通過收購合資等形式，將浪奇、熊貓等當時國內(nèi)幾乎所有的著名品牌收歸囊中，并通過“雪藏”等方式使這些品牌從人們的視野中消失。當本土品牌兵敗如山倒，外資品牌“一統(tǒng)河山”之后，寶潔們終于露出猙獰的面目，其旗下飄柔、海飛絲、碧浪、汰漬等產(chǎn)品將日化品價格推向了史無前例的高點，消費者的生活成本因此大大提高。然而，日化行業(yè)的競爭條件較為充分，壟斷壁壘在競爭中逐漸瓦解。外資品牌的高端戰(zhàn)略給市場細分提供了空間，本土企業(yè)逐漸找到了自身的市場定位，大舉挺進低端市場，且越來越有競爭力。本土品牌的崛起，讓市場價格天平開始發(fā)生了傾斜，外資品牌也紛紛低下了高貴的頭，大規(guī)模降價以參與競爭。電視廣告上，本土的“雕牌”始終以工薪階層的面目出現(xiàn)，而寶潔的“汰漬”，也開始讓操著南腔北調(diào)的家庭主婦們反復地提醒和感嘆“只賣2元！”
其實，壟斷并不是并購帶來的結果，壟斷也并不是堅不可摧，只要市場是充分競爭的市場，就很難形成絕對的壟斷。從另外一個角度來看，我國的許多大型企業(yè)又何嘗不是在壟斷經(jīng)營。消費者至今還在為石化、郵政、電信等領域的價格壟斷被動買單。
當然，少數(shù)高科技跨國公司也存在著絕對壟斷情況，如美國的微軟，這種壟斷是建立在掌握核心技術基礎之上的。對于掌握核心技術的公司，我們應歡迎它走進國門，這也是快速接近世界高端技術的捷徑之一。一味地排斥，有可能什么也得不到。
盈利是并購的唯一動力
我國加入世貿(mào)組織過渡期今年年底前就將結束，屆時外資進入的步伐勢必還要加快，這是大勢所趨。外資企業(yè)之所以對我國市場充滿興趣，原因很簡單——趨利。作為企業(yè)，其經(jīng)營的第一要務就是盈利，跨國企業(yè)也不例外�！豆鹕虡I(yè)評論》曾如此寫道：“跨國公司不是慈善家，也不是吸血鬼，他們只想盈利，僅此而已。”甚至，在跨國公司眼里，國家和民族都是過時的概念，只有利潤才是他們不倦的追求。
不可否認，外資在資金實力和管理水平上占據(jù)著絕對優(yōu)勢，特別是在戰(zhàn)略眼光方面，十分值得我國企業(yè)學習。在已經(jīng)發(fā)生的許多并購案中，許多跨國企業(yè)和機構已經(jīng)獲利頗豐。比如，摩根士丹利在進行了充分市場調(diào)研后，斥資5億元參股蒙牛，而當時蒙牛的市場前景并不被人看好。時至今日，已經(jīng)沒有人再懷疑蒙牛的成長潛力，而大摩在此次交易中已經(jīng)成功獲利20多億元，羨煞國人眼球。我國的投資銀行和企業(yè)，有時候的確缺乏敏銳的市場嗅覺，將自己嘴邊的蛋糕拱手送給別人。然而，在知道“蛋糕”可口之后，卻反過頭來牢騷滿腹，這不是一個正常的心態(tài)。
其實，隨著我國經(jīng)濟近二十年來的飛速發(fā)展，并購機會不斷增多。但由于固定思維模式慣性和估值理念偏差，這些機會往往被我們所忽略。我們認為不具收購價值的東西，往往會成為外資的并購目標，而外資對這些資產(chǎn)進行并購時的報價，也往往令國人咋舌。全球第一大啤酒巨頭比利時英博啤酒對福建雪津啤酒的并購爆出天價——超過凈資產(chǎn)10倍，這在國內(nèi)并購中是不可想象的。一方面，外資通過并購進入我國市場，必然會支付一定的進入溢價；而更重要的，是中外企業(yè)對價值體系的理解有著天壤之別。相信比利時英博絕不是傻子，花如此大的價錢也肯定不只想聽個響，其最終目的還是盈利。
像雪津這樣的高溢價收購案例還有很多，不能不引起人們的深思，我們是否應該盤點一下身邊的資產(chǎn)，重新掂量一下它們到底價值幾何？“臨淵羨魚，不如退而結網(wǎng)”，對外資并購進行質(zhì)疑甚至口誅筆伐，不如在市場中迎接挑戰(zhàn)。
挑戰(zhàn)外資并不是天方夜譚，戰(zhàn)爭中以弱勝強的例子不勝枚舉，商戰(zhàn)中亦是如此。外資企業(yè)并不是不可戰(zhàn)勝，我國企業(yè)在資源占有度、品牌親和力等方面具有天然優(yōu)勢，利用這些優(yōu)勢充分參與競爭，對市場來說是絕對的利好。人們通常只看到外資企業(yè)成功的一面，而對他們“走麥城”卻難存記憶。上世紀90年代中期，我國民族家電企業(yè)異軍突起，四川長虹領銜國產(chǎn)品牌對洋電器發(fā)起了猛烈沖擊，并最終奪回了市場。去年，日本三菱手機虧損嚴重，宣布退出中國市場，前不久，松下手機重蹈三菱覆轍；最近，外資零售巨頭家樂福旗下的冠軍超市也低調(diào)撤出中國……
在跨國企業(yè)盈利的目標難以實現(xiàn)時，他們就會主動地離開。外資并購是單純的市場行為，歸根結底是以盈利為目標，因此，并購本身不存在大是大非，沒有對和錯。正如電影《綠茶》中一句臺詞所說的：“出來混的，無所謂好人和壞人，都是生意人�！�
市場并購要有游戲規(guī)則
無論內(nèi)資并購還是外資并購，都是正常的市場行為，只要在市場游戲規(guī)則允許范圍內(nèi)，都應得到尊重。但在并購實際操作中，仍有很多脫離市場以外的因素，影響著并購活動透明度。
一些地方政府出于“政績”考慮，對本地企業(yè)強行“拉郎配”，盲目吸引外資。這種非市場層面的操作，很可能傷害本地區(qū)經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展，并且對企業(yè)也是不公平的。另外，通過一些灰色通道對并購進行暗箱操作的事情，也絕非少數(shù)。并購是企業(yè)和企業(yè)之間的博弈，是資本尋求最佳配置的最有效途徑，政府在當中的角色應該是監(jiān)督者和管理者，是“裁判員”，而不應越俎代庖成為“運動員”。
國內(nèi)企業(yè)在并購的問題上缺乏實際經(jīng)驗，決策容易被一些其他因素所左右。企業(yè)管理者的長官意志和個人利益，往往能決定企業(yè)的命運。一方面，容易出現(xiàn)“上錯花轎嫁錯郎”的情況；另一方面，不切實際地抱殘守缺拒絕外資，也讓企業(yè)失去了很多重生的機遇。
從某種意義上來講，真正是魔鬼的并非并購，也非外資，而是在并購中的不透明因素。換句話說，讓我們恐懼和警惕的或許并不應是跨國企業(yè)，而是我們自己。
可以預見，隨著全球化進程加快和我國證券市場的全流通，跨國并購將會呈蔓延之勢。如何讓并購特別是外資并購在一個合法的游戲規(guī)則中進行，是管理層應重點考慮的問題。據(jù)了解，《反壟斷法》等相關法律法規(guī)正在制定之中。在游戲規(guī)則約束下，并購將更加市場化、透明化。
寶潔公司總裁曾說：“市場的全球化，將成為決定21世紀經(jīng)濟增長速度的首要因素。達不到世界標準的企業(yè)，將越來越?jīng)]有希望在地方一級進行競爭�！蔽覈髽I(yè)在開放的大背景下，迎來的是挑戰(zhàn)更是機遇。市場最終會敦促我們擯棄保守和狹隘，用平常心看待外資并購，進一步完善市場和法律體系，融入到世界經(jīng)濟大家庭中來。
正如溫總理說的那樣：“后退沒有出路”。
