內(nèi)容摘要：業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)行業(yè)規(guī)模雖然發(fā)展得快，但是資本補(bǔ)充渠道窄、稅負(fù)高等問(wèn)題卻一直未得到解決。
一位從事融資租賃行業(yè)多年的業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者感嘆，行業(yè)規(guī)模雖然發(fā)展得快，但是資本補(bǔ)充渠道窄、稅負(fù)高等問(wèn)題卻一直未得到解決。
上述業(yè)內(nèi)人士表示，銀行系金融租賃公司背靠銀行股東，具有明顯的資金優(yōu)勢(shì)。而其他公司一般只能通過(guò)提高杠桿的方式周轉(zhuǎn)資金，但（這種）資本補(bǔ)充的渠道跟不上行業(yè)發(fā)展的需求。
此外，稅負(fù)較高一直也是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)某接近國(guó)家稅務(wù)總局的人士介紹，在營(yíng)改增之前，對(duì)經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)的融資租賃企業(yè)，以從事融資租賃業(yè)務(wù)向承租人收取的全部?jī)r(jià)款，減除成本、購(gòu)買(mǎi)關(guān)稅費(fèi)、運(yùn)達(dá)費(fèi)等的扣減余額作為營(yíng)業(yè)稅征收基礎(chǔ)。在營(yíng)業(yè)稅的模式下，對(duì)融資租賃行業(yè)的政策相對(duì)優(yōu)惠。
融資渠道制約行業(yè)發(fā)展
對(duì)于一般的融資租賃公司，最大的一個(gè)問(wèn)題就是資本補(bǔ)充渠道比較狹窄。
“銀行系金融租賃公司的資金來(lái)源主要是股東行之間互相授信的同業(yè)拆借資金，具有明顯的資金成本優(yōu)勢(shì)。而其他融資租賃公司資本補(bǔ)充就是一個(gè)難題，注冊(cè)資金很快就會(huì)用完，一般會(huì)將租賃物、現(xiàn)金流等打包抵押給銀行以獲取貸款，通過(guò)提高杠桿的方式周轉(zhuǎn)資金。”上述浸潤(rùn)融資租賃行業(yè)多年的業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，但（這種）資本補(bǔ)充的渠道跟不上行業(yè)發(fā)展的需求。“如果不解決融資租賃公司資金來(lái)源單一的問(wèn)題，中國(guó)融資租賃行業(yè)是沒(méi)有太大發(fā)展前景的。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。
不過(guò)，記者注意到，融資租賃公司的融資渠道獲得了一定改善。
2014年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。隨后，上證所跟進(jìn)推出相關(guān)業(yè)務(wù)指引，目前已形成融資租賃業(yè)資產(chǎn)證券化方案，為融資租賃企業(yè)開(kāi)辟了多元化的融資渠道。上海證券交易所債券業(yè)務(wù)部賀銳驍在“2014中國(guó)融資租賃年會(huì)”上表示，未來(lái)，租賃公司通過(guò)交易所渠道發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品融資，將會(huì)是非常高效、常規(guī)的（融資）通道。
2015年1月，由恒泰證券擔(dān)任計(jì)劃管理人的“寶信租賃一期資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)支持證券”在上證所成功掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)@是資產(chǎn)證券化備案制新規(guī)發(fā)布以來(lái)首只掛牌轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券（ABS）。
“截至2014年12月，上證所已發(fā)行300多億元的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，其中有約40%來(lái)自融資租賃企業(yè)�，F(xiàn)已發(fā)行的融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共5個(gè)，包括遠(yuǎn)東租賃發(fā)行的一期、二期、三期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，以及廣匯汽車(chē)租賃、中行租賃的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。”賀銳驍透露。
值得一提的是，除了在上證所發(fā)行，交銀金融租賃和華融金融租賃分別于2014年9月16日和12月19日面向銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了兩單資產(chǎn)支持證券（ABS）。
業(yè)內(nèi)：借道P2P不劃算
不過(guò)，就目前的情況而言，資產(chǎn)證券化似乎并不是獲取資金的首選。
“從資產(chǎn)證券化的角度來(lái)講，我覺(jué)得成本略高了一點(diǎn)，另外資產(chǎn)證券化是作為項(xiàng)目包，資金進(jìn)來(lái)可能會(huì)產(chǎn)生沉淀。”某國(guó)企背景大型融資租賃公司管理層人士這樣告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。
在該人士看來(lái)，2015年其公司會(huì)采用多種渠道進(jìn)行融資。“2015年我們將發(fā)行私募債，加上短融和中期票據(jù)，目標(biāo)是融資80億，占整個(gè)融資的比例是20%～30%，這樣（公司）整個(gè)融資結(jié)構(gòu)就會(huì)有所改善。”
值得一提的是，2014年P(guān)2P網(wǎng)貸持續(xù)火爆，為擺脫融資渠道的束縛，眾多融資租賃企業(yè)欲借道P2P來(lái)盤(pán)活資產(chǎn)，以低成本獲取資金。目前，已有部分網(wǎng)貸平臺(tái)涉足融資租賃業(yè)務(wù)，甚至直接專(zhuān)注于融資租賃細(xì)分市場(chǎng)。
不過(guò)，P2P所能提供的資金成本遠(yuǎn)高于一般渠道，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，借道P2P獲取資金不僅不“劃算”，甚至還可能會(huì)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
“P2P現(xiàn)在很火，但是最近天津的融資租賃公司出了一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，讓我們看到了P2P和融資租賃結(jié)合產(chǎn)生的一些不利影響�，F(xiàn)在跟P2P合作的融資租賃公司規(guī)模基本還比較小，而且單體項(xiàng)目（金額）也比較小。如果期限問(wèn)題和成本問(wèn)題不能解決，大型融資租賃公司的項(xiàng)目想要借道P2P是比較困難的。”上述某國(guó)企背景大型融資租賃公司管理層人士表示，但是不排除在將來(lái)，整個(gè)P2P行業(yè)做大的時(shí)候，在這兩個(gè)方面有改進(jìn)，那樣對(duì)大租賃公司來(lái)講是有機(jī)會(huì)的。
此外，值得注意的是，2014年已經(jīng)有融資租賃企業(yè)試圖通過(guò)上市獲取融資。聚信國(guó)際租賃股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)聚信租賃）就希望在上證所上市。聚信租賃2014年10月17日公布的招股說(shuō)明書(shū)顯示，該公司預(yù)計(jì)公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量不超過(guò)10000萬(wàn)股，融資約12.5億元人民幣。
聚信租賃內(nèi)部管理層人士向記者表示，當(dāng)前IPO的進(jìn)程正在穩(wěn)步推進(jìn)，希望可以成為第一家上市的融資租賃公司。
營(yíng)改增加重行業(yè)局部稅負(fù)
記者注意到，稅負(fù)較高一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。
“稅負(fù)的問(wèn)題是我們國(guó)家普遍存在的，特別是營(yíng)改增以后，融資租賃企業(yè)稅負(fù)有局部加重的情況。中央已經(jīng)注意到這個(gè)問(wèn)題，我們已經(jīng)向財(cái)政部和稅務(wù)總局進(jìn)行了反映，下一步將結(jié)合上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)和國(guó)家營(yíng)改增政策進(jìn)一步完善，會(huì)著重研究融資租賃業(yè)企業(yè)的稅負(fù)問(wèn)題。”某接近國(guó)家稅務(wù)總局的人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。
“在營(yíng)改增政策的設(shè)計(jì)中，因?yàn)槲覈?guó)的慣例是購(gòu)進(jìn)法，以購(gòu)進(jìn)后加工勞務(wù)等為進(jìn)項(xiàng)稅額，符合上述條件的稅額才加計(jì)抵扣，但是融資租賃行業(yè)的成本大部分是拿不到進(jìn)項(xiàng)稅發(fā)票的，包括保險(xiǎn)、貸款的利息等成本仍然屬于營(yíng)業(yè)稅征收范圍，進(jìn)項(xiàng)抵扣也不夠充分。”某大型融資租賃公司內(nèi)部人士表示。
上述接近國(guó)家稅務(wù)總局的人士向記者透露，2013年以來(lái)，稅收政策方面的調(diào)整主要有兩個(gè)方面，一是將收回的本金納入到差額退稅范圍，二是省級(jí)商務(wù)部門(mén)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)區(qū)審批的大量外資融資租賃公司，也享受到差額退稅政策。接下來(lái)國(guó)家稅務(wù)部門(mén)將對(duì)融資租賃行業(yè)的稅負(fù)作進(jìn)一步調(diào)整。“比如接下來(lái)對(duì)內(nèi)外資融資租賃公司、金融租賃公司實(shí)行相對(duì)公平的稅收政策，目前是對(duì)內(nèi)資的融資租賃公司稅收要求更高；再如，現(xiàn)在差額征稅的政策其實(shí)已經(jīng)沒(méi)有存在的意義，難以作為長(zhǎng)期的制度安排予以保護(hù)。”
