關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣基金協(xié)定金融危機(jī)外匯管制資本帳戶匯率制度

　　誕生于 1944年布雷頓森林會(huì)議的國(guó)際貨幣基金協(xié)定（以下簡(jiǎn)稱基金協(xié)定），是國(guó)際貨幣領(lǐng)域最重要的國(guó)際條約。它的簽訂標(biāo)志著國(guó)際貨幣法的創(chuàng)立。它所確立的國(guó)際收支平衡法律制度、國(guó)際儲(chǔ)備法律制度地率的國(guó)際安排制度、外匯管制規(guī)則四大經(jīng)濟(jì)制度及對(duì)它們的監(jiān)管合作機(jī)制，使國(guó)際貨幣基金組織（以下簡(jiǎn)稱基金組織）能有效地協(xié)調(diào)和減少各國(guó)貨幣金融政策與法律的沖突與摩擦，為整個(gè)國(guó)際貨幣關(guān)系提供了具有廣泛法律效力的

　　國(guó)際法規(guī)范和體系。但是，世紀(jì)之交，在全球經(jīng)濟(jì)。日益突出的一體化趨勢(shì)背景下時(shí)而能聽到要求取消基金組織，放棄基金協(xié)定作為國(guó)際貨幣法律規(guī)制的要求�；�金協(xié)定有古存在下去的必要？這一問題在經(jīng)濟(jì)學(xué)界曾一度引起爭(zhēng)論，但在國(guó)際法學(xué)界尚無人正面提出。如果從法制的角度探討基金協(xié)定的合理性，就應(yīng)該以國(guó)際貨幣關(guān)系為大背景來分析。國(guó)際貨幣關(guān)系的法律表現(xiàn)即為一健全而完善的國(guó)際貨幣秩序，它應(yīng)該以明確而公認(rèn)的本位貨幣、國(guó)際儲(chǔ)備幣種及有效的匯率制度為標(biāo)志。以這樣的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，首先，國(guó)際貨幣的法律秩序要求解決三個(gè)關(guān)鍵性問題：其一有效保護(hù)成員國(guó)已經(jīng)采用的匯率機(jī)制；其二靈活調(diào)節(jié)國(guó)際收支；其三保證國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的供給。由于這些問題涉及一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)及經(jīng)濟(jì)制度的選擇，所以，進(jìn)行國(guó)際協(xié)調(diào)的難度很大，而基金協(xié)定恰恰滿足了這三個(gè)方面的法律需求。雖然協(xié)定簽訂時(shí)認(rèn)可的成員國(guó)貨幣與美元、黃金雙掛鉤的固定匯率制已被有管理的浮動(dòng)匯率制所取代，但它所確立的有關(guān)外匯、儲(chǔ)備、收支、匯率的國(guó)際法律規(guī)則卻一直通行于各成員國(guó)的交易中，成為現(xiàn)今國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的重要組成部分，而且隨著基金協(xié)定的幾次修改，其原有的缺欠及其局限也正在不斷克服之中。其次，基金協(xié)定的重要性還表現(xiàn)為貨幣的國(guó)內(nèi)法規(guī)則在很大程度上直接來源于國(guó)際公法，這種聯(lián)系的建立主要出自于基金協(xié)定條文，因?yàn)樵诔蓡T國(guó)所遵循的外匯管制條例中，基金協(xié)定決定了 180多個(gè)成員國(guó)的公共政策，而且這里含有一些處理成員國(guó)某些合同強(qiáng)制性的特定條款，基金協(xié)定對(duì)成員國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣立法的影響有人視其為“國(guó)際法向國(guó)內(nèi)法移植”的一種表現(xiàn)，且不論這種說法正確與否，但至少它反映了基金協(xié)定對(duì)成員國(guó)的貨幣立法的巨大作用。所以，客觀地說，盡管基金協(xié)定在跨世紀(jì)發(fā)展的今天，存在一系列的危機(jī)和問題在同樣也面臨著一系列的發(fā)展機(jī)遇，在世界經(jīng)濟(jì)一體化，國(guó)際金融組織影響力不斷上升的情況下，基金組織及其協(xié)定同樣擁有巨大的發(fā)展?jié)摿�和市�?chǎng)。

　　一、世紀(jì)之交基金協(xié)定面臨的困境及其挑戰(zhàn)

　�。ㄒ唬┙鹑趧�(chuàng)新給基金協(xié)定國(guó)際收支立法帶來的沖擊

　　70年代以來，大規(guī)模的國(guó)際金融創(chuàng)新開始成為一股勢(shì)不可擋的潮流，刺激了越來越多的國(guó)際銀行從事投機(jī)交易。金融創(chuàng)新給基金決定帶來的最大影響是對(duì)國(guó)際收支調(diào)節(jié)立法的沖擊。基金協(xié)定是在國(guó)際立法層面上規(guī)范國(guó)際收支平衡問題的，它創(chuàng)設(shè)了普通提款權(quán)（General Drawing Rights）制度、借款總安排（ General Arrangement of Borrowing）制度、備用安排（Stand－by Arrange ment）規(guī)度，以在成員國(guó)由于國(guó)際收支不平衡導(dǎo)致的資金短缺出現(xiàn)時(shí)融通資金。而基金協(xié)定對(duì)成員國(guó)申請(qǐng)上述資金援助規(guī)定了一個(gè)較為苛刻的標(biāo)準(zhǔn)“條件性” （Conditionality），其原則與實(shí)質(zhì)就是強(qiáng)調(diào)基金組織貸款必須同削弱或消除國(guó)際收支逆差的根源相結(jié)合。條件性的設(shè)立，旨在鼓勵(lì)成員國(guó)在收支困難出現(xiàn)的初期就采取措施，明確績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)（ Performance Criteria）的數(shù)量和內(nèi)容越免出現(xiàn)根源性收支問題。可見，條件性無疑為基金組織約束那些打算通過備用安排制度使用基金組織普通提款權(quán)的成員國(guó)提供了明確的法律標(biāo)準(zhǔn)，從而也使以借款總安排支持基金組織的成員國(guó)通過“條件性”，間接地制約了國(guó)際收支失衡成員國(guó)從基金組織獲得援助，其最終目標(biāo)在于調(diào)整成員國(guó)國(guó)際收支。但是，金融創(chuàng)新工具的出現(xiàn)，使資金短缺成員國(guó)完全可以回避基金協(xié)定對(duì)其收支平衡監(jiān)管的'條件性“要求，利用新的金融產(chǎn)品多渠道獲得資金，規(guī)避基金協(xié)定”調(diào)整國(guó)際收支均衡“這一根本宗旨對(duì)成員國(guó)的制約，使基金協(xié)定中”條件性“標(biāo)準(zhǔn)難以發(fā)揮應(yīng)有作用。

　　（二）全球化背景下資本項(xiàng)目的流動(dòng)浪潮使基金協(xié)定外匯管理制度面臨挑戰(zhàn)

　　近年來，世界范圍內(nèi)國(guó)際資本流動(dòng)總量與凈值的明顯增加已成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要特征。逐步放松對(duì)資本項(xiàng)目的管制直至自由化，應(yīng)該說是一個(gè)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟乃至繁榮的必經(jīng)階段，但是，開放自由的資本流動(dòng)也會(huì)帶來相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，1997年的東南亞金融危機(jī)即為明證。因此，在全球積極推進(jìn)改革，旨在建立穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)作秩序和良好的金融體系時(shí)，如何有序地逐步取消資本項(xiàng)目管制，并防范相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)被提上議事日程。在國(guó)內(nèi)立法中，很多國(guó)家已把外匯管制立法的焦點(diǎn)由對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的關(guān)注轉(zhuǎn)移到資本項(xiàng)目帳戶上。而就國(guó)際法而言，包括基金協(xié)定在內(nèi)，迄今尚無一個(gè)國(guó)際性立法對(duì)此加以管制�；�金協(xié)定中外匯管制條款僅僅涉及到經(jīng)常帳戶項(xiàng)下的支付和轉(zhuǎn)移限制，它僅僅規(guī)定要努力在各成員國(guó)之間建立一項(xiàng)經(jīng)常性交易的多邊支付制度，并通過消除外匯限制來促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易均衡發(fā)展。為此，基金協(xié)定把經(jīng)常性外匯交易不加限制的成員國(guó)稱為“第8條成員國(guó)”，限制經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換的國(guó)家稱為“第14條成員國(guó)”。截至1998年底，已經(jīng)有 4／ 5的基金組織成員國(guó)接受了經(jīng)常帳戶可兌換的第 8條款。今后，基金協(xié)定面臨的主要任務(wù)是促進(jìn)成員國(guó)盡早實(shí)現(xiàn)資本帳戶的可兌換，這就有必要將其立法管轄權(quán)擴(kuò)大到資本流動(dòng)領(lǐng)域。不過，在推動(dòng)資本項(xiàng)目的自由兌換方面，不同國(guó)家出于自如利益的考慮，而表現(xiàn)出的坦然不同的態(tài)度也是基金協(xié)定目前面臨的主要問題。

　�。ㄈ�）浮動(dòng)匯率制下的金融危機(jī)暴露了基金協(xié)定匯率制度的問題

　　基金協(xié)定追求的最終目標(biāo)是協(xié)調(diào)成員國(guó)的匯率政策，“保持成員國(guó)之間有秩序的匯兌安排，避免競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值�！� 為此，基金協(xié)定經(jīng) 1976年第二次修訂，確定了至今仍在生效的國(guó)際匯率法律體系，這一體系一方面保證浮動(dòng)匯率與固定匯率均為合法，另一方向，更傾向于保持匯率制度的彈性。在這樣的國(guó)際匯率法制要求下，各國(guó)有權(quán)利自行選擇適應(yīng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的多種形式匯率安排，以及相應(yīng)的多種形式國(guó)際收支調(diào)節(jié)方式，各國(guó)之間沒有共同法律上的承諾，更無明確直接的法律義務(wù)。這種可選擇的彈性匯率制度所帶來的直接惡果就是以一國(guó)國(guó)際收支大面積失衡為表現(xiàn)形式的國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和危機(jī)。90年代以來的數(shù)次國(guó)際性金融危機(jī)的共同之處都表現(xiàn)為深陷危機(jī)的國(guó)家多實(shí)行浮動(dòng)匯率政策，匯率隨市場(chǎng)變化波動(dòng)，資本市場(chǎng)的管制取消殆盡。這些都充分反映了基金協(xié)定確立的現(xiàn)行國(guó)際匯率制度存在弊端。

　　按照基金協(xié)定設(shè)計(jì)的浮動(dòng)匯率制度，各成員國(guó)在擁有實(shí)際匯率自主權(quán)的同時(shí)，又要對(duì)這種權(quán)力施以自我限制，這本身就是一個(gè)難以克服的矛盾。盡管國(guó)際貨幣基金協(xié)定規(guī)定了成員國(guó)應(yīng)承擔(dān)的國(guó)際義務(wù)及較為嚴(yán)密的監(jiān)督規(guī)則，但是，事實(shí)上國(guó)際金融立法的軟法傾向極大地削弱了法律規(guī)范本身的強(qiáng)制性。因?yàn)橄鄬?duì)于強(qiáng)行法而言，軟法最重要的特征是“法律義務(wù)的模糊和法律要求的軟弱”。另外，根據(jù)現(xiàn)行的基金協(xié)定，基金組織對(duì)破壞、阻礙匯率制度的國(guó)家采取的最終制裁方式是不提供資金援助，這一條對(duì)發(fā)展中國(guó)家效果明顯，但對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家來說則形同虛設(shè)，根本不構(gòu)成威懾力。

　�。ㄋ模�歐元的出臺(tái)及其法律問題對(duì)基金協(xié)定國(guó)際儲(chǔ)備立法的影響

　　1999年 1月 1日歐元的正式啟動(dòng)及歐洲貨幣聯(lián)盟的實(shí)現(xiàn)，是國(guó)際貨幣法史上的重大事件。歐元出臺(tái)的直接結(jié)果及意義在于使歐洲聯(lián)盟的統(tǒng)一進(jìn)入到貨幣領(lǐng)域，原來為了協(xié)調(diào)聯(lián)盟內(nèi)部各成員國(guó)貨幣及金融交易的成本會(huì)消失，歐盟內(nèi)的外匯儲(chǔ)備及外匯結(jié)算體系將變得沒有意義。從國(guó)際貨幣制度來看，歐元不僅要作為一種交易媒介用于國(guó)際貿(mào)易結(jié)算，還會(huì)影響到外匯市場(chǎng)和債券的交易甚至各國(guó)外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成，進(jìn)而影響基金協(xié)定有關(guān)國(guó)際儲(chǔ)備的立法。首先，歐元將成為國(guó)際貨幣體系內(nèi)最有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之一，因?yàn)樗�具有作為�?guó)際儲(chǔ)備貨幣的基本特征。這必然會(huì)沖擊美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易計(jì)價(jià)貨幣的重要地位。其次，歐元的啟動(dòng)所帶來的最直接影響就是特別提款權(quán)的定值。由于法國(guó)法郎和德國(guó)馬克己分別由歐元取代，使特別提款權(quán)的構(gòu)成比例已為：美元39％、歐元32％、英鎊11％、日元18％。從目前4種貨幣的權(quán)重來看，美元與歐元的匯率變化對(duì)特別提款權(quán)的價(jià)值勢(shì)必起到?jīng)Q定性作用，基金協(xié)定必須為此做出修改。

　　歐元的誕生同時(shí)也影響到基金協(xié)定有關(guān)成員國(guó)法律地位及其權(quán)能的立法。歐無使11個(gè)歐盟成員國(guó)放棄了已使用數(shù)百年之久的、作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)重要象征的本國(guó)貨幣，代之以“歐元”，這種經(jīng)濟(jì)主權(quán)的轉(zhuǎn)讓，必將帶來政治主權(quán)的轉(zhuǎn)讓。由這種金融領(lǐng)域的發(fā)展而帶來的法制度變革將是必然的。就成員國(guó)而言，歐盟內(nèi)各國(guó)貨幣將不再承擔(dān)基金協(xié)定賦予的法律義務(wù)，其貨幣立法無需再向基金組織負(fù)責(zé)。就基金組織而言，其成員類別由獨(dú)立主權(quán)國(guó)家和地區(qū)為主導(dǎo)而擴(kuò)大到區(qū)域性合作組織作為成員，那么，基金協(xié)定不但要調(diào)整其國(guó)際儲(chǔ)備法和有關(guān)特別提款權(quán)條款，而且，對(duì)成員資格認(rèn)定、權(quán)利義務(wù)劃分等都需要重新確立新的規(guī)范。

　　二、基金協(xié)定的變革

　　面對(duì)世紀(jì)之交國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的挑戰(zhàn)，現(xiàn)行基金協(xié)定內(nèi)容需要做出相應(yīng)的變革或調(diào)整。至少，下面幾個(gè)議題是基金協(xié)定必須解決的：

　　第一，針對(duì)新時(shí)期基金組織工作的范疇及根本任務(wù)，相應(yīng)調(diào)整基金的宗旨，把“推動(dòng)資本項(xiàng)目自由化”作為基金協(xié)定的宗旨之一，把取消成員國(guó)外匯管制的規(guī)定擴(kuò)大到資本流動(dòng)領(lǐng)域。基金必須以一種不損害經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定性的方式介入到協(xié)助成員國(guó)資本項(xiàng)目自由化的進(jìn)程中。在從事這一工作時(shí)，基金應(yīng)該為資本項(xiàng)目也設(shè)計(jì)一個(gè)類似于現(xiàn)在還用于經(jīng)常項(xiàng)目的第8條和第14條。因?yàn)檫@一框架曾促使基金充分考慮成員國(guó)在經(jīng)常項(xiàng)目上不

　　同的發(fā)展?fàn)顩r，同時(shí)，在要求他們消除外匯管制的步驟上為基金和成員提供了對(duì)話的基礎(chǔ)。基金協(xié)定在處理資本項(xiàng)目自由化時(shí)，也可以采用上述這種立法方式。首先，基金組織應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，在資本項(xiàng)目運(yùn)作時(shí)，成員國(guó)最終肯定會(huì)接受資本項(xiàng)目自由化的全部義務(wù)，盡管這需要付出很大努力。其次，針對(duì)有些成員國(guó)消除宏觀經(jīng)濟(jì)和收支平衡問題需要一定時(shí)間，因而不能馬上實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目自由化的目標(biāo)這種狀況，基金組織也可以在基金協(xié)定中規(guī)定一個(gè)過渡安排，幫助上述國(guó)家樹立信心，盡快實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目自由化。同時(shí)，在成員國(guó)資本賬戶逐步自由化的進(jìn)程中，基金協(xié)定應(yīng)明確作出過渡期安排的規(guī)定，使基金組織在充分注意成員國(guó)各種發(fā)展因素的前提下，為資本流動(dòng)自由提供一段過渡期，逐步放松資本管制。

　　應(yīng)該看到，基金協(xié)定有關(guān)資本帳戶的修改，包括過渡安排內(nèi)容的變化，將牽涉到所有基金成員國(guó)的利益，因?yàn)橘Y本流動(dòng)自由的國(guó)際環(huán)境為成員國(guó)提供了驚人的機(jī)會(huì)，也為成員國(guó)和國(guó)際貨幣體系帶來挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。這一事實(shí)，必須及時(shí)準(zhǔn)確地反映在法律和協(xié)議中，以促進(jìn)新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的建立及各個(gè)國(guó)家資本項(xiàng)目自由化進(jìn)程。

　　第二，基金協(xié)定應(yīng)對(duì)特別提款權(quán)作出新的分配，具體修改相應(yīng)條款。在修改時(shí)，應(yīng)注意到特別提款權(quán)創(chuàng)設(shè)時(shí)主要是針對(duì)特定集團(tuán)（幾個(gè)認(rèn)繳份額大的成員國(guó)）分配的資產(chǎn)，如果重新定義特別提款權(quán)，把發(fā)展中國(guó)家的因素考慮進(jìn)去，就會(huì)增加其對(duì)國(guó)際金融巾場(chǎng)的吸引力，使其發(fā)展成為世界主要儲(chǔ)備資產(chǎn)。另外，對(duì)特別提款權(quán)的分配方法、分配條件、分配的間隔期、分配的依據(jù)等問題都應(yīng)作出修改。因?yàn)橹萍s特別提款權(quán)發(fā)展的致命因素正在于“股權(quán)分配，”和儲(chǔ)備資產(chǎn)獲得成本的不均衡性。 “股權(quán)分配”使得需要進(jìn)行國(guó)際清償力補(bǔ)充的國(guó)家沒有獲得足夠的特別提款權(quán)甚至沒有獲得特別提款權(quán)。它所導(dǎo)致的，“富人越富、窮人越窮”的局面顯然違背了創(chuàng)設(shè)特別提款權(quán)的初衷，而且主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)能以較其他國(guó)家低得多的成本（即紙幣印刷成本）獲得儲(chǔ)備資產(chǎn)。

　　在 1997年 9月 23－25日基金組織與世界銀行第 52屆年會(huì)上，基金組織及其成員國(guó)已經(jīng)就再次普遍增加基金份額（第11次份額總檢查）、增加特別提款權(quán)分配及與之相應(yīng)的再次修訂基金協(xié)定等問題達(dá)成了共識(shí)，從而促成了基金協(xié)定的第四次修訂。當(dāng)時(shí)臨時(shí)委員會(huì)主要是基于這樣一個(gè)考慮：特別提款權(quán)帳戶的所有成員國(guó)通過基金協(xié)定的修改公平地得到特別提款權(quán)累積分配。為了使基金協(xié)定的修改得到更多成員國(guó)的接受和批準(zhǔn)，臨時(shí)委員會(huì)特別強(qiáng)調(diào)第四次修改不影響基金組織現(xiàn)有的分配特別提款權(quán)的權(quán)力。應(yīng)該說，基金決定的第四次修訂，其核心在于對(duì)特別提款權(quán)進(jìn)行一次特殊分配，這種特殊性，一方面表現(xiàn)為它不同于定期分配特別提款權(quán)的永久機(jī)制，體現(xiàn)為“一次性”，該修訂案生效后，基金組織任何部門無權(quán)改變特別分配運(yùn)行。另一方面，表現(xiàn)為程序的特別，即委托帳戶（ escrow account）的設(shè)立，對(duì)于沒有按期履行義務(wù)的成員方，在特別分配完成后，特別提款權(quán)將暫時(shí)存放在特別提款權(quán)部的委托帳戶中，待成員國(guó)向基金履行完義務(wù)后再分配給它。第四次修訂折衷了基金協(xié)定修改的難度與各成員國(guó)對(duì)特別提款權(quán)的不同需求，促進(jìn)了發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融協(xié)作中地位的提高及權(quán)利的增強(qiáng)。

　　第三，基金協(xié)定在修改時(shí)，應(yīng)以全球化視角把握發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的互動(dòng)關(guān)系。如果說70年代聯(lián)合國(guó)大會(huì)通過的《建立新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序宣言》和《行動(dòng)綱領(lǐng)》、《各國(guó)經(jīng)濟(jì)權(quán)利與義務(wù)憲章》是發(fā)展中國(guó)家崛起后的國(guó)際呼聲的話，那么，世紀(jì)之交的今天，全球化的浪潮已經(jīng)使發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家成為互相聯(lián)系的整體，這是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。基金協(xié)定要想充分發(fā)揮它在國(guó)際貨幣領(lǐng)域中的權(quán)威法律作用，至少應(yīng)在以下幾個(gè)方面考慮重新協(xié)調(diào)發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的關(guān)系：（l）份額的分配。及時(shí)改變基金份額分配辦法，強(qiáng)化基金組織在世界經(jīng)濟(jì)中的協(xié)調(diào)能力，不少國(guó)家倡議大規(guī)模增資，以提高發(fā)展中國(guó)家在世界經(jīng)濟(jì)中的份量。（2）關(guān)于重債窮國(guó)的債務(wù)減免。越來越重的債務(wù)已經(jīng)使得一些所謂“重債窮國(guó)”舉步維艱，不及時(shí)對(duì)其進(jìn)行減免只會(huì)使國(guó)際債務(wù)問題越拖越久，更加難以解決。所以，基金的普通資金使用程序、條件、備用安排及總借款安排的立法都應(yīng)做出相應(yīng)變化。1997年 1月，基金組織即已與 25個(gè)成員國(guó)和地區(qū)達(dá)成了“新借款安排”（ NAB）協(xié)議，使參加的成員國(guó)和地區(qū)可使用基金340億特別提款權(quán)（約470億美元），這是解決債務(wù)問題的良好舉措。（3）發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)承擔(dān)起向發(fā)展中國(guó)家實(shí)施援助的義務(wù)，為此，基金協(xié)定應(yīng)設(shè)計(jì)出一系列貸款計(jì)劃、援助項(xiàng)目及信托基金的法律規(guī)定，在具體操作上不斷完善。 1997年 12月 17日基金執(zhí)行董事會(huì)批準(zhǔn)創(chuàng)設(shè)“補(bǔ)充儲(chǔ)備貸款”（ Supple ment Reserve Facility，S RF）。該項(xiàng)目貸款即為對(duì)由于突發(fā)的和破壞性的市場(chǎng)損失在其資本帳戶和國(guó)際儲(chǔ)備中發(fā)生巨額短期融資需要而面臨異常國(guó)際收支失調(diào)的成員國(guó)提供國(guó)際財(cái)政支持而創(chuàng)設(shè)。（4）應(yīng)考慮到，無論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，都應(yīng)當(dāng)有權(quán)公平地參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)決策和規(guī)則的制定。那么，基金協(xié)定的加權(quán)表決制就應(yīng)該做出改革，可以首先通過增加份額的方式，然后逐步增加其權(quán)數(shù)，同時(shí)，盡量縮小特別多數(shù)票決議的種類，以尋求一個(gè)相對(duì)合理公平的決策機(jī)制。

　　第四，基金組織不能死抱現(xiàn)時(shí)協(xié)定中框架式的職能規(guī)定，而應(yīng)轉(zhuǎn)變職能，在立足于匯率管理、國(guó)際收支平衡協(xié)調(diào)的同時(shí)，把重點(diǎn)放在緩解金融動(dòng)蕩、防范金融危機(jī)的措施中。為此，基金組織必須建立新的適應(yīng)全球化要求的金融監(jiān)管合作體系。（1）要確立新的監(jiān)管目標(biāo)，匯率危機(jī)的預(yù)警要求應(yīng)該是新監(jiān)管目標(biāo)的核心，基金協(xié)定明確提出了基金組織具有對(duì)于成員國(guó)的匯率政策實(shí)施監(jiān)管的權(quán)力，并可以向成員國(guó)提出有關(guān)建議，由于金融風(fēng)波的時(shí)起時(shí)伏，危機(jī)的預(yù)警系統(tǒng)自然成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。（2）基金協(xié)定對(duì)傳統(tǒng)的監(jiān)管領(lǐng)域同樣應(yīng)該加強(qiáng)：其第4條磋商應(yīng)該集中于那些與基金組織行使“對(duì)成員國(guó)匯率政策的監(jiān)督，”職責(zé)有關(guān)的主要問題；對(duì)資本項(xiàng)目的發(fā)展給予更多的關(guān)注；更加緊密地注視那些可能會(huì)對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生影響的成員國(guó)變化情況；如果某些重要的經(jīng)濟(jì)政策是在超國(guó)家當(dāng)局的水平上制定的，而且可能會(huì)對(duì)一些國(guó)家的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的情況下，基金組織將繼續(xù)加強(qiáng)其在地區(qū)監(jiān)督方面的作用。（3）應(yīng)該對(duì)于已經(jīng)量化的成員國(guó)信息統(tǒng)計(jì)資料建立管理標(biāo)準(zhǔn)，并就一般標(biāo)準(zhǔn)和特殊標(biāo)準(zhǔn)的范圍、頻率、及時(shí)性、完整性、質(zhì)量等款目對(duì)成員國(guó)跟蹤調(diào)查這是保證及時(shí)磋商，準(zhǔn)確監(jiān)管的前提。目前，基金組織已建立數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)（the SpecialData Disse mination Standard，簡(jiǎn)稱 SDDS），從四個(gè)側(cè)面對(duì)成員國(guó)實(shí)際部門、財(cái)政部門、金融部門、對(duì)外部門分別作出范圍、頻率及時(shí)性等方面的統(tǒng)計(jì)，使希望與可行性之間的平衡恰到好處�！盀榱耸惯@一特殊標(biāo)準(zhǔn)能得到成員國(guó)認(rèn)可，基金組織應(yīng)該規(guī)定一個(gè)執(zhí)行的過渡階段，使接受特殊標(biāo)準(zhǔn)的成員有時(shí)間使其統(tǒng)計(jì)政策與特殊標(biāo)準(zhǔn)完全接軌。（4）基金應(yīng)該引進(jìn)一些特殊的磋商制度作為監(jiān)管方法，如理事會(huì)可以就個(gè)別成員國(guó)令人矚目的發(fā)展?fàn)顩r及附界經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)發(fā)展定期舉行會(huì)議，基金組織在 1998年 8月針對(duì)銀行及金融危機(jī)發(fā)表的關(guān)于資本市場(chǎng)的年度報(bào)告中加強(qiáng)對(duì)金融交易的監(jiān)管等等，類似這樣的措施對(duì)于加強(qiáng)基金組織的監(jiān)管力度是非常必要的。（ 5）注意同其它國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織合作如與巴塞爾委員會(huì)及世界貿(mào)易組織的合作，取得國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)監(jiān)督的有機(jī)協(xié)調(diào)與一致，應(yīng)該是世紀(jì)之交基金組織監(jiān)管制度的重要舉措。

　　在全球經(jīng)濟(jì)一體化的潮流中，面對(duì)跨世紀(jì)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)是否應(yīng)重構(gòu)國(guó)際貨幣關(guān)系的法律規(guī)范？應(yīng)該說，現(xiàn)行的國(guó)際貨幣法是以基金協(xié)定為基本框架，以各國(guó)貨幣法中具有域外效力的部分為主要內(nèi)容，而形成的集公法、私法于一體的體系。一方面，就貨幣法本身而言，其基本原則和規(guī)范的確立是在半個(gè)世紀(jì)以前，另一方面，就貨幣法調(diào)整的客體來看，發(fā)生了巨大變化，如區(qū)域性貨幣安排的出現(xiàn)，帶來了新的規(guī)則。所以，重構(gòu)一個(gè)公正合理的國(guó)際貨幣法是當(dāng)務(wù)之急，這種重構(gòu)應(yīng)該伴隨基金協(xié)定的修改做出。實(shí)際上，放松資本項(xiàng)目的管制，加強(qiáng)基金組織監(jiān)管職能和援助行動(dòng)，大規(guī)模增資和特別提款權(quán)的分配等措施，已經(jīng)是國(guó)際貨幣法重構(gòu)的開始、如果對(duì)今后的發(fā)展作出一個(gè)預(yù)測(cè)的話，那么樹立新國(guó)際貨幣準(zhǔn)則是根本。建立一個(gè)合理的匯率制度以恢復(fù)穩(wěn)定與信心，建立一個(gè)有效的對(duì)等的和公平的調(diào)節(jié)程序以保證高水平就業(yè)和增長(zhǎng)率以及世界貿(mào)易與投資的巨大擴(kuò)展，使所有匯率變動(dòng)、國(guó)際收支調(diào)節(jié)及資金的國(guó)際間流動(dòng)都有一定規(guī)律可循，這是核心。其次，應(yīng)堅(jiān)持普遍參加和民主管理的原則，領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)表決權(quán)不能單純按資本份額來分配應(yīng)保證各國(guó)通貨可以兌換為真正的國(guó)際通貨。另外，一個(gè)有效的國(guó)際貨幣法應(yīng)在各國(guó)貨幣法間加強(qiáng)合作且有約束力的規(guī)則與慣例之間保持適當(dāng)?shù)钠胶�。在�?chǔ)備貨幣的選擇上，要避免使國(guó)際金融組織的儲(chǔ)備資產(chǎn)和主要的國(guó)際交易手段局限在一國(guó)貨幣上，應(yīng)建立一個(gè)國(guó)際貨幣單位，使之成為國(guó)際支付手段和主要儲(chǔ)備資產(chǎn)，發(fā)行并管理該國(guó)際通貨的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)作為最后貸款者，保證足夠的國(guó)際清償力以滿足適當(dāng)?shù)姆峙洹?/p>

　　三、適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的中國(guó)金融立法

　　中國(guó)履行基金協(xié)定的義務(wù)，既是國(guó)際組織對(duì)成員國(guó)的法律要求，也是中國(guó)抓住跨世紀(jì)發(fā)展的機(jī)遇，通過融入世界經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的潮流并進(jìn)而力爭(zhēng)步入發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家之列的必然選擇。這首先是因?yàn)榛�金協(xié)定歷經(jīng)半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展至今都是最重要的國(guó)際經(jīng)濟(jì)條約之一，是調(diào)整國(guó)際貨幣關(guān)系和外匯交易規(guī)則的唯一的國(guó)際性法律規(guī)范。由它所創(chuàng)立的基金組織與世界銀行和世貿(mào)組織一起被譽(yù)為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大經(jīng)濟(jì)支柱，任何對(duì)基金協(xié)定的法律義務(wù)予以放棄的行為都是不明智的。其次，遵守基金協(xié)定的要求是一國(guó)與其它重要國(guó)際組織進(jìn)行合作的前提，如世界銀行集團(tuán)中無論是國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行、國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)還是國(guó)際金融公司，都要求一國(guó)在加入時(shí)必須首先是基金組織的成員國(guó)，那么成為基金組織成員國(guó)并遵守基金協(xié)定的義務(wù)已成為各國(guó)最基本的國(guó)際法律義務(wù)，是它們進(jìn)行國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來的大前提。如果僅僅把履行基金協(xié)定的義務(wù)看成是自己國(guó)家宏觀貨幣立法、外匯交易規(guī)則、金融監(jiān)管機(jī)制良性運(yùn)作的成本甚至阻力，就只能說明該國(guó)在參與國(guó)際金融事務(wù)游戲規(guī)則時(shí)的被動(dòng)切入。必須看到，基金協(xié)定同時(shí)也賦予了基金組織明確的義務(wù)，成員國(guó)隊(duì)伍的擴(kuò)大，只能意味著基金組織責(zé)任的加重。緊緊抓住基金組織的義務(wù)要求，在強(qiáng)化和完善國(guó)內(nèi)金融立法的同時(shí)，充分把握根據(jù)基金協(xié)定得到的權(quán)利，以獲得在國(guó)際貨幣關(guān)系中的主動(dòng)權(quán)，有利于改善本國(guó)的國(guó)際環(huán)境。1997年的香港回歸大大增強(qiáng)了中國(guó)的綜合國(guó)力，也帶來了基金組織能否對(duì)中國(guó)予以特別增資問題。在 1998年初，在基金的借款總安排實(shí)施過程中又達(dá)成的借款新安排協(xié)議中，25個(gè)參加方已有了中國(guó)香港一席之位，說明基金組織已把中國(guó)香港地區(qū)視為信譽(yù)高的一組國(guó)家和地區(qū)中的一員，按照《巴塞爾協(xié)議》的要求，其商業(yè)銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)適用低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)月由于香港的回歸中國(guó)而使基金組織增加中國(guó)的份額應(yīng)該說是合理合法的。從基金第11次份額總檢查后的增資來看，中國(guó)的位置雖然仍居第 11位，按份額已增至 46. 872億特別提款權(quán)，占基金組織總份額的 2.211％。中國(guó)目前在國(guó)際金融發(fā)展中的特殊地位，使我們必須認(rèn)真審視和研究中國(guó)貨幣金融立法的完善問題。

　　中國(guó)金融立法的完善，從根本上說，首先應(yīng)考慮金融制度的變革與完善問題。筆者認(rèn)為，符合社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的中國(guó)金融法應(yīng)該是一個(gè)主體健全、經(jīng)營(yíng)自由、監(jiān)管嚴(yán)格的現(xiàn)代化和國(guó)際化的法律制度，是以貨幣金融法、投資金融法和貿(mào)易金融法為框架的法律體系。如果以基金協(xié)定對(duì)成員國(guó)的義務(wù)要求來衡量，中國(guó)的貨幣金融法可以說已經(jīng)擺脫了傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的集臼，而建立起了符合國(guó)際貨幣關(guān)系要求的，以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為調(diào)整對(duì)象的法律體系。（1）以 1995年《中國(guó)人民銀行法》的頒布為標(biāo)志，確立了獨(dú)立制定和執(zhí)行貨幣政策的中央銀行調(diào)控體系，保證科學(xué)地制定和實(shí)施貨幣政策，控制貨幣供應(yīng)量，保持幣值的基本穩(wěn)定；領(lǐng)導(dǎo)、管理和監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)；維持金融體系的安全、有效運(yùn)行。（2）作為 90年代前期外匯體制改革的成果，1996年通過的《外匯管理?xiàng)l例》及其 1997年的修訂，初步形成了符合基金決定要求的外匯管理法體系，使中國(guó)順利地從基金組織第14條成員國(guó)進(jìn)入到第8條成員國(guó)的行列，比中國(guó)向基金組織承諾的時(shí)間提前了四年。這標(biāo)志著中國(guó)在國(guó)際貨幣事務(wù)中法律地位的提高和法律義務(wù)的變化。（3）在近年來國(guó)際社會(huì)頻繁爆發(fā)金融危機(jī)的情況下，中國(guó)始終保持穩(wěn)定的金融形勢(shì)，這與其健全而完善的國(guó)際儲(chǔ)備管理立法和調(diào)整國(guó)際收支平衡的宏觀政策是分不開的。

　　但是，也應(yīng)該看到目前中國(guó)貨幣金融立法與基金協(xié)定要求的差距，立法的明顯滯后同我國(guó)金融改革和保障金融安全的要求還不相適應(yīng)，其主要原因在于中國(guó)沒有把金融業(yè)發(fā)展成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)，而且是戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，其法律環(huán)境仍不夠透明。具體表現(xiàn)為：（l）中國(guó)人民銀行作為央行的獨(dú)立地位尚不明確，其立法尚未以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為依準(zhǔn)，在公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率、基準(zhǔn)利率、匯率、貸款限度等方面缺乏完善的調(diào)控手段，在從直接控制向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變的過渡中，立法的明確性不夠。（2）在實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換之后，資本項(xiàng)目自由流動(dòng)已提上日程，在基金協(xié)定準(zhǔn)備把資本項(xiàng)目交易納入管理框架時(shí)，如果我國(guó)相應(yīng)立法不能提前考慮這一問題，就注定了今后與基金協(xié)定要求的差距存在。（3）現(xiàn)行的《商業(yè)銀行法》并未賦予各商業(yè)銀行完全獨(dú)立的地位，導(dǎo)致金融系統(tǒng)獨(dú)立性差，受政府干預(yù)過重，而財(cái)政稅收體制上的條塊化管理，造成金融業(yè)缺乏自主性和競(jìng)爭(zhēng)性。目前對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)及破產(chǎn)制度立法闕如，使我國(guó)銀行服務(wù)質(zhì)量差、效率低，造成量現(xiàn)金體外循環(huán)。（4）我國(guó)的金融監(jiān)管制度無論是宏觀監(jiān)管還是微觀監(jiān)管都顯得薄弱，央行的金融監(jiān)管體系尚不完善，具體操作中缺乏明確、統(tǒng)一、公開、公平的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)所引起的對(duì)國(guó)家宏觀貨幣政策及立法即時(shí)監(jiān)管的失誤所帶來的危害遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于微觀融資法的缺失。在微觀監(jiān)管方面，法律、法規(guī)的可操作性差，增加了企業(yè)逃稅的機(jī)會(huì)，使稅務(wù)負(fù)擔(dān)主要集中在難以逃稅的國(guó)有大中型企業(yè)和誠(chéng)實(shí)繳稅的其他企業(yè)，形成一種反向淘汰機(jī)制。（5）銀行服務(wù)規(guī)范的落后，阻礙了貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的發(fā)育。

　　通過分析目前中國(guó)貨幣金融立法現(xiàn)狀，茲提出如下建議，以期能給立法部門更多的啟示：

　　第一，加快外匯管制松動(dòng)的步伐，以金融機(jī)制帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，為人民幣的自由化進(jìn)程掃清障礙。中國(guó)外匯調(diào)劑中心的成立，標(biāo)示著我國(guó)同世界發(fā)達(dá)國(guó)家金融體制的接軌，但以其目前的業(yè)務(wù)能力，要想達(dá)到充分發(fā)揮現(xiàn)有外匯資金的經(jīng)濟(jì)效益及多渠道利用外匯資金之目的，還應(yīng)加強(qiáng)以下幾方面的工作：（1）增加外匯幣種，拓展業(yè)務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)外匯資金優(yōu)化分配；（2）中央銀河應(yīng)建立“外匯平準(zhǔn)基金”（Foreign Exchange Equilibriumund）等自動(dòng)補(bǔ)給機(jī)制，利用這筆專項(xiàng)基金在外匯市場(chǎng)直接進(jìn)行買賣，以影響外匯匯率；（3）加強(qiáng)國(guó)內(nèi)各項(xiàng)金融法規(guī)及配套規(guī)定的建設(shè)，《如匯交易法》、《證券法》以及《中央銀行法》等。同時(shí)，將外匯調(diào)劑中心正式轉(zhuǎn)化為營(yíng)匯銀行的外匯市場(chǎng)，為新的金融體制奠定良好的法律基礎(chǔ)。

　　第二，優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，保證黃金儲(chǔ)備，確定適當(dāng)?shù)耐鈪R儲(chǔ)備并選擇合理的保值措施。為維護(hù)貨幣的穩(wěn)定，一方面應(yīng)適當(dāng)增加黃金儲(chǔ)備的比例，在確保安全的前提下，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的增值；另一方面發(fā)強(qiáng)對(duì)黃金市場(chǎng)的管理。目前，我國(guó)已制訂了一些法規(guī)，如《中華人民共和國(guó)金銀管理?xiàng)l例》及其《施行細(xì)則》、《對(duì)金銀進(jìn)出國(guó)境的管理辦法》、《關(guān)于取締自發(fā)黃金市場(chǎng)加強(qiáng)黃金產(chǎn)品管理的通知》等多個(gè)行政法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件，已經(jīng)步入依法管理的軌道。同時(shí)加強(qiáng)外匯管理，正確處理好外匯儲(chǔ)備嚴(yán)格管理立法與適度投資的關(guān)系。比如，我國(guó)在確定好適度儲(chǔ)備水平后，可盡量在投資安全性較高的發(fā)達(dá)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資；在開展對(duì)外投資過程中，應(yīng)考慮成立專門性外匯儲(chǔ)備投資機(jī)構(gòu)，履行投資職責(zé)，同時(shí)制訂有關(guān)外匯儲(chǔ)備投資管理法及配套法規(guī)，以立法保障和規(guī)范投資行為，實(shí)現(xiàn)投資法制化。

　　第三，在取消人民幣經(jīng)常項(xiàng)目?jī)稉Q限制的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)資本項(xiàng)目管理的立法及操作研究，為盡早實(shí)現(xiàn)人民幣完全可兌換的目標(biāo)創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。（1）對(duì)以前已有的管理辦法進(jìn)行修改，如對(duì)外債及對(duì)外擔(dān)保的管理；（2）對(duì)新出現(xiàn)的資本項(xiàng)目下交易方式及以前尚未作出規(guī)定的方面，制定出新的法規(guī)或在原有的法規(guī)中增加相應(yīng)條款，將項(xiàng)目融資、遠(yuǎn)期信用證、可轉(zhuǎn)換債券、浮息票據(jù)等，納入外債管理范圍；（3）在資本出入境管理方面，從以前的只注意資本流出管理轉(zhuǎn)為對(duì)資本流出、流入都進(jìn)行管理；（4）在條件成熟時(shí)，可考慮開放我國(guó)的居民對(duì)外投資控制，可規(guī)定每個(gè)居民每年可匯出金額上限，將對(duì)外投資納入一個(gè)合理范圍，嚴(yán)格限定對(duì)外投資用途，從對(duì)外亙接投資入手放開口子，同時(shí)把控制個(gè)人或機(jī)構(gòu)違法挾國(guó)有資金外逃作為放開后的重點(diǎn)監(jiān)控目標(biāo)；（ 5）對(duì)于短期資本流動(dòng)的開放仍然要相當(dāng)謹(jǐn)慎，以防止投機(jī)資本的流入擾亂金融市場(chǎng)。在對(duì)短期資本流動(dòng)進(jìn)行立法時(shí)，應(yīng)注意參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)考慮在短期資本流動(dòng)開放之后用對(duì)短期資本流出、流入適當(dāng)收稅的辦法加以限制。在資本項(xiàng)目管理立法上的成功，是建立國(guó)際貨幣新秩序的必然要求。