一、國際貨幣體系的不均衡性的表現(xiàn)

　　（一）匯率制度的不均衡

　　牙買加體系確立后，浮動匯率制代替了固定匯率制，各國匯率制度安排出現(xiàn)明顯的變化，實行管理浮動及獨立浮動匯率制度的國家日益增加，實行釘住制國家減少，尤其是釘住美元的國家數(shù)目更是下降了半數(shù)左右。但是，這只是匯率自由安排的表面現(xiàn)象。真正實行獨立浮動匯率的只是少數(shù)主要發(fā)達國家，其他大多數(shù)發(fā)達國家實行管理浮動制。這些發(fā)達國家憑借其經(jīng)濟發(fā)展優(yōu)勢，使匯率制度與經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)在要求得到有利吻合。相反，大多數(shù)發(fā)展中國家由于經(jīng)濟發(fā)展的滯后性與依賴性使其只能采取相對穩(wěn)定的匯率制度，即實行帶有固定性質(zhì)的釘住匯率制度。保持相對穩(wěn)定并很少調(diào)整的匯率水平，意味著匯率制度的低彈性，往往加大了國內(nèi)外經(jīng)濟的失衡現(xiàn)象，尤其在經(jīng)濟金融全球化浪潮的沖擊下，更顯現(xiàn)出釘住匯率的不堪一擊，給發(fā)展中國家的經(jīng)濟帶來了嚴重的負面影響。

　　首先，釘住匯率制增加了政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟的難度。政府在維持國際收支平衡和匯率穩(wěn)定與實現(xiàn)國內(nèi)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定的目標之間存在著“米德沖突”。由于釘住匯率制實際上就是維持相對固定的匯率水平，發(fā)展中國家在制定宏觀經(jīng)濟政策時不可避免地更多考慮國際收支環(huán)節(jié)，在一定程度上犧牲內(nèi)部均衡以換取外部均衡，甚至采用與本國經(jīng)濟發(fā)展要求背道而馳的政策，尤其是在運用利率、匯率、貨幣供給等貨幣政策調(diào)節(jié)方式時，匯率成了政策的目標。貨幣供求喪失了自主性，利率又往往由于資本市場不完善而缺乏彈性和流動性效應，使發(fā)展中國家喪失了通過貨幣政策調(diào)節(jié)本國經(jīng)濟的有效手段，在很大程度上依賴于被釘住國的貨幣政策，而依賴的結(jié)果往往是犧牲了發(fā)展中國家的內(nèi)部經(jīng)濟發(fā)展。其次，釘住匯率制度并不能有效降低名義匯率的波動，反而增加真正匯率的波動。如前所述，只有少數(shù)主要發(fā)達國家貨幣，如美元、法郎、日元等匯率是自由浮動的，而實行釘住匯率制的貨幣實際上與其他（非釘�。﹪�家的貨幣也是自由浮動的，但其加權(quán)平均有效匯率完全取決于主要發(fā)達國家貨幣之間匯率的非均衡干擾。在1997年東南亞金融危機中，實行釘住制的許多國家貨幣匯率均發(fā)生了大幅度波動，加劇了金融危機爆發(fā)的速度、深度和廣度。最后，釘住匯率制加大了受國際游資沖擊的可能性。釘住匯率制的相對固定的特性使匯率的浮動趨勢被人為抑制，累積的抑制效應為國際游資的沖擊提供了實質(zhì)經(jīng)濟基礎(chǔ)。加上多數(shù)發(fā)展中國家實行的是缺乏制度保護的“暫時性釘住”（temporary peg）而非貨幣局制度下的永久性釘住（permanent peg），本身就為游資沖擊留下了足夠的想象空間。東南亞貨幣危機的事實表明，發(fā)展中國家的自身實力與應變能力在面對巨額游資沖擊時，通常是捉襟見肘，措手不及。當前國際資金流動具有的“羊群效應”（bandwagon effect）和“傳染效應”（contagious effect），進一步加劇了匯率的變動，迫使一國轉(zhuǎn)而實行更有彈性的管理浮動匯率制度，并由此付出巨大的代價。

　�。ǘ�）國際收支調(diào)節(jié)機制的不均衡

　　國際收支逆差調(diào)節(jié)的不對稱性是現(xiàn)行的牙買加體系繼承于布雷頓森林體系的原則，一國的國際收支出現(xiàn)逆差后，要依靠逆差國來自我調(diào)節(jié)，制度上無任何約束和設(shè)計來促使或幫助逆差國恢復國際收支平衡。國際貿(mào)易逆差主要集中在發(fā)展中國家，而且逆差呈上升趨勢。國際收支調(diào)節(jié)的不對稱性使逆差調(diào)節(jié)主要由發(fā)展中國家自行調(diào)節(jié)，而儲備不足的發(fā)展中國家在經(jīng)常項目出現(xiàn)長期逆差時，仍通過引進短期資本來平衡逆差，而不愿通過匯率調(diào)整或國內(nèi)的緊縮來進行調(diào)節(jié)。大多數(shù)國家這樣做時，忽略了一個重要問題，即美國是儲備貨幣發(fā)行國，它可以長期吸引短期資金的流入來彌補經(jīng)常項目逆差，其他國家則做不到這一點。當外債積累到一定程度時，償債壓力會使原來被緩解的平衡國際收支壓力和貨幣貶值突然爆發(fā)，從而引起突發(fā)性的金融危機，并付出重大代價。國際收支逆差調(diào)節(jié)的不對稱性扭曲了使資源優(yōu)化配置的利率、匯率等重要價格信息，使資金在全球的流動出現(xiàn)扭曲，這是歷次債務(wù)危機和金融動蕩發(fā)生的根本原因之一。

　�。ㄈ�）多種貨幣儲備體系的不穩(wěn)定性

　　現(xiàn)行國際儲備體系的一個基本特征是儲備貨幣的多元化，由此構(gòu)成的多種貨幣儲備體系，包括美、德、日、英、法等國貨幣，美元仍為主要的儲備貨幣。儲備體系的多元化，從表面上看，似乎克服了特里芬難題的矛盾，但實際上并未從根本上解決這一矛盾，反而引發(fā)了外匯市場更大的不穩(wěn)定和金融市場的動蕩，這一特性是由多種貨幣儲備體系的結(jié)構(gòu)缺陷和數(shù)量缺陷所決定的。

　　多元化貨幣儲備意味著各國貨幣當局可以根據(jù)本國的匯率制度、貿(mào)易和投資方式、風險收益的變化等因素來選擇儲備幣種，而這些因素的不斷變化，迫使貨幣當局在不斷拋售某種儲備貨幣的同時又補進另一種儲備貨幣，以使其外匯的幣種始終處于最優(yōu)狀態(tài)。而這種儲備貨幣間的轉(zhuǎn)換行為又會引起甚至加劇了儲備貨幣之間的匯率波動，同時，國際金融市場上的巨額游資為尋找較高的利率和外匯投機收益也在儲備貨幣之間頻繁流動，對匯率的波動起到了推波助瀾的作用。再有一些敢于承受風險的中央銀行也會以跟風的方式加入外匯市場的投機行列，從而加大了匯率的不穩(wěn)定性。

　　多種貨幣儲備體系的數(shù)量缺陷體現(xiàn)在儲備貨幣供應的數(shù)量失控上。由于目前國際間使用的儲備貨幣是一種國家貨幣（national currency），帶有國別標記。因而一個國家貨幣同時充當世界貨幣的矛盾即特里芬兩難依然存在。各儲備貨幣發(fā)行國的貨幣管理當局均是依據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟需要和貨幣流通的狀況來制定貨幣政策。于是，隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，儲備貨幣發(fā)行國就源源不斷地輸出本國貨幣以滿足不斷增長的國際儲備需求。由于發(fā)行貨幣與一國的黃金儲備脫鉤，儲備供應的約束幾乎已不復存在。結(jié)果，其他國家的居民持有的儲備貨幣的數(shù)量最終會大大超過儲備貨幣發(fā)行國所擁有的實際資產(chǎn)的數(shù)量。這就意味著如果各國同時以這些貨幣儲備從儲備發(fā)行國購買商品和勞務(wù)的話，其中有相當一部分貨幣的購買力不能實現(xiàn)。

　　各儲備貨幣發(fā)行國根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟狀況制定貨幣政策，多元化貨幣儲備體系引發(fā)的匯率不穩(wěn)定對其影響不大，況且還有“鑄幣稅”的收益。而廣大發(fā)展中國家卻只能被動地接受和擁有其他國家的貨幣作為儲備，深受匯率波動的影響。另外，儲備多元化還給發(fā)展中國家?guī)�來了一個新的矛盾，那就是實行與某種儲備貨幣掛鉤或釘住某種貨幣的國家，既要受儲備貨幣國家政策的影響，同時還受多個國家之間貨幣政策交叉的影響。因此，儲備貨幣之間匯率的變動，利率的升降，對發(fā)展中國家的影響大大增強了。

　　（四）國際貨幣基金組織（IMF）職能的不均衡

　　IMF自成立以來，在加強國家國際貨幣合作，穩(wěn)定匯率以及促進國際收支調(diào)整等方面作出了巨大貢獻，但是，隨著世界經(jīng)濟與國際貨幣和金融形勢的發(fā)展，IMF的某些職能已越發(fā)顯示出其不均衡性。

　　1.美國在IMF領(lǐng)導權(quán)中占主導地位。IMF的決策沒有美國的同意是無法通過的。美國作為IMF的主要股東希望通過IMF的援助政策，把受援國經(jīng)濟納入美國金融市場的戰(zhàn)略軌道，以實現(xiàn)全球經(jīng)濟美元化的戰(zhàn)略目標。

　　2.貸款的限制條件。IMF不顧各成員國的情況差異，凡是要求緊急援助的國家或地區(qū)必須接受它的調(diào)整計劃，其內(nèi)容主要是宏觀經(jīng)濟緊縮計劃，和結(jié)構(gòu)調(diào)整計劃等。實際上援助的目的是讓受援國維持清償能力，不使它破產(chǎn)，以使債權(quán)國能收回債權(quán)，至于受援國的經(jīng)濟發(fā)展要求，往往被放在次要的位置。所以不顧條件地實施緊縮政策，往往加劇了經(jīng)濟衰退，增加失業(yè)，導致社會矛盾進一步激化。而所謂的結(jié)構(gòu)調(diào)整更大程度上是滿足西方國家為加強對危機國商品貨幣和投資市場滲透和控制的需要。

　　3.政策監(jiān)督的局限性。IMF肩負著成員國政策協(xié)調(diào)的責任，為穩(wěn)定國際匯率體系，促進國際貿(mào)易，進而為促進世界經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展發(fā)揮了積極作用。然而IMF傳統(tǒng)的監(jiān)督機制對穩(wěn)定國際貨幣體系和世界經(jīng)濟已顯得力不從心：首先，主要發(fā)達國家的經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)基本上在十國集團內(nèi)部進行，因此IMF對其政策監(jiān)督作用十分有限；其次，IMF產(chǎn)生的背景是為應付經(jīng)濟危機，但其缺乏預警能力，甚至產(chǎn)生誤導。

　　二、對國際貨幣體系改革的建議

　　（一）匯率制度的改革

　　在以浮動匯率制為主流的現(xiàn)行匯率制度下，釘住匯率制度實際上是發(fā)展中國家迫不得已的選擇，越來越頻繁發(fā)生的金融危機使得釘住匯率給發(fā)展中國家?guī)�來的風險越來越大，收益越來越小，而發(fā)展中國家又沒有實力來避免由于實行浮動匯率制帶來更大規(guī)模的匯率波動，由此陷入了匯率制度選擇的困境。發(fā)展中國家要想從根本上擺脫這種困境，必須采取以下措施：

　　1.加強“南南合作”，增強24國集團的作用。發(fā)展中國家要加強合作，特別是進一步加強貨幣合作，要加強對話，共同行動，在重大問題上縮小分歧，盡量取得共識。24國集團在20多年來代表發(fā)展中國家就國際貨幣體系改革提出過計劃和方案，但還不是一個組織嚴密、高度協(xié)調(diào)的貨幣合作組織。因此要進一步建立其組織機構(gòu)，加強成員國相互協(xié)調(diào)，并擴大24國參與國，盡量增加發(fā)展中國家的籌碼以便尋找對發(fā)展中國家有利的匯率制度改革。

　　2.發(fā)展本國經(jīng)濟、增強自身實力。從根本上講，發(fā)展中國家想增加在匯率制度改革方向的發(fā)言權(quán)，必須從發(fā)展本國經(jīng)濟和增強本國實力做起。如果發(fā)展中國家自身經(jīng)濟實力得到增強，經(jīng)濟發(fā)展水平相近，則聯(lián)合起來的發(fā)展中國家在國際匯率改革過程中所起的作用就會大大加強。

　　3.發(fā)展中國家應根據(jù)國際經(jīng)濟環(huán)境變化與本國經(jīng)濟需要妥善選擇匯率制度。雖然現(xiàn)在的主流是浮動匯率制，浮動匯率存在著較多的優(yōu)勢，但多年的實踐證明，相對穩(wěn)定的浮動匯率制不僅是發(fā)展中國家的需要，而且對全球經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展也是有利的。但并不是說每一個國家都必須實現(xiàn)浮動匯率制，不同的匯率制度各有優(yōu)勢，不能說哪一種制度適合每一個國家，所以發(fā)展中國家應根據(jù)國際經(jīng)濟形勢的變化和本國的金融市場、本國政府的調(diào)控能力等條件來選擇相應匯率制度，以改善在匯率制度的不利地位。

　�。ǘ�）國際收支調(diào)節(jié)方面的改革

　　已經(jīng)出現(xiàn)大量國際收支逆差的國家，要改變以往以引進短期資本來調(diào)節(jié)逆差的方式。從根本上來說，應改革發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展政策和改變國際貨幣體系中有關(guān)國際收支逆差調(diào)節(jié)的非對稱性。

　　1.限制短期資本流入，減少債務(wù)風險。對發(fā)展中國家來說，國際收支逆差較大，往往通過引進短期資本來調(diào)節(jié)逆差。但短期資本流動具有很強的投機性，東南亞金融危機的爆發(fā)和短期資本的過量流入有密切的關(guān)系。所以發(fā)展中國家應對短期資本流入采取有效的監(jiān)督和限制措施，以減少債務(wù)風險，保持金融的安全和穩(wěn)定。

　　2.繼續(xù)發(fā)揮和改善IMF調(diào)節(jié)國際收支的作用。IMF自成立以來，一直把調(diào)節(jié)國際收支不平衡作為穩(wěn)定國際貨幣體系重要一環(huán)，為此設(shè)立了多種貸款來滿足會員國平衡其國際收支的要求。從發(fā)展中國家的實際情況來看，IMF所提供的貸款無法滿足發(fā)展中國家調(diào)節(jié)國際收支逆差的需要。因此，IMF應增加對發(fā)達國家的籌資，以擴大對發(fā)展中國家的相應貸款。

　　3.應改變收支逆差調(diào)節(jié)的不對稱性。經(jīng)濟全球化的大潮把發(fā)達國家和發(fā)展中國家緊密地聯(lián)系在一起。從當前的實際情況看，發(fā)展中國家股市、匯市的動蕩，直接影響或誘發(fā)了發(fā)達國家的股市、匯市的動蕩，發(fā)展中國家受金融沖擊同時也使發(fā)達國家流出的總資本的安全性和盈利性受到了影響。甚至誘發(fā)債權(quán)、債務(wù)雙危機，如印尼債務(wù)危機引發(fā)日本債權(quán)危機。所以，發(fā)達國家應認識到顧差逆差雙方都應該擔負起調(diào)節(jié)國際收支不平衡的責任，使調(diào)節(jié)責任分散化，促進全球金融秩序的穩(wěn)定。

　�。ㄈ�）多種儲備貨幣體制的改革

　　多種儲備貨幣體系由于其儲各貨幣由各國的國家貨幣構(gòu)成，儲備貨幣的供應由不同國家的貨幣當局控制。各國通常根據(jù)本國經(jīng)濟發(fā)展的需要來調(diào)控貨幣供應量與國際儲備的需求量之間往往存在著難以協(xié)調(diào)的矛盾。所以，這種分散的儲備供應貨幣機制使各國相互協(xié)調(diào)不可能形成，那么，能否建立一種單一的儲備貨幣體系來避免多元化國際儲備貨幣體系帶來的不穩(wěn)定呢？

　　許多有遠見卓識的國際經(jīng)濟學家早就斷言：國際貨幣體系改革的最終結(jié)果必然是以某種形式為世界各國普遍接受的單一貨幣取代多種貨幣儲備體系。因為只有這樣才能從根本上徹底解決由國家貨幣作為儲備資產(chǎn)的種種局限�，F(xiàn)有的由各國共同創(chuàng)立的特別提款權(quán)（SDR）已在許多方面顯示了強大的生命力和高效率。以SDR作為儲備資產(chǎn)不僅可以杜絕多種貨幣儲備體系帶來的種種弊端，更重要的是能使國際貨幣兌換過程大為簡化，而且其幣值相對穩(wěn)定，可以為世界經(jīng)濟的發(fā)展提供較有利的環(huán)境。以SDR為主要儲備資產(chǎn)已取得了國際社會的共識，已越來越廣泛運用于IMF會員國之間的交易和業(yè)務(wù)。由于放寬了會員國使用SDR的范圍和逐步開放私人SDR計值的交易，進一步擴大了SDR的職能作用，現(xiàn)在西歐和日本的一些商業(yè)銀行已開始使用SDR來辦理存放款和發(fā)行債券。一些國家還以SDR作為本幣的匯率掛鉤對象。SDR已在一定程度上發(fā)揮著特殊的“世界貨幣”的作用。

　　要使SDR體系取代多種貨幣儲備體系，當務(wù)之急是擴大SDR的使用范圍，使之成為可以直接用于對外支付的交易媒介。首先，對于某些SDR限制使用和交易的法規(guī)應予廢除，鼓勵社會各方特別是私人部門擴大使用SDR.其次，必須增強SDR的流動性，為此，應該允許官方部門持有和使用SDR，可以建立SDR的遠期市場，以促進其流動性。一旦SDR能在經(jīng)濟交易中自由廣泛使用，它就能逐步過渡為法定貨幣，其定值方法也可以從籃子貨幣的聯(lián)系中擺脫出來，并由市場來決定其價值。IMF還可以由此逐步具有世界中央銀行的職能。最后，通過強制性的資產(chǎn)結(jié)算規(guī)定，要求儲備國貨幣國家以SDR換回本幣，這就需要增加SDR的數(shù)量，以抑制國際儲備貨幣的數(shù)量增長，使其減少甚至退出儲備貨幣的職能。

　�。ㄋ模└母颕MF的職能和作用

　　作為國際貨幣體系的重要載體，IMF應發(fā)揮其更重要的作用，但國際貨幣體系的不均衡決定了IMF職能的不平衡，因此需要對IMF進行廣泛的改革，IMF改革可以包括以下幾個方面：

　　1.IMF體制的改革。要改革不合理的份額制，IMF根據(jù)憲章規(guī)定，一國份額主要是由該國的經(jīng)濟規(guī)模決定的，份額制使美國作為IMF的主要股東而操縱IMF，所以IMF需要對份額制進行修訂，更多地考慮一國國際收支狀態(tài)來調(diào)整份額。但正是由于已形成的美國占絕對地位和經(jīng)濟規(guī)模決定份額的現(xiàn)狀，發(fā)展中國家必須要發(fā)展本國的經(jīng)濟實力，才能提高份額比例，才能加強發(fā)展中國家在IMF的地位，這恐怕還須一個很長的過程。

　　2.貸款限制條件方面的改革。IMF應認真吸取近期發(fā)生的亞洲金融危機所帶來的教訓，充分考慮各國的特殊性情況確定他們應采納的調(diào)整政策，在實施援助計劃時，應改變短期內(nèi)恢復受援國償付能力并將它作為唯一目標的作法，而應將危機國中期內(nèi)走出經(jīng)濟衰退的需要列入計劃予以考慮，并把重點放在危機防范而不是補救上，從而使計劃更宜于被受援國接受并能經(jīng)受較長時間的考驗，減少IMF與受援國不融洽狀態(tài)。在這方面，IMF已經(jīng)采取的一個改革方案便是1999年4月26日公布的新的備用信用限額法（CCL方案）。IMF允許成員國確定一個可以從IMF貸款的最高限額（通常為其份額的300%～500%），即在受到其他國家的經(jīng)濟萎縮的傳播或國內(nèi)經(jīng)濟蕭條等未預期到的突發(fā)性沖擊下出現(xiàn)國際收支困難時，可以向IMF貸款的最大限額。CCL方案為各國采取強有力的經(jīng)濟政策，IMF采取所規(guī)定各項國際標準，特別是加強處理能夠引發(fā)金融危機的潛在的不穩(wěn)定因素提供了激勵機制，它使IMF能夠從預防危機的角度出發(fā)而不是從危機發(fā)生的事后補救角度出發(fā)提供援助方案。

　　3.加強信息透明度，建立全球資本流動的監(jiān)測和預警機制。20世紀90年代以來發(fā)生的金融危機無一不與信息不充分和扭曲有若千絲萬縷的聯(lián)系。當成員國國際收支不斷惡化，外債不斷增加，外匯儲備名不副實，國內(nèi)經(jīng)濟增長出現(xiàn)泡沫時，IMF有義務(wù)對成員國及公眾提出忠告，對共國內(nèi)經(jīng)濟政策提供建設(shè)性的建議，并在其相應的出版物上反映這些信息，以便有關(guān)當事方警覺，作出正確的風險判斷，這就要求各國公布更多的數(shù)據(jù)資料，并在更短的時間內(nèi)公布最新的數(shù)據(jù)結(jié)果。還要公布借款方的數(shù)據(jù)資料和工業(yè)國的貸款機構(gòu)的有關(guān)數(shù)據(jù)。

　　4.加強IMF的合作協(xié)調(diào)作用。IMF在加強與成員國交流的同時，還應加強發(fā)展中國家與發(fā)達國家之間的協(xié)調(diào)，比如在金融危機發(fā)生時，IMF應成為債務(wù)國和債權(quán)國之間誠實的中間人和有力的協(xié)調(diào)者，為兩大對立集團十國集團和二十四國集團之間提供磋商協(xié)調(diào)的機會等等。

　　IMF應加強與其他組織之間的合作，比如與世界銀行的合作。世界銀行的項目援助是為成員國經(jīng)濟增長目的服務(wù)的，它的專家對財政政策和貨幣政策如何相結(jié)合才能促進經(jīng)濟增長可能比IMF專家通常只從貨幣這個角度考慮更有經(jīng)驗。IMF可通過與世界銀行合作獲得更有經(jīng)驗的分析和預測能力，以取長補短。

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