【摘要】中小企業(yè)融資難是國內(nèi)外普遍存在的問題，是制約中小企業(yè)發(fā)展的重要因素。我國中小企業(yè)融資的主渠道是銀行等金融機構。筆者認為由于各類企業(yè)對融資需求差異甚大，因此，對企業(yè)進行融資分類分析，尋求企業(yè)對資金的合理需求才是正確解決融資難的關鍵。同時融資制度也應改革與完善。

　　【關鍵詞】中小企業(yè)；分類；融資；改革

　　根據(jù)2008年國家發(fā)展改革委中小企業(yè)司中小企業(yè)簡報，截至2007年6月底，我國中小企業(yè)數(shù)已達到4 200多萬戶，占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%。其中，經(jīng)工商部門注冊的中小企業(yè)數(shù)量達到460萬戶，個體經(jīng)營戶達到3 800多萬戶。由此可以看出，如此數(shù)量眾多的中小企業(yè)如能健康發(fā)展作用之巨大，分類研究其融資問題才是有效方法。

　　一、中小企業(yè)發(fā)展態(tài)勢與差距

　　近年來，我國中小企業(yè)無論在拉動經(jīng)濟增長還是在吸納社會就業(yè)方面，都發(fā)揮了明顯的作用，主要體現(xiàn)在如下幾個方面：

　　一是中小企業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻越來越大。自2003年以來，國民經(jīng)濟年均增長9.5%，而規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)和非公有制經(jīng)濟增加值年均增長28%，個體私營經(jīng)濟的發(fā)展速度成倍的高于全國經(jīng)濟增長速度。

　　中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務價值相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右，上繳稅收約為國家稅收總額的53%，生產(chǎn)的商品占社會銷售額的58.9%，商品進出口額占68%左右。在40個工業(yè)行業(yè)中，中小企業(yè)在27個行業(yè)中的比例已經(jīng)超過50%，在部分行業(yè)已經(jīng)超過70%，成為推動行業(yè)發(fā)展的主體。

　　二是中小企業(yè)已成為國家擴大就業(yè)的主要渠道。中小企業(yè)提供了75％以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。國有企業(yè)下崗人員80%在中小企業(yè)實現(xiàn)了再就業(yè)。農(nóng)民工相當大一部分在中小企業(yè)就業(yè)，中小企業(yè)也開始成為一些高校畢業(yè)生和復轉軍人就業(yè)的重要渠道。

　　三是中小企業(yè)已成為我國技術創(chuàng)新的生力軍。中小企業(yè)的研究開發(fā)投入不斷加大，研究開發(fā)機構不斷完善，新產(chǎn)品、新技術層出不窮。目前，經(jīng)認定的省區(qū)市級以上的企業(yè)技術中心，近70%是中小企業(yè)建立的。我國66%的發(fā)明專利、82%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，都是由中小企業(yè)完成的。在53個國家級高新技術開發(fā)區(qū)，80%以上是民營科技企業(yè)，其科技成果也占80%以上。

　　但是，我國中小企業(yè)仍有巨大的發(fā)展?jié)摿Α０凑諊H通行慣例，個體勞動者或自由職業(yè)者不計入中小企業(yè)的范疇，按周天勇教授估計，目前我國的中小企業(yè)數(shù)約在1 000萬家左右，每千人口的企業(yè)數(shù)不到9家，與發(fā)達國家的40～50家水平相差較大。大力發(fā)展中小企業(yè)，既有理論上的可能，又有促進經(jīng)濟發(fā)展、減緩就業(yè)壓力的現(xiàn)實需要。

　　二、困擾中小企業(yè)發(fā)展的關鍵——融資難分析

　?。ㄒ唬┤谫Y難是困擾我國中小企業(yè)發(fā)展的關鍵原因

　　據(jù)2005年7月發(fā)布的《中國民營企業(yè)發(fā)展報告》藍皮書披露，我國民營企業(yè)自我融資比例達90.5%，銀行貸款僅為4.0%，非金融機構為2.6%，其他渠道為2.6%，民營企業(yè)絕大部分都是中小企業(yè)。

　　2005年,廣東省中小企業(yè)局課題組對中小企業(yè)“融資難”調(diào)研結果也表明：廣東省中小企業(yè)融資需求強烈，資金用途明確。六成企業(yè)曾向銀行申請過貸款，所獲資金近六成用于擴大再生產(chǎn)，其余用于維持正常生產(chǎn)和更新技術。中高發(fā)展速度的企業(yè)用于擴大再生產(chǎn)的資金比例更高，說明資金問題成為制約中小企業(yè)發(fā)展的關鍵因素。另外，企業(yè)負債水平較低。調(diào)查企業(yè)的平均資產(chǎn)負債率約40%，說明融資潛力大。

　　（二）融資渠道單一，對商業(yè)銀行信賴度高

　　中小企業(yè)資金來源包括：財政撥款、商業(yè)信用、內(nèi)部集資、銀行等金融機構貸款、發(fā)行債券、發(fā)行股票及民間融資等。其融資成本也按此順序由小至大。財政撥款成本代價最低，但數(shù)量極少，微不足道；商業(yè)信用多表現(xiàn)為應收應付款，受制于企業(yè)規(guī)模，數(shù)額一般較小。數(shù)額較小時，信用雙方一般不計利息，信用成本較低，數(shù)額稍大時，成本遠高于銀行貸款。如賒購貨物時，大額貨物需要計息，賒購價遠高于現(xiàn)金付款價；內(nèi)部集資多在親朋戚友范圍內(nèi)，一般融資規(guī)模較小，出于親情成本較低。但若融資規(guī)模較大，往往按民間融資形式辦理，成本大增；而發(fā)行債券、發(fā)行股票條件要求苛刻，一般企業(yè)無法獲得此信用。因此，追求銀行借款是中小企業(yè)成本最低的選擇。廣東省中小企業(yè)局課題組的調(diào)查也證明，近七成的企業(yè)選擇商業(yè)銀行貸款為企業(yè)融資的第一和最主要選項。

　　（三）各類中小企業(yè)融資難易程度不同、需求滿足不同

　　金融機構貸款門檻高、條件苛刻、貸款手續(xù)復雜、審批時間長，金融機構對中小企業(yè)貸款比例低。廣東省中小企業(yè)局課題組調(diào)查顯示，中小企業(yè)抵押貸款占總貸款的平均比例為76.4%。金融機構接受的抵押物主要是個人住房，且抵押率往往低于50%。設備的抵押率甚至只有10%，往往還不被接受作抵押物。同樣的貸款條件，企業(yè)規(guī)模越大，越容易達到要求，否則反之。2007年6月，中國人民銀行在“中國中小企業(yè)金融制度中期報告會”上披露一份調(diào)查報告顯示，中小企業(yè)中做大的企業(yè)融資困難得到緩解，但其他中小企業(yè)融資仍十分困難。

　　此外，貸款期限短，長期權益性資本嚴重缺乏。調(diào)查報告顯示絕大多數(shù)中小企業(yè)獲得的貸款屬于一年以內(nèi)的短期貸款，短期貸款占總貸款的85%以上，且短期資金融通難度降低。

　　三、中小企業(yè)融資分類分析

　　整體而言，融資難是困擾我國中小企業(yè)發(fā)展的關鍵原因。但是，中小企業(yè)千差萬別，融資難的程度及需求類型往往不同，只有對中小企業(yè)科學的分類，才能理解和把握不同類型中小企業(yè)的融資需求及風險大小，才能分類指導不同類型中小企業(yè)的融資工作。

　　借貸雙方一般會以企業(yè)競爭優(yōu)勢作為融資的基本條件，競爭優(yōu)勢強、經(jīng)營收益大，融入方需求大，融出方有收益保障。融資基本上用于未來經(jīng)營，但融出方對融入方未來經(jīng)營競爭優(yōu)勢的信息存在著不對稱的短板，融出方往往使用融入方現(xiàn)有競爭優(yōu)勢作衡量條件，綜合衡量企業(yè)現(xiàn)有競爭優(yōu)勢的指標主要有：企業(yè)現(xiàn)有規(guī)模、企業(yè)發(fā)展速度與市場占有率等。

　　（一）按企業(yè)現(xiàn)有規(guī)模

　　可將中小企業(yè)細分為中型企業(yè)、小型企業(yè)、微型企業(yè)。

　　企業(yè)規(guī)模既是歷史競爭優(yōu)勢的體現(xiàn)，擁有競爭優(yōu)勢的企業(yè)往往由小變大；同時也是未來競爭優(yōu)勢的基礎，規(guī)模效益是其競爭優(yōu)勢之一。大企業(yè)、規(guī)模較大的中小型企業(yè)更多受到金融機構的信貸青睞是目前不爭的事實。進一步說，由于大企業(yè)劃分標準較高，數(shù)量較少，各地金融機構只能面對眾多的中小企業(yè)，其中較大者自然受青睞。因此眾多的小企業(yè)、微型企業(yè)融資難是中小企業(yè)融資難的主體。而微型企業(yè)，多數(shù)為個體戶形式，規(guī)模細小，資金需求量小，財務制度不健全，無法按常規(guī)從商業(yè)銀行等金融機構獲得企業(yè)貸款，內(nèi)部融資是其可能、且有效的融資方式。

　?。ǘ┌雌髽I(yè)發(fā)展速度

　　可將中小企業(yè)細分為超過平均發(fā)展速度的高速發(fā)展的企業(yè)、在平均發(fā)展速度范圍內(nèi)的一般發(fā)展企業(yè)和低于平均發(fā)展速度的衰退企業(yè)。

　　高速發(fā)展企業(yè)體現(xiàn)了歷史及現(xiàn)有競爭優(yōu)勢，按照慣性原理，在現(xiàn)有生產(chǎn)函數(shù)不變的前提下，未來的競爭優(yōu)勢仍將延續(xù)，所以，這部分企業(yè)容易受到金融機構的青睞。此細分方法與按規(guī)模細分方法比較，在生產(chǎn)函數(shù)不變或效率更為提高的前提下，長遠而言細分結果往往一致，即發(fā)展速度快的企業(yè)規(guī)模就大，否則反之。但若生產(chǎn)函數(shù)發(fā)生惡化以及短期而言可能會有很大的不同。金融機構往往更鐘情于發(fā)展速度快、規(guī)模大的中小企業(yè)。發(fā)展速度快的企業(yè)融資需求除流動資金需求外，更需要長期固定資產(chǎn)資金，統(tǒng)合而言亟需權益性資本。

　　衰退企業(yè)可能更需要融入資金以補充虧損導致的資金流失，這種融資風險極大，只有改變產(chǎn)品、更新設備，或更換管理人員、完善管理方式，構建更有效的生產(chǎn)函數(shù)，才能挽救企業(yè)。金融機構信貸一般無法改變企業(yè)原有的生產(chǎn)函數(shù)，一般也不對衰退企業(yè)融資。只有兼并注資等方式才是較有效的挽救衰退企業(yè)的融資方式。

　?。ㄈ┌词袌稣加新矢叩?

　　可將中小企業(yè)細分為具有壟斷優(yōu)勢的企業(yè)和一般競爭性企業(yè)。

　　當今，只有市場更能體現(xiàn)企業(yè)競爭優(yōu)勢，中小企業(yè)在細分的市場中或特定市場中也能占有很強的壟斷優(yōu)勢。在專業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)營的當代，絕大部分中小企業(yè)業(yè)務專一，爭取在細之又細的市場中占據(jù)更高的份額，以贏得競爭優(yōu)勢。如某中型企業(yè)專注于生產(chǎn)電飯鍋的溫控器，占有全國電飯鍋溫控器市場的60%銷售額。市場占有率高的企業(yè)，壟斷優(yōu)勢強，其規(guī)模一般也較大，而且市場占有率高的企業(yè)，生產(chǎn)函數(shù)變異較小，未來的生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定性較強，是金融機構授信的優(yōu)質對象。反之，市場占有率低的中小企業(yè)，即一般競爭性企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定性普遍較差。

　　將上述分析，參照波士頓矩陣方法，按企業(yè)發(fā)展速度和市場占有率劃分四大類企業(yè)：高速發(fā)展、一般競爭性企業(yè)；高速發(fā)展、壟斷優(yōu)勢的企業(yè)；一般發(fā)展、壟斷優(yōu)勢的企業(yè)；一般發(fā)展、一般競爭性企業(yè)。每一大類企業(yè)又按企業(yè)規(guī)模分中型企業(yè)及小型企業(yè)兩類，形成八種企業(yè)類型。這種分類法將銀行等金融機構一般不予信貸的微型企業(yè)、衰退企業(yè)排除在外。再將這八類企業(yè)對資金需求分為高、較高、低、極低四種，將風險分極高、高、較高、低四種。按企業(yè)類型對應資金需求及風險形成融資需求與風險分析表（表1）。

　　需要說明的是，表1中各類企業(yè)的資金需求是指企業(yè)原有業(yè)務產(chǎn)生的資金需求，若企業(yè)轉變業(yè)務內(nèi)容，形成新的生產(chǎn)函數(shù)，資金需求將會不同、風險也不同。業(yè)務轉型的企業(yè)可重新按表1分類。若企業(yè)有多種不同的業(yè)務，分屬不同的市場，則既可按不同業(yè)務分類分析資金需求及風險，也可按一定的方式加權合計后分析。

　　四、解決中小企業(yè)融資難的政策建議

　　在中小企業(yè)融資難的原因上，一般認為是信息不對稱、貸款成本高、銀行風險收益不對等、企業(yè)可抵押資產(chǎn)少等。中小企業(yè)往往經(jīng)營不夠規(guī)范，難以向大企業(yè)一樣提供規(guī)范、令人信服的財務信息。因此，銀行需要依靠信貸員對申請貸款企業(yè)進行長期、細致地了解，得到企業(yè)與企業(yè)主的相關信息，從而形成信貸決策，這就形成金融機構較高的信息成本。根據(jù)徐洪水的調(diào)查，中小企業(yè)貸款頻率是大企業(yè)的5倍，而平均貸款額僅為大企業(yè)的0.5%，導致銀行單位貸款額的管理成本較高。由于貸款利率浮動空間有限，中小企業(yè)貸款對于銀行而言是一項成本高、利潤低的業(yè)務。為防止道德風險，銀行發(fā)放貸款時往往要求抵押或質押，抵押或質押額主要與企業(yè)固定資產(chǎn)凈值正相關，實證發(fā)現(xiàn)與企業(yè)規(guī)模正相關。一般而言，越小的企業(yè)，抵押或質押貸款的條件越差，獲得的貸款額越少。

　　因此，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)驗及分類指導原則，筆者認為解決中小企業(yè)融資難的思路與對策有如下幾種：

　　一是對于較易獲得融資的較大規(guī)模且風險較低的中小企業(yè)，主要是高速發(fā)展、一般競爭性的中型企業(yè)，高速發(fā)展、壟斷優(yōu)勢的中型企業(yè)和一般發(fā)展、壟斷優(yōu)勢的中型企業(yè)，應加強企業(yè)管理，樹立良好的外在形象和信譽，爭取獲得銀行等金融機構的低成本貸款。

　　具體包括：首先，利用企業(yè)業(yè)務量大，承擔管理費用能力強的條件和企業(yè)管理上水平的內(nèi)在要求，健全財務管理制度，內(nèi)化信息成本，向銀行等金融機構提供全面準確的會計信息，減少銀行等金融機構獲取信息的成本；其次，保持合理貸款水平，降低銀行等金融機構貸款管理成本。

　　對于亟需權益性資本的高速發(fā)展、一般競爭性的中型企業(yè)和高速發(fā)展、壟斷優(yōu)勢的中型企業(yè)，以短期貸款為主的銀行融資較難完全滿足其需求，可尋求發(fā)行債券或發(fā)行股票的方式融資，如尋求在中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)板市場上市等。

　　二是對于數(shù)量龐大的一般發(fā)展、一般競爭性中型企業(yè)和衰退型的各類企業(yè)，經(jīng)營風險高，企業(yè)容易陷入虧損或已經(jīng)進入虧損狀態(tài)，企業(yè)往往需要融入資金以補充虧損形成的資金流失，或是融入資金轉營新業(yè)務，銀行等金融機構一般不應貸款給其補虧或轉營新業(yè)務。企業(yè)只能從其它融資方式獲取資金，如通過兼并注資等方式獲得新生，或者倒閉。

　　三是對于小型企業(yè)，高速發(fā)展、壟斷優(yōu)勢的企業(yè)絕大多數(shù)屬于高科技企業(yè)，如某人發(fā)明某項技術獲得專利或專有技術，在某個市場獲得壟斷地位，而該技術產(chǎn)品市場發(fā)展很迅速。因企業(yè)規(guī)模小，可抵押資產(chǎn)少，亟需的權益性資本既無法通過抵押貸款取得，也無法獲得發(fā)行債券的權利，更無法獲得發(fā)行股票的資格，其融資最好通過風險投資公司獲得，或通過信用擔保公司向銀行等金融機構貸款獲得。

　　一般發(fā)展、壟斷優(yōu)勢的小型企業(yè)多數(shù)是獨占某種技能的傳統(tǒng)企業(yè)，業(yè)務穩(wěn)定，發(fā)展?jié)摿Σ淮?，多無融資需求，融資為偶然性需要，或發(fā)展新業(yè)務需要。銀行等金融機構對其小額融資要求可以抵押方式或擔保機構擔保辦理貸款。

　　而高速發(fā)展、一般競爭性的小型企業(yè)和一般發(fā)展、一般競爭性的小型企業(yè)其融資風險高或極高，除非有擔保機構擔?；蛞子谧儸F(xiàn)的資產(chǎn)作抵押，否則，銀行等金融機構不應給予貸款。

　　四是對于眾多的微型企業(yè)及規(guī)模較小的小型企業(yè)，因其組織形式絕大部分為個體戶或與個人資產(chǎn)無限連帶責任的私人企業(yè)，規(guī)模細小，資金需求量小，財務制度不健全，無法按常規(guī)從商業(yè)銀行等金融機構獲得企業(yè)貸款，個人出資、親朋戚友集資等內(nèi)部融資是其可能、且有效的融資方式。此外，不足的資金可以個人資產(chǎn)作抵押從銀行等金融機構辦理個人融資業(yè)務。資金不足的最后融通辦法是代價最高的民間融資。

　　五是對于中小企業(yè)融資主渠道的商業(yè)銀行，應制度創(chuàng)新，充分發(fā)揮主渠道的作用。國內(nèi)外學者都證明了銀行規(guī)模與企業(yè)規(guī)模在融資渠道上是相匹配的，即大銀行主要給大企業(yè)貸款、小銀行主要給小企業(yè)貸款。在我國舉辦大量的小銀行是不現(xiàn)實的，較好的辦法是發(fā)揮大銀行的作用。但大型商業(yè)銀行在經(jīng)營權力高度集中時，很容易偏向大企業(yè)貸款，忽略了基層銀行為當?shù)刂行∑髽I(yè)服務的積極性與能力，實際上，不少學者實證認為對中小企業(yè)信貸收益不比大企業(yè)差，政府可以考慮制定法規(guī)，規(guī)定向中小企業(yè)信貸的最低比例。

　　六是構建和規(guī)范有效的擔保體系。在銀行信貸資金受制于浮動利率上限無法實現(xiàn)信貸資金風險定價的體制下，擔保機構外延了銀行信貸資金風險定價的功能，大力發(fā)展各類擔保機構成為政府、社會的共識。與此同時擔保機構承擔了最后的信貸風險。規(guī)避風險的最佳方法就是獲取真實的企業(yè)信息，構建最終風險的分攤機制。因此，擔保機構應有政府參與，以及眾多合格的可能被擔保企業(yè)參與。被擔保企業(yè)群最好是由相互了解、相互關聯(lián)的企業(yè)構成。如此，擔保機構才能及時、迅速、低成本地獲得真實信息，才能在自覺自愿互相分攤最終風險的機制下長期生存與發(fā)展。

　　此外，還應規(guī)范信息披露制度，以及信用評估制度，才能有效減少信息成本，促進中小企業(yè)融資的健康發(fā)展。

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