雖然宏觀調(diào)控在今年下半年已取得初步成效，但基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，經(jīng)濟運行中的突出矛盾和問題并未得到根本解決，宏觀調(diào)控依然面臨嚴(yán)峻考驗。
針對今年上半年經(jīng)濟運行中出現(xiàn)的固定資產(chǎn)投資增長過快、貨幣信貸投放過多、國際收支不平衡加劇、能源消耗過多、環(huán)境壓力加大等突出問題，黨中央、國務(wù)院及時出臺了一系列調(diào)控措施。雖然宏觀調(diào)控在今年下半年已取得初步成效，但基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，經(jīng)濟運行中的突出矛盾和問題并未得到根本解決，宏觀調(diào)控依然面臨嚴(yán)峻考驗。
固定資產(chǎn)投資增速依然偏高，投資反彈可能性繼續(xù)存在
今年1～8月份，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速仍然高達(dá)29.1%.龐大的在建規(guī)模使投資增長呈現(xiàn)較強慣性。雖然宏觀調(diào)控政策在新開工項目的準(zhǔn)入條件、土地管理等方面作出了新的規(guī)定，但以投資拉動經(jīng)濟增長和地方稅收、政府對投資有權(quán)無責(zé)的軟約束體制沒有根本改變，投資膨脹的體制基礎(chǔ)與宏觀調(diào)控政策之間的矛盾將考驗緊縮投資的政策有效性。另外，與投資膨脹緊密關(guān)聯(lián)的貨幣信貸過于寬松問題，也沒有得到根本改變。8月份，人民幣貸款同比少增22億元主要是通過新增短期貸款及票據(jù)融資同比少增755億元實現(xiàn)的。當(dāng)月新增中長期貸款1437億元，同比多增740億元說明，中長期貸款受龐大的在建規(guī)模影響，增長慣性較強。
今年以來，企業(yè)活期存款增加較多。1～8月份企業(yè)活期存款累計增加5518億元，同比多增4988億元，企業(yè)資金總體寬松。8月末，企業(yè)人民幣存款余額10.53萬億元，同比增長16%，比去年同期高1.1個百分點。從固定資產(chǎn)投資到位資金情況看，城鎮(zhèn)投資到位資金60400億元，同比增長30.1%.其中，國內(nèi)貸款增長29.8%，自籌資金增長33.4%，均高于投資增幅。國內(nèi)建筑鋼材、水泥、有色金屬價格9月以來持續(xù)反彈。這些情況表明，投資反彈的可能性依然存在。
外貿(mào)順差不斷創(chuàng)出新高，貨幣流動性寬松局面尚未改變
我國今年1～8月出口總額5996.3億美元，較上年同期增長25.9%；進口總額5049.8億美元，較上年同期增長21.6%.進出口相抵，1～8月累計實現(xiàn)貿(mào)易順差946.6億美元，比上年同期增長57.2%.8月份，我國實現(xiàn)貿(mào)易順差188億美元，高于7月份的146.1億美元，也大大高于上年8月的100億美元，再創(chuàng)歷史新高。
國際收支大幅順差→外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣增多→銀行體系貨幣流動性寬松→貸款增長偏快→投資過熱帶動經(jīng)濟趨熱，這一國民經(jīng)濟國內(nèi)國際基本循環(huán)格局在2006年下半年沒有明顯改變。從國際收支源頭控制貨幣流動性，進而控制國內(nèi)經(jīng)濟過熱的宏觀調(diào)控政策需要進一步加強。
能耗、環(huán)保壓力繼續(xù)增大，經(jīng)濟增長方式尚未出現(xiàn)轉(zhuǎn)變趨勢
今年作為“十一五”規(guī)劃實施的第一年，如何實現(xiàn)既快又好的科學(xué)發(fā)展，目前還在探索之中。按照“十一五”規(guī)劃，在2010年，我國二氧化硫和化學(xué)需氧量（COD）排放總量均要比“十五”期末降低10%.這意味著，這兩個指標(biāo)必須在“十一五”的五年內(nèi)每年下降2%，每半年下降1%.
然而，據(jù)國家環(huán)保公報顯示，今年上半年，全國COD排放總量同比增長3.7%；二氧化硫排放總量同比增長4.2%，這與“十一五”規(guī)劃所要求的每半年下降1%南轅北轍。同樣，“十一五”規(guī)劃提出單位GDP能耗在2010年要比“十五”期末降低20%，但今年上半年卻不降反升，單位GDP能耗水平比上年同期上升了0.8%.根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)分析，經(jīng)濟只有在接近潛在增長率但不超過潛在增長率的水平運行，經(jīng)濟能耗彈性系數(shù)才有可能回落到長期平均線附近。目前這種明顯偏離潛在增長率的粗放型盲目擴張使我國經(jīng)濟增長付出的代價過大，經(jīng)濟增長中結(jié)構(gòu)性矛盾突出，順利實現(xiàn)“十一五”規(guī)劃目標(biāo)的難度不斷加大。
下半年經(jīng)濟仍高位運行，全年GDP實際增長將為10.5%
國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部研制的“中國宏觀經(jīng)濟景氣監(jiān)測分析系統(tǒng)”數(shù)據(jù)顯示，代表未來經(jīng)濟景氣走勢方向的先行合成指數(shù)上升勢頭已經(jīng)明顯放緩，但還沒有出現(xiàn)下降趨勢，說明經(jīng)濟運行中自發(fā)擴張勢頭仍然強勁。在當(dāng)前形勢下，宏觀調(diào)控決不能放松。
另外，中國物流與采購聯(lián)合會研制的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMl）8月高達(dá)53.1%，比上月上升0.7個百分點。根據(jù)經(jīng)濟先行指標(biāo)PMI的分項來看，采購經(jīng)理指數(shù)回升主要受新訂單、出口訂單和生產(chǎn)指數(shù)拉動。其中，升勢較為明顯的新訂單指數(shù)較7月上升了2.9個百分點，生產(chǎn)指數(shù)則上升了0.5個百分點。從2005年1月起，PMI指數(shù)已連續(xù)二十個月高于50%，顯示中國制造業(yè)經(jīng)濟處于高增長周期。
據(jù)計量模型和政策背景定性分析，2006年下半年中國經(jīng)濟在宏觀調(diào)控政策引導(dǎo)下，將繼續(xù)保持快速穩(wěn)定增長趨勢，增速略為放緩，但不會出現(xiàn)明顯下滑。
對固定資產(chǎn)投資的“點剎車”措施在下半年將進一步顯現(xiàn)政策效果。綜合測算，在宏觀調(diào)控緊縮力度不放松的背景下，2006年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值實際增長將為10.5%左右，比上年提高0.3個百分點，比上半年下降0.4個百分點
