從去年7月以來(lái)，人民幣升值幅度已達(dá)3.4％，人民幣兌美元的匯率開(kāi)始進(jìn)入“7”打頭的時(shí)代。同時(shí)，在此期間，美元經(jīng)歷了幾輪升息，6月31日，美元再次加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)動(dòng)外匯理財(cái)產(chǎn)品收益率水漲船高。在此之際，國(guó)內(nèi)投資者應(yīng)該如何打理手中的美元資產(chǎn)呢？
厘定結(jié)匯比例
為了保持資產(chǎn)的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，投資者需要算一筆明細(xì)帳，重新厘定人民幣與美元的比例分配。
假如張先生的全部資產(chǎn)為10000美元，且假設(shè)目前人民幣匯率為1美元兌8人民幣。據(jù)巴克萊資本7月份發(fā)布的最新預(yù)測(cè)，2006年12月人民幣匯率將達(dá)到1美元兌7.75人民幣。為此，張先生打算減持X數(shù)量的美元，將其兌換成人民幣，并從事人民幣投資——例如年收益為3.24％的3年期國(guó)債（按6月發(fā)行的2006年第三期憑證式國(guó)債的票面利率計(jì)）。
X×8×3.24％＝（10000-X）×（8-7.75）%
等式左邊表示的是用減持的美元所做人民幣投資得到的收益。
等式右邊表示的是手中余下的美元在貶值的情況下?lián)p失的數(shù)額。
如果等式兩邊相等，就表示所兌換的人民幣的投資收益剛好抵補(bǔ)了所剩美元的貶值額。通過(guò)計(jì)算得出他該減持美元X為4909.66.該點(diǎn)可以視為美元兌人民幣匯率至7.75時(shí)投資的“保本點(diǎn)”。
如果人民幣沒(méi)有升值，或升值的幅度沒(méi)有預(yù)期大，匯率高于7.75，那么減持的美元所做人民幣投資所得到的收益不僅可以抵補(bǔ)所剩美元的貶值額，還略有盈利。張先生在人民幣和美元上的總收益便大于當(dāng)初全部資產(chǎn)為美元時(shí)的投資收益。
如果人民幣升值的幅度高于預(yù)期，匯率跌破7.75，那么減持的美元所做人民幣投資得到的收益不足以抵補(bǔ)所剩美元的貶值額。但是張先生手中所剩美元產(chǎn)生的收益也會(huì)彌補(bǔ)一定的超額損失。
斟酌產(chǎn)品
目前，適合國(guó)內(nèi)居民的美元理財(cái)種類大體有以下四類。
定期儲(chǔ)蓄
——風(fēng)險(xiǎn)指數(shù) ★
收益指數(shù)★
這種理財(cái)方式風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定，且美元與其它外匯之間可以自由兌換，具有一定的靈活性。但是美聯(lián)儲(chǔ)最新確定的基準(zhǔn)利率是5.25％（2006年7月份），而國(guó)內(nèi)的美元存款利率卻依然很低（見(jiàn)表1）。如果投資者手中持有的美元不多，比如為出國(guó)旅游、留學(xué)所剩的小額美元資金，兌換成人民幣要承擔(dān)差價(jià)帶來(lái)的損失，又不夠做外匯理財(cái)產(chǎn)品的起點(diǎn)（目前各家美元理財(cái)產(chǎn)品的起做點(diǎn)從5000美元到20000美元不等），則不妨選擇此種方式。
表1 美元存款利率表
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存期 |
利率單位（%/年） |
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活期 |
1.150 |
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整存整取 一個(gè)月 |
2.250 |
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整存整取 三個(gè)月 |
2.750 |
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整存整取 半年 |
2.875 |
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整存整取 一年 |
3.000 |
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整存整取 二年 |
3.250 |
資料來(lái)源：東亞銀行美元存款利率公告表（2006年7月）
個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯交易
——風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)★★★★
收益指數(shù)★★★★★
這是投資者最早熟悉的一種外匯投資方式，也是所有外匯投資方式中潛在收益最大的一類，不過(guò)同時(shí)伴隨著很高的風(fēng)險(xiǎn)，能否盈利完全取決于投資者對(duì)匯率波動(dòng)方向的判斷。投資者需要一定的金融知識(shí)，還要關(guān)注國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)大事，并且要有充裕的時(shí)間經(jīng)常跟蹤國(guó)際外匯市場(chǎng)。
B股
——風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)★★★
收益指數(shù)★★★
股份有限公司向境外投資者募集并在我國(guó)境內(nèi)上市的股票，以人民幣標(biāo)明面值，以美元和港幣認(rèn)購(gòu)，俗稱B股。現(xiàn)在看來(lái)B股并不是目前較好的外匯投資選擇。因?yàn)锽股的市場(chǎng)容量小，流動(dòng)性差，交易時(shí)間有限，更伴有政策風(fēng)險(xiǎn)。另外，一些與A股市場(chǎng)同質(zhì)的H股股票，其市場(chǎng)價(jià)遠(yuǎn)比B股市場(chǎng)的股價(jià)低，無(wú)疑為投資者投機(jī)獲利提供方便。而剛剛設(shè)立的QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）制度，一方面拓寬了國(guó)內(nèi)居民投資香港股市（H股）的渠道，另一方面會(huì)使B股大量資金抽撥，進(jìn)一步加劇B股市場(chǎng)的低靡。
理財(cái)產(chǎn)品
——風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)★★
收益指數(shù)★★★★
比之上述四種方式，理財(cái)產(chǎn)品具有集合投資、專家理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)。對(duì)投資者自身的知識(shí)要求不高，是一種受大眾投資者青睞的省心安全的投資方式。
美元理財(cái)產(chǎn)品，又可以細(xì)分為很多種。按收益種類來(lái)說(shuō)，可以分成保證收益和非保證收益兩種。保證收益會(huì)約定一個(gè)固定收益，浮動(dòng)收益的浮度一般為2%~60%，期限也從一個(gè)月到幾年都不等；按投資品種說(shuō)，可以分為和利率掛鉤、和股票掛鉤、和匯率掛鉤以及和境外的商品指數(shù)掛鉤若干種。特別要指出的是，即使投資者選定了一個(gè)類型的產(chǎn)品，也要斟酌條款，仔細(xì)研究銀行宣傳材料的細(xì)微差異。比如日前匯豐銀行和東亞銀行熱銷的2款籃子股票掛鉤保本投資產(chǎn)品，均為與股票掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，但卻有不小的差異，投資者應(yīng)當(dāng)基于各自的投資偏好、投資經(jīng)驗(yàn)和目標(biāo)考慮投資產(chǎn)品。如表2所示。
表2 匯豐銀行和東亞銀行股票掛鉤保本投資產(chǎn)品比較
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匯豐銀行一籃子環(huán)球保險(xiǎn)公司股票掛鉤 |
東亞銀行一籃子精選 | |
| 掛鉤籃子股票組成 | 1中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司 2美國(guó)國(guó)際集團(tuán) 3英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán) 分別投資于香港、紐約、倫敦不同資本市場(chǎng)，掛鉤股票屬同一行業(yè)�！� |
1中國(guó)石油化工 2中國(guó)石油股份 3中國(guó)海洋石油 4中國(guó)移動(dòng) 5中國(guó)銀行 投資于香港股市的不同行業(yè)的H股。 |
| 運(yùn)作方式 | 在1.5年的投資期中,一籃子股票的6個(gè)估值日的表現(xiàn)（正數(shù)）與參與率的乘機(jī)掛鉤。本金和投資回報(bào)（若有）在到期日返還，最高收益率上不封頂�！� | 在2年的投資期期間擬定23個(gè)觀察日,在到期日前的任何一個(gè)觀察日,一籃子股票的表現(xiàn)符合約定的觸發(fā)事件產(chǎn)品即自動(dòng)終止到期,投資者收回本金及收益。投資者月月都有獲利贖回的可能，投資期最短為一個(gè)月，據(jù)此計(jì)算年化收益率達(dá)65.45%�！� |
| 是否可以提前贖回 | 否 | 是 |
個(gè)人外匯期權(quán)
——風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)★★★
收益指數(shù)★★★★
近日，個(gè)人外匯期權(quán)業(yè)務(wù)獲準(zhǔn)開(kāi)展。自6月下旬開(kāi)始已有銀行推出個(gè)人遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)，成為新的投資方式。其好處在于資金運(yùn)作靈活，投資期較短，同時(shí)有助于投資者通過(guò)主動(dòng)操作來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。但該業(yè)務(wù)目前還處于初級(jí)階段，無(wú)論是產(chǎn)品設(shè)計(jì)的深度和廣度還是網(wǎng)點(diǎn)的規(guī)模都有待于進(jìn)一步發(fā)展，且對(duì)投資者的專業(yè)知識(shí)要求也比較高。尚不是一種能夠被廣泛推廣的投資品種。
擇定投資期限
美元連續(xù)升息，美元理財(cái)產(chǎn)品的收益率也一路飆升。在此情況之下，有人傾向于短線投資，力爭(zhēng)享受到每期的高收益。但是一般美元理財(cái)產(chǎn)品的收益率，參照的是美國(guó)貨幣市場(chǎng)的利率走勢(shì)。隨著該利率的波動(dòng)，不能保證美元理財(cái)產(chǎn)品的收益率只升不降。從長(zhǎng)期看來(lái)，長(zhǎng)線投資可以鎖定目前較高的收益率，不見(jiàn)得輸于一輪輪的短線投資的累加的綜合收益率。另外，每一期的短期產(chǎn)品的銜接不一定順暢，從上一產(chǎn)品到下期產(chǎn)品開(kāi)始運(yùn)行，難免會(huì)出現(xiàn)幾天的時(shí)間差。這段時(shí)間投資者通常只能享受活期利率，對(duì)于本金比較大的投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一種損失。
此外，如果投資者的資金量較為充足，不妨選擇長(zhǎng)短結(jié)合的投資策略。具體做法是將資金分成若干等份，分別投資于不同期限的固定收益美元理財(cái)產(chǎn)品上。如果美元利息持續(xù)上升，長(zhǎng)期投資相應(yīng)縮水，但是到期的短線產(chǎn)品可以及時(shí)投入到更高收益的產(chǎn)品中去；如果利息下降，長(zhǎng)期投資也已鎖定了一部分高收益。這種做法還有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)，就是每一階段都會(huì)有產(chǎn)品到期，可以滿足投資者流動(dòng)性的需要。
