玫瑰被稱為“愛的花朵”，是世界上最美麗的花卉。黃玫瑰的花語除“愛情殺手”的本意外，還有圣潔、高貴的意思。當(dāng)然，如果黃玫瑰盛開在懸崖上，自然又多出了幾分危險，一不小心，采摘者就會掉進(jìn)萬丈深淵，摔個粉身碎骨。中國股市即將迎來的融資融券新“玩法”，就是這種盛開在懸崖上的黃玫瑰。
融資融券政策的出臺無疑代表了一種愛。這項政策將于今年8月1日起開始執(zhí)行，按慣例，它本應(yīng)于8月1日當(dāng)天或者提前幾天來發(fā)布，但管理層硬是把發(fā)布日期提前到了7月2日。如此安排實際上代表著管理層的一種愛，一種對中國銀行A股上市的支持。根據(jù)安排，中國銀行A股于7月5日在上海證券交易所上市，將融資融券政策提前到7月2日出臺，管理層為中國銀行A股上市造勢的意圖十分明顯，可謂用心良苦。當(dāng)然，管理層的用意不限于此，融資融券政策作為一種愛，還能讓券商多一條生財之路，并借此活躍市場。
融資融券政策顯然是美麗的。沒錢沒券可以向券商借，對于投資者來說，這是多么大的誘惑。投資者認(rèn)為股票要下跌時可以向券商融券，先在高位做空，待股價下跌后在低位回補(bǔ)，最后歸還給券商即可；投資者認(rèn)為股票要上漲時可以向券商融資買入股票，待股票上漲后賣出，將資金歸還給券商就是。因此，只要做對方向，無論股市上漲還是下跌，投資者都可以賺錢。融資融券無疑給投資者帶來了更大的資產(chǎn)增值空間。實際上，融資融券政策之所以能夠得到投資者的擁護(hù)，原因就在于其具有這種放大收益的功能。
正如黃玫瑰所具有的高貴氣質(zhì)一樣，融資融券同樣有高高在上的一面。對券商來說，融資融券業(yè)務(wù)資格有較高的門檻限制，并非每個券商都可以開展此項業(yè)務(wù)。開展這項業(yè)務(wù)的券商不僅必須是經(jīng)營經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)滿三年的創(chuàng)新試點(diǎn)類券商，而且財務(wù)狀況必須良好。另外，在同等條件下，證監(jiān)會將優(yōu)先批準(zhǔn)凈資本水平較高的證券公司開展業(yè)務(wù)。
對廣大中小投資者而言，融資融券或許可望而不可及。券商開展融資融券業(yè)務(wù)時，需要制定出相應(yīng)的客戶選擇標(biāo)準(zhǔn)與審查制度，并以此對客戶進(jìn)行選擇。券商在向客戶融資、融券前不僅要辦理客戶征信，了解客戶的身份、收入狀況、證券投資經(jīng)驗和風(fēng)險偏好等情況，而且還要建立客戶檔案管理制度。因此，機(jī)構(gòu)投資者及少數(shù)資金實力雄厚的大戶顯然更符合要求，相反，那些資金實力較弱的中小散戶則很可能為券商所拋棄。
此外，那些業(yè)績優(yōu)良、流通性好的股票顯然更有理由成為融資融券的擔(dān)保物，如入選上證50、上證180、滬深300等指數(shù)的成份股，但這些股票在市場中只占少數(shù)。至于大多數(shù)業(yè)績平庸、流通性差的個股，將基本上與融券融券擔(dān)保物無緣。這也將勢必導(dǎo)致整個市場持籌結(jié)構(gòu)的改變。
懸崖上的花朵固然美麗，但卻不易采摘。融資融券放大收益的同時，也給參與者帶來了巨大的風(fēng)險。一旦投資者做錯了方向，該融券的時候卻在融資，該融資的時候卻在融券，那么，承擔(dān)的風(fēng)險也是放大的。如果投資者不能按要求追加保證金，將面臨被強(qiáng)制平倉的危險，甚至被“掃地出門”也是可能的。事實上，早期股市中被消滅的機(jī)構(gòu)大戶，有很多都是被當(dāng)時的地下融資融券掃地出門的。對這歷史上的深刻教訓(xùn)，投資者務(wù)必牢記在心，對融資融券可能帶來的巨大風(fēng)險，務(wù)必要有清醒認(rèn)識。
盛開在懸崖上的黃玫瑰美麗而危險，如果投資者沒有做好充分的采摘準(zhǔn)備，還是駐足欣賞吧。
