最近兩個月黃金價格從大漲到急跌，走出了一輪過山車行情。黃金漲了，有的人怕錯過了機會不知如何操作；黃金跌了，有的人怕一跌再跌不知如何操作。其實，用另類的思路操作黃金投資，投資者就能獲得更穩(wěn)妥的收益。
借黃金之題，發(fā)關(guān)聯(lián)之財
黃金投資不應(yīng)該僅僅局限于黃金本身，即使投資者在黃金漲了之后才反應(yīng)過來也無所謂，因為還有很多黃金關(guān)聯(lián)物正等著上漲。從歷史看，當黃金率先上漲到高位、走向不明的時候，與它關(guān)聯(lián)性很強的其他投資品種己經(jīng)蘊育著很大的投資機會，有時甚至會較投資黃金風險更小而收益更大。例如，2005年5月黃金啟動上漲，2個月內(nèi)大漲到540美元/盎司的歷史高位。這個時候很多投資者的注意力都集中到了黃金上，買入恐怕到了技術(shù)高點、不買又怕錯過一輪牛市。就在很多人猶豫著到底買不買黃金的時候，與金價密切相關(guān)的銀價8月啟動，從6.5美元/盎司上漲到15美元/盎司，漲幅230％；銅價從3500美元/噸大漲到8700美元/噸，漲幅也達到250％；同期黃金股票——山東黃金從7月的低點6.77元一直上漲到最高47.97元，加上全流通對價，漲幅高達900％。反觀黃金，雖然最先啟動，但最高漲幅不過160％而已。
黃金股票：放大效應(yīng)的受益者
衡量黃金股票投資價值的辦法是判斷它的盈利能力，說白了就是看每股凈利（即EPS）的多少，EPS越高，在市盈率不變的情況下投資價值越大，股價就會越高。而影響我國黃金股票最敏感的3個因素中，黃金價格是最直觀的，金價通過影響黃金股票的EPS，從而直接影響股價，而且對股價的影響有放大效應(yīng)。
以山東黃金為例，在目前產(chǎn)能下，金價每變動10 元/克（對于目前金價而言僅僅只是上漲了6％）將會對2006年山東黃金的EPS產(chǎn)生0.12 元的影響。山東黃金2005年的EPS是0.55元，如果增加0.12元，在市盈率不變的情況下，股價將提高22％（股價＝市盈率×EPS）。
所以，如果黃金價格上漲了，而黃金股票還沒有上漲，此時投資者就可以大膽介入；如果黃金價格上漲的幅度很大，而黃金股票上漲的幅度還不大，此時投資者也可以介入。這便是利用黃金價格作為一個指標，從而獲得關(guān)聯(lián)收益。
貴金屬鈀：領(lǐng)頭羊之后的黑馬
國際貴金屬市場由4種商品組成：金、銀、鉑、鈀。在這幾個商品中黃金的交易量最大，影響力也最大，是貴金屬市場的主力品種。而同為貴金屬的銀、鉑、鈀卻常被國內(nèi)投資者所忽略，恰恰就是這些貴金屬近期的漲幅都超過了黃金的漲幅。正如股市一樣，當貴金屬行業(yè)被國際投資者看好后，“領(lǐng)頭羊”黃金的上漲盡管頗受市場關(guān)注，但其漲幅卻往往小于盤子更小、更易炒做的銀、鉑和鈀。
看好鈀金主要基于3個理由。一是鈀金在2001年初上漲到1100美元/盎司的高點，而現(xiàn)在卻只有350美元/盎司。二是用途上鈀和鉑具有較強的替代性，目前鉑金高達1200美元/盎司（在2001年初只有550美元/盎司），隨著價格的居高不下，鉑金首飾產(chǎn)銷銳減，今年鉑金的供給將大于需求。而近年來鈀首飾在我國二線城市得到極大發(fā)展，國際鈀需求由于中國需求強勁而反彈；同時隨著庫存鈀的消耗殆盡和價格優(yōu)勢的重新顯現(xiàn)，鈀可能重新被汽車生產(chǎn)商大量使用。三是對貴金屬市場整體看好，金價上漲之后，沉寂多年的銀受拉動也大漲了一番，或許下一個就是同樣沉寂多年的鈀。
基于鉑、鈀功能上的可替代性和鈀明顯的價格優(yōu)勢，推測鉑、鈀價格的交替將在未來再次顯現(xiàn)。作為貴金屬領(lǐng)域的小品種，鈀如果上漲其漲幅必大于黃金。
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目前投資鈀的3種途徑
對于境內(nèi)居民而言，目前投資鈀還十分不便，但仍有3種途徑。
�、� 購買鈀首飾。國內(nèi)有些金店對自己售出的品牌鈀首飾進行回購，但需要注意鈀首飾畢竟剛剛發(fā)展不久，在全國各地的售價會相差很大，不像黃金和鉑金那樣規(guī)范。
�、� 投資鈀金幣。1989年我國發(fā)行過一枚1盎司熊貓鈀金幣，在北京的月壇市場可以購得。不過此幣發(fā)行量僅3000枚，盡管市場上售價不高，但不易大量持續(xù)購買。
③ 通過代理公司投資境外貴金屬商品市場。但投資者在通過此種途徑操作時，必須非常注意代理公司的資質(zhì)和自己資金的安全。
討細節(jié)之巧，套短線之利
除了將黃金價格作為一個指標賺取關(guān)聯(lián)收益外，我國居民的黃金投資渠道還處在初期階段，由于系統(tǒng)和市場的微小隔絕和差異，會產(chǎn)生一些不規(guī)范的情況，但同時也帶來一些明顯的獲利機會。把握這些差異和規(guī)律，能夠使投資者通過巧妙的短線操作獲得套利機會。
利用境內(nèi)外金價差異
我國對黃金進出口仍有一定的管制，這導(dǎo)致國內(nèi)與國際黃金市場的定價在理論上存在差異。實際運行中，上海黃金交易所的金價與國際金價平均仍有0.1元/克的差價。盡管差價一般都很小，但有時也會大到足以產(chǎn)生套利空間。例如，2005年12月30日國際現(xiàn)貨金價折合人民幣為134.47元/克，而國內(nèi)Au99.99金是以133.55元/克收盤的，即國內(nèi)金價要比國際金價低0.92元/克，顯示出國內(nèi)金價有跟隨國際金價標準上行的很大幾率。
同樣的情況還存在于國內(nèi)銀行紙黃金產(chǎn)品的定價上。國內(nèi)商業(yè)銀行的紙黃金產(chǎn)品多數(shù)是銀行自行定價的，各市場權(quán)重的大小、銀行對沖黃金的途徑等都影響著各個銀行紙黃金產(chǎn)品的定價。例如，2006年5月8日，國際黃金價格為176元/克，建設(shè)銀行的紙黃金產(chǎn)品“賬戶金”當天的開盤價為174.4元/克，與國際金價差距較大，必會逐步趨同，精于計算的短線投資者一定能取得較好的入市機會。
利用保證金杠桿作用
黃金期貨市場上保證金制度的杠桿作用，會使國際金價在突破關(guān)鍵點位時暴漲暴跌，這種效應(yīng)對于短線操作者也十分有用。在金價漲跌較快的時候，因為期貨的保證金制度，黃金期貨投資者的倉位來不及追加就平倉出局了。特別是在一些重要的整數(shù)位關(guān)口被突破后，加上市場資金面的緊縮，金價就會出現(xiàn)急漲急跌的現(xiàn)象。今年6月中旬，金價跌破600美元/盎司后在1天內(nèi)急跌近60美元，然后又很快在不到半天內(nèi)上漲了30美元，低位和高位的差價達到5％，而這種時候一般是短線買入的好時機。
把握夜間金價走勢
對于國內(nèi)黃金投資者而言，國際黃金市場交易最頻繁的時段是在晚上，而且主要的定價也在這個時段上。我國的金市會有很多高開和低開的缺口，從技術(shù)圖形上看缺乏連貫性，短線操作者應(yīng)該多關(guān)心黃金夜市和國際金價的技術(shù)圖形，它更有意義，從相當程度上影響到投資者的收益狀況。
