一個(gè)典型的風(fēng)險(xiǎn)投資大約可分為七個(gè)階段，分別是建立基金尋找投資機(jī)會(huì)；項(xiàng)目選擇產(chǎn)生交易、經(jīng)營(yíng)流程；篩選、評(píng)價(jià)交易；評(píng)估。談判、達(dá)成交易；運(yùn)作資本以求最大化；策劃并實(shí)施退出。

　　1.建立基金，尋找投資機(jī)會(huì)

　　風(fēng)險(xiǎn)投資不同于一般投資，它是智力與資金的結(jié)合，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，它承擔(dān)著投資項(xiàng)目的技術(shù)開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓的風(fēng)險(xiǎn)。因而，它以嚴(yán)格的項(xiàng)目選擇、評(píng)審和參與對(duì)該項(xiàng)目的管理來(lái)盡可能地減少風(fēng)險(xiǎn)性，并以投資組合的經(jīng)濟(jì)效益來(lái)保證資金的回收。

　　2.籌集風(fēng)險(xiǎn)資金以供投資

　　風(fēng)險(xiǎn)資金是指用于風(fēng)險(xiǎn)投資的資金，其來(lái)源可以有多種渠道：

　?。?） 個(gè)人投資；

　?。?） 政府資助，如國(guó)家自然科學(xué)基金；

　　3、項(xiàng)目選擇

　　選擇什么的項(xiàng)目或公司投資是風(fēng)險(xiǎn)投資家最為關(guān)心的一件事，同時(shí)也是衡量投資家眼光和素質(zhì)的重要指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)投資家在分析某個(gè)投資建議是否可行時(shí)考慮因素外乎三點(diǎn)：技術(shù)創(chuàng)新的可行性、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估、企業(yè)管理者的素質(zhì)。對(duì)于一些在通常金融業(yè)務(wù)中起重要作用的因素，例如自有資金的多少、資信狀況的好壞等等問(wèn)題則考慮得較少。其分析的次序一般是人、市場(chǎng)、技術(shù)、管理。

　?。?）創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)從各個(gè)角度去考察該創(chuàng)業(yè)者或創(chuàng)業(yè)者隊(duì)伍是否在他從事的領(lǐng)域內(nèi)具有敏銳的洞察力？是否掌握市場(chǎng)全景并懂得如何去開(kāi)拓市場(chǎng)？是否懂得利用各種渠道去融通資金？是否有將自己的技術(shù)設(shè)想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的能力？是否有較強(qiáng)的綜合能力等等。這種考察并不是絕對(duì)的，往往是與風(fēng)險(xiǎn)投資家本身的素質(zhì)水平有相應(yīng)的關(guān)系。

　?。?）市場(chǎng)：任何一項(xiàng)技術(shù)或產(chǎn)品如果沒(méi)有廣闊的市場(chǎng)作基礎(chǔ)，其潛在的增值能力就是有限的，就不能達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資家追求的目標(biāo)：將新生公司由小到大、到強(qiáng)培育成長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)轉(zhuǎn)讓股份而獲利的能力也就極為有限，甚至?xí)斐墒?。這里所說(shuō)的市場(chǎng)可能是全新的市場(chǎng)，即沒(méi)有同類(lèi)的產(chǎn)品與之相比較、相競(jìng)爭(zhēng)。需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者從零開(kāi)始逐步開(kāi)拓市場(chǎng)，使廣大用戶所接受。也可能是在已有產(chǎn)品市場(chǎng)中尋找空隙。風(fēng)險(xiǎn)投資家根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，分別判斷投資產(chǎn)品是否具有廣闊的市場(chǎng)前景？市場(chǎng)占有率會(huì)有多大？產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力如何。

　　（3）產(chǎn)品技術(shù)：風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)判斷產(chǎn)品技術(shù)設(shè)想是否具有超前意識(shí)？是否可以實(shí)現(xiàn)？是否需要經(jīng)過(guò)大量研究才能變?yōu)楫a(chǎn)品？產(chǎn)品是否具有本質(zhì)性的技術(shù)？產(chǎn)品生產(chǎn)是否需要依賴(lài)其他廠家？是否有決竅或?qū)＠Ｗo(hù)，是否易于喪失先進(jìn)性等等。

　　（4）公司管理：公司管理是一項(xiàng)很重要的指標(biāo)，要記住，的管理加二流的產(chǎn)品比二流的管理加的產(chǎn)品更具有優(yōu)勢(shì)。創(chuàng)業(yè)者初期往往身兼數(shù)職，既搞研究開(kāi)發(fā)，又要搞市場(chǎng)拓展，還要負(fù)責(zé)公司管理。而在社會(huì)分工日益細(xì)致的現(xiàn)代社會(huì)是不足取的，因此當(dāng)一個(gè)人申請(qǐng)項(xiàng)目時(shí)說(shuō)他全能，將全負(fù)責(zé)時(shí)，這往往是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。風(fēng)險(xiǎn)投資家應(yīng)勸說(shuō)其吸引其他專(zhuān)家加入，組成一個(gè)知識(shí)結(jié)構(gòu)合理的管理隊(duì)伍，共同把企業(yè)搞好。

　　4.風(fēng)險(xiǎn)分析

　　向風(fēng)險(xiǎn)投資家提出申請(qǐng)、爭(zhēng)取投資的人會(huì)有很多，但其中好的項(xiàng)目卻不見(jiàn)得有多少，這就需要進(jìn)行篩選和評(píng)價(jià)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)面；臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有：

　?。?） 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：即技術(shù)開(kāi)發(fā)方面的各種不確定因素，如技術(shù)難度、成果成熟度、與商品化的差距、開(kāi)發(fā)周期與技術(shù)壽命期。

　?。?） 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：難以確定的市場(chǎng)需求、上市時(shí)機(jī)、市場(chǎng)擴(kuò)展速度、競(jìng)爭(zhēng)能力、產(chǎn)品替代性。

　?。?） 管理風(fēng)險(xiǎn)：人員素質(zhì)欠缺、領(lǐng)導(dǎo)判斷與決策失誤。

　　（4） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：資金不足，難以周轉(zhuǎn)，支付不能。

　　（5） 政策風(fēng)險(xiǎn)：社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治、法律政策的變化。

　?。?） 自然風(fēng)險(xiǎn)：地震、火災(zāi)等災(zāi)害。

　　造成風(fēng)險(xiǎn)的因素也就構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容。風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)鍵是選擇項(xiàng)目，決定投資方向。這里風(fēng)險(xiǎn)因素是很多的，但是各風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重是不同的，這要受投資階段和投資者的影響。首先，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展不同階段上的考察重點(diǎn)是不同的。在首輪投資中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)，因此著重考察的因素也就應(yīng)依次是：管理隊(duì)伍、技術(shù)和產(chǎn)品的特征；而后續(xù)投資中則注意企業(yè)實(shí)施計(jì)劃的效果。另外，不同的投資者由于其知識(shí)背景。信息掌握、投資偏好和目的的不同，在排序和權(quán)重上亦有區(qū)別。

　　為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，通常采取的風(fēng)險(xiǎn)管理原則有：

　　（1） 平衡投資，組合投資，以分散風(fēng)險(xiǎn)的原則。即將風(fēng)險(xiǎn)資金同時(shí)投向不同企業(yè)、不同發(fā)展階段，或幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司聯(lián)合起來(lái)向一個(gè)企業(yè)投資。這不僅可借其他風(fēng)險(xiǎn)投資者的經(jīng)驗(yàn)和資金降低風(fēng)險(xiǎn)，還能以較小的投資使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得足夠資金，盡早受益。

　?。?） 分類(lèi)管理、區(qū)別對(duì)待原則。企業(yè)可大致分為三種：成功、中等、失敗企業(yè)。對(duì)于成功企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資者應(yīng)強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理，促使它盡快成熟，盡早在股票市場(chǎng)上公開(kāi)上市，以獲得最大利潤(rùn)。對(duì)一般企業(yè)，應(yīng)保持其穩(wěn)定發(fā)展，鼓勵(lì)與其他企業(yè)合并，或協(xié)助其從銀行或其他渠道籌集資金。對(duì)于失敗企業(yè)則應(yīng)及早提出警告，協(xié)助其轉(zhuǎn)移，改變經(jīng)營(yíng)方向，或干脆清算破產(chǎn)，以便把損失降低到最小限度。

　?。?） 建立制約機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制。既要制約，防止盲目立項(xiàng)，又要通過(guò)提成等方式激勵(lì)管理者努力工作。

　　5.評(píng)估、談判，達(dá)成交易

　　經(jīng)分析，交易核算，就可以進(jìn)入談判階段。一般談判要持續(xù)數(shù)周至半年時(shí)間。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提出項(xiàng)目計(jì)劃書(shū)和前景預(yù)測(cè)，交由風(fēng)險(xiǎn)投資家審查風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)申請(qǐng)項(xiàng)目作出了傾向于肯定的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，談判是在此基礎(chǔ)上進(jìn)行的。在談判過(guò)程中要解決的主要是以下四方面問(wèn)題：一是出資數(shù)額與股份分配，包括申請(qǐng)方技術(shù)開(kāi)發(fā)設(shè)想與作為研究成果的股份估算；二是創(chuàng)建企業(yè)人員組織和雙方各自擔(dān)任的職務(wù)；三是投資者監(jiān)督權(quán)利的利用與界定；四是投資者退出權(quán)利的行使。在談判中，會(huì)有雙方的律師、會(huì)計(jì)師、投資顧問(wèn)等參加。雙方意向一致后，則簽署法律文書(shū)，形成合同，風(fēng)險(xiǎn)投資者將資金打入風(fēng)險(xiǎn)公司賬戶，雙方開(kāi)始“婚姻生活”。

　　6.共同合作、共創(chuàng)價(jià)值

　　談判終止、合同簽訂，風(fēng)險(xiǎn)投資者與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就已是在一條船上，成敗與共，他們的合作狀況直接影響著雙方能從中獲利的狀況，一般通過(guò)以下幾種方式實(shí)現(xiàn)：

　　（l）制定發(fā)展戰(zhàn)略：行業(yè)選擇，市場(chǎng)定位。

　?。?）建立有活力的董事會(huì)。各方參加的董事會(huì)，各方代表在董事會(huì)中名 額的分配不應(yīng)拘泥于投資比例，應(yīng)吸收專(zhuān)家參加。知識(shí)結(jié)構(gòu)應(yīng)力求合理。

　?。?）聘請(qǐng)外部專(zhuān)家。雖說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資家是管理上的好幫手，但現(xiàn)代管理的日益復(fù)雜多變，需要有更多的外部專(zhuān)家，如律師、會(huì)計(jì)師、管理咨詢(xún)公司。專(zhuān)家的意見(jiàn)很重要，但要注意一點(diǎn)，外部專(zhuān)家的意見(jiàn)不應(yīng)代替自己的判斷。專(zhuān)家的意見(jiàn)只是提供了一種或幾種選擇方案，真正作決定的還應(yīng)是自己。

　　（4）吸收其他的投資者。其他投資者的加入，不僅帶來(lái)資金，而且可能帶來(lái)新的管理思路、新的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，可提高企業(yè)的管理資質(zhì)和盈利前景。但同時(shí)，新的投資者的加入，可能會(huì)沖擊原有的利益格局。一旦處理不當(dāng)，不僅沒(méi)能起到引資的正面作用，反而很可能將公司拖持。

　?。?）監(jiān)督和控制。風(fēng)險(xiǎn)投資者的監(jiān)督和控制對(duì)一個(gè)成功的企業(yè)運(yùn)作是必要的。決定合作以后，風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)該項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的用款逐筆監(jiān)督，一看是否必要支出，二看該項(xiàng)支否經(jīng)濟(jì)，有無(wú)更好的替代方案。在開(kāi)始合作一年之后，風(fēng)險(xiǎn)投資公司要考察投資效果和項(xiàng)目開(kāi)發(fā)前途，如果認(rèn)為發(fā)展趨勢(shì)不好，而且找不到適當(dāng)?shù)难a(bǔ)救措施，就應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷，決定放棄，趕緊處理已有資產(chǎn)和成果，盡可能減少損失。

　　7.策劃、實(shí)施退出戰(zhàn)略

　　如果說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入是為了取得收益，那么退出則是為了實(shí)現(xiàn)收益。只有退出，風(fēng)險(xiǎn)投資才能重新流動(dòng)起來(lái)；只有退出，收益才能算是真正實(shí)現(xiàn)；只有退出，風(fēng)險(xiǎn)投資家才能將資金投向下一個(gè)項(xiàng)目，賺取更多利潤(rùn)?？梢哉f(shuō)，策劃退出是風(fēng)險(xiǎn)投資家從開(kāi)始尋找項(xiàng)目就著手考慮的問(wèn)題。以后每個(gè)階段，風(fēng)險(xiǎn)投資家都在考慮退出問(wèn)題。