銀行從業(yè)《個(gè)人理財(cái)》第二章第一節(jié)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)十四

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第二章　銀行個(gè)人理財(cái)理論與實(shí)務(wù)基礎(chǔ)

第一節(jié)　銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ)

　　2. 資產(chǎn)組合理論

　　現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬科維茨提出。理性投資應(yīng)該通過資產(chǎn)組合，在最小風(fēng)險(xiǎn)水平下獲得既定的期望收益，或在風(fēng)險(xiǎn)水平既定條件下，獲得最大期望收益率。

　?。?）資產(chǎn)組合理論原理

　　在市場(chǎng)上為數(shù)眾多的證券中，選擇若干證券進(jìn)行組合，以求得單位風(fēng)險(xiǎn)水平上的收益最高，或單位收益的水平上風(fēng)險(xiǎn)最小。

　?。?）資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益

　　資產(chǎn)組合的收益率和風(fēng)險(xiǎn)可以用期望收益率和方差來計(jì)量。

　?。?）證券組合風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)系數(shù)

　　資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的加權(quán)平均值，其權(quán)數(shù)等于各種資產(chǎn)在整個(gè)組合中所占的價(jià)值比例。

　　資產(chǎn)組合的收益率

　　資產(chǎn)組合的協(xié)方差表示兩個(gè)變量協(xié)同變動(dòng)的程度，記為Cov（R1，R2）。如果協(xié)方差為正，表明兩個(gè)變量變動(dòng)方向趨同，為負(fù)，表明兩個(gè)變量的變動(dòng)方向相反。

　　相關(guān)系數(shù)ρ（可視作協(xié)方差的標(biāo)準(zhǔn)化）可以反映兩組證券之間的期望收益率同方向或反方向運(yùn)動(dòng)的程度，處于[-1，1]內(nèi)。ρ=1兩個(gè)證券是完全正相關(guān)的，ρ=-1，兩個(gè)證券是完全負(fù)相關(guān)的，ρ=0，兩個(gè)證券不相關(guān)。

　　隨著資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低。但當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的下降將趨于平穩(wěn)，這時(shí)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直至不再降低?？梢酝ㄟ^增加組合中的資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除的風(fēng)險(xiǎn)就是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不能隨之消失的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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