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上市公司“扭虧為盈”的秘密

2008-06-20 13:10 來源:甄靜慧

  在眾多上市公司發(fā)布的2007年財(cái)務(wù)報(bào)告中不難發(fā)現(xiàn),很多企業(yè)2007年的凈利增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越營收及利潤增長率的行業(yè)和企業(yè)。專家表示,這類企業(yè)業(yè)績受益于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的可能性非常高。

  中核鈦白“扭虧為盈”

  新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對上市公司業(yè)績影響是多方面的,通過債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)盈虧巨變是當(dāng)中最典型的。

  2008年2月28日,中核鈦白(002145)發(fā)布了其2007年的業(yè)績快報(bào)。該企業(yè)各項(xiàng)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)都比2006年有不同幅度的下降:其中營業(yè)收入從2006年的5.38億元降到4.70億元,降幅達(dá)12.72%;營業(yè)利潤從2006年的2187.72萬降到-3791.11萬,降幅達(dá)273.29%;凈利潤從4239.05萬降到1685.97萬元,降幅達(dá)60.23%……

  最值得注意的是公司的營業(yè)利潤為-3791.11萬,如此大幅的虧損,但最后凈利潤卻有1685.97萬元。盈虧差異如此大,個(gè)中原因是什么?記者查閱中核鈦白業(yè)績快報(bào)發(fā)布前的所有公告時(shí)發(fā)現(xiàn),1月3日,中核鈦白發(fā)布了《中核華原鈦白股份有限公司債務(wù)重組暨關(guān)聯(lián)交易公告》的公告。該公告顯示,中國核工業(yè)集團(tuán)公司、甘肅華原企業(yè)總公司、中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司(下稱“信達(dá)公司”)及中國東方資產(chǎn)管理公司四方于1999年12月27日簽訂了《債轉(zhuǎn)股協(xié)議》,并于2000年12月11日簽訂了《債轉(zhuǎn)股補(bǔ)充協(xié)議》。根據(jù)該等協(xié)議,信達(dá)公司將其擁有的債權(quán)中總計(jì)117660000元的債權(quán)轉(zhuǎn)為對發(fā)行人的出資,其余10259萬元作為公司的借款,不再計(jì)算利息。公司與信達(dá)公司、東方公司于2002年3月1日簽訂了《債務(wù)重組協(xié)議》及2003年1月18日簽訂的《債務(wù)重組補(bǔ)充協(xié)議》,對上述剩余借款作出還款計(jì)劃。截至債權(quán)債務(wù)核算基準(zhǔn)日即2007年12月20日,中核鈦白欠信達(dá)公司的債務(wù)合計(jì)為88377630.47元。

  而2007年12月29日,中核鈦與信達(dá)公司在蘭州市簽署《債務(wù)重組合同》。根據(jù)該合同,若中核鈦白按照雙方約定的還款計(jì)劃向信達(dá)公司按時(shí)、足額償還相應(yīng)款項(xiàng)共計(jì)48377630.47元,則信達(dá)公司同意豁免其余債務(wù)(即4000萬元)。

  按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,以現(xiàn)金清償債務(wù)的,債務(wù)人應(yīng)將支付的現(xiàn)金與債務(wù)差額,確認(rèn)為債務(wù)重組利得,計(jì)入當(dāng)期損益。而中核鈦白已依約在2007年12月31日前足額償還4837.76萬元,因此,信達(dá)公司豁免的4000萬元計(jì)入了其2007年的營業(yè)外收入。

  正是有了這4000萬的營業(yè)外收入,才使得營業(yè)利潤為-078.52萬的中核鈦白扭虧為盈。

  債務(wù)重組成“摘星”撒手锏

  通過債務(wù)重組方式扭虧為盈,中核鈦白并非唯一的受益者。很多*ST公司都將債務(wù)重組當(dāng)成了“摘星”撒手锏。截至2007年末,A股還有105家*ST公司(包括S*ST公司)。而在已公布年報(bào)的上市公司中,有28家*ST公司成功扭虧。但在這28家公司里,僅有14家的營業(yè)利潤為正值,大多數(shù)扭虧*ST公司的利潤真正來源集中在債務(wù)重組和政府補(bǔ)助利得。

  其中,*ST金泰2007年僅實(shí)現(xiàn)301.85萬元主營業(yè)務(wù)收入,扣除非經(jīng)常性損益后,公司將虧損2321.24萬元。但通過新恒基對其1500萬元的債務(wù)豁免,*ST金泰產(chǎn)生債務(wù)重組收益1500萬元;另外,通過與中國建設(shè)銀行山東省分行營業(yè)部、新恒基簽訂的《利息減免協(xié)議》及《利息減免協(xié)議補(bǔ)充協(xié)議》,又產(chǎn)生了988.98萬元的債務(wù)重組收益;通過與中國工商銀行濟(jì)南高新支行簽訂的《部分和解協(xié)議》,在償還其1500萬元借款本金后,又獲得了488萬元的利息減免——三項(xiàng)重大債務(wù)豁免,使其2007年共實(shí)現(xiàn)了債務(wù)重組收益2976.98萬元,從而取得864.96萬元的凈利潤,實(shí)現(xiàn)業(yè)績扭虧為盈。

  *ST金泰表示,董事會(huì)已于2008年1月31日向上海證券交易所提交了關(guān)于申請撤銷股票退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理的請示。

  而*ST滄化(600722)20.39億元營業(yè)外收入中有20.36億元為債務(wù)重組收益。*ST滄化在年報(bào)中陳述,“公司實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營狀況并未有實(shí)質(zhì)改變,重整計(jì)劃執(zhí)行期內(nèi)仍面臨流動(dòng)資金緊張等困難”。

  *ST新天的辦法則是由母公司免債和行政補(bǔ)貼。到去年9月底,*ST新天還虧損1.83億元,但在四季度中,通過新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)財(cái)務(wù)局給予的一次性補(bǔ)貼2.06億元,加上母公司新天國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作(集團(tuán))有限責(zé)任公司豁免的1.2億元債務(wù),*ST新天成功扭虧,錄得488.9萬元凈利潤。白云山A業(yè)績“一飛沖天”

  由于新會(huì)計(jì)引入公允價(jià)值原則,將公允價(jià)值變動(dòng)收益確認(rèn)為企業(yè)的營業(yè)收入,并最終計(jì)入凈利潤。因此,公允價(jià)值變動(dòng)收益和期初留存收益也成了許多企業(yè)業(yè)績提升的助力。其中,尤以投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)對業(yè)績影響巨大。

  業(yè)內(nèi)人士向記者透露,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施一段時(shí)間后,財(cái)政部已提出最好不要對投資性房地產(chǎn)采取公允價(jià)值計(jì)量模式,但仍有企業(yè)借此來實(shí)現(xiàn)業(yè)績的一飛沖天。

  白云山A是為數(shù)不多的幾家對投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量模式的上市公司之一。

  從白云山A的2007年年報(bào)可以看到,其2007年度產(chǎn)生了2855.76萬元的“公允價(jià)值變動(dòng)收益”,調(diào)增了2007年度的損益。白云山A年內(nèi)還將原作為固定資產(chǎn)核算的自用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn),轉(zhuǎn)換日有關(guān)房地產(chǎn)的公允價(jià)值高于賬面價(jià)值2637.15萬元,但這一部分并不能計(jì)入損益,而只能計(jì)入資本公積。

  2007年內(nèi),白云山A的子公司廣州白云山僑光制藥有限公司向合營企業(yè)廣州百特僑光醫(yī)療用品有限公司出租倉庫及廠房,將這些原作為固定資產(chǎn)核算的自用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn),轉(zhuǎn)換日被設(shè)定為5月1日,當(dāng)日有關(guān)房地產(chǎn)的賬面價(jià)值為1684.14萬元,而經(jīng)評估后的價(jià)值為4321.283萬元,兩者之間的差額作為資本公積,計(jì)入了股東權(quán)益。但在日后處置該項(xiàng)投資性房地產(chǎn)時(shí),原計(jì)入股東權(quán)益的部分將轉(zhuǎn)入處置當(dāng)期損益。

  而從白云山A對財(cái)務(wù)報(bào)表的追溯調(diào)整,我們還可以發(fā)現(xiàn):在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,白云山A在2006年由于投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng),調(diào)增了2130.7198萬元損益。

  白云山A三季報(bào)還披露,其第三季度凈利潤為5596萬元,較上年同期增長398.69%,當(dāng)時(shí)公司預(yù)計(jì)年度累計(jì)凈利潤與上年同期相比將增長900%~1000%。而凈利潤增加的主要原因是:以增資擴(kuò)股方式吸納外資企業(yè)以溢價(jià)方式認(rèn)購下屬子公司的股權(quán),從而增加母公司投資收益882.39萬元。

  技術(shù)開發(fā)費(fèi)用資本化

  2007年眾多高科技型中小板上市公司凈利大多都有不同程度的增幅,記者從這些企業(yè)的年報(bào)中發(fā)現(xiàn),這主要得益于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于研發(fā)費(fèi)用資本化的規(guī)定。

  新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定:企業(yè)內(nèi)部研發(fā)項(xiàng)目的支出,應(yīng)當(dāng)區(qū)分研究階段支出與開發(fā)階段支出。研究費(fèi)用依然是費(fèi)用化處理;進(jìn)入開發(fā)程序后,對開發(fā)過程中的費(fèi)用如果符合相關(guān)條件,就可以資本化。

  大族激光(002008)年報(bào)顯示,2007年公司技術(shù)開發(fā)費(fèi)用得以資本化,此舉增加了公司利潤1785.75萬元,占公司凈利潤總額的10%。

  對此,有專家認(rèn)為,在實(shí)際情況中,開發(fā)和研究很難區(qū)別,不同的分類就有可能造成對利潤表影響的時(shí)點(diǎn)變化不同,因此也給相關(guān)公司帶來很大的利潤調(diào)控余地。

  哈空調(diào)變更計(jì)提大增凈利

  3月12日,哈空調(diào)(600202)公布的2007年年報(bào)顯示,公司全年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入12.15億元,同比增長44.61%,主營業(yè)務(wù)利潤2.92億元,同比增長 37.72%;凈利潤 2.36億元,同比增長118.98%——凈利潤的增長率遠(yuǎn)高于主營業(yè)務(wù)收入及主營業(yè)務(wù)利潤的增長率。年報(bào)稱業(yè)績增長的主要原因是銷售收入增長,同時(shí)聲明了“由于會(huì)計(jì)估計(jì)變更,即對應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提方法由賬齡分析法變更為遷移模型法,增加本年凈利潤 4116.54 萬元,占凈利潤總額的 17.47%”。

  對此,哈空調(diào)解釋說:對單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收款項(xiàng),即余額為前十名的,公司單獨(dú)進(jìn)行減值測試;對于單項(xiàng)金額非重大和經(jīng)單獨(dú)測試后未發(fā)生減值的單項(xiàng)金額重大的應(yīng)收賬款,按評估的信用風(fēng)險(xiǎn)劃分為正常、關(guān)注、次級、可疑、損失五類,分別計(jì)算壞賬損失。哈空調(diào)據(jù)此對應(yīng)收賬款僅以0.95%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

  變更應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提辦法造成利潤增長的,并不止哈空調(diào)一家。德豪潤達(dá)(002005)年報(bào)顯示,自2007年1月1日起,對應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行變更。對單項(xiàng)重大應(yīng)收賬款進(jìn)行單獨(dú)減值測試,單項(xiàng)不重大應(yīng)收賬款按“逾期”與“未逾期”的特征劃分資產(chǎn)組合,截至2007年12月31日,公司應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收賬款兩項(xiàng)合計(jì)將減少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備929.97萬元。

  為此,業(yè)內(nèi)人士表示擔(dān)憂:如此隨意的應(yīng)收賬款計(jì)提方法如果被某些上市公司濫用,造成的業(yè)績操縱程度將難以想象。