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全面解讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表 如何進(jìn)行財(cái)務(wù)分析

來(lái)源: 沙塵 編輯: 2008/07/22 16:01:03  字體:

  上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)的綜合反映,是投資者了解公司、決定投資行為的最全面、最翔實(shí)的、往往也是最可靠的第一手資料。

  了解股份公司在對(duì)一個(gè)公司進(jìn)行投資之前,首先要了解該公司的下列情況:公司所屬行業(yè)及其所處的位置、經(jīng)營(yíng)范圍、產(chǎn)品及市場(chǎng)前景;公司股本結(jié)構(gòu)和流通股的數(shù)量;公司的經(jīng)營(yíng)狀況,尤其是每股的市盈率和凈資產(chǎn);公司股票的歷史及目前價(jià)格的橫向、縱向比較情況等等。

  財(cái)務(wù)指標(biāo)

  營(yíng)利能力比率指標(biāo)分析

  營(yíng)利公司經(jīng)營(yíng)的主要目的,營(yíng)利比率是對(duì)投資者最為重要的指標(biāo)。檢驗(yàn)營(yíng)利能力的指標(biāo)主要有:

  1.資產(chǎn)報(bào)酬率也叫投資盈利率,表明公司資產(chǎn)總額中平均每百元所能獲得的純利潤(rùn),可用以衡量投資資源所獲得的經(jīng)營(yíng)成效,原則上比率越大越好。

  資產(chǎn)報(bào)酬率=(稅后利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額)×100%

  式中,平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2

  2.股本報(bào)酬率指公司稅后利潤(rùn)與其股本的比率,表明公司股本總額中平均每百元股本所獲得的純利潤(rùn)。

  股本報(bào)酬率=(稅后利潤(rùn)÷股本)×100%

  式中股本指公司光盤按面值計(jì)算的總金額,股本報(bào)酬率能夠體現(xiàn)公司股本盈利能力的大小。原則上數(shù)值越大約好。

  3.股東權(quán)益報(bào)酬率又稱為凈值報(bào)酬率,指普通股投資者獲得的投資報(bào)酬率。

  股東權(quán)益報(bào)酬率=(稅后利潤(rùn)-優(yōu)先股股息)÷(股東權(quán)益)×100%

  股東權(quán)益或股票凈值、普通股帳面價(jià)值或資本凈值,是公司股本、公積金、留存收益等的總和。股東權(quán)益報(bào)酬率表明表明普通股投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬,所以數(shù)值越大越好。

  4.每股盈利指扣除優(yōu)先股股息后的稅后利潤(rùn)與普通股股數(shù)的比率。

  每股盈利=(稅后利潤(rùn)-優(yōu)先股股息)÷(普通股總股數(shù))

  這個(gè)指標(biāo)表明公司獲利能力和每股普通股投資的回報(bào)水平,數(shù)值當(dāng)然越大越好。

  5.每股凈資產(chǎn)額也稱為每股帳面價(jià)值,計(jì)算公式如下:

  每股凈資產(chǎn)額=(股東權(quán)益)÷(股本總數(shù))

  這個(gè)指標(biāo)放映每一普通股所含的資產(chǎn)價(jià)值,即股票市價(jià)中有實(shí)物作為支持的部分。一般經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的公司的股票,每股凈資產(chǎn)額必然高于其票面價(jià)值。

  6.營(yíng)業(yè)純益率指公司稅后利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值,表明每百元營(yíng)業(yè)收入獲得的收益。

  營(yíng)業(yè)純益率=(稅后利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入)×100%

  數(shù)值越大,說(shuō)明公司獲利的能力越強(qiáng)。

  7.市盈率市盈率又稱本益比,是每股股票現(xiàn)價(jià)與每股股票稅后盈利的比值。

  市盈率=(每股股票市價(jià))÷(每股稅后利潤(rùn))

  市盈率通常用兩種不同的算法,市盈率(1)使用上年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算,市盈率(2)使用當(dāng)年的預(yù)測(cè)稅后利潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。

  市盈率是估算投資回收期、顯示股票投機(jī)價(jià)值和投資價(jià)值的重要參考數(shù)據(jù)。原則上說(shuō)數(shù)值越小越好。

  償還能力比率指標(biāo)分析

  對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),公司的償還能力指標(biāo)是判定投資安全性的重要依據(jù)。

  1.短期債務(wù)清償能力比率

  短期債務(wù)清償能力比率又稱為流動(dòng)性比率,主要有下面幾種:

  流動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)總額)÷(流動(dòng)負(fù)債總額)

  流動(dòng)比率表明公司每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償付保證,比率較大,說(shuō)明公司對(duì)短期債務(wù)的償付能力越較強(qiáng)。

  速動(dòng)比率=(速度資產(chǎn))÷(流動(dòng)負(fù)債)

  速動(dòng)比率也是衡量公司短期債務(wù)清償能力的數(shù)據(jù)。速動(dòng)資產(chǎn)是指那些可以立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金來(lái)償付流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn),所以這個(gè)數(shù)字比流動(dòng)比率更能夠表明公司的短期負(fù)債償付能力。

  流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比率=(每一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)額)÷(流動(dòng)資產(chǎn)總額)

  流動(dòng)資產(chǎn)由多種部分組成,只有變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)占有較大比例時(shí)企業(yè)的償債能力才更強(qiáng),否則即使流動(dòng)比率較高也未必有較強(qiáng)的償債能力。

  2.長(zhǎng)期債務(wù)清償能力比率

  長(zhǎng)期債務(wù)是指一年期以上的債務(wù)。長(zhǎng)期償債能力不僅關(guān)系到投資者的安全,還反映公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力的強(qiáng)弱。

  股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率=(股東權(quán)益總額÷負(fù)債總額)×100%

  股東權(quán)益對(duì)負(fù)債比率表明每百元負(fù)債中,有多少自有資本作為償付保證。數(shù)值越大,表明公有足夠的資本以保證償還債務(wù)。

  負(fù)債比率=(負(fù)債總額÷總資產(chǎn)凈額)×100%

  負(fù)債比率又叫作舉債經(jīng)營(yíng)比率,顯示債權(quán)人的權(quán)益占總資產(chǎn)的比例,數(shù)值較大,說(shuō)明公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力較強(qiáng),股東權(quán)益的運(yùn)用越充分,但債務(wù)太多,會(huì)影響債務(wù)的償還能力。

  產(chǎn)權(quán)比率=(股東權(quán)益總額÷總資產(chǎn)凈額)×100%

  產(chǎn)權(quán)比率又稱股東權(quán)益比率,表明股東權(quán)益占總資產(chǎn)的比重。

  固定比率=(股東權(quán)益÷固定資產(chǎn))×100%

  固定比率表明公司固定資產(chǎn)中有多少是用自有資本購(gòu)置的,一般認(rèn)為這個(gè)數(shù)值應(yīng)在100%以上。

  固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率=(固定資產(chǎn)÷長(zhǎng)期負(fù)債)×100%

  固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率表明固定資產(chǎn)中來(lái)自長(zhǎng)期債款的比例。一般認(rèn)為,這個(gè)數(shù)值應(yīng)在100%以上,否則,債權(quán)人的權(quán)益就難于保證。

  3.成長(zhǎng)性比率指標(biāo)分析

  成長(zhǎng)性,是指公司通過(guò)擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)具有不斷發(fā)展的能力。

  利潤(rùn)留存率=(稅后利潤(rùn)-已發(fā)股利)÷(稅后利潤(rùn));利潤(rùn)留存率越高表明公司的發(fā)展后勁越足。

  再投資率=(資本報(bào)酬率)×(股東盈利保留率)

  再投資率又稱內(nèi)部成長(zhǎng)率,表明公司用其盈余所得進(jìn)行再投資的能力。數(shù)值大說(shuō)明擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)。

  4.效率比率指標(biāo)分析

  效率比例是用來(lái)考察公司運(yùn)用其資產(chǎn)的有效性及經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)。

  存貨周轉(zhuǎn)率=(營(yíng)業(yè)成本)÷(平均存貨額)

  存貨周轉(zhuǎn)率越高,說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)快,公司控制存貨的能力強(qiáng),存貨成本低,經(jīng)營(yíng)效率高。

  應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=(營(yíng)業(yè)收入)÷(應(yīng)收帳款平均余額)

  應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表明公司收帳款效率。數(shù)值大,說(shuō)明資金運(yùn)用和管理效率高。

  固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(營(yíng)業(yè)收入)÷(平均固定資產(chǎn)余額)

  固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來(lái)檢測(cè)公司固定資產(chǎn)的利用效率,數(shù)值越大,說(shuō)明固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快固定資產(chǎn)閑置越少。

  財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)要閱讀法

  按規(guī)定,上市公司必須把中期上半年財(cái)務(wù)報(bào)表和年度財(cái)務(wù)報(bào)表公開(kāi)發(fā)表,投資者可從有關(guān)報(bào)刊上獲得上市公司的中期和年度財(cái)務(wù)報(bào)表。

  閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表雖然是了解上市公司業(yè)績(jī)和前景最可靠的手段,但對(duì)于一般投資者來(lái)說(shuō),又是一件非??菰锓彪s的工作。比較實(shí)用的分析法,是查閱和比較下列幾項(xiàng)指標(biāo)。

  查看主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

  1.主營(yíng)業(yè)務(wù)同比指標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)是公司的支柱,是一項(xiàng)重要指標(biāo)。上升幅度超過(guò)%的,表明成長(zhǎng)性良好,下降幅度超過(guò)20%的,說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)滑坡。

  2.凈利潤(rùn)同比指標(biāo)這項(xiàng)指標(biāo)也是重點(diǎn)查看對(duì)象。此項(xiàng)指標(biāo)超過(guò)20%,一般是成長(zhǎng)性好的公司,可作為重點(diǎn)觀察對(duì)象。

  3.查看合并利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表凡是凈利潤(rùn)與主營(yíng)利潤(rùn)同步增長(zhǎng)的,可視為好公司。如果凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%,而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)滑坡,說(shuō)明利潤(rùn)增長(zhǎng)主要依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的收入,應(yīng)查明收入來(lái)源,確認(rèn)其是否形成了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),以判斷公司未來(lái)的發(fā)展前景。

  4.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)×100%主要反映了公司在該主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的獲利能力,必要時(shí)可用這項(xiàng)指標(biāo)作同行業(yè)中不同公司間獲利能力的比較。

  以上指標(biāo)可以在同行業(yè)、同類型企業(yè)間進(jìn)行對(duì)比,選擇實(shí)力更強(qiáng)的作為投資對(duì)象。

  查看“重大事件說(shuō)明”和“業(yè)務(wù)回顧”

  這些欄目中經(jīng)常有一些信息,預(yù)示公司在建項(xiàng)目及其利潤(rùn)估算的利潤(rùn)增長(zhǎng)潛力,值得分析驗(yàn)證。

  查看股東分布情況

  從公司公布的十大股東所持股份數(shù),可以粗略判斷股票有沒(méi)有大戶操作。如果股東中又不少個(gè)人大戶,這只股票的炒作氣氛將會(huì)較濃。

  查看董事會(huì)的持股數(shù)量

  董事長(zhǎng)和總經(jīng)理持股較多的股票,股價(jià)直接牽扯他們的個(gè)人利益,公司的業(yè)績(jī)一般都比較好;相反,如果董事長(zhǎng)和總經(jīng)理幾乎沒(méi)有持股,很可能是行政指派上任,就應(yīng)慎重考慮是否投資這家公司,以免造成損失。

  查看投資收益

  和營(yíng)業(yè)外收入

  一般來(lái)說(shuō),投資利潤(rùn)來(lái)源單一的公司比較可信,多元化經(jīng)營(yíng)未必產(chǎn)生多元化的利潤(rùn)。

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