簡介：盈余管理的動因有終極動因和中介動因，其根本目的是實現(xiàn)自身效用或公司市場價值最大化，其經(jīng)濟后果有井也有利。而利潤操縱完全是為了謀取私利，且不惜犧牲其他相關(guān)人的利益，故它是百害而無一利的。為促進資本市場的理性發(fā)展，應(yīng)當完善相關(guān)的法律法規(guī)以對二者進行規(guī)避。

　　在市場經(jīng)濟發(fā)展過程中，企業(yè)為了不被社會所淘汰，會采取一定的手段和措施，以謀取自身利益最大化。企業(yè)是理性經(jīng)濟人，由于委托代理關(guān)系，股東要實現(xiàn)股東財富最大化，而經(jīng)理層要實現(xiàn)自身效用最大化，想方設(shè)法地進行盈余管理，甚至利潤操縱。

　　所謂盈余管理，是指公司的管理層為實現(xiàn)自身的效用或公司的市場價值最大化目標，進行會計政策的選擇，從而調(diào)節(jié)公司盈余的行為。盈余管理具有一定的基本特征：第一，盈余管理的主體是企業(yè)的管理當局。第二，在盈余管理的過程中，企業(yè)管理當局是有目的、有意識地選擇對自身有利的會計政策或交易安排（職業(yè)判斷和規(guī)劃交易），即管理當局是有意圖的。第三，管理當局進行盈余管理的目的在于獲得自身利益。

　　利潤操縱是指企業(yè)的管理者為了自身或企業(yè)的利益，通過會計政策選擇或采用其他方法，人為地調(diào)節(jié)企業(yè)利潤的行為。利潤操縱的主要目的是為了自身的利益。盈余管理與利潤操縱是兩個不同的概念。

　　一、盈余管理產(chǎn)生的動因

　　盈余管理的動因有終極動因和中介動因。企業(yè)盈余管理的終極動因是獲取私人利益。由于委托代理關(guān)系，管理者與股東的目標并不完全一致，他們都想使各自的獲益最大化。為使二者的目標趨于一致，委托方（股東）通常采用管理報酬契約來促使管理者盡最大努力工作。理論上，以企業(yè)增值作為經(jīng)理報酬的標準最為合適，但由于企業(yè)市場價值的不可觀察性等多種因素，實務(wù)中采用會計報告收益作為經(jīng)理報酬的標準，管理報酬契約成為了會計報告收益的一個正值的線性函數(shù)，并產(chǎn)生了分紅計劃假設(shè)。分紅計劃假設(shè)是指經(jīng)理人員有可能通過選擇會計政策將報告收益從未來期間轉(zhuǎn)至當期。分紅計劃產(chǎn)生了雙重效應(yīng)，一方面，它盡量使管理者的經(jīng)營管理活動向股東的目標靠攏，管理報酬契約使經(jīng)理成為企業(yè)剩余索取權(quán)的分享者，在增加企業(yè)價值的同時增加自身利益，這就產(chǎn)生了效率性，是一種帕累托改進；另一方面，它又使管理者更具有謀求任期內(nèi)自身利益的最大化的機會主義動機。例如凈利潤低于獎金方案的下限或者高于其上限，管理者會進行利潤平滑。當凈利潤在獎金方案的上限和下限之間時，管理者就會有增加報告利潤的動機。

　　中介動因又稱具體動因，是企業(yè)管理者在采用盈余管理謀求私人利益的過程中有意促進企業(yè)發(fā)展的動因。對管理者而言，盈余管理的一般中介動因是追求企業(yè)發(fā)展。中介動因主要有四個方面：

　?。?）資本市場動因。如蔣義宏教授對部分上市公司的盈余管理行為進行案例研究后發(fā)現(xiàn)，上市公司財務(wù)包裝的利益動機主要有三點：在發(fā)行市盈率受到限制時為提高發(fā)行價格、為獲得配股資格（即籌資動因）、為避免連續(xù)3年虧損公司股票被摘牌。研究表明，我國的配股公司存在明顯的10％現(xiàn)象，即在ROEIO％這一臨界點和損益臨界點左右時盈余管理的動機最強烈。有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：上市公司在首次出現(xiàn)虧損年度明顯地非正常調(diào)減盈余；而在扭虧為盈的年度，又明顯地存在調(diào)增收益的盈余管理行為。其目的就是要避免出現(xiàn)連續(xù)三年虧損而受到證券監(jiān)管部門的處罰。

　?。?）稅收動因。齊莫爾曼證明了財富轉(zhuǎn)移最直接的方式是稅收制度。所以對于盈余管理，所得稅可能是一個最明顯的動因。從有效資本市場的角度可以預期，現(xiàn)金節(jié)約造成的影響比起采用后進先出法而形成較低報告收益的影響來說要大得多。所以，當物價上漲時，將先進先出法轉(zhuǎn)換為后進先出法會對股票價格起到良好的影響作用。

　?。?）政治成本動因。政府是企業(yè)的一個利益相關(guān)集團，他們會通過制定包括會計準則在內(nèi)的管制性規(guī)章來將社會財富控制權(quán)轉(zhuǎn)移到政府手中（曼瑟爾、奧爾森，1995）。故政治成本動機又稱管制動機，其理論依據(jù)是政治成本假設(shè)。政治成本假設(shè)是指企業(yè)的政治成本越大，其經(jīng)理人員就越可能選擇將報告收益從當期遞延至以后各期的會計程序。企業(yè)規(guī)模越大，則面臨的政治成本越大，管理者越有可能調(diào)整當期報告盈余（一般是調(diào)減當期報告盈余）。規(guī)模偏小的企業(yè)則為了樹立良好的公眾形象，一般會調(diào)增當期報告盈余。

　?。?）債務(wù)契約動因。債務(wù)契約動因的理論依據(jù)是債務(wù)契約假設(shè)。如果企業(yè)的財務(wù)狀況越有可能違反債務(wù)契約，管理者就越有可能調(diào)增當期報告收益，以減少違約風險。如果是長期債務(wù)合約，企業(yè)管理者通常會將各期收益均衡化，以平衡償債能力，從而減少違約的可能性。

　　二、盈余管理的常見方式

　　企業(yè)的利潤由兩部分構(gòu)成：經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量和各種應(yīng)收應(yīng)付項目。其中各種應(yīng)收應(yīng)付項目根據(jù)受到操縱的程度不同可分為：可操縱性應(yīng)計利潤和非操縱性應(yīng)計利潤。非操縱性應(yīng)計利潤的剛性較大，企業(yè)不便對其進行操縱。企業(yè)的盈余管理主要利用職業(yè)判斷和規(guī)劃交易，通過對會計政策的選擇，在可操縱性應(yīng)計利潤上做文章。常見的盈余管理手段主要有四種：

　　1.注銷巨額資產(chǎn)。這種情況通常發(fā)生在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)發(fā)生變動的時期。企業(yè)注銷巨額資產(chǎn)，把未來的費用列支在當期，這樣，以后各期的收益有可能上升，未來的盈利就有了保障。根據(jù)分紅計劃假設(shè)，如果企業(yè)的凈收益低于獎金計劃規(guī)定的盈余下限，其經(jīng)營者為了在未來提高盈利以獲得高獎金，也會注銷巨額資產(chǎn)。

　　2.收益最小化。出于政治成本動機和監(jiān)管動機的企業(yè)，其收益最小化的盈余管理行為較多。例如對固定資產(chǎn)采用加速折舊法，存貨采用后進先出法，將應(yīng)該資本化的借款費用予以費用化等。

　　3.收益最大化。當企業(yè)的凈收益處于獎金計劃規(guī)定的盈余下限與上限之間時（分紅計劃假設(shè)）、當企業(yè)面臨違反借款合同時（債務(wù)契約假設(shè)）、企業(yè)具有資本市場動機時，管理當局都會采取收益最大化的會計政策。例如費用資本化，存貨改用先進先出法，與關(guān)聯(lián)方進行交易等。

　　4.利潤平滑。舉借長期借款的企業(yè)管理當局，為降低違約風險而子滑債務(wù)契約中規(guī)定的財務(wù)比率（債務(wù)契約假設(shè)）；管理當局是風險厭惡型等都會采取利潤平滑的會計政策

　　美國SEC主席Arthur Levitt在“數(shù)字游戲（NumberGames）”的演講中指出了美國上市公司進行盈余管理的五種常見手法：一次性地在資產(chǎn)負債表上沖銷“大量的公司重組費用”；利用收購兼并會計的所謂“創(chuàng)新”，濫用重要性原則；根據(jù)不真實的假定去估計負債，形成混雜的秘密準備；提前確認收入等等。在我國常用的盈余管理手段有：計提固定資產(chǎn)折舊時，故意高估預計使用年限和殘值，減少當期折舊費用；根據(jù)管理當局的意愿任意計提資產(chǎn)減值準備，高估資產(chǎn)的可收回金額以少計提資產(chǎn)減值準備，調(diào)增當前收益，或計提秘密準備以便以后各期進行利潤回升；通過關(guān)聯(lián)方交易，采用高于或低于正常交易的價格進行交易，以增加或減少當期盈余；對資產(chǎn)處置的結(jié)果予以掛賬，擇期進行處理來調(diào)節(jié)盈余；利用資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、出售資產(chǎn)等方式進行資產(chǎn)重組，以粉飾財務(wù)報表；利用資產(chǎn)評估來虛增資產(chǎn)。

　　三、盈余管理產(chǎn)生的經(jīng)濟后果

　　經(jīng)濟后果是指“會計報告對企業(yè)、政府和債權(quán)人的決策行為的影響”（Stephenzeff，1978）。企業(yè)進行盈余管理其實是一柄“雙刃劍”。會計信息是具有經(jīng)濟后果的商品，而盈余信息是其中最重要的會計信息，利特爾頓在《會計理論結(jié)構(gòu)》中將其稱為是會計的“重心”，故盈余信息的質(zhì)量可以說是關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，盈余管理會降低會計信息的質(zhì)量。正確認識盈余管理的經(jīng)濟后果將有助于我們采取有效的規(guī)避措施。

　　1.盈余管理的積極作用。（1）管理報酬契約的存在使經(jīng)理的盈余管理行為具有效率性。管理報酬契約使得經(jīng)理成為企業(yè)剩余索取權(quán)的分享者，他們有動機采取增加企業(yè)價值的會計政策，以便同時增加自身收益，以達到“雙贏”。在不減少其它利益相關(guān)者財富的前提下增加自身利益是一種帕累托改進。（2）通過調(diào)節(jié)企業(yè)當期收益可以合理避稅，減輕企業(yè)的經(jīng)濟負擔。（3）適當?shù)挠喙芾砜梢詭椭笠?guī)模企業(yè)減輕政府管制，降低政治風險。（4）通過合理范圍內(nèi)的盈余管理可以向其它利益相關(guān)人傳遞企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定的信息，以減少企業(yè)的經(jīng)營風險。（5）通過平滑利潤可以減少企業(yè)長期借款的違約風險，降低財務(wù)風險。

　　2.盈余管理的消極作用。（1）盈余管理會誤導投資者，對資源配置產(chǎn)生不利影響。當盈余管理超過一個合理的度時，就會使會計信息失去公允性、可靠性和可比性，從而誤導投資者，并影響證券市場資源優(yōu)化配置的功能。如孫錚、王躍堂通過實證分析發(fā)現(xiàn)上市公司的操縱盈余確實損害了證券市場優(yōu)化資源配置的功能。（2）盈利信息對于投資者、債權(quán)人等評價企業(yè)的未來現(xiàn)金流量有著重大意義（Dechow發(fā)現(xiàn)盈利比當期現(xiàn)金流量更能預測未來現(xiàn)金流量）。盈余管理使盈余信息失去其基本的可靠性，嚴重破壞了會計信息的質(zhì)量。（3）盈余管理對本企業(yè)的長遠利益也將產(chǎn)生不利影響，盈余管理將破壞投資者對收益質(zhì)量的感覺，導致市場價值下降。（4）盈余管理違背了一貫性原則。一貫性要求企業(yè)的會計核算方法前后各期應(yīng)保持一致，以便于使用者對會計信息的理解，盡量減少對會計信息的誤解，而盈余管理調(diào)節(jié)利潤的手段就是改變會計核算方法。

　　四、利潤操縱及其與盈余管理的區(qū)別

　　利潤操縱與盈余管理產(chǎn)生的原因、動機、手段等相差無幾，兩者的差別在于它們的“度”不同（即其合法與不合法的區(qū)別）。

　　利潤操縱主要是因為企業(yè)領(lǐng)導為追求政績、為追求良好外在形象，上市公司出于資本市場動機、規(guī)避稅收（甚至是偷稅漏稅）等原因。其具體手段有：通過虛假銷售，提前或推遲確認銷售或有意擴大賒銷范圍；與關(guān)聯(lián)方之間進行資金拆借、轉(zhuǎn)嫁費用；計提巨額資產(chǎn)減值準備；將資產(chǎn)評估減值直接沖減資本公積；將早已壞賬的“其他應(yīng)收款”（被稱作“垃圾箱”）長期掛賬，以此隱藏虧損；將“其他應(yīng)付款”（被稱作“聚寶盆”）虛列而無須支付的款項，以此隱藏收入；通過折舊方式變更操縱利潤；通過變更投資收益核算方法（權(quán)益法與成本法之間）進行利潤操縱；存貨計價不當；費用任意遞延；調(diào)整以前年度損益；利息費用資本化等等。

　　盈余管理是通過選擇會計政策尋求對自己有利的財務(wù)結(jié)果，合規(guī)合法是前提；而利潤操縱是通過違規(guī)違法的手段弄虛作假而人為造成利潤的增加或減少。兩者的區(qū)別在于：（1）盈余管理是在會計準則和會計制度允許的范圍內(nèi)發(fā)生的，而利潤操縱則是采用不合法的手段改變企業(yè)的盈余信息；（2）盈余管理是在會計法律法規(guī)范圍內(nèi)通過對會計政策的選擇進行的，利潤操縱則是以不合法的手段來粉飾企業(yè)的財務(wù)報表；（3）盈余管理的根本目的是使自身效用或公司價值最大化，而利潤操縱實現(xiàn)不當獲利的人僅是企業(yè)的管理者，而股東、債權(quán)人甚至政府都成為受害人；（4）盈余管理的經(jīng)濟后果有積極和消極兩個方面，而利潤操縱的經(jīng)濟后果可以說是百害而無一利，除了企業(yè)管理當局人員能中飽私囊外，企業(yè)的股東、債權(quán)人甚至政府都深受其害。

　　五、對盈余管理和利潤操縱的規(guī)避

　　由以上分析可知，盈余管理是一柄“雙刃劍”，企業(yè)管理當局的盈余管理行為同時具有效率性和機會主義傾向，政府部門應(yīng)當盡力引導企業(yè)管理當局向具有效率性的盈余管理行為發(fā)展，避免機會主義傾向。而對利潤操縱，應(yīng)當采取鐵腕手段嚴厲制止。

　　就我國目前的狀況而言，首先應(yīng)提高企業(yè)管理者的思想認識，激勵他們的創(chuàng)新尋利意識，樹立反尋租意識。通過思想教育工作強化企業(yè)管理者積極創(chuàng)新的榮譽感，產(chǎn)生損人利已的羞恥感，對利潤操縱產(chǎn)生厭惡感。對現(xiàn)行制度安排的合乎理性的意識觀念，能淡化機會主義行為。其次，應(yīng)當不斷完善會計準則及有關(guān)法律法規(guī)。如對經(jīng)理實行股票期權(quán)激勵制，達到雙贏的效果；提升現(xiàn)金收付制在會計核算中的地位，可以在一定程度上遏制二者行為；完善細化有關(guān)上市公司在上市、配股、摘牌等方面的規(guī)定；健全關(guān)聯(lián)方交易的法律制度；加強信息披露的規(guī)范化建設(shè)；對會計人員進行職業(yè)道德教育；加大對違規(guī)企業(yè)的懲罰力度，等等。