我國(guó)證券市場(chǎng)十年的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

　　1990年12月和1991年6月，上海和深圳兩個(gè)證券交易所相繼成立，標(biāo)志著我國(guó)證券流通市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新階段。1992年，以海外投資者為發(fā)行對(duì)象的B股上市，1993年，國(guó)內(nèi)上市公司在香港發(fā)行股票，隨后又有公司在美國(guó)、新加坡上市。十年來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到有，從小大到，迅速發(fā)展。截止2000年10月底，深滬兩市接近了大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的證券化率水平。但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家證券比率超過(guò)100％的平均水平，這正說(shuō)明我國(guó)的證券市場(chǎng)還有廣闊的發(fā)展空間。

　　深圳市證券市場(chǎng)稅收收入的綜合分析

　　我國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生的稅收，從廣義上說(shuō)，可按納稅主體分為由交易所、證券公司及證券投資者三方繳納的稅收；從狹義上說(shuō)，就是證券交易中產(chǎn)生的交易印花稅和個(gè)人在證券交易中取得股息、紅利產(chǎn)生的個(gè)人所得稅。水漲船高，我國(guó)證券市場(chǎng)在迅速發(fā)展的同時(shí)，向國(guó)家和地方兩級(jí)財(cái)政繳納的稅收連年攀升。

　?。ㄒ唬┥罱凰白C券公司繳納的地方級(jí)稅收。

　　深圳、上海兩個(gè)證券交易所都實(shí)行會(huì)員制，交易所本身并不從事證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，只是為證券交易提供場(chǎng)所和各項(xiàng)服務(wù)，并收取各項(xiàng)費(fèi)用，包括向證券公司收取的經(jīng)手費(fèi)（成交金額O.1465％）、席位管理年費(fèi)（每年30000元）及向上市公司收取的上市初費(fèi)（—次性30000元）、上市月費(fèi)（每月500一2500元），以上收入須繳納營(yíng)業(yè)稅。而向證券公司收取的席位費(fèi)則作“實(shí)收資本”處理。

　　與其他產(chǎn)業(yè)相比，證券公司具有明顯的高收入、低成本、高效益的優(yōu)勢(shì)，證券公司的收入利潤(rùn)率相對(duì)其他行業(yè)而言非常高，而經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)非常低。通過(guò)證券市場(chǎng)推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化組合，已越來(lái)越成為包括廣大證券公司在內(nèi)的社會(huì)各界的共識(shí)。一旦市場(chǎng)交投活躍，最大的受惠者就是證券公司。證券公司繳納的地方稅收主要由營(yíng)業(yè)稅和個(gè)人所得稅構(gòu)成，其中個(gè)人所得稅又包括公司員工個(gè)人所得稅和扣繳返還客戶(hù)手續(xù)費(fèi)個(gè)人所得稅兩部分。

　?。ǘ┥罱凰U納的印花稅。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2000年1至1O月易印花稅收入大幅度增長(zhǎng)，達(dá)416億元，是1999年全證券交易印花稅收入245億元的170％，占全國(guó)同期稅收收入的3.9％。雖然印花稅的地方分成比例逐年下調(diào)，由最初的五五分成到2000年10月的91：9，但隨著每年成交量的不斷放大，地方分成收入也呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)（下表為深交所歷年向中央和地方兩級(jí)財(cái)政繳納的證券交易印花稅）。

　?。ㄈ┥鲜泄九砂l(fā)股息、紅利扣繳的個(gè)人所得稅。

　　截止2000年1O月，在深交所掛牌上市的公司中，共有167家深圳公司發(fā)行A股，27家深圳公司發(fā)行B股，另有基金管理公司6家。上市公司根據(jù)盈利情況及經(jīng)營(yíng)的需要而制定分紅派息方案，并根據(jù)方案從稅后利潤(rùn)中拿出部分資金作為對(duì)股東的回報(bào)。按現(xiàn)稅法，股息、紅利的派發(fā)實(shí)行源泉扣稅，個(gè)人的股息所得由上市公司扣繳20％的個(gè)人所得稅。

　　目前，股息個(gè)人所得稅占總體稅收的比例不大，原因在于除了虧損企業(yè)外，相當(dāng)一部分的盈利企業(yè)以高比例送、配股代替了派現(xiàn)，而且隨著股本的擴(kuò)張，利潤(rùn)反而不斷稀釋。

　　現(xiàn)行證券市場(chǎng)稅制的弊端及改革設(shè)想

　　經(jīng)過(guò)十幾年的飛速發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)已形成一定的規(guī)模，并且正在不斷地發(fā)展擴(kuò)張，不斷地走向成熟，有關(guān)證券市場(chǎng)的法規(guī)及監(jiān)管措施也在逐步完善。但在稅制方面，我國(guó)還在沿用十年前證券市場(chǎng)成立初期制定的稅收法律法規(guī)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越發(fā)達(dá)的當(dāng)今中國(guó)，其弊端已經(jīng)逐漸顯露，如何優(yōu)化稅制應(yīng)盡快進(jìn)入議事日程。筆者認(rèn)為，我國(guó)證券市場(chǎng)稅制應(yīng)形成以所得稅為主、證券交易稅為輔的模式，并逐漸取消證券交易稅。

　　（一）印花稅稅率下調(diào)是大勢(shì)所趨。

　　目前我國(guó)證券交易印花稅率為A股4‰，B股3‰。隨著行情的向好，成交量的不斷放大，印花稅增幅在近年的稅收增幅中名列前茅，為國(guó)家增加了大量財(cái)政收入。國(guó)內(nèi)媒體也非常熱衷于報(bào)道印花稅的增收情況。另一方面，在國(guó)際證券市場(chǎng)上，新加坡已于今年6月30曰開(kāi)始廢除所有股票交易的印花稅，香港則宣布證券交易的印花稅率減低10%倫敦證券交易中心也要求政府取消現(xiàn)行的5%的證券交易印花稅，倫敦證券交易中心的研究報(bào)告提到，取消證券交易5‰的印花稅可能使股價(jià)上揚(yáng)5％，證券交易大幅上升4％。在我國(guó)即將加入WTO和全球經(jīng)濟(jì)一體化的大環(huán)境下，我國(guó)證券市場(chǎng)的交易成本必然不斷下降，證券交易印花稅率下調(diào)是大勢(shì)所趨。另一方面，印花稅是對(duì)合同、書(shū)據(jù)等應(yīng)稅憑證課征的稅種，而證券交易已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)無(wú)紙化，按成交量征收印花稅有點(diǎn)“名不正言不順”，而且買(mǎi)賣(mài)雙方都承受等同的稅負(fù)，不利于抑制我國(guó)證券市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)的現(xiàn)象，必須用一個(gè)更適合的稅種來(lái)取代。

　?。ǘ┮宰C券交易稅取代印花稅。

　　證券交易稅是按證券成交金額征收的一種行為稅，1994年我國(guó)進(jìn)行稅制改革時(shí)曾準(zhǔn)備開(kāi)征，后來(lái)由于種種原因而擱置。證券交易稅在計(jì)稅依據(jù)上雖然與印花稅一樣，都是證券成交金額，但其具體的征稅對(duì)象卻有所不同。由于目前我國(guó)證券二級(jí)市場(chǎng)上實(shí)行T+1的交易制度，交易相對(duì)許多發(fā)達(dá)國(guó)家顯得較為頻繁。不少大機(jī)構(gòu)采取散播不實(shí)消息，拉升或打壓股價(jià)、短線炒作的方式，使一些中小投資者盲目跟風(fēng)，投機(jī)氣氛甚濃，人為造成二級(jí)市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，這與創(chuàng)建健康的市場(chǎng)機(jī)制是極為不協(xié)調(diào)的。而開(kāi)征證券交易稅正可以通過(guò)稅收調(diào)控來(lái)抑制這種過(guò)分投機(jī)行為，具體的操作設(shè)想包括以下幾方面：

　　1.為鼓勵(lì)長(zhǎng)線投資，抑制頻繁買(mǎi)賣(mài)的短線投機(jī)行為，證券交易稅應(yīng)采取對(duì)證券出讓方課征，受讓方免稅的方式。

　　2.目前印花稅的課稅范圍僅限于二級(jí)市場(chǎng)，而對(duì)一級(jí)市場(chǎng)及場(chǎng)外交易（包括轉(zhuǎn)贈(zèng)、繼承等）環(huán)節(jié)未實(shí)行課稅，未能體現(xiàn)稅收公平原則，因此，證券交易稅取代印花稅后，其課稅范圍應(yīng)擴(kuò)大到發(fā)行環(huán)節(jié)和場(chǎng)外環(huán)節(jié)。

　　3.目前的印花稅僅對(duì)股票交易開(kāi)征，從公平稅負(fù)的原則出發(fā)，證券交易稅征稅范圍應(yīng)擴(kuò)大到公司債券、投資基金及國(guó)債回購(gòu)的交易。

　　4.在稅率制定方面，印花稅并非我國(guó)稅收的主要構(gòu)成部分，它只是很多國(guó)家在證券市場(chǎng)成長(zhǎng)期普遍采取的稅種。即使證券交易稅取代印花稅后，也將是一種過(guò)渡形式的稅種，其最終也應(yīng)隨著證券市場(chǎng)的不斷擴(kuò)張，不斷成熟而廢止。因此，稅率設(shè)置宜從低，按我國(guó)目前印花稅的稅負(fù)及減稅的趨勢(shì)，稅率應(yīng)高置在3%左右，A、B股實(shí)行統(tǒng)一稅率。

　　綜上所述，證券交易稅雖然擴(kuò)大了征稅的范圍，但相對(duì)印花稅而言，卻降低了稅率，將會(huì)刺激成交量大幅增加，同時(shí)也是更為公平、更符合我國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)作的稅種。現(xiàn)階段，我國(guó)對(duì)證券交易行為課征的稅收還不適宜完全取消，許多發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之所以可以不設(shè)證券交易印花稅或證券交易稅，是因?yàn)樗麄儗?duì)證券市場(chǎng)的稅收調(diào)控是以個(gè)人所得稅和公司所得稅為主。

　　（三）改變對(duì)資本收益的征稅方式。

　　《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》將股息、紅利作為個(gè)人應(yīng)稅所得，按20％的比例稅率實(shí)行源泉扣繳。這是我國(guó)目前對(duì)證券市場(chǎng)資本收益的課稅規(guī)定。

　　這里的資本收益是指投資者從被投資公司取得的股息或紅利。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)稅制僅對(duì)個(gè)人投資股票獲得的股息及紅利征收個(gè)人所得稅，而對(duì)個(gè)人投資公司債券及投資基金取得的收益不征稅。除國(guó)庫(kù)券利息免稅外，對(duì)資本收益普遍征稅是稅收公平原則的客觀要求與必然趨勢(shì)。

　　另外，上市公司派發(fā)給投資者的股息、紅利是從其稅后利潤(rùn)中支付的，稅法規(guī)定上市公司須再代扣代繳個(gè)人所得稅，這種對(duì)同一股息、紅利的重復(fù)課稅違背了稅收的公平原則。英國(guó)稅法規(guī)定，居民個(gè)人從英國(guó)公司取得的股息收入可以享受稅收抵免的優(yōu)惠，抵免額相當(dāng)于該公司就這部分利潤(rùn)所支付的預(yù)付公司稅；美國(guó)稅法規(guī)定，從其他美國(guó)公司分得的股息，可扣除70％計(jì)稅。對(duì)稅后利潤(rùn)實(shí)行再征稅，與稅法的設(shè)計(jì)初衷是相抵觸的，我國(guó)也應(yīng)盡快制定對(duì)個(gè)人取得的股息、紅利的免稅額，最終應(yīng)實(shí)行對(duì)資本收益免稅，轉(zhuǎn)而對(duì)資本所得征稅。

　?。ㄋ模┻m當(dāng)時(shí)候?qū)€(gè)人資本所得征稅。

　　這里的資本所得，是指因買(mǎi)賣(mài)股票、債券等有價(jià)證券而取得的所得，即證券投資所得，相當(dāng)于外國(guó)稅法中的資本利得。對(duì)證券投資所得征稅，在稅制設(shè)置上來(lái)說(shuō)是最為公平、合理的，它消除了對(duì)資本收益征稅中存在的重復(fù)征稅問(wèn)題，又避免了稅收流失。外國(guó)證券市場(chǎng)的資本利得稅通常劃分為短期資本利得和長(zhǎng)期資本利得，對(duì)短期資本利得實(shí)行全額征稅或制定較高的稅率，而對(duì)長(zhǎng)期利得則實(shí)行減成征收或制定較低的稅率，這完全是從鼓勵(lì)投資、抑制投機(jī)，從而穩(wěn)定證券市場(chǎng)的角度來(lái)考慮的。世界上很多發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都開(kāi)征了資本利得稅，如美國(guó)、日本、巴西和泰國(guó)等。我國(guó)現(xiàn)行稅法規(guī)定，企業(yè)在證券交易中取得的凈收益應(yīng)并入應(yīng)稅所得，征收企業(yè)所得稅，凈虧損則作為投資損失，在納稅時(shí)用企業(yè)的主營(yíng)利潤(rùn)及其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)彌補(bǔ)。我國(guó)目前僅對(duì)企業(yè)的證券投資所得征收所得稅，而對(duì)個(gè)人從事證券買(mǎi)賣(mài)取得的投資所得卻末開(kāi)征個(gè)人所得稅，這是從我國(guó)目前的證券市場(chǎng)尚未成熟，還不適宜開(kāi)征影響面很大的個(gè)人所得稅這個(gè)角度來(lái)考慮的。從稅種比例來(lái)看，我國(guó)的稅收構(gòu)成中以流轉(zhuǎn)稅和企業(yè)所得稅為主，個(gè)人所得稅只占總體稅收的7—8％，這與很多發(fā)達(dá)國(guó)家的個(gè)人所得稅所占比例有著巨大的差別，北歐一些發(fā)達(dá)國(guó)家的個(gè)人所得稅甚至占了總體稅收的90％以上。相比之下，我國(guó)的個(gè)人所得稅還有很廣闊的征稅空間。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的高速擴(kuò)張，對(duì)個(gè)人投資所得稅應(yīng)盡快立法，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候開(kāi)征。在具體操作上，可以按持有有價(jià)證券的時(shí)間長(zhǎng)短，作為區(qū)分長(zhǎng)、短期證券投資所得的界限，并制定不同檔次的稅率，按累進(jìn)稅率征稅；對(duì)賣(mài)出不同時(shí)期買(mǎi)入的同一品種的證券，在計(jì)算所得時(shí)可以采用“先進(jìn)先出”法；在納稅期限上，可實(shí)行由證券公司按季扣繳，年終匯算清繳的方法；對(duì)于年終未賣(mài)出的證券，其買(mǎi)入成本可結(jié)轉(zhuǎn)到下一年度核算。當(dāng)然，對(duì)個(gè)人投資所得征稅期內(nèi)會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生一定程度的影響，但這正好會(huì)促使人們更理性地去投資，減少短期炒作行為，賺取更大的利潤(rùn)。

　　另外，現(xiàn)階段不少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主次不分，摒棄主營(yíng)業(yè)務(wù)，用巨額自有資金從事證券買(mǎi)賣(mài)的高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)。一些企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重投資虧損，導(dǎo)致大量國(guó)有資產(chǎn)流失。有鑒于此，對(duì)企業(yè)買(mǎi)賣(mài)證券的虧損應(yīng)實(shí)行有限彌補(bǔ)，即規(guī)定只能用當(dāng)年的證券投資收益來(lái)彌補(bǔ)，當(dāng)年未能彌補(bǔ)完的可在下一年度進(jìn)行彌補(bǔ)，并規(guī)定彌補(bǔ)年限（例如5年），超過(guò)彌補(bǔ)年限的一律不予繼續(xù)彌補(bǔ)。這樣，就可以通過(guò)稅收調(diào)控手段來(lái)減少?lài)?guó)有資產(chǎn)的流失。

　　我國(guó)的證券市場(chǎng)還存在著許多問(wèn)題。因此，稅制的改革應(yīng)針對(duì)過(guò)度投機(jī)行為實(shí)行較重稅負(fù)，而對(duì)長(zhǎng)線投資行為實(shí)行輕稅負(fù)，一方面應(yīng)符合現(xiàn)行市場(chǎng)的運(yùn)作模式，另一方面更應(yīng)從引導(dǎo)市場(chǎng)逐漸走向規(guī)范化的方向去考慮，因此，證券稅制還需經(jīng)過(guò)若干次的變革，包括征稅范圍、征稅環(huán)節(jié)及稅率的變動(dòng)，從而使我國(guó)的證券市場(chǎng)逐步規(guī)范化。

　　未來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)的變數(shù)

　?。ㄒ唬┘尤隬TO我國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)采取的應(yīng)對(duì)措施。

　　面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)，我國(guó)尚未成熟的證券市場(chǎng)終將面臨著巨大的沖擊波，我們必須盡快制定一系列的應(yīng)對(duì)措施，包括允許國(guó)有股份批上市，在資本項(xiàng)目下人民幣可自由兌換的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)A、B股的合并，消除同資不同股、同股不同利的歷史遺留問(wèn)題；允許外資入市，包括成立中外合資證券公司和中外合資的投資基金；擴(kuò)大金融商品范圍，例如開(kāi)辦股票指數(shù)期貨交易，為投資者提供及時(shí)鎖定風(fēng)險(xiǎn)，住宅按揭證券化等等。

　?。ǘ╅_(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

　　我國(guó)即將開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，其目的是為高科技或具有較高成長(zhǎng)性的公司提供融資渠道，并為風(fēng)險(xiǎn)資本營(yíng)造一個(gè)正常的退出機(jī)制，是我國(guó)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革的重要手段，將對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。

　　未來(lái)證券市場(chǎng)稅源變動(dòng)及其影響

　?。ㄒ唬┳C券公司稅收前景看好。

　　加入WTO以后，證券公司、基金管理公司必須具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。且允許建立中外合資證券公司將給國(guó)內(nèi)證券公司帶來(lái)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)手段，對(duì)提高競(jìng)爭(zhēng)能力大有裨益。隨著互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)交易將成為證券交易的重要方式。據(jù)業(yè)內(nèi)人事測(cè)算，開(kāi)展網(wǎng)上交易，證券公司的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用只是傳統(tǒng)交易的四分之一，隨著金融商品范圍的不斷擴(kuò)大，證券公司的利潤(rùn)率將大大提高，由此而產(chǎn)生的稅收也將大量增加。

　?。ǘ﹦?chuàng)業(yè)板將帶來(lái)證券行業(yè)及相關(guān)行業(yè)稅收的高速增長(zhǎng)。

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立為中國(guó)證券市場(chǎng)引進(jìn)了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，總的看來(lái)，短期內(nèi)肯定會(huì)分流主板市場(chǎng)的資金，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的波動(dòng)大，對(duì)于投機(jī)資金會(huì)有較大的吸引力，當(dāng)主板市場(chǎng)的獲利空間縮小后，投機(jī)資金可能會(huì)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。但創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)主板市場(chǎng)的資金分流作用應(yīng)是相對(duì)的，主要原因是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)容量暫時(shí)不會(huì)很大，對(duì)于資金的需求不會(huì)太多。當(dāng)涌入的資金過(guò)多時(shí)，市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)調(diào)節(jié)，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)陷入過(guò)度投機(jī)的狀況時(shí)，場(chǎng)外的資金是不敢貿(mào)然入市的。另外，由于創(chuàng)業(yè)板的波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)大，穩(wěn)健型的投資者可能對(duì)創(chuàng)業(yè)板敬而遠(yuǎn)之，從而限制了資金的大量分流，使交易環(huán)節(jié)的稅收不但短期內(nèi)不會(huì)減少，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，活躍的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還會(huì)引發(fā)互動(dòng)效應(yīng)，使稅收繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　除了為中小高科技企業(yè)融資外，創(chuàng)業(yè)板也為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資提供出口，是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的一個(gè)重要功能。美國(guó)約有30％的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資采用股份上市的方式退出，這不僅為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了出路，也通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資的再投資孵化更多的上市資源，培育新的中小高科技企業(yè)，從而形成一個(gè)良性循環(huán)，不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這些高成長(zhǎng)性的企業(yè)產(chǎn)生的稅收將是非?？捎^的。

　　另外，創(chuàng)業(yè)板將帶動(dòng)各中介行業(yè)的發(fā)展。對(duì)于會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)而言，創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)可謂絕對(duì)利好，由于資本運(yùn)作具有一定的難度，將為專(zhuān)業(yè)化的中介機(jī)構(gòu)帶來(lái)可觀的收入，稅收因此也會(huì)大大增加。

　　開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板后，深圳將成立結(jié)算中心，因此而帶來(lái)巨大資金流，將大大推動(dòng)融資市場(chǎng)的發(fā)展，進(jìn)一步奠定深圳區(qū)域性金融中心的地位。

　　綜上所述，我國(guó)證券市場(chǎng)將在機(jī)制及運(yùn)作模式方面面臨重大變革，這就要求稅制必須及時(shí)作相應(yīng)的調(diào)整，更好地實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控。在此基礎(chǔ)上，證券市場(chǎng)的稅收將會(huì)持續(xù)穩(wěn)定地增長(zhǎng)。