一、養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革中的問(wèn)題

　　（一）養(yǎng)老保險(xiǎn)金流動(dòng)性困難。

　　目前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革的政策取向是由現(xiàn)收現(xiàn)付制逐步向部分積累制過(guò)渡，但是養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的籌集與支出之間存在著巨大的資金缺口，嚴(yán)重制約了養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革的進(jìn)程。目前省級(jí)養(yǎng)老保險(xiǎn)金缺口約占省級(jí)全部財(cái)政收入的2.5％—3％。養(yǎng)老保險(xiǎn)金面臨嚴(yán)重的流動(dòng)性困難，地方財(cái)政不得不用養(yǎng)老保險(xiǎn)金的個(gè)人賬戶(hù)資金（個(gè)人繳費(fèi)加7％的企業(yè)繳費(fèi)）和稅收收入來(lái)彌補(bǔ)目前養(yǎng)老保險(xiǎn)金的資金缺口，這就造成“統(tǒng)賬結(jié)合”的改革模式中個(gè)人賬戶(hù)的普遍空賬。即使如此，養(yǎng)老保險(xiǎn)金籌集仍是人不敷出，中央財(cái)政不得不進(jìn)行撥款予以解決，以保持地方財(cái)政和社會(huì)的穩(wěn)定�？梢哉f(shuō)，養(yǎng)老保險(xiǎn)金流動(dòng)性困難是當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革面臨的最緊迫的問(wèn)題。

　�。ǘ�）養(yǎng)老保險(xiǎn)固態(tài)化，勞動(dòng)力市場(chǎng)分割。

　　養(yǎng)老保險(xiǎn)金流動(dòng)性困難，個(gè)人賬戶(hù)的普遍虛賬和空賬，養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面窄造成了養(yǎng)老保險(xiǎn)的固態(tài)化。改革開(kāi)放以前我國(guó)實(shí)行國(guó)有企業(yè)統(tǒng)包的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制，職工的工作變動(dòng)，其養(yǎng)老保險(xiǎn)會(huì)由新的企業(yè)承擔(dān)，職工個(gè)人不因工作的變動(dòng)而蒙受損失，養(yǎng)老保險(xiǎn)不構(gòu)成勞動(dòng)力流動(dòng)的障礙。隨著改革開(kāi)放的不斷深化，所有制逐漸實(shí)現(xiàn)了多元化，要求勞動(dòng)力市場(chǎng)化以實(shí)現(xiàn)要素的合理配置。而非國(guó)有經(jīng)濟(jì)、私營(yíng)企業(yè)和三資企業(yè)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制尚未建立，國(guó)有企業(yè)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)不能隨受保障主體的流動(dòng)而流動(dòng)，養(yǎng)老保險(xiǎn)呈現(xiàn)固態(tài)化特征，造成國(guó)有企業(yè)和政府機(jī)關(guān)的下崗分流人員不愿到非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)工作。同時(shí)由于國(guó)有企事業(yè)單位職工養(yǎng)老保險(xiǎn)沒(méi)有個(gè)人賬戶(hù)積累，政府也沒(méi)有對(duì)這部分資金作出安排，使得國(guó)有企事業(yè)單位下崗分流人員的勞動(dòng)力成本明顯高于農(nóng)民工，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)寧可雇傭農(nóng)民工也不愿意雇傭國(guó)有企事業(yè)單位的下崗分流人員。面對(duì)國(guó)有企事業(yè)單位下崗分流人員不斷增加和農(nóng)民工大量進(jìn)城的矛盾，政府不得不對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，如北京市政府規(guī)定2001年外地務(wù)工人員在總量上不得超過(guò)95萬(wàn)人，而且附加了一些條件和繁瑣的手續(xù)；廣東省也出臺(tái)了類(lèi)似的措施。政府的干預(yù)進(jìn)一步扭曲勞動(dòng)力市場(chǎng)，加劇了市場(chǎng)分割，不利于勞動(dòng)力市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　二、產(chǎn)生問(wèn)題原因的初步分析

　�。ㄒ唬�養(yǎng)老保險(xiǎn)金清償能力不足。

　　過(guò)去我國(guó)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)由企業(yè)統(tǒng)包，職工個(gè)人賬戶(hù)沒(méi)有養(yǎng)老金的積累，而國(guó)務(wù)院文件所確定的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革目標(biāo)是建立一種“統(tǒng)賬結(jié)合”的部分積累制的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制，使勞動(dòng)力市場(chǎng)真正具有流動(dòng)性。對(duì)過(guò)去國(guó)有企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)金的欠賬就造成政府資產(chǎn)負(fù)債表上的隱性直接負(fù)債，構(gòu)成政府規(guī)模巨大的轉(zhuǎn)制成本，目前關(guān)于這一成本的統(tǒng)計(jì)缺乏統(tǒng)一的口徑和標(biāo)準(zhǔn)，各種測(cè)算結(jié)果之間差距很大。但通過(guò)各種測(cè)算卻可以得到一個(gè)明確的結(jié)論，即中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)制成本非常高。如據(jù)世界銀行1997年估計(jì)，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)制成本高達(dá)GDP的46％，如此規(guī)模的政府負(fù)債，在政府資產(chǎn)負(fù)債表中卻沒(méi)有相應(yīng)的資產(chǎn)予以平衡，使養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的轉(zhuǎn)制成本懸置，這就造成政府養(yǎng)老保險(xiǎn)負(fù)債的清償能力嚴(yán)重不足，成為養(yǎng)老保險(xiǎn)和國(guó)有企業(yè)改革的一大隱患。

　　（二）企業(yè)統(tǒng)籌和社會(huì)統(tǒng)籌占養(yǎng)老保險(xiǎn)金的比重低，財(cái)政負(fù)擔(dān)沉重。

　　當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金籌集的主要方式是財(cái)政籌集、企業(yè)籌集和社會(huì)籌集各占1／3，企業(yè)籌集和社會(huì)籌集不足部分由財(cái)政彌補(bǔ)的籌資方式。但目前因企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)金遵繳率低（約90％），企業(yè)籌集只占全部養(yǎng)老金的20％—25％，養(yǎng)老保險(xiǎn)金欠繳嚴(yán)重，截至2000年11月欠費(fèi)10億元以上的省份有15個(gè)，欠費(fèi)1億元以上的企業(yè)有6家；同時(shí)社會(huì)籌集的養(yǎng)老保險(xiǎn)金只占全部養(yǎng)老保險(xiǎn)金籌集額的15％—20％，造成了養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的籌集嚴(yán)重依賴(lài)財(cái)政籌集比重高達(dá)55％—60％的局面，嚴(yán)重加劇了當(dāng)前地方財(cái)政困難，是形成地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。

　�。ㄈ�）人口老齡化和贍養(yǎng)率提高。

　　當(dāng)前和未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期，我國(guó)將面臨勞動(dòng)力供給進(jìn)一步增加和退休人口進(jìn)一步增長(zhǎng)的雙重矛盾。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)一步深化和農(nóng)村剩余勞動(dòng)力供給的增加，就業(yè)問(wèn)題將使政府不能夠采取提高退休年齡的政策來(lái)減小養(yǎng)老保險(xiǎn)金支付規(guī)模。隨著人口老齡化趨勢(shì)的加劇，估計(jì)我國(guó)大于60歲的老齡人口的比例將會(huì)從1990年的9％上升到2030年的22％，（世界銀行，1997）和贍養(yǎng)率（退休職工/在職職工）的提高，我國(guó)面臨的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金流動(dòng)性困難將會(huì)更加嚴(yán)峻。

　　（四）養(yǎng)老保險(xiǎn)體制存在漏洞。

　　這是指非國(guó)有經(jīng)濟(jì)尚未建立職工養(yǎng)老保險(xiǎn)，政府?dāng)U大養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面的政策收效甚微。對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，職工養(yǎng)老保險(xiǎn)是由政府、企業(yè)和個(gè)人共同建立的，但對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)而言，政府沒(méi)有承擔(dān)其應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任，企業(yè)承擔(dān)了建立職工養(yǎng)老保險(xiǎn)的全部成本，養(yǎng)老保險(xiǎn)金只能靠企業(yè)和職工個(gè)人來(lái)積累。在這種條件下，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)建立職工養(yǎng)老保險(xiǎn)的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于通過(guò)獎(jiǎng)金或紅利的方式對(duì)職工進(jìn)行補(bǔ)償所帶來(lái)的成本，其建立養(yǎng)老保險(xiǎn)體制的動(dòng)機(jī)嚴(yán)重弱化，養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面窄的問(wèn)題沒(méi)有得到有效改善。

　　（五）養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理混亂，缺乏有效的法律保障。

　　目前我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革缺乏有效的法律保障，養(yǎng)老保險(xiǎn)金的籌集、發(fā)放和管理混亂，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值能力很低。我國(guó)養(yǎng)老金體制改革實(shí)行的是屬地所有、屬地負(fù)責(zé)的原則，即養(yǎng)老保險(xiǎn)的責(zé)任主體是各地方政府，這就造成養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理分散化和低效率，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收益率很低甚至為負(fù)值，而且養(yǎng)老保險(xiǎn)金擠占挪用現(xiàn)象比較普遍。如某省養(yǎng)老基金的收益率尚低于一年期銀行存款的利息率，擠占挪用達(dá)到養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的近30％�；�金管理的混亂和低效率嚴(yán)重的加劇了養(yǎng)老保險(xiǎn)改革過(guò)程中的流動(dòng)性困難。

　　三、完善我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制的政策建議

　�。ㄒ唬┒嗲�道籌集養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的轉(zhuǎn)制成本。

　　養(yǎng)老保險(xiǎn)改革所帶來(lái)的規(guī)模巨大的轉(zhuǎn)制成本，作為政府的負(fù)債必須在政府的資產(chǎn)負(fù)債表中以相應(yīng)的政府資產(chǎn)或資金收入予以平衡。國(guó)家應(yīng)制定一個(gè)中長(zhǎng)期財(cái)政計(jì)劃，在若干年內(nèi)逐步消化和吸收養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的轉(zhuǎn)制成本，否則隨著人口老齡化加劇和贍養(yǎng)率的提高，財(cái)政隱性負(fù)債將會(huì)急劇增加，威脅未來(lái)的財(cái)政穩(wěn)固和財(cái)政的可持續(xù)性。根據(jù)國(guó)際上養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的成功經(jīng)驗(yàn)，支付養(yǎng)老保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)制成本有三條主要的融資渠道：國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、征收新的稅收、發(fā)行特別國(guó)債等。

　　1.國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移所獲得的資金數(shù)量是國(guó)有資產(chǎn)的規(guī)模和質(zhì)量、資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度和資本市場(chǎng)的吸收能力的函數(shù)。對(duì)于我國(guó)而言，完全依賴(lài)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移來(lái)滿(mǎn)足養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的轉(zhuǎn)制成本是不恰當(dāng)?shù)恼�策選擇。（1）國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移收入受到國(guó)有資產(chǎn)的規(guī)模和質(zhì)量的限制。截至1999年，雖然我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)46000億元，但扣除國(guó)有企業(yè)負(fù)債，國(guó)有企業(yè)凈資產(chǎn)僅為11500億元，而且國(guó)有資產(chǎn)的質(zhì)量比較低。（2）受到資本市場(chǎng)吸收能力的限制。雖然我國(guó)目前居民儲(chǔ)蓄存款超過(guò)6萬(wàn)億元，但如果發(fā)生大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)移，一些中小銀行，甚至是四大國(guó)有銀行都會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，甚至是清償能力的危機(jī)，改革的政策取向和力度都受到很大的局限。（3）更為重要的是受到資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的限制。要實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)在轉(zhuǎn)移的過(guò)程中不縮水和不引起股市震蕩，必須具有發(fā)達(dá)和完善的資本市場(chǎng)。對(duì)于我國(guó)而言，要在短期內(nèi)完善資本市場(chǎng)是不現(xiàn)實(shí)的。

　　即使如此，國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移仍不失為我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革轉(zhuǎn)制成本的一條重要融資渠道，在目前條件下，要實(shí)現(xiàn)這一政策目的，就必須轉(zhuǎn)變當(dāng)前的政策重點(diǎn)，改變把資本市場(chǎng)作為國(guó)家解決政府資金困難的工具這一現(xiàn)狀，不要寄希望于資本市場(chǎng)成為挽救企業(yè)的工具，成為支持企業(yè)轉(zhuǎn)制的主要手段，或成為企業(yè)進(jìn)行永久融資的工具。資本市場(chǎng)必須提高市場(chǎng)進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)而不是降低標(biāo)準(zhǔn)，建立有效的退出機(jī)制，改變目前上市公司質(zhì)量低下的局面，適當(dāng)減緩企業(yè)上市速度，把加大減持國(guó)有股作為政策重點(diǎn)。

　　2.在繼續(xù)實(shí)行財(cái)政收入增量3％轉(zhuǎn)入養(yǎng)老保險(xiǎn)基金政策的同時(shí)，開(kāi)征新稅種或提高某些稅收的稅率。政府可以運(yùn)用政府的強(qiáng)制力增加新的稅收以平衡養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的轉(zhuǎn)制成本，但這些稅收不應(yīng)成為政府對(duì)在職職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)的未來(lái)承諾，不應(yīng)與納稅人的未來(lái)利益掛鉤，而只是用于對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)轉(zhuǎn)制成本的消化和吸收，否則政府的隱性直接負(fù)債將會(huì)劇增，而缺乏必要的資金來(lái)源。在稅種的選擇上要堅(jiān)持稅收中性的原則，主要選擇具有累進(jìn)性特征的稅種。（1）開(kāi)征社會(huì)保障稅。征收社會(huì)保障稅支付養(yǎng)老保險(xiǎn)金是國(guó)際上通行的辦法，這樣可使所有工薪收入的職工和用人單位都成為社會(huì)保障稅的納稅人，以保持養(yǎng)老保險(xiǎn)金的流動(dòng)性。（2）開(kāi)征資本利得稅。資本市場(chǎng)的完善和發(fā)展在于制定完善的政策法規(guī)，增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度，降低市場(chǎng)的投機(jī)傾向，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的投資功能。資本利得稅在目前我國(guó)個(gè)人收入難于統(tǒng)計(jì)的條件下，是體現(xiàn)累進(jìn)稅制優(yōu)點(diǎn)的一個(gè)比較好的稅種，應(yīng)把資本利得稅列入養(yǎng)老保險(xiǎn)改革轉(zhuǎn)制成本的平衡項(xiàng)。完善資本市場(chǎng)不應(yīng)以免征資本利得稅為代價(jià)，同時(shí)資本利得稅的征稅成本較低，可以通過(guò)證券交易所代扣代繳的方式實(shí)現(xiàn)，具有現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)理性。（3）開(kāi)征遺產(chǎn)稅。遺產(chǎn)稅也是體現(xiàn)個(gè)人收入累進(jìn)稅制特點(diǎn)、體現(xiàn)社會(huì)公平的稅種，也是平衡養(yǎng)老保險(xiǎn)改革轉(zhuǎn)制成本的一個(gè)合適的稅種。隨著人均收入的提高和收入分配集中化傾向的加劇，遺產(chǎn)稅將成為平衡養(yǎng)老保險(xiǎn)負(fù)債的一個(gè)重要的平衡稅目�，F(xiàn)在重要的問(wèn)題是如何通過(guò)合理確定征收方案降低稅收成本的問(wèn)題，使征收遺產(chǎn)稅具有合理的經(jīng)濟(jì)理性。（4）銀行存款利息稅的稅率改為累進(jìn)稅率率。銀行存款實(shí)行實(shí)名制和銀行間實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)為實(shí)現(xiàn)利息所得稅從固定稅率向累進(jìn)稅率轉(zhuǎn)變創(chuàng)造了條件，要選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)對(duì)銀行存款利息征收累進(jìn)利息所得稅。

　　3.發(fā)行特別國(guó)債。發(fā)行長(zhǎng)期的特別國(guó)債是政府支付養(yǎng)老保險(xiǎn)轉(zhuǎn)制成本的又一條可行的籌資渠道。智利的經(jīng)驗(yàn)表明，通過(guò)制定恰當(dāng)?shù)恼�策，特別國(guó)債相當(dāng)大部分（40％）由養(yǎng)老保險(xiǎn)基金持有，既可以使養(yǎng)老保險(xiǎn)轉(zhuǎn)制平穩(wěn)過(guò)渡，減小震蕩，使轉(zhuǎn)制的成本最小化，又可以從體制上改變政府管理養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的低效率和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的擠占挪用問(wèn)題。

　�。ǘ�）有效抑制養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支出規(guī)模，使養(yǎng)老保險(xiǎn)的水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。

　　養(yǎng)老保險(xiǎn)需求是無(wú)限的，而資金籌集的水平是有限的，是一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人均收入水平、就業(yè)率、贍養(yǎng)率的函數(shù)。養(yǎng)老保險(xiǎn)水平應(yīng)保持在一個(gè)合理的區(qū)間：其最低應(yīng)高于職工退休后生存的需要，最高應(yīng)低于勞動(dòng)力的邊際收益。養(yǎng)老保險(xiǎn)水平高于勞動(dòng)力的邊際收益，將對(duì)勞動(dòng)效率產(chǎn)生抑制作用。目前體現(xiàn)勞動(dòng)力邊際收益的最佳指標(biāo)是人均收入水平，而不是工資水平，所以養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌部分應(yīng)與人均收入掛鉤，確定一個(gè)合理的替代率，而不是目前所實(shí)行的與工資掛鉤的政策。同時(shí)，要實(shí)行區(qū)別對(duì)待的原則。隨著改革開(kāi)放和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和人均收入水平在地區(qū)間事實(shí)上存在巨大的差異，不同地區(qū)的養(yǎng)老保險(xiǎn)金的水平應(yīng)與該地區(qū)的人均收入水平相一致。如上海2000年人均國(guó)民收入已經(jīng)超過(guò)了4000美元，人均收入超過(guò)了1萬(wàn)元，其養(yǎng)老保險(xiǎn)水平就應(yīng)與地區(qū)人均收入水平保持一致而高于其他地區(qū)。

　�。ㄈ�）養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理市場(chǎng)化、規(guī)范化。

　　我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革所面臨的流動(dòng)性困難和清償能力不足，一方面是資金的籌集不足，另一方面則是管理的問(wèn)題。當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的政策取向是逐步向“統(tǒng)賬結(jié)合”的部分積累制過(guò)渡，基金管理市場(chǎng)化是養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的內(nèi)在要求，否則，提高養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收益率，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值，實(shí)現(xiàn)基金積累的目的將難以達(dá)到，個(gè)人賬戶(hù)仍將是空賬、虛賬，“統(tǒng)賬結(jié)合”的改革目標(biāo)將會(huì)落空。長(zhǎng)期的實(shí)踐表明，基金管理是一個(gè)市場(chǎng)化要求非常高的項(xiàng)目，政府不具備直接管理基金的能力，政府管理養(yǎng)老保險(xiǎn)基金會(huì)造成基金的浪費(fèi)和低效率�；�金管理應(yīng)建立在部門(mén)利益和個(gè)人利益之上，不應(yīng)由政府部門(mén)直接管理基金，在基金管理過(guò)程中再一次形成既得利益部門(mén)，然后形成改革的阻力。目前而言，基金管理市場(chǎng)化的成本是最低的，改革時(shí)機(jī)也是最佳的，應(yīng)不失時(shí)機(jī)地積極推動(dòng)基金市場(chǎng)化管理。

　　1.分別成立中央級(jí)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和地方級(jí)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革不可避免涉及地方間利益轉(zhuǎn)移，為了體現(xiàn)各地方利益，應(yīng)同時(shí)成立中央級(jí)和地方級(jí)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，把中央企業(yè)的國(guó)有股轉(zhuǎn)移收入以及中央級(jí)稅收收入轉(zhuǎn)移到國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，各地方所有企業(yè)轉(zhuǎn)移收入和地方稅收收入的大部分（如90％）轉(zhuǎn)入地方養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，小部分轉(zhuǎn)入國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，以增強(qiáng)中央轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模和能力。中央級(jí)保險(xiǎn)基金由國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理委員會(huì)管理，地方級(jí)基金由統(tǒng)一的地方養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理委員會(huì)管理，由專(zhuān)業(yè)的基金公司經(jīng)營(yíng)。地方基金管理委員會(huì)成員由各地方政府派代表?yè)?dān)任委員會(huì)理事，委員會(huì)在基金的管理中行使董事會(huì)職能，理事投票權(quán)的大小以其所代表的基金份額確定，以充分體現(xiàn)地方利益。由管理委員會(huì)聘任專(zhuān)業(yè)的基金公司進(jìn)行管理，成立由有關(guān)專(zhuān)家組成的監(jiān)事會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)督基金運(yùn)作的合法性、合規(guī)性，這樣既能在基金管理中體現(xiàn)地方利益，又能克服基金分散管理的低效率，使基金經(jīng)營(yíng)真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，實(shí)現(xiàn)基金的保值、增值和基金的積累。

　　2.專(zhuān)業(yè)公司的選擇上應(yīng)給予外國(guó)公司或共同基金以國(guó)民待遇。國(guó)外的共同基金或保險(xiǎn)公司有著專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和雄厚的資金實(shí)力，有利于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的規(guī)范運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)分散，有利于減小財(cái)政對(duì)基金最低收益率擔(dān)保所帶來(lái)的財(cái)政或有負(fù)債規(guī)模。同時(shí)，隨著我國(guó)加入WTO，金融服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)放進(jìn)程將會(huì)加快。在這種條件下，與其被動(dòng)地等待外國(guó)公司的進(jìn)入，不如主動(dòng)地制定政策，允許其進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，降低對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的沖擊。

　　3.基金細(xì)分。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的巨大規(guī)模使其足以對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重的沖擊，可以采取基金細(xì)分的原則把養(yǎng)老保險(xiǎn)基金分成若干個(gè)小規(guī)�；�金，每個(gè)專(zhuān)業(yè)公司或共同基金只被允許經(jīng)營(yíng)其中一支，經(jīng)營(yíng)的分散化機(jī)制可以減輕市場(chǎng)的投機(jī)壓力，又能有效地降低財(cái)政所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.逐步實(shí)現(xiàn)中央對(duì)地方養(yǎng)老保險(xiǎn)金轉(zhuǎn)移支付規(guī)范化。由于當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)采取的是屬地原則，中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付涉及地方間利益的轉(zhuǎn)移。中央政府應(yīng)明確制定養(yǎng)老保險(xiǎn)金轉(zhuǎn)移支付標(biāo)準(zhǔn)和程序，保證轉(zhuǎn)移支付公開(kāi)、公正、公平，保證轉(zhuǎn)移支付的效率。同時(shí)，可以有效地抑制在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金籌集時(shí)地方政府的道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　養(yǎng)老保險(xiǎn)改革涉及中央、地方、企業(yè)和每一個(gè)職工的利益，關(guān)系到勞動(dòng)力市場(chǎng)化改革的成敗，關(guān)系到國(guó)有企業(yè)改革的成敗，關(guān)系到財(cái)政的穩(wěn)固和財(cái)政的可持續(xù)性，必須采取措施盡快改革和完善我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體制，這是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的本質(zhì)要求。一方面，要通過(guò)多渠道籌集資金、壓縮養(yǎng)老保險(xiǎn)金支出水平，改變當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金改革過(guò)程中存在的流動(dòng)性不足和清償能力不足的問(wèn)題，其中加大籌集資金的力度是當(dāng)前工作的重點(diǎn)。另一方面，也可以說(shuō)是更重要的一方面是實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)作的市場(chǎng)化。只有這樣，養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革才能走向成功。