【摘要】本文回顧了漢唐集團(tuán)迅速擴(kuò)張?jiān)斐少Y金鏈危機(jī)的過(guò)程，以此為案例分析中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，從國(guó)家、銀行和企業(yè)三個(gè)方面研究中小企業(yè)融資難的原因，并對(duì)中小企業(yè)融資對(duì)策進(jìn)行探討。

　　【關(guān)鍵詞】漢唐集團(tuán)；中小企業(yè)；融資；原因；對(duì)策

　　中小企業(yè)在繁榮我國(guó)經(jīng)濟(jì)、增加就業(yè)、推動(dòng)科技創(chuàng)新中發(fā)揮著日益舉足輕重的作用，已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和推動(dòng)社會(huì)主義和諧社會(huì)建設(shè)的重要力量(楊宜、梁紅，2009)。與我國(guó)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的重要作用相比，中小企業(yè)獲得的資金支持是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，中小企業(yè)融資難是不爭(zhēng)的事實(shí)。特別是2008年，從緊的貨幣政策和一系列宏觀調(diào)控政策對(duì)于中小企業(yè)而言是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)，從緊使中小企業(yè)的融資環(huán)境更加艱難。本文通過(guò)對(duì)四川漢唐集團(tuán)的融資環(huán)境進(jìn)行分析，對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資困境存在的原因進(jìn)行剖析，并提出解決對(duì)策。

　　一、案例回顧

　　四川漢唐集團(tuán)實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)漢唐集團(tuán))成立于1997年11月，是集超市連鎖、品牌產(chǎn)品代理、肉制品深加工及銷(xiāo)售，旅游開(kāi)發(fā)、融資為一體的綜合型民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)，下轄漢唐超市連鎖分公司、漢唐營(yíng)銷(xiāo)分公司等五個(gè)分公司；擁有員工1 052人，擁有資產(chǎn)3億元。公司被評(píng)為“四川省農(nóng)業(yè)銀行信用AA級(jí)企業(yè)”，副總經(jīng)理謝冰當(dāng)選為第十屆全國(guó)人大代表。

　　自1997年成立至今的10余年間，漢唐集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)涉及商業(yè)超市、房地產(chǎn)、旅游開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域。超速發(fā)展讓漢唐集團(tuán)一直處于資金緊張狀態(tài)，于是漢唐集團(tuán)開(kāi)始向供貨商借款，后來(lái)成立了專(zhuān)門(mén)的投資公司，向社會(huì)公眾集資。憑借漢唐在達(dá)州地區(qū)連鎖超市中近80%的市場(chǎng)份額和副總經(jīng)理謝冰的政治身份，漢唐公司向社會(huì)不特定對(duì)象非法吸納資金累計(jì)達(dá)2.67億元，涉及集資戶(hù)763戶(hù)。2008年8月25日，謝冰被警方刑拘，同時(shí)漢唐公司被警方查封，究其原因就是企業(yè)快速擴(kuò)張的同時(shí)，資金鏈吃緊，最終被逼上高息攬儲(chǔ)、非法集資的道路，偏又遇上經(jīng)濟(jì)緊縮的寒冬，企業(yè)突遭法律性死亡。

　　二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

　　漢唐集團(tuán)的滑鐵盧之戰(zhàn)源于鐵山賓館的建設(shè)。按照規(guī)劃，鐵山旅游風(fēng)景區(qū)項(xiàng)目總體規(guī)劃投資5億元，從2006年4月至2010年5月，分三期投入。漢唐集團(tuán)在集資過(guò)程中一直宣稱(chēng)，集團(tuán)通過(guò)土地抵押等方式將獲得4億元貸款，結(jié)果貸款受阻。其實(shí)，漢唐集團(tuán)從一開(kāi)始接手鐵山賓館項(xiàng)目就處于資金困難之中，他們對(duì)政府支持不足也頗有微詞，最后不得不通過(guò)集資來(lái)運(yùn)作。事實(shí)上，集資這種民間借貸方式在我國(guó)廣大農(nóng)村地區(qū)，尤其是江浙、廣東一帶一直頗具規(guī)模。有數(shù)據(jù)顯示，從1986年開(kāi)始，農(nóng)村民間借貸數(shù)量超過(guò)正規(guī)信貸規(guī)模，以每年19%的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的東南沿海地區(qū)，企業(yè)之間的直接臨時(shí)資金拆借、高于銀行固定利率的民間借貸，數(shù)量更是巨大。民間借貸的繁榮反映出了我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展中所面臨的融資困境。其主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　(一)銀行對(duì)中小企業(yè)信貸的支持有限

　　目前中國(guó)實(shí)行從緊的貨幣政策，自2007年至今，中國(guó)人民銀行先后6次加息，15次提高存款準(zhǔn)備金率。由于貸款額度受限，銀行將僅有的額度在分配過(guò)程中偏向于大型國(guó)有企業(yè)，部分獲得貸款的中小企業(yè)，利率水平也在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上普遍上浮30%～40%。這直接造成了對(duì)資金需求強(qiáng)烈的中小企業(yè)資金鏈漸趨緊張，使一直存在的融資難問(wèn)題更加現(xiàn)實(shí)和迫切。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2008年第一季度各大商業(yè)貸款額超過(guò)2.2萬(wàn)億元，其中約3 000億元落實(shí)到中小企業(yè)，僅占全部貸款的15%左右。2008年的數(shù)據(jù)顯示，在除四大國(guó)有商業(yè)銀行之外的13家股份制銀行中，個(gè)體私營(yíng)短期貸款余額僅為1 418.11億元，不足銀行短期貸款總額的5%，在全部貸款余額中僅占2%。從企業(yè)數(shù)量上講，2003年我國(guó)300萬(wàn)戶(hù)私營(yíng)企業(yè)獲得銀行信貸支持的僅占10%左右，鄉(xiāng)鎮(zhèn)、個(gè)體私營(yíng)、“三資”企業(yè)的短期貸款占銀行全部短期貸款的比重僅為14.4%。貸款難成為中小企業(yè)生存、發(fā)展的最大障礙之一。

　　(二)中小企業(yè)融資渠道窄

　　中國(guó)人民銀行2003年8月調(diào)查顯示，我國(guó)中小企業(yè)融資的98.7%來(lái)源于銀行貸款，直接融資僅占1.3%。主要原因在于我國(guó)證券市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)投資體制尚不健全，中小企業(yè)融資主要來(lái)自于銀行。因此，相對(duì)狹窄的融資渠道成為限制中小企業(yè)資金來(lái)源的瓶頸，從而阻礙了其發(fā)展。

　　(三)中小企業(yè)自有資金缺乏

　　國(guó)際金融公司2004年的研究資料顯示，創(chuàng)業(yè)資本和內(nèi)部留存收益分別占私營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源的30%和26%，公司債券和股權(quán)融資不足1%。可見(jiàn)，私營(yíng)中小企業(yè)主要靠自身積累來(lái)謀求發(fā)展，然而自有資金規(guī)模有限，從而進(jìn)一步限制了私營(yíng)中小企業(yè)的發(fā)展。

　　當(dāng)然，商業(yè)銀行針對(duì)各類(lèi)企業(yè)均統(tǒng)一的信貸管理方式和信貸品種不適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的需要，導(dǎo)致中小企業(yè)可借用的資金也十分有限，這在一定程度上限制了中小企業(yè)的發(fā)展壯大。

　　三、中小企業(yè)融資困境的原因分析

　　(一)我國(guó)缺乏對(duì)中小企業(yè)融資的政策扶持

　　目前，我國(guó)央行通過(guò)窗口指導(dǎo)，對(duì)全國(guó)性商業(yè)銀行在原有信貸規(guī)?；A(chǔ)上調(diào)增5%，對(duì)地方性商業(yè)銀行調(diào)增10%，并要求這部分額度必須用于中小企業(yè)、農(nóng)業(yè)或地震災(zāi)區(qū)；隨后出臺(tái)政策放寬中小企業(yè)貸款額度，對(duì)個(gè)人小額擔(dān)保貸款的最高額度從2萬(wàn)元提高到5萬(wàn)元；對(duì)勞動(dòng)密集型小企業(yè)小額擔(dān)保貸款的最高額度從100萬(wàn)元提高到200萬(wàn)元。雖然這些政策有較強(qiáng)的針對(duì)性和操作性，但長(zhǎng)期來(lái)看，僅靠增加貸款很難從根本上解決中小企業(yè)的融資難題。比照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，許多國(guó)家依據(jù)中小企業(yè)所有制類(lèi)型和行業(yè)特性，對(duì)其融資都采取了各種優(yōu)惠政策進(jìn)行扶持。

　　(二)我國(guó)缺乏專(zhuān)門(mén)的金融管理機(jī)構(gòu)

　　許多西方發(fā)達(dá)國(guó)家為了對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行金融支持而設(shè)立了專(zhuān)門(mén)的金融管理機(jī)構(gòu)。一方面，專(zhuān)門(mén)管理機(jī)構(gòu)的建立為一部分無(wú)法通過(guò)一般渠道獲得商業(yè)貸款的中小企業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保，解決了其資金需求問(wèn)題；另一方面，可以成立政策性基金，專(zhuān)門(mén)用于支持中小企業(yè)發(fā)展。在我國(guó)，中小企業(yè)分屬于各級(jí)政府及各產(chǎn)業(yè)主管部門(mén)，中小企業(yè)的宏觀管理權(quán)較為分散。金融體系沒(méi)有成立專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)，尚未構(gòu)建完整的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的資金支持也無(wú)法滿(mǎn)足中小企業(yè)的發(fā)展需求，這使得中小企業(yè)的融資困境無(wú)法從根本上得到解決。

　　(三)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性差，增加了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)

　　由于中小企業(yè)規(guī)模小，在信息收集、分析市場(chǎng)方面投入成本少，因而易受經(jīng)濟(jì)景氣性、金融環(huán)境以及行業(yè)變化的影響，這對(duì)于以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)為宗旨的銀行來(lái)說(shuō)意味著還款的不確定性增加。據(jù)美國(guó)小企業(yè)管理局(SBA)統(tǒng)計(jì)，有近30%的小企業(yè)在成立兩年內(nèi)消失，由于經(jīng)營(yíng)失敗、倒閉或破產(chǎn)等原因，有近53%的小企業(yè)在4年內(nèi)退出市場(chǎng)。它反映了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性差、投資風(fēng)險(xiǎn)大這一特征。在這種形勢(shì)下，銀行本著穩(wěn)健性的經(jīng)營(yíng)原則，自然會(huì)盡量少貸或不貸給中小企業(yè)資金以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這在一定程度上阻斷了中小企業(yè)的主要融資渠道，加大了中小企業(yè)的融資難度。

　　(四)中小企業(yè)可用于抵押擔(dān)保的資產(chǎn)不足

　　金融機(jī)構(gòu)在向信息不對(duì)稱(chēng)的中小企業(yè)提供貸款時(shí)，雖然難以獲得貸款決策所需的信息，但可以從企業(yè)所提供的抵押品或者第三方擔(dān)保中獲得關(guān)于企業(yè)未來(lái)償還能力的信息和保證，從而做出貸款決策，并且抵押有助于解決逆向選擇問(wèn)題。但由于中小企業(yè)固定資產(chǎn)比率低的財(cái)務(wù)特征，所能用于抵押的資產(chǎn)相對(duì)十分匱乏。因此商業(yè)銀行不愿意對(duì)中小企業(yè)放貸。

　　(五)中小企業(yè)信用等級(jí)低，貸款成本高，銀企關(guān)系惡劣

　　近年來(lái)，部分中小企業(yè)信用觀念十分淡薄，利用虛置債務(wù)主體、假借破產(chǎn)之名、低估資產(chǎn)、逃避監(jiān)督等各種方式逃、廢、賴(lài)銀行債務(wù)。這些行為進(jìn)一步加大了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)地也降低了銀行向中小企業(yè)增加貸款投放的信心。

　　四、解決中小企業(yè)融資難的措施

　　(一)完善中小銀行自身建設(shè)

　　中小銀行自身首先需要發(fā)展和完善才能更好地為中小企業(yè)提供資金支持。中小銀行應(yīng)該進(jìn)一步明確市場(chǎng)定位，科學(xué)分析和評(píng)估市場(chǎng)需求，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，開(kāi)拓優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)。通過(guò)建立數(shù)量充足、治理完善、經(jīng)營(yíng)高效的中小金融機(jī)構(gòu)體系，來(lái)解決和有效提升中小企業(yè)金融服務(wù)問(wèn)題。

　　(二)擴(kuò)大和創(chuàng)新融資擔(dān)保方式

　　中小銀行要正確認(rèn)識(shí)貸款擔(dān)保的作用及局限性，在放貸時(shí)更加注重企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景和還款來(lái)源分析。重視發(fā)揮地緣優(yōu)勢(shì)，在對(duì)中小企業(yè)納稅、信用記錄、工商年檢、直達(dá)報(bào)稅、產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)等情況收集整理的基礎(chǔ)上，逐步建立和完善中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系，對(duì)信用良好、具有發(fā)展前景的中小企業(yè)給予支持。中小銀行應(yīng)該擴(kuò)大和創(chuàng)新?lián)７绞?，除常?guī)的抵押、第三方擔(dān)保、質(zhì)押擔(dān)保方式外，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，可以推行商標(biāo)權(quán)質(zhì)押、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押、穩(wěn)定收益權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、租賃經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押等融資擔(dān)保方式。同時(shí)，中小型銀行還應(yīng)該加強(qiáng)與有實(shí)力的信用擔(dān)保公司的合作，積極開(kāi)展信用擔(dān)保貸款。

　　(三)創(chuàng)新產(chǎn)品，提供特色金融服務(wù)

　　中小銀行要充分整合自身資源，以中小企業(yè)的金融需求為導(dǎo)向，成立專(zhuān)門(mén)面向中小企業(yè)金融服務(wù)的中心，量身訂做能滿(mǎn)足中小企業(yè)融資需求的信貸品種，積極開(kāi)發(fā)投標(biāo)保函、履約保函、預(yù)付款保函、質(zhì)量保函以及票據(jù)承兌、貼現(xiàn)等適合中小企業(yè)特點(diǎn)的中間業(yè)務(wù)。同時(shí)，盡量精簡(jiǎn)中小企業(yè)服務(wù)程序，降低交易成本，提高服務(wù)效率。

　　(四)法律上承認(rèn)民間金融的合法地位

　　民間金融對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，因此，必須從法律層面承認(rèn)民間金融的合法地位，給予民間金融活動(dòng)合理的生存發(fā)展空間，保護(hù)中小民間金融主體。適當(dāng)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，通過(guò)設(shè)立相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)展不同的民間金融存在形式，培養(yǎng)有風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的民間金融市場(chǎng)，提升民間金融的規(guī)范化程度和組織化程度，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和安全。

　　(五)促進(jìn)私募股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資公司的發(fā)展

　　私募股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以在更大程度上滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)期科技型企業(yè)和創(chuàng)新型中小企業(yè)的資金需求。1. 應(yīng)該制訂《私募基金法》，合理劃分定向募集與非法吸儲(chǔ)的法律界限，將原本通過(guò)地下錢(qián)莊、合會(huì)、企業(yè)集資(集股)等地下金融方式流動(dòng)的資金按照股權(quán)投資基金進(jìn)行歸集、管理和運(yùn)作，從而提高民間金融的組織化程度。2.要充分借鑒和吸收各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，形成符合我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的風(fēng)險(xiǎn)投資制度和運(yùn)行機(jī)制，完善有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的法律法規(guī)及相關(guān)政策，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源的多元化，建立與風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)相配套的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。

　　(六)中小企業(yè)要加強(qiáng)財(cái)務(wù)制度建設(shè)，提高財(cái)務(wù)管理水平

　　中小企業(yè)應(yīng)該強(qiáng)化內(nèi)部管理，提高自身經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)管理水平，充分利用現(xiàn)有的金融工具，提高資金使用效率。強(qiáng)化財(cái)務(wù)制度管理，提供合理、全面、準(zhǔn)確的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告和財(cái)務(wù)分析，合理評(píng)估項(xiàng)目，以確保中小企業(yè)在發(fā)展壯大的過(guò)程中有源源不斷的資金支持。

　　(七)中小企業(yè)要提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平，強(qiáng)化自身經(jīng)營(yíng)素質(zhì)和融資信用度

　　1.中小企業(yè)要加大企業(yè)體制改革力度，逐步提高經(jīng)營(yíng)能力，降低負(fù)債比率。2.中小企業(yè)要發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，加快技術(shù)改造，不斷提高企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新的能力。3.中小企業(yè)要加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，建立新型銀企關(guān)系，樹(shù)立良好的商業(yè)信譽(yù)和信用，使銀行信貸支持和金融服務(wù)在促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮更加積極的作用。

　　(八)中小企業(yè)要拓寬融資渠道，開(kāi)辟新的融資方式

　　一方面，中小企業(yè)在立足自有資金和財(cái)政支持的基礎(chǔ)上，應(yīng)大力開(kāi)展與大企業(yè)間的合作，以節(jié)約資金、降低成本的經(jīng)營(yíng)方式，多層次、多渠道的融資；另一方面，嘗試可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行?？赊D(zhuǎn)換債券是一種兼具債權(quán)和股權(quán)雙重特征的混合融資工具，具有融資成本低、有利于改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)等優(yōu)點(diǎn)。

　　總之，解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題要從我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，一方面大力發(fā)展包括正規(guī)的中小銀行和民間金融的中小金融機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)提供融資服務(wù)進(jìn)行金融制度安排；另一方面，中小企業(yè)要立足自身實(shí)際，通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度、疏通融資渠道有效緩解融資難問(wèn)題，為新一輪的發(fā)展注入活力。

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