國(guó)資委和財(cái)政部聯(lián)合出臺(tái)《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》，對(duì)國(guó)有企業(yè)MBO情況進(jìn)行區(qū)別對(duì)待：中小型國(guó)有企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)可以探索向管理層轉(zhuǎn)讓?zhuān)笮蛧?guó)有及國(guó)有控股企業(yè)及所屬?gòu)氖略摯笮推髽I(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的重要全資或控股企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)和上市公司的國(guó)有股權(quán)不向管理層轉(zhuǎn)讓。
管理層五種情況下不得受讓國(guó)有產(chǎn)權(quán)：經(jīng)審計(jì)認(rèn)定對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降負(fù)有直接責(zé)任，在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中采取各種方式弄虛作假壓低資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果，故意轉(zhuǎn)移標(biāo)的企業(yè)資產(chǎn)或在轉(zhuǎn)讓中通過(guò)關(guān)聯(lián)交易影響其凈資產(chǎn)，違規(guī)參與企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)重大事項(xiàng)決策，無(wú)法提供受讓資金相關(guān)來(lái)源證明。
新規(guī)定在資金來(lái)源合法性上的模糊有可能使得沉寂已久的MBO基金重新熱起來(lái)。這也是在現(xiàn)行大環(huán)境下唯一可能合法的資金來(lái)源�；鹳�(gòu)買(mǎi)企業(yè)后與管理層建立一個(gè)契約，管理層逐漸用分紅和獎(jiǎng)金贖回股權(quán)，基金作為戰(zhàn)略投資者獲得退出后的收益。當(dāng)然，這個(gè)操作過(guò)程會(huì)比較長(zhǎng)，并且與一般并購(gòu)沒(méi)有太大區(qū)別。
�。ǜ呃� 東方高圣執(zhí)行董事）
