根據(jù)國際經驗，發(fā)展中國家的投資占GDP的比重在平均在20%～30%左右；發(fā)達國家在15%～20%左右。中國2005年的比例高達47%，在可獲得數(shù)據(jù)的國家中居全球首位。亞洲金融危機的經驗證明，一個國家持續(xù)多年將投資占GDP比重保持在40%的水平，必然導致生產能力過剩，利潤水平下降，銀行壞賬增加，并可能引發(fā)經濟和金融危機。
中國的投資占GDP比重已連續(xù)三年超過40%，今年超過50%已成定局。目前的投資增速無論是在理論還是實踐上，都是絕對不可持續(xù)的。在理論上，假設今后每年固定資產投資以25％的速度增長，名義GDP以每年12％的速度增長，則投資占GDP的比例將在2012年前超過100%！那時整個經濟全部是投資，沒有消費。顯然，這種經濟體是不可能存在的。在實踐上，如果不立即采取措施把投資增速在一年左右內壓下來，幾年之內問題積累到一定程度，微觀機制本身（利潤下降、銀行壞賬飆升、企業(yè)和外國投資突然中斷）可能會導致投資和消費突然大幅下滑，對就業(yè)、金融體系造成巨大沖擊，后果將難以設想。
�。R駿 德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家）
