[摘要]本文從資金流管理角度闡述無形資產(chǎn)在籌資、投資和利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中的管理問題。
無形資產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的一項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)資源，它包括技術(shù)類無形資產(chǎn)：專利權(quán)、技術(shù)秘密；營(yíng)銷類無形資產(chǎn)：商標(biāo)權(quán)、企業(yè)名稱、供銷網(wǎng)絡(luò)與客戶名單、商譽(yù)；管理類無形資產(chǎn)：管理模式、管理訣竅、計(jì)算機(jī)軟件等等。無形資產(chǎn)作為企業(yè)的重要資產(chǎn)在其價(jià)值鏈活動(dòng)中發(fā)揮著重要作用，雖然理論界與實(shí)務(wù)界對(duì)無形資產(chǎn)的重視程度越來越高，但仍然缺乏對(duì)無形資產(chǎn)財(cái)務(wù)問題的研究，如無形資產(chǎn)投資決策理論與方法的研究，使得財(cái)務(wù)學(xué)投資部分始終缺乏無形資產(chǎn)投資管理。
一、無形資產(chǎn)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中的重要作用
無形資產(chǎn)在企業(yè)的價(jià)值鏈管理活動(dòng)中具有重要作用。在供應(yīng)階段，企業(yè)利用專利權(quán)、著作權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和技術(shù)秘密等無形資產(chǎn)壟斷原材料的供應(yīng)渠道，研制與開發(fā)各種新技術(shù)、新產(chǎn)品、新的生產(chǎn)工藝，為生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)管理奠定基礎(chǔ)；在生產(chǎn)階段，企業(yè)利用專利權(quán)、技術(shù)秘密、計(jì)算機(jī)軟件、管理訣竅等無形資產(chǎn)多、快、好、省地制造出高、精、尖的產(chǎn)品；在銷售階段，企業(yè)利用商標(biāo)權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、專利權(quán)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、商譽(yù)等無形資產(chǎn)開拓市場(chǎng)，完善售后服務(wù)，提高市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大銷售額。同樣地，無形資產(chǎn)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中也發(fā)揮著重要作用，具體表現(xiàn)在：
�。ㄒ唬o形資產(chǎn)在企業(yè)籌資中的作用
企業(yè)籌資活動(dòng)是每個(gè)新公司或持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的企業(yè)所面臨的日常財(cái)務(wù)問題。為創(chuàng)辦新公司、為維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、為對(duì)外投資擴(kuò)張或?yàn)閮攤饶康木枰髽I(yè)不斷地籌措和融通資金。在現(xiàn)行的企業(yè)籌資活動(dòng)中，如果是創(chuàng)業(yè)籌資，可以利用創(chuàng)辦人的無形資產(chǎn)吸收風(fēng)險(xiǎn)投資取得企業(yè)的權(quán)益資本；如果是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下的籌資，可以將土地使用權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)和著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行抵押取得貸款；還可以與外商建立合資或合作企業(yè)的方式吸收對(duì)方的有形或無形資產(chǎn)投資；或者通過特許經(jīng)營(yíng)方式取得特許方的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、商標(biāo)權(quán)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等資源而減低準(zhǔn)入成本。這些都充分顯示出無形資產(chǎn)在為企業(yè)以多種形式籌集資金開辟了廣闊的渠道。
（二）無形資產(chǎn)在對(duì)外投資中的作用
對(duì)外投資是企業(yè)以追求利潤(rùn)、取得控制權(quán)或謀取管理及財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)為目的的財(cái)務(wù)活動(dòng)。企業(yè)對(duì)外投資的形式可以是實(shí)物資產(chǎn)也可以是無形資產(chǎn)。但對(duì)以無形資產(chǎn)投資的有明確的法律規(guī)定，1997年以前《公司法》規(guī)定對(duì)企業(yè)投資的無形資產(chǎn)比例不得超過20%；1998年這一比例提高到35%，并且規(guī)定特殊情況還可以超出該比例。這種規(guī)定從法律上承認(rèn)了無形資產(chǎn)投資的合理合法性，對(duì)于促進(jìn)和發(fā)揮無形資產(chǎn)的重要作用有著不可估量的重要意義。在現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)中，如合資、合作、股份制以及購并等日趨活躍，如何發(fā)揮無形資產(chǎn)的價(jià)值作用，充分運(yùn)用無形資產(chǎn)獲取投資收益，是企業(yè)關(guān)注的重要問題。隨著我國(guó)法制的逐步健全，擁有高附加值無形資產(chǎn)的企業(yè)，將其轉(zhuǎn)化為資本要素對(duì)外投資擴(kuò)張，運(yùn)用無形資產(chǎn)要素，實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)。
�。ㄈo形資產(chǎn)在企業(yè)分配中的作用
企業(yè)的利潤(rùn)分配是將企業(yè)的稅后凈利在投資者與企業(yè)間的再分配，它不僅影響到投資者的再投資積極性，同時(shí)也影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及再融資能力。品牌、技術(shù)、管理訣竅、計(jì)算機(jī)軟件、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等無形資產(chǎn)都可以轉(zhuǎn)化為資本要素進(jìn)行投資。如某些高科技企業(yè)，在企業(yè)尚未投入運(yùn)營(yíng)之前，技術(shù)就可以作為資本投入企業(yè)；在西方發(fā)達(dá)國(guó)家和我國(guó)近年的理財(cái)實(shí)踐中，可以根據(jù)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，獎(jiǎng)勵(lì)股份或股票期權(quán)，從而分享公司利潤(rùn)。所有這些都充分說明，參與企業(yè)利潤(rùn)分配的資本要素在擴(kuò)大，無形資本要素在企業(yè)利潤(rùn)分配活動(dòng)中亦發(fā)揮越來越大的作用。
二、利用無形資產(chǎn)籌措資金
�。ㄒ唬┪L(fēng)險(xiǎn)投資是企業(yè)騰飛的翅膀
風(fēng)險(xiǎn)投資是以高科技與知識(shí)為基礎(chǔ)、生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)為對(duì)象的權(quán)益資本投資。風(fēng)險(xiǎn)投資誕生的標(biāo)志是1946年美國(guó)研究開發(fā)公司的建立。1958年在美國(guó)政府的直接參與下，國(guó)會(huì)通過了旨在支持高科技企業(yè)發(fā)展的小企業(yè)投資法案，風(fēng)險(xiǎn)投資才真正發(fā)展成為一個(gè)行業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資的初衷是作為風(fēng)險(xiǎn)資本投資于新的或年輕的小企業(yè)，隨著時(shí)間的推移，它幾乎已成為一個(gè)為私有公司進(jìn)行股權(quán)融資的統(tǒng)稱。風(fēng)險(xiǎn)投資與銀行貸款不同：銀行貸款總是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)投資則試圖駕馭風(fēng)險(xiǎn)。
從籌資方來看，一個(gè)擁有新技術(shù)的企業(yè)，沒有最初的創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金，是很難將技術(shù)迅速地轉(zhuǎn)化為商品的，而通過風(fēng)險(xiǎn)投資資金的注入?yún)s可以解決這個(gè)問題。據(jù)美國(guó)《時(shí)代》周刊報(bào)道，由于風(fēng)險(xiǎn)投資的參與，科學(xué)成果轉(zhuǎn)化為商品的周期已由原來的20年縮短至10年以下。美國(guó)的很多高科技企業(yè)，如微軟、英特爾、蘋果、網(wǎng)景、雅虎等這些舉世聞名的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，盡管其技術(shù)與產(chǎn)品，如軟件、硬件、數(shù)據(jù)庫等可能完全不同，各自的歷史背景及成長(zhǎng)史迥然相異，然而它們都是從小到大，從無到有，在它們的起步或發(fā)展初期，都是吸收風(fēng)險(xiǎn)投資，從而給予這些核心技術(shù)以生命力，奠定了企業(yè)日后發(fā)展的基礎(chǔ)。例如1995年斯坦佛大學(xué)的兩名學(xué)生，楊致遠(yuǎn)和大衛(wèi)帶著創(chuàng)立雅虎網(wǎng)絡(luò)公司的想法，找到Sequoia（紅杉）風(fēng)險(xiǎn)投資公司融資，結(jié)果公司在尚未營(yíng)業(yè)，沒有銷售收入，沒有利潤(rùn)的條件下，紅杉對(duì)雅虎的估價(jià)就達(dá)到400萬美元，這是兩位創(chuàng)業(yè)者擁有的巨額無形資產(chǎn)。1996年4月12日雅虎上市，當(dāng)天雅虎的市值是8.48億美元，是一年前紅杉對(duì)其估價(jià)的200倍，上述事例說明：風(fēng)險(xiǎn)投資是無形資產(chǎn)籌資的重要方式，它就像是給高科技技術(shù)插上一雙翅膀，使企業(yè)能夠迅速飛翔。
�。ǘ┘藿痈脑焓蛊髽I(yè)借船出海
嫁接改造是指利用與外商合資、合營(yíng)、合作等方式籌措權(quán)益資本。上世紀(jì)80年代，我國(guó)企業(yè)實(shí)施嫁接改造的主要目的是在引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)設(shè)備的同時(shí)引進(jìn)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)；90年代，企業(yè)嫁接改造出現(xiàn)了我國(guó)的高科技成果籌措有形資本，實(shí)現(xiàn)科技成果的商品化。例如在改革開放搞特區(qū)時(shí)，當(dāng)時(shí)的深圳既缺乏高科技產(chǎn)品，又缺乏技術(shù)、設(shè)施和人才。為了發(fā)展深圳的高科技產(chǎn)業(yè)，先科集團(tuán)走出了一條利用特區(qū)優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合國(guó)內(nèi)外的科技力量，引進(jìn)國(guó)外技術(shù)和資金的發(fā)展道路。1986年先科集團(tuán)引進(jìn)新加坡輝開公司液晶顯示器生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，成立深輝技術(shù)有限公司，成為我國(guó)液晶顯示器的最大生產(chǎn)企業(yè)。1988年先科集團(tuán)引進(jìn)荷蘭飛利浦公司的生產(chǎn)技術(shù)，并在雙方各自出資700萬美元的基礎(chǔ)上成立深飛激光光學(xué)系統(tǒng)有限公司，使我國(guó)成為繼荷蘭、日本和美國(guó)之后第四個(gè)能夠生產(chǎn)激光視、唱盤的國(guó)家。又如我國(guó)863計(jì)劃的重點(diǎn)公關(guān)項(xiàng)目“智能型英漢機(jī)器翻譯技術(shù)”具有翻譯速度快、擴(kuò)充性能好、準(zhǔn)確性高等特點(diǎn)，被認(rèn)為是國(guó)際同類系統(tǒng)水平最高的系統(tǒng)之一，國(guó)家為此投入44萬元。1992年國(guó)家科委將該技術(shù)拿到香港參加國(guó)際軟件展覽，引起轟動(dòng)。一家正在開發(fā)快譯通的香港權(quán)智公司看重它，想運(yùn)用這項(xiàng)技術(shù)革新他們的產(chǎn)品“快譯通”電子詞典。最后此項(xiàng)技術(shù)作價(jià)是370萬美元，以價(jià)值370萬美元的技術(shù)入股與以370萬美元現(xiàn)金入股的香港權(quán)智公司合資成立科智語言信息處理有限公司。
事實(shí)說明，企業(yè)通過嫁接改造的方式籌措企業(yè)發(fā)展所需要的資本，發(fā)揮了我國(guó)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，大大的縮短了我國(guó)自行研制開發(fā)技術(shù)的周期，提高了工作效率與經(jīng)濟(jì)效益，成為企業(yè)融資的一種重要形式，但是需要注意的是，我國(guó)企業(yè)在自主創(chuàng)新和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面尚有很多工作要做，可謂任重道遠(yuǎn)。
（三）特許經(jīng)營(yíng)讓企業(yè)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)
特許經(jīng)營(yíng)是當(dāng)今世界最為流行的個(gè)人創(chuàng)業(yè)籌資的途徑之一。特許經(jīng)營(yíng)又叫特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，通常有兩種形式，一是由政府機(jī)構(gòu)授權(quán)，準(zhǔn)許特定企業(yè)使用公共財(cái)產(chǎn)或在一定地區(qū)享有經(jīng)營(yíng)某種特許業(yè)務(wù)的權(quán)利；二是一家企業(yè)有期限地或永久地授予另一家企業(yè)使用其商標(biāo)、商號(hào)、專利權(quán)等專有權(quán)利，按照合同規(guī)定，在特許者統(tǒng)一的業(yè)務(wù)模式下從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并向特許人支付相應(yīng)費(fèi)用。特許經(jīng)營(yíng)的實(shí)質(zhì)是無形資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)讓，在實(shí)踐中主要有以下幾種形式：普通特許經(jīng)營(yíng)、委托特許經(jīng)營(yíng)、發(fā)展特許連鎖、所有權(quán)合作特許經(jīng)營(yíng)、分配特許經(jīng)營(yíng)等。
特許經(jīng)營(yíng)無論是對(duì)特許方和受許方來說均是一個(gè)雙贏的經(jīng)營(yíng)策略。其意義體現(xiàn)在，對(duì)特許人來講：1.利用無形資本運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張；2.獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；3.擴(kuò)大市場(chǎng)占有率；4.樹立統(tǒng)一的企業(yè)形象擴(kuò)大影響。對(duì)受許人來講，其意義體現(xiàn)在：1.降低創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資源的最佳配置；2.降低經(jīng)營(yíng)成本，提高經(jīng)濟(jì)效益；3.提高中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和生存能力。企業(yè)利用特許經(jīng)營(yíng)方式籌措企業(yè)發(fā)展所需要的無形資本，對(duì)降低企業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力具有重要意義。
�。ㄋ模┮詿o形資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款
1995年6月30日我國(guó)通過的《擔(dān)保法》正式把土地使用權(quán)、商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)和著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)列為抵押財(cái)產(chǎn)。無形財(cái)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款為企業(yè)籌資開辟新途徑。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道：江蘇省紅豆集團(tuán)是一家由鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)崛起的專門生產(chǎn)西服、襯衫的新星企業(yè)集團(tuán)，該公司為擴(kuò)展業(yè)務(wù)，以“紅豆”商標(biāo)作為抵押向農(nóng)行無錫分行申請(qǐng)取得2000萬元貸款，期限一年。又據(jù)《中國(guó)資產(chǎn)新聞報(bào)》報(bào)道：南通櫻華化妝品有限公司是一家中日合資生產(chǎn)化妝品的企業(yè)，創(chuàng)辦于1993年，幾年來公司立足于創(chuàng)品牌產(chǎn)品，每年的廣告費(fèi)支出占年產(chǎn)值的15%左右，先后投入3000余萬元用于其系列產(chǎn)品的宣傳和市場(chǎng)推廣，“東洋之花”成為國(guó)內(nèi)化妝品行業(yè)的知名品牌。該公司1996年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值1.2 億元，利稅近千萬元。1997年在化妝品市場(chǎng)疲軟的形式下，“東洋之花”秋冬季產(chǎn)品出現(xiàn)熱銷勢(shì)頭，各地訂貨合同紛至沓來，為了抓住有利時(shí)機(jī)，公司決定加大宣傳力度，搶占市場(chǎng)。根據(jù)1997年的廣告計(jì)劃，預(yù)計(jì)資金缺口1000萬元。南通農(nóng)行崇川辦事處根據(jù)有關(guān)規(guī)定，決定以商標(biāo)權(quán)為抵押給予櫻華公司最高貸款600萬元。以上事實(shí)再一次顯示出無形資產(chǎn)在企業(yè)籌資中的重要作用。
三、利用無形資產(chǎn)對(duì)外投資
利用無形資產(chǎn)進(jìn)行收購、兼并、重組是企業(yè)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上發(fā)展壯大自身的有效途徑，也是一種更高形式的投資途徑。高明的投資家決不把眼光僅僅盯在投資建立一個(gè)新企業(yè)上，而是放在更高層次的資本運(yùn)作上。企業(yè)購并在西方國(guó)家已經(jīng)經(jīng)歷了五次高潮，在加速資本集中、提高資金利用率、實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)、降低交易費(fèi)用、實(shí)現(xiàn)管理與財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、降低風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置等方面發(fā)揮了積極的作用。
（一）無形資產(chǎn)是資本運(yùn)作的粘合劑
企業(yè)從商品經(jīng)營(yíng)——資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)——有形資本運(yùn)營(yíng)——無形資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)踐告訴我們，無形資產(chǎn)在企業(yè)資本運(yùn)作中發(fā)揮著越來越重要的作用。利用無形資產(chǎn)對(duì)外投資是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的核心，也是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的高級(jí)形式。處于正常運(yùn)動(dòng)中的企業(yè)存量資本是一種有序的組織化資本，具有自身特定的組織結(jié)構(gòu)和功能，資本總是以組裝形式進(jìn)入資本運(yùn)動(dòng)，即無形資本和有形資本的“軟”與“硬”的合理配置，形成一定的組織結(jié)構(gòu)才能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。資本的有序化及組織化程度取決于資本組裝結(jié)構(gòu)的優(yōu)化程度。如果在資本組裝過程中，無形資本過剩或閑置，就會(huì)造成浪費(fèi)，不能實(shí)現(xiàn)無形資本的擴(kuò)張效應(yīng)；但如果缺乏無形資本，有形資本就失去粘合力，資本運(yùn)動(dòng)就會(huì)出現(xiàn)障礙。無形資產(chǎn)是一種軟資產(chǎn)，在存量資產(chǎn)優(yōu)化組合過程中，起著粘合劑的作用。在存量資產(chǎn)整體運(yùn)動(dòng)過程中，無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)的作用是對(duì)稱的，有些企業(yè)的資產(chǎn)之所以缺乏生命力，是因?yàn)樵谄髽I(yè)整體存量資產(chǎn)中無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，大多數(shù)企業(yè)的不對(duì)稱是無形資產(chǎn)的缺乏造成的。一旦企業(yè)的無形資產(chǎn)缺乏，就使得企業(yè)整體資產(chǎn)失去粘合力，就不可能再依靠其自身資產(chǎn)運(yùn)動(dòng)的代謝功能實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，要激活這些處于催眠狀態(tài)的存量資產(chǎn)，只有依靠從外部注入“強(qiáng)心劑”，即投入具有旺盛生命力的無形資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)其存量資產(chǎn)的優(yōu)化組合。對(duì)于那些擁有雄厚無形資產(chǎn)且自身資產(chǎn)組合優(yōu)化的企業(yè)來說，他們就可以利用其自身的資產(chǎn)組合優(yōu)勢(shì)，購并其它資產(chǎn)組合劣化的企業(yè)，達(dá)到低成本擴(kuò)張的目的。按照無形資產(chǎn)組合的構(gòu)成要素可以將無形資產(chǎn)購并分為商標(biāo)、商譽(yù)置換型；技術(shù)資產(chǎn)置換型；市場(chǎng)、管理置換型和無形資產(chǎn)組合置換型。
�。ǘ├脽o形資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張
無形資產(chǎn)的價(jià)值是通過市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造出來的，特別是企業(yè)成功的兼并、收購是最快捷、最富有經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)轟動(dòng)效應(yīng)的市場(chǎng)交易，將大大提高企業(yè)的無形資產(chǎn)價(jià)值。例如山東菱花集團(tuán)利用自身無形資產(chǎn)作價(jià)入股，兼并了四家虧損、停產(chǎn)國(guó)有企業(yè)，走出一條利用無形資產(chǎn)高速、高效發(fā)展的集約經(jīng)營(yíng)之路。山東菱花集團(tuán)原是一家鎮(zhèn)辦的小淀粉廠，他們不滿足原有的生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品，不斷進(jìn)行技術(shù)改造和產(chǎn)品更新，現(xiàn)以生產(chǎn)味精為主，是全國(guó)味精行業(yè)綜合實(shí)力排名第二的企業(yè)。隨著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的現(xiàn)代意識(shí)不斷增強(qiáng)，對(duì)無形資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)不斷提高。1995年菱花集團(tuán)以商標(biāo)、商譽(yù)、生產(chǎn)技術(shù)、市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和管理訣竅等無形資產(chǎn)作為資本入股，控股51%，兼并了天津靜海一家累積虧損達(dá)1600萬元，欠銀行貸款本息高達(dá)5600萬元的國(guó)有味精廠，成立了菱花集團(tuán)靜海股份有限公司。菱花集團(tuán)派出10余名技術(shù)、管理人員，對(duì)公司進(jìn)行了全方位的技術(shù)改造和管理體制改革，到1996年已實(shí)現(xiàn)銷售收入1.2億元、利稅1500多萬元，職工年均收入7000元。1996年第二季度，菱花集團(tuán)又以無形資產(chǎn)投入3200萬元，控股53%，與吉林長(zhǎng)春味精廠聯(lián)營(yíng)，再次使一個(gè)長(zhǎng)期虧損的企業(yè)獲得新生。1996年10月，他們采取同樣方式，控股51%與虧損多年的江蘇味精廠聯(lián)營(yíng)，經(jīng)過38天的技術(shù)改造，使其年生產(chǎn)能力由3500噸提高到7000噸。1997年初，他們又以無形資產(chǎn)控股51%，與內(nèi)蒙古呼和浩特糖廠聯(lián)營(yíng)，預(yù)計(jì)可形成年產(chǎn)1萬噸的味精生產(chǎn)能力，并使1000余人就業(yè)。又如我國(guó)著名的TCL集團(tuán)從1981年靠5000元財(cái)政借款起步，通過連續(xù)十幾年的高速增長(zhǎng)，發(fā)展成為擁有幾十億資產(chǎn)的大型國(guó)有企業(yè)，1999年在全國(guó)電子百強(qiáng)中名列第三位。TCL之所以能超常規(guī)發(fā)展，主要因?yàn)椋阂皇窃谝M(jìn)外資，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模中，注重?zé)o形資產(chǎn)的超前積累；二是利用無形資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張。企業(yè)利用營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、品牌等無形資產(chǎn)，加上一定的資金投入先后兼并了香港陸式集團(tuán)的彩電項(xiàng)目和中原地區(qū)的美樂公司，市場(chǎng)銷量迅速以倍數(shù)增長(zhǎng)，網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)銷售拓展能力大于生產(chǎn)能力。1999年，又以TCL品牌優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)等無形資產(chǎn)為先導(dǎo)，無償兼并內(nèi)蒙古彩虹電視機(jī)廠，成功地實(shí)現(xiàn)了以無形資產(chǎn)吸納有形資產(chǎn)，達(dá)到資源的最佳配置之功效。再如，據(jù)1996年7月15日《青島信息報(bào)》報(bào)道：青島海爾集團(tuán)公司兼并青島紅星電器公司沒花一分錢，用OEC管理轉(zhuǎn)變觀念，即實(shí)現(xiàn)了對(duì)紅星公司的改造。
無形資本經(jīng)營(yíng)比有形資本經(jīng)營(yíng)具有更大的運(yùn)營(yíng)空間，企業(yè)無形資產(chǎn)的升值比起其有形資產(chǎn)的擴(kuò)張來說，具有速度快、空間大等特點(diǎn)，這就是為什么一些國(guó)際著名的企業(yè)其無形資產(chǎn)大于甚至幾倍于有形資產(chǎn)的原因。無形資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的高級(jí)階段，高明的資本運(yùn)營(yíng)主要是利用無形資本經(jīng)營(yíng)，即以無形資產(chǎn)輸出為手段，減少有形資本的投入，實(shí)現(xiàn)少投資或不投資也能收購企業(yè)，一些世界著名的企業(yè)就是依靠其雄厚的無形資本對(duì)外擴(kuò)張，從而實(shí)現(xiàn)其資本的迅速增長(zhǎng)。
四、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本參與分配
隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，技術(shù)、管理、人才在企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益方面所作的貢獻(xiàn)越來越大。根據(jù)激勵(lì)理論，技術(shù)人才、管理人才和員工等人力資源也可以作為資本要素參與分配，股權(quán)激勵(lì)是解決代理沖突和實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)的手段之一。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，分配越來越向知識(shí)、管理人才傾斜，他們以其自身的無形資產(chǎn)作為投資，依據(jù)無形資產(chǎn)占被投資企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，或所占股份參與被投資企業(yè)的利潤(rùn)分配。如，天津市采取措施，積極鼓勵(lì)科技人員以技術(shù)、資本等投資入股，參與企業(yè)的收益分配。為了留住人才，留住科研人才的科研成果，積極鼓勵(lì)科技成果作價(jià)入股，變無形資產(chǎn)為有形資產(chǎn)，參與企業(yè)的收益分配，有關(guān)規(guī)定：技術(shù)成果入股比例可占注冊(cè)資本的20%，經(jīng)市級(jí)科技主管部門認(rèn)定為高新技術(shù)的，其比例最高可占注冊(cè)資本的35%.目前，這一舉措已在新組建的企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、中外合資企業(yè)廣泛運(yùn)作。如戈德防偽識(shí)別有限公司，由南開大學(xué)允公集團(tuán)和科技發(fā)展投資總公司組建，其防偽技術(shù)經(jīng)評(píng)估作價(jià)占總資本的25%.如三個(gè)在美國(guó)留學(xué)的中國(guó)留學(xué)生，帶著一項(xiàng)治療骨骼疾病的醫(yī)藥技術(shù)來到本市新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心接洽，該中心對(duì)此項(xiàng)技術(shù)評(píng)估鑒定后，同意其以30%的比例作價(jià)入股，雙方共同開發(fā)此項(xiàng)產(chǎn)品。無形資產(chǎn)所占比例的多少主要取決于無形資產(chǎn)為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值所作貢獻(xiàn)的大小，今后，隨著無形資產(chǎn)發(fā)揮作用的增強(qiáng)，無形資本要素參與利潤(rùn)分配的比例也會(huì)越來越大。
