[摘要]本文從關系、人力、制度以及綜合協(xié)同力四個要素對無形資產的內容和價值創(chuàng)造進行了擴展和豐富，并且總結出無形資產價值實現(xiàn)的七種方式。
一、無形資產價值創(chuàng)造
創(chuàng)造價值是經濟活動的永恒主題。在過去以實物資產和金融資產為主導的經濟時代里，企業(yè)是利用有形資產的投資和管理來創(chuàng)造價值的。在這個時代里，企業(yè)關心的僅僅是貨幣資金、存貨、廠房、設備、投資等實物資產和金融資產。進入新經濟時代后，企業(yè)處在一個信息和環(huán)境瞬息萬變的國際市場中，傳統(tǒng)的價值創(chuàng)造模式已是強弩之末。按照經濟“增長函數(shù)”，實物資產和金融資產的過度投資使得“收益遞減”，成本優(yōu)勢和規(guī)模經濟在信息充分、科技發(fā)達、資金雄厚的新經濟時代變得非常容易復制，以至消失。而無形資產以其獨特的價值創(chuàng)造方法，以收益遞增的方式促進經濟的發(fā)展，成為企業(yè)價值創(chuàng)造的主要因素。企業(yè)的競爭從傳統(tǒng)的金融資本積累、實物資本投資和規(guī)模擴張轉向無形資產的獲得。
早期對無形資產價值創(chuàng)造的認識和判斷有其局限性。我國《企業(yè)會計制度》（2001）規(guī)定無形資產是指企業(yè)為生產商品或者提供勞務、出租給他人、或為管理目的而持有的、沒有實物形態(tài)的非貨幣性長期資產，分為可辨認無形資產和不可辨認無形資產。可辨認無形資產包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權；不可辨認無形資產是指商譽。世界著名評估公司美國評估聯(lián)合公司對無形資產作了較為全面的歸納，并按照資產形態(tài)將無形資產劃分為三類：一是銷售型無形資產，包括商標、商號、專營權、包裝設計、特許協(xié)議、廣告材料等；二是制造型無形資產，包括專利、未獲專利權的技術、配方、制造秘訣、新產品開發(fā)等；三是金融無形資產，包括電腦軟件、信息數(shù)據、優(yōu)惠融資、不競爭契約、商譽等。新經濟時代的到來，使各類無形資產在價值創(chuàng)造中的地位凸顯，無形資產價值創(chuàng)造的方式得到了進一步地擴展和延伸。上述歸納已不能反映無形資產價值創(chuàng)造的完整內容，特別不能反映新經濟時代的發(fā)展對無形資產的要求。關系、人力、制度以及綜合協(xié)同力作為新時代的無形資產要素，已經成為企業(yè)價值創(chuàng)造不可缺少的能量源。
（一）關系要素創(chuàng)造價值
新經濟時代以前，企業(yè)關注的僅僅是企業(yè)內部的資源，關心股東價值的最大化。而在新經濟時代，企業(yè)價值目標已經向利益相關者（包括股東、債權人、員工、供應商、工會、政府和社區(qū)等）價值最大化轉移。而且企業(yè)的價值鏈條不是線狀的供、產、銷模式，已經演變成為有機的價值網。以價值為驅動的利益相關者群體價值創(chuàng)造活動是持續(xù)的制度化交易（茅寧，王晨，2005），這種交易的持續(xù)制度化就是一種聯(lián)盟型關系網絡的建立。一旦終止，就會威脅到企業(yè)的未來和各利益相關者的利益。同時，關系網已經得到市場的價值認可，并且關系網的交易正在由隱性向顯性轉變，關系資源的出售能夠創(chuàng)造價值。由此可知，關系要素蘊含著巨大的價值。
�。ǘ┤肆σ貏�(chuàng)造價值
人力資源是企業(yè)最具活力的資源。在新經濟時代的企業(yè)里，人力資本的價值無處不在，經理人卓越的管理才能和領導藝術、員工特有的崗位能力和職業(yè)素養(yǎng)在企業(yè)的價值創(chuàng)造過程中起到了不可替代的作用。專利、配方、新產品開發(fā)等無形資產中也包含了人力要素的獨特價值。創(chuàng)新是企業(yè)的生命，是企業(yè)成敗的決定性要素，人的智慧是創(chuàng)新之源，因而，人力要素是價值創(chuàng)造的源泉。同時，隨著產品概念的延伸，人力要素也成為價值創(chuàng)造的產品，人力要素的交易開創(chuàng)了市場的新紀元。新興獵頭公司把人才當成產品來經營，挖掘、培養(yǎng)人才，直至出售人才，成為價值創(chuàng)造的重要方法。
�。ㄈ┲贫纫貏�(chuàng)造價值
傳統(tǒng)經濟理論認為，依靠那只“看不見的手”就能協(xié)調和組織好整個經濟活動。但是，任何一項經濟交易（包括企業(yè)與外部各利益相關者的交易行為，也包括企業(yè)內部部門、層級、人員等利益相關者之間的交易行為）的達成，都需要進行討價還價、契約的議定、執(zhí)行和監(jiān)督等等，這些交易成本的存在會使得交易不經濟，甚至無法達成。良好的制度安排能夠有效地激勵人、降低交易費用、提高生產效率、明晰產權和責權利關系，為企業(yè)創(chuàng)造價值；而差的制度會降低員工的工作積極性和創(chuàng)新能力，增加交易成本，阻礙經濟的發(fā)展，損害企業(yè)價值的創(chuàng)造。正是由于制度能夠創(chuàng)造價值，制度理所當然地成為一項可以出售的優(yōu)質產品。咨詢公司為企業(yè)提供的各項服務，就是將良好的制度直接出售給企業(yè)，創(chuàng)造了價值。因而，良好的制度也應是企業(yè)價值創(chuàng)造的因素之一。
�。ㄋ模┚C合協(xié)同力要素創(chuàng)造價值
我們知道，一個物體只有在受到的各分力的合力達到最大時才能產生最大的加速度。同樣，也只有當企業(yè)的綜合協(xié)同力達到最大時，才能給企業(yè)創(chuàng)造最大的價值。企業(yè)綜合協(xié)同力由社會協(xié)同力、企業(yè)與外部的協(xié)同力和企業(yè)內部的協(xié)同力有機組成。日生基礎研究所首席經濟學家櫨浩一認為：“社會技術”進步是經濟增長不可或缺的因素。這里所說的“社會技術”主要包括社會稅收、社會保障等制度、規(guī)范企業(yè)活動的法律和政府組織的狀況等，指的是國家運行的效率，也就是社會協(xié)同力。國家運行的效率是企業(yè)發(fā)展的前提和保障，社會協(xié)同力有助于企業(yè)無形資產的經營與價值創(chuàng)造。協(xié)同好“社會技術”進步，利用外部效率是促進企業(yè)經濟增長的重要方法之一，這就是企業(yè)與外部的協(xié)同力。而企業(yè)內部協(xié)同力的內容則比較豐富，包括各利益相關人之間的協(xié)同；管理、生產和技術之間的協(xié)同；供應鏈與價值鏈之間的協(xié)同；無形資產與有形資產之間的協(xié)同等等。只有當社會協(xié)同力、企業(yè)內外部協(xié)同力有機地組合在一起達到最大協(xié)同效應，即綜合協(xié)同力達到最大時，企業(yè)才能發(fā)揮出最大的價值創(chuàng)造功能。
二、無形資產價值實現(xiàn)
盡管無形資產已經成為新經濟時代價值創(chuàng)造的主要驅動因素，但是，如果不能通過有效的無形資產經營，其價值是不能實現(xiàn)的。在我國，曾是洗衣機行業(yè)巨頭的小鴨已成昨日黃花；榮事達不得不“下嫁”；海棠、水仙早已凋零；白菊、威力也已經青春不再。但是海爾卻在眾星隕落中創(chuàng)造出了價值702億元的國際知名品牌。國外，諸如COCA-COLA、MICROSOFT、IBM、GE等公司，無形資產經營的成功案例比比皆是，但失敗的案例也不勝枚舉。因此，無形資產的價值創(chuàng)造能力必須通過有效的方式才能實現(xiàn)。筆者根據國內外經驗，總結出了實現(xiàn)無形資產價值的七種方式：
�。ㄒ唬o形資產在實物生產過程中實現(xiàn)價值
企業(yè)的生產經營過程可分為采購、生產、銷售和服務四個階段。在生產經營的不同階段中，無形資產以不同的方式實現(xiàn)其價值。
1.在采購階段
供應商為企業(yè)提供生產所需的材料、能源，采購成本、原材料質量直接影響了產品成本；供應的及時性決定了企業(yè)生產經營的連續(xù)性及與庫存相關的各項成本支出。因而，同供應商建立起長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略聯(lián)盟能夠實現(xiàn)價值。豐田汽車就是一個很好的例子。豐田汽車與其供應商建立起了良好的戰(zhàn)略伙伴關系，并通過派遣咨詢顧問，以最低的成本向供應商傳授有價值的知識，與為豐田的競爭對手供貨的生產部門相比，專為豐田供貨的生產部門的工人的人均產出率要高14%，存貨水平要低25%，而殘次品率也低50%.在為供應商創(chuàng)造價值的同時，豐田實現(xiàn)了零庫存管理，技術創(chuàng)新也遠遠快于其競爭對手，為本企業(yè)的價值實現(xiàn)做出了貢獻。豐田2003年度的凈利潤高達102.8億美元，比它最大的三個競爭對手（通用、福特和戴姆勒——克萊斯勒）的總和還要多。
2.在生產階段
先進的管理理念和管理方法、科學的制造工藝和制造流程、快速的信息網絡、高效的組織結構、專業(yè)化的技術員工組成了現(xiàn)代化的生產制造。生產效率的增進、產品質量的提高、工藝設計的改良、產品成本的降低、新產品新技術的開發(fā)，無不是人力要素、良好制度安排、企業(yè)內部協(xié)同力等無形資產價值的實現(xiàn)。以美國通用電氣公司（GE）為例，GE利用托馬斯·愛迪生的專利于1892年成立；拉爾夫·科迪納引進了利潤中心和小組管理，促進適合多樣性的企業(yè)文化的發(fā)展；瓊斯宣布使用代表宏觀意義上的企業(yè)或行業(yè)區(qū)域的“分區(qū)”組織結構作為新的管理結構；韋爾奇進行了組織和流程再造，全面實施了六個西格瑪質量標準。在GE王國的打造過程中，GE無形資產的價值得到了全面實現(xiàn)。
3.在銷售階段
商品是企業(yè)各項資產綜合效應的產物，具有企業(yè)品牌的商品體現(xiàn)了質量的優(yōu)劣、價值的高低、產品的功效，承載了企業(yè)的文化、信譽、形象，顧客對商品的認同和購買是企業(yè)價值的最終實現(xiàn)。世界知名的品牌是一種質量和信譽的保證，Coca-Cola、Microsoft、IBM、GE、Intel、Disney已經成為財富的象征。在這一階段，除了商標、信譽、特許經營權外，與客戶的長期穩(wěn)定關系以及企業(yè)與外部的協(xié)同力等無形資產發(fā)揮著重要的價值實現(xiàn)作用。這體現(xiàn)在客戶對企業(yè)的忠誠度以及社會對產品的滿意度等方面。
4.在服務階段
技術、價格和服務是企業(yè)發(fā)展的“三駕馬車”，幾乎所有的消費者在購買商品時除了考慮質量和價格因素以外，都會考慮企業(yè)提供的售后服務。為消費者提供服務的同時，企業(yè)也可以得到更多的信息反饋、了解新產品的性能、掌握消費者的需求、培養(yǎng)潛在的客戶，制定企業(yè)的生產營銷計劃；同時可以通過已有客戶進行品牌宣傳，提高產品的知名度。售后服務是企業(yè)關系資產的鞏固，是人力、制度、綜合協(xié)同力等無形資產價值實現(xiàn)的保障。蘇寧電器把服務作為自己的立業(yè)之本，一直堅持“服務是蘇寧的惟一產品”、“顧客滿意是蘇寧服務的終極目標”，堅持“顧客利益至上，顧客滿意高于一切”的價值取向，為全國幾千萬消費者提供了優(yōu)質高效的蘇寧陽光服務。在商務部2005年全國30強連鎖企業(yè)排名中蘇寧躍居第三位，“至真至誠”的服務理念為其實現(xiàn)了巨大的價值。
在過去的生產經營過程中，企業(yè)注重的無形資產僅限于專利、商標、品牌、商譽等，沒有認識到關系、人力、制度以及綜合協(xié)同力的價值創(chuàng)造與實現(xiàn)的突出貢獻。然而，隨著經濟的發(fā)展和競爭的加劇，關系、人力、制度以及綜合協(xié)同力成為了企業(yè)價值創(chuàng)造和實現(xiàn)的新動力，應成為企業(yè)無形資產戰(zhàn)略管理的重要內容。
�。ǘo形資產在自身交易中實現(xiàn)價值
無形資產價值通常是隨著實物產品的銷售來實現(xiàn)的，而自身的經營沒有得到足夠的重視。隨著企業(yè)形式的創(chuàng)新，專門從事無形資產經營的企業(yè)也相繼誕生，以前只停留在產品層面的無形資產經營正在向無形資產專業(yè)化經營轉變，將無形資產視作商品，通過其自身的交易直接實現(xiàn)其價值。無形資產交易就是無形資產的出售、轉讓、許可使用與特許經營，是利用已開發(fā)的無形資產為企業(yè)實現(xiàn)價值。例如，美國德克薩斯儀器公司的董事長就曾明確指出：本公司的收入和利潤80%靠專利權的許可取得。全球快餐連鎖店麥當勞、肯德基的收入和利潤也是主要靠其商標權及特許經營權取得。咨詢公司為企業(yè)提供的解決方案就是把無形資產當成優(yōu)質產品進行銷售，從而獲得超額利潤。
�。ㄈo形資產在投資中實現(xiàn)價值
無形資產所有者可以將無形資產對外投資入股，組建新的經濟實體，使無形資產變?yōu)闊o形資本。無形資產的所有人在新的經濟實體中是股東，靠投資的分紅或者股權轉讓實現(xiàn)價值。無形資產作為投資入股的價值實現(xiàn)方式有一定的特殊性。1.價值實現(xiàn)的時間周期長。“無形資本”只要其投資的企業(yè)存在，就可逐期按投資比例獲得回報，實現(xiàn)價值。2.價值實現(xiàn)存在一定的風險。無形資本的價值回收是以投資的經濟實體獲利并有現(xiàn)金支付能力為前提的，若有虧損，一般要按投資比例承擔有限虧損。無形資產的這種價值實現(xiàn)方式在高新技術產業(yè)中運用比較廣泛。IBM、微軟都是以專利技術成立并發(fā)展起來的，而且這一方式將給企業(yè)帶來新的發(fā)展和獲利的機會。
（四）無形資產在品牌延伸中實現(xiàn)價值
品牌延伸就是在企業(yè)內部使用現(xiàn)有的品牌、商譽生產其他產品，即在一把名牌大傘下聚集系列產品的大家族，形成名牌的“王國”。通過品牌延伸，可大大減少新產品投入市場的風險，降低新產品的推廣成本。同時，能夠將消費者對原有品牌的認同感沿襲到新產品中去，使新產品能夠很快地被市場和消費者接受，這樣就增強了品牌體系的影響力，增加了品牌效應的價值。我國有很多品牌延伸并獲成功的案例，聯(lián)想集團從電腦延伸到手機、DV、DC、MP3；海爾從家電行業(yè)延伸到信息產品、家具集成、工業(yè)制造、生物醫(yī)藥，再到金融行業(yè)和旅游業(yè)。不管是產品品牌的延伸，還是行業(yè)品牌的延伸，一把品牌大傘下的產品家族能夠使品牌價值得到快速地增值，給企業(yè)帶來巨大財富。
�。ㄎ澹o形資產在企業(yè)擴張中實現(xiàn)價值
企業(yè)擴張是發(fā)展戰(zhàn)略的重要內容，要想實現(xiàn)規(guī)模效應就必須選擇恰當?shù)臄U張途徑。企業(yè)利用無形資產擴張，就是企業(yè)利用名牌效應、技術優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、銷售網絡等無形資產，通過聯(lián)合、參股、控股、兼并等形式實現(xiàn)資產擴張。無形資產資本擴張是一種成本低、投資省、成功率高的資本擴張方式，其最大的優(yōu)勢在于能夠盤活有形資產。1997年，海爾收購了處于停業(yè)狀態(tài)的（下轉第16頁）（上接第14頁）順德愛德洗衣機廠。該公司硬件設施良好，但因管理不善造成企業(yè)停產一年多。并購后，海爾集團洗衣機本部僅派去了3名管理干部。6周后，大批高質量的洗衣機走下生產線。迄今為止，海爾已并購了20家停業(yè)企業(yè)，被收購企業(yè)的虧損總額超過5億元人民幣，但重組之后海爾盤活的資本總額超過15億元人民幣。海爾并購停業(yè)企業(yè)，注入資金、技術，對其組織制度和企業(yè)文化進行改造，解決企業(yè)發(fā)展動力和經營機制問題，變輸血為造血，盤活并購企業(yè)資產。這一通過無形資產擴張的策略為海爾集團創(chuàng)造了巨大價值。
（六）無形資產在融資中實現(xiàn)價值
無形資產融資，就是運用企業(yè)的影響力和信譽度，廣拓融資渠道，吸引資金。無形資產融資的主要方式有：1.信用型融資。即利用企業(yè)財務上的良好信用，在金融市場上獲得優(yōu)先取得銀行貸款、優(yōu)先發(fā)行企業(yè)債券、優(yōu)先發(fā)行上市股票的權力。2.惠利型融資。它的運作特點是，全方位地展現(xiàn)企業(yè)的商業(yè)信譽之能量，讓合作伙伴在供應價格、貨源占有、結算方式等諸多方面給予優(yōu)惠待遇。3.引資型融資。它是指企業(yè)在資金嚴重不足，直接、間接融資均顯困難的情況下，利用自己獨特的技術、專利，借助自身在長期經營中創(chuàng)造的品牌、銷售網絡及良好聲譽，運用無形資產合資經營、合作經營來吸收外來資金，解決自身的資金短缺。在微軟、英特爾、雅虎等世界企業(yè)巨星的成功之路上，幾乎無一例外地留下了以無形資產引資的足跡。4.無形資產抵押貸款。它適用于擁有專利技術、專利產品的創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)業(yè)者可以以專利權、著作權等無形資產向銀行作抵押或質押，獲取銀行貸款，彌補資金缺口。
�。ㄆ撸o形資產在IPO中實現(xiàn)價值
首次公開募股（Initial Public Offerings，簡稱IPO），是指企業(yè)通過證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。IPO是無形資產價值最為直接的實現(xiàn)過程。從定義來講，IPO是屬于企業(yè)的融資行為，可以看作是無形資產在融資過程中的價值實現(xiàn)。本文之所以將企業(yè)IPO作為一種獨立的無形資產價值實現(xiàn)的方法，是因為這種方式一直沒有直接和無形資產的價值實現(xiàn)聯(lián)系起來，而且對于優(yōu)秀的企業(yè)來說，優(yōu)質的無形資產在IPO中為企業(yè)實現(xiàn)了巨大價值。以用友軟件為例，2001年4月18日，用友公司以每股36.68元的價格公開向社會發(fā)行2500萬股票，而用友公司2000年底的凈資產為8384萬元，每股凈資產是3.35元/股，64.35倍的市盈率已經遠遠超過了資本市場的平均水平。隨后，股票價格穩(wěn)升至76元/股，甚至摸高至100元/股。我們以每股76.68元計算，用友IPO直接為股東實現(xiàn)了每股40元的價值，總計10億元，如果按每股100元計算就接近16億元的價值增值。這就是用友軟件無形資產的價值實現(xiàn)。
無形資產的價值創(chuàng)造與實現(xiàn)能力，代表著一個企業(yè)經濟技術實力和競爭能力，代表著一個國家的綜合國力和國家形象價值�！爸袊圃臁钡纳虡艘朐谑澜缡袌錾纤蚺�，企業(yè)無形資產的價值就必須得到世界各國的認可，并能在世界市場上創(chuàng)造價值和實現(xiàn)價值。
