2005年，國(guó)內(nèi)業(yè)績(jī)最好的基金年收益率大約在12％左右，而在海外，這個(gè)業(yè)績(jī)只能算一般，年收益率在百分之幾十的基金有很多。對(duì)于積蓄不多而未來(lái)現(xiàn)金流可能很高的年輕人來(lái)說(shuō)，每月拿出一部分錢(qián)來(lái)做基金投資是一個(gè)很不錯(cuò)的選擇。
一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)投資組合中最起碼要有3只不同類(lèi)型的基金，這樣才能在保持原有期望收益的情況下降低風(fēng)險(xiǎn)。比如做定期儲(chǔ)投，即每月定期把既定金額投資在選定的產(chǎn)品上，而不理會(huì)市場(chǎng)回報(bào)的高低，也叫平均成本法。但是，從表1可以看出，國(guó)外的任何一只基金都有一個(gè)不低的起購(gòu)額（Man AHL基金屬于對(duì)沖基金，因此最低投資額要比一般的共同基金高很多），要想擁有最小規(guī)模的投資組合，最起碼需要10000美元。即使在中國(guó)，大部分基金的起購(gòu)額也在5000元左右，再次申購(gòu)額為1000元。
問(wèn)題在于，普通投資者每月能投資的錢(qián)不多，怎樣才能以有限的資金投資那些世界頂級(jí)基金，分享全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)呢？國(guó)內(nèi)目前還未有的投資產(chǎn)品——影子基金為中小投資者架構(gòu)了一種投資的新渠道。
表1：海外基金的投資收益情況
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基金名稱 |
2005年收益率 |
最低投資額 |
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美林世界礦業(yè)基金 |
41.84％ |
5000美元 |
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德盛東方入息基金 |
35.52％ |
5000美元 |
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景順日本基金 |
51.52％ |
2500美元 |
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怡富南韓基金 |
72.83％ |
2000美元 |
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富達(dá)歐洲進(jìn)取基金 |
38.17％ |
2500歐元 |
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Man AHL多元化投資組合基金 |
16.19％ |
30000美元 |
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什么是影子基金
影子基金是由人壽保險(xiǎn)公司設(shè)立的，其表現(xiàn)與市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)售的基金基本同步。設(shè)立影子基金最主要的目的，是把那些表現(xiàn)好的基金的單位價(jià)值進(jìn)行分割，降低投資門(mén)檻。比如美林世界礦業(yè)基金，目前該公司基金的單位凈值大約是46.1美元，而蘇黎世人壽為它設(shè)立的影子基金目前的單位凈值只有1.8美元。
每一只影子基金都對(duì)應(yīng)于市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行的一只基金，該只基金我們稱為原基金。影子基金的資產(chǎn)將全部（除不時(shí)持有小額現(xiàn)金外）投資于原基金。影子基金雖然在單位凈值上和原基金有很大的差異，但是單位凈值的升跌與原基金十分接近。就像我們和自己的影子一樣，動(dòng)作基本同步，影子基金也是一樣。因此，影子基金的英文名叫Mirror Fund，直譯過(guò)來(lái)就是鏡子基金。
在香港，很多保險(xiǎn)公司都推出了以投資理財(cái)為主要目的的影子基金產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品與傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品最大的區(qū)別就是以投資為主、保障為輔。例如，目前很流行的定期儲(chǔ)投產(chǎn)品，其身故保障金只有投資額的1％（這種儲(chǔ)投產(chǎn)品屬于保險(xiǎn)產(chǎn)品，因此它必須符合保險(xiǎn)產(chǎn)品的規(guī)定，1％賠償額的設(shè)立正是出于這方面的考慮），因此又稱101投資計(jì)劃、投連險(xiǎn)產(chǎn)品。按規(guī)定，在投資者（投保人）出險(xiǎn)的時(shí)候保險(xiǎn)公司必須賠償一定的金額，盡管這1％的賠償額可以說(shuō)是所微不足道的，這樣，假如一個(gè)投資者總共投資了5萬(wàn)美元，出險(xiǎn)的時(shí)候投資收益為3萬(wàn)美元（此時(shí)賬戶余額為8萬(wàn)美元），那么他最終的可得資產(chǎn)為8萬(wàn)美元的101％，即80800美元。
表2：基金與影子基金的投資收益情況比較
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基金名稱 |
成立時(shí)間 |
最低投資額 |
單位凈值 |
1年收益率 |
5年收益率 |
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鄧普頓新興市場(chǎng)基金 |
1991年2月 |
1000美元 |
28.25美元 |
39.2％ |
112.8％ |
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影子基金 |
1998年1月 |
無(wú)要求 |
2.735美元 |
25.57％ |
113.84％ |
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Threadneedle拉丁美洲 |
1997年11月 |
2000英鎊 |
158.12英鎊 |
49.31％ |
175％ |
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影子基金 |
1996年10月 |
無(wú)要求 |
3.72英鎊 |
58.03％ |
176.17％ |
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霸菱東歐基金 |
1996年9月 |
5000美元 |
99.24美元 |
51.25％ |
326.51％ |
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影子基金 |
1998年11月 |
無(wú)要求 |
6.217美元 |
44.55％ |
332.64％ |
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影子基金6優(yōu)勢(shì)
影子基金對(duì)于投資者的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在以下6個(gè)方面。
門(mén)檻低
與一般基金幾千美元的最低投資額相比較，投資影子基金的每月最低供款額在150～500美元之間。這對(duì)廣大的中小投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)很好的選擇。
繳費(fèi)靈活
投資者可以選擇每月、每季、每半年或每年繳費(fèi)，除了美元，港幣、日元、歐元等都可以。繳費(fèi)金額只要高于最低投資額，具體多少完全由投資者自己決定。繳費(fèi)的方式也多種多樣，可以是直接付款，也可以用電匯、支票，甚至信用卡。
投資范圍廣
一般來(lái)講，保險(xiǎn)公司會(huì)為投資者提供幾十只影子基金供選擇，基金的范圍非常廣泛。在香港，除了有本地的基金，還有大量的海外基金，幾乎所有市場(chǎng)表現(xiàn)好的基金都可以找到與之對(duì)應(yīng)的影子基金。從基金種類(lèi)來(lái)看，不但包括一般的共同基金（股票型、債券型、平衡型、貨幣市場(chǎng)型），還包括一些對(duì)沖基金。從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，從最保守的貨幣市場(chǎng)基金到新興市場(chǎng)股票基金，應(yīng)有盡有。
另外，投資者在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品時(shí)，除了影子基金，保險(xiǎn)公司還會(huì)提供一些基金中的基金。比如，蘇黎世人壽推出的VISTA儲(chǔ)投產(chǎn)品，可供選擇的基金將近100只，客戶的投資組合中最多可以選擇30只基金。
無(wú)轉(zhuǎn)換費(fèi)用
不同基金公司之間的基金是不能自由轉(zhuǎn)換的，要轉(zhuǎn)換的話，只能贖回一只再去購(gòu)買(mǎi)另一只，而基金在購(gòu)買(mǎi)和贖回的時(shí)候都要支付費(fèi)用，就算是同一家基金公司的基金，也至少要支付1％的轉(zhuǎn)換費(fèi)。影子基金避免了這筆費(fèi)用的支出，在投資期間，所有影子基金的轉(zhuǎn)換都是免費(fèi)的。
一般來(lái)說(shuō)，隨著人的年齡和收入的變化，投資者的投資偏好也在發(fā)生變化，因此，投資組合也應(yīng)不斷調(diào)整。比如說(shuō)，在年輕的時(shí)候一般建議采取進(jìn)取型投資策略，投資組合中股票的比重就會(huì)比較大；而到了快臨近退休的時(shí)候，投資策略相對(duì)轉(zhuǎn)為保守，股票型基金的比重將會(huì)降低，債券型等基金的比重就會(huì)上升。影子基金之間的零轉(zhuǎn)換費(fèi)就大大降低了投資偏好轉(zhuǎn)換成本，滿足了不同投資者在不同時(shí)期的投資需求。
收益免稅
由于影子基金都附屬于保險(xiǎn)產(chǎn)品，因此所有的投資收益以及保險(xiǎn)公司的賠償都不被計(jì)入納稅范圍，而投資一般的基金國(guó)際上都要被征稅。
自主選擇
和投資一般基金一樣，購(gòu)買(mǎi)影子基金可以自主選擇投資風(fēng)格和產(chǎn)品組合。當(dāng)然，如果投資者沒(méi)有時(shí)間和精力選擇，也可以在理財(cái)顧問(wèn)或保險(xiǎn)公司的自轉(zhuǎn)投資模型幫助下，選擇合適的影子基金組合。投資者完全擁有投資的主動(dòng)權(quán)。
投資提示
影子基金和一般的基金在購(gòu)買(mǎi)方式上區(qū)別很大。一般的共同基金，投資者可以通過(guò)銀行、證券公司、經(jīng)紀(jì)人等代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行直接購(gòu)買(mǎi)。但影子基金是人壽保險(xiǎn)公司推出的，投資影子基金必須要通過(guò)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)公司的相關(guān)產(chǎn)品才能實(shí)現(xiàn)。
另外，投資者在購(gòu)買(mǎi)影子基金時(shí)需要認(rèn)識(shí)到，雖然影子基金的表現(xiàn)和原基金基本同步，但還是存在著差異。當(dāng)人壽保險(xiǎn)公司收到投資者的資金再去購(gòu)買(mǎi)原基金，難免會(huì)存在著時(shí)間差。正是由于時(shí)間差，使得影子基金的業(yè)績(jī)和原基金不完全一樣，但是兩者的表現(xiàn)還是很接近。投資者可以據(jù)此決定適合自己的購(gòu)買(mǎi)策略。
