編者按
為了滿足國家能源戰(zhàn)略的迫切需要，國家“863計劃”聯(lián)合中國科學院在2001年共同啟動了“煤制油”重大科技研發(fā)項目，試圖通過煤液化合成油尋找一條新的能源供給途徑。五年后的今天，煤制油項目仿佛在一夜間成為了耀眼的金礦，國內眾多企業(yè)一擲千金加入“豪賭”。煤制油到底是一段美麗的佳話，還是一篇玄幻的神話呢？
中國是全球第二大原油消費國，國內油源緊缺局面短期內難以改變，能源壓力與日俱增。在此背景下，煤制油項目應運而生。
在一些地方政府的積極推動下，煤制油項目一度呈現(xiàn)熱火朝天的景象。然而，煤炭資源與石油一樣，同屬不可再生資源，這種不可再生資源之間的“轉換”到底可行么？中國不僅缺油，同時也缺少煤炭資源，全球的煤炭可以使用一百六十二年，而中國不到九十年。更為重要的是，投資煤制油項目的企業(yè)究竟能否收回投資，這張理論上的“大餅”真的能“充饑”么？
煤制油項目遍地開花
在煤制油技術尚未成熟時，國內一些地區(qū)對該項目的投資就已異�！皟疵汀保鳟a煤大省紛紛豎起煤制油大旗，試圖在這份“大餐”中分得一杯羹。
山西是我國產煤第一大省，在其制定的《加快發(fā)展具有山西優(yōu)勢的煤化工產業(yè)三年推進計劃》中，明確表示將在三年時間內投資92億元重點發(fā)展煤化工，計劃到2007年，山西全省煤化工產業(yè)實現(xiàn)銷售收入500億元。據了解，投資總規(guī)模將在2000億元以上。
今年年初，云南省政府曾責令省內實力較雄厚的八家企業(yè)，每家出資10億元推動發(fā)展煤制油項目。
安徽省計劃到2010年，實現(xiàn)煤化工產業(yè)年銷售收入突破100億元，并且想打造出全國最大的煤化工生產基地。
陜西省預計投資193億元在榆林打造煤制油項目。
河南打算建立豫南、豫港、義馬、濟源、豫北五大煤化工產業(yè)基地，投資規(guī)模也將超過百億元。
煤制油一路變熱，幾乎成為了每個產煤大省產業(yè)規(guī)劃的必做“功課”。大大小小的投資動作彰顯地方政府、煤炭企業(yè)的投資決心。一些上市公司也紛紛加入此行列。幾乎每一個煤炭產地，都在謀劃上馬煤制油。
在這些狂熱投資的背后，是否真有一座金山呢？煤炭科學研究院的專家指出：產能1萬噸的煤化工項目，大概需要1億元投資，一個煤制油項目少于上百億元的投資根本沒有辦法操作。近日，國家發(fā)改委“叫停”了300萬噸規(guī)模以下的煤制油項目，這意味著，操作一個煤制油項目至少需要投入300億元。
有關人士曾做出過樂觀的分析，只要原油價格高于在每桶35美元，煤制油項目就能實現(xiàn)盈利，千億元的投資十年便可收回。然而，國際原油價格是一個變量，將盈利基礎建立在油價十年甚至更長時間不下跌的假設上，未免太草率了。另外，當“煤”真的大量變成“油”的時候，受供求關系影響，原油價格的回歸恐怕也是市場必然選擇。如此巨額投資，是一場誰也輸不起的豪賭。
煤制油項目對資源、生態(tài)、環(huán)境、技術等條件的要求非常高，而目前有些上馬煤制油項目的地點恰恰水源匱乏。北京煤化工研究院煤炭液化研究所所長李克健表示：“煤制油在實驗室的確已經操作成功，但國內還沒有大規(guī)模工業(yè)化生產的經驗，還存在工業(yè)化放大問題，這直接關系到煤制油的前途�！痹诓痪邆渖a經驗時，眾多項目的巨額資金一旦投入，在生產技術不能很快突破情況下，投資風險凸顯。即使煤制油項目有非常高的科技含量，但并不意味一定具有商業(yè)價值。
據了解，煤制油屬高耗煤項目，生產1噸成品油大概需要消耗3～5噸煤。國家發(fā)改委能源研究所所長周大地表示，“用煤這種不可再生資源來替代另一種不可再生資源，不是真正的能源替代。以犧牲不可再生資源為代價的做法根本稱不上尋找新能源。”目前，國內煤制油投資幾近瘋狂，既放大了這一項目的投資風險，也給未來煤制油產業(yè)升級帶來隱患。
上市公司轉嫁風險
神華集團、兗礦集團和潞安集團的煤制油項目被稱為國家石油替代戰(zhàn)略樣板工程，這三家企業(yè)是煤制油三大投資巨頭。神華主要以引進國外技術來完成煤制油項目，兗礦以自主技術為基礎，潞安則以“煤基合成油”技術為主。
目前，神華集團已經在陜西榆林、內蒙古鄂爾多斯、寧夏寧東三地完成了煤制油基地布局，新疆將成為其煤制油項目的第4個基地。
潞安集團的投資規(guī)模相對較小，但其規(guī)劃的生產規(guī)模也將達到520萬噸。兗礦集團宣稱擁有煤制油開發(fā)的自主技術，并且申請了部分專利，其投資動作無疑更引人關注。
兗礦集團的煤制油“豪賭”始于今年4月，其在陜西榆林開工的煤制油項目將耗資千億元。此項工程將分兩期完成，一期工程計劃于2013年建成，年產500萬噸油品，投入資金為500億元。其前期示范工程（包括一條年產100萬噸油品的生產線，以及廠房等配套設施）投入約為120億元。充礦集團的目標是到2020年，達到3000萬～5000萬噸油品的生產能力。另外，兗礦集團還在貴州和新疆等地謀劃自己的煤制油地盤。據了解，其在貴州的資金投入將會超過100億元。
煤制油項目是兗礦集團有史以來最大的一筆投資，僅依靠其自身能力根本無法拿出這筆巨額資金，如何獲得資金成為一個相當敏感的問題。兗礦集團副總工程師孫啟文曾對媒體透露，將注冊一家由兗礦集團控股、上市公司兗州煤業(yè)參股的公司來運作煤制油項目，并引入多元化的投資方式。兗州煤業(yè)是兗礦集團旗下唯一一家上市公司，也是國內唯一一家在上海、香港、紐約三地上市的煤炭企業(yè)，更是兗礦集團煤炭產業(yè)運營的核心平臺。今年2月14日兗州煤業(yè)的股改方案調整公告顯示：兗礦集團正在開發(fā)的煤制油項目將吸收兗州煤業(yè)參與投資，共同開發(fā)。而兗礦集團承諾，向兗州煤業(yè)轉讓煤炭資產的同時，還將把集團所屬的電力及“煤制油”資產轉讓給兗州煤業(yè)。
兗礦集團將煤制油資產轉讓給兗州煤業(yè)意味著什么？有分析師認為，兗州煤業(yè)參與開發(fā)煤制油項目兼有煤炭資源的低成本優(yōu)勢，經濟效益將會更加顯著、盈利能力也將得到提升。然而，情況果真如分析師所言嗎？
兗州煤業(yè)這家上市公司參與一個投資上千億元、并且正處于試驗期的項目會不會有風險？一位長期關注兗州煤業(yè)的研究員認為：“現(xiàn)在誰也無法測算煤制油從投入期到產出期的情況，更無法測算一年的利潤會有多少，就算有那也只是猜測。兗礦集團的煤制油計劃已經制定到了2020年，但誰都無法保證在十幾年間市場會發(fā)生什么情況。兗礦集團要將煤制油項目轉讓給兗州煤業(yè)的用意不言而喻，就是為了從股市上獲取煤制油項目的所需資金，將煤制油的不確定性風險轉嫁到股市上，讓投資者來承擔�！�
一個投資上千億元并且具有極大不確定性的項目，風險之大可想而知。而兗礦集團將這種風險轉嫁到投資者身上，是一種對中小股東負責任的態(tài)度么？
發(fā)改委急踩剎車
今年7月14日，國家發(fā)改委發(fā)布公告，對煤制油項目進行降溫。公告稱：在國家煤炭液化發(fā)展規(guī)劃編制完成前，各級投資主管部門應暫停煤炭液化項目核準；對不能實現(xiàn)廢棄物綜合利用和無害化處理的煤化工項目應不予核準或備案。煤炭液化尚處于示范階段，應在取得成功后再推廣，一般不應批準年產規(guī)模在300萬噸以下的煤制油項目，目前開工建設的十幾萬噸規(guī)模的煤制油裝置多數(shù)不夠經濟規(guī)模，技術不夠成熟，并且這類裝置投資巨大，具有較大的投資風險。
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云南省煤炭工業(yè)局先鋒煤制油項目規(guī)劃產能規(guī)模100萬噸，該項目前期投入資金“付之流水”；河北開灤（集團）有限責任公司在新疆伊犁啟動的200萬噸煤液化項目化為泡影；徐礦集團、中科合成油技術有限公司在寶雞的48萬噸級煤制油選址項目前景堪憂；河南平煤集團的平頂山50萬噸煤制油項目以及黑龍江依蘭煤炭直接液化項目已經擱淺……
任何一個煤制油項目的資金投入都不是小數(shù)目，被叫停后誰來為前期投入買單？煤制油尚在工業(yè)化試驗和示范階段，存在技術和工程雙重風險，既然風險如此明顯，企業(yè)為何又趨之若鶩？一位煤炭行業(yè)的研究者認為：“在煤制油項目上，國家有關部門明顯存在指導缺位和管理缺位問題，在初期就沒有對投資規(guī)模和布局進行相應指導，導致盲目投資�！�
