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當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的融資技巧

2006-9-18 16:3 《新理財(cái)》·高成華 【 】【打印】【我要糾錯(cuò)

  從企業(yè)的角度來(lái)看融資,最為關(guān)注的是三個(gè)因素:一是資金額度;二是資金成本;三是整個(gè)融資過(guò)程的周期。資金是助推企業(yè)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的“血液”。重視資金的運(yùn)用,對(duì)于企業(yè)發(fā)展的速度和質(zhì)量都至關(guān)重要。由于資金的特殊性決定了其在市場(chǎng)上始終是一種稀缺資源,而資金緊缺也一直是影響許多企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展的重要因素。

  今年,中國(guó)政府提高了人民幣貸款利率,同時(shí)向外界傳遞了可能進(jìn)一步增加貸款利率的信息。加息預(yù)期、政府宏觀調(diào)控力度加大,以及能源、有色金屬等原材料價(jià)格持續(xù)上漲等因素,使企業(yè)成本增加和資金緊缺問(wèn)題更為突出。因此,探求有效緩解企業(yè)資金緊缺的對(duì)策、尋找有效控制企業(yè)成本支出的辦法、最大限度消化貸款利率增加以及原材料上漲給企業(yè)帶來(lái)的不利影響、確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定發(fā)展顯得十分迫切和必要。

 。ㄒ唬 利用銀行利率調(diào)節(jié)杠桿,拓寬企業(yè)融資渠道,降低企業(yè)融資成本,構(gòu)建企業(yè)融資新格局

  今年4月27日,央行宣布實(shí)施新的商貸利率政策,上調(diào)了人民幣貸款利率,其中六個(gè)月短期貸款利率由原來(lái)的5.22%上調(diào)至5.40%,一年期貸款利率由5.58%上調(diào)至5.85%.其后不久,中國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)李勇在亞洲開(kāi)發(fā)銀行年會(huì)上表示,“如有必要,中國(guó)央行會(huì)進(jìn)一步上調(diào)利率”。利率的上調(diào)以及今后進(jìn)一步上調(diào)的預(yù)期使銀行貸款額度占企業(yè)資金較大比重的天然氣企業(yè)融資成本隨之同步增大。如何有效化解貸款利率上調(diào)后企業(yè)融資成本上升的壓力?結(jié)合多年的經(jīng)驗(yàn)與國(guó)內(nèi)融資環(huán)境的變化,我認(rèn)為根據(jù)城市天然氣的資金使用周期,可以采用短期融資方式進(jìn)行融資。

  對(duì)于經(jīng)營(yíng)性/貿(mào)易性融資,或者短期內(nèi)(1—2年)在現(xiàn)金流上有明顯改善的企業(yè)(如我們武漢市天然氣有限公司),可采取“買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)”辦法支付供應(yīng)商貨款。這樣不僅可將利率上調(diào)的不利因素降至最低限度,而且進(jìn)一步拓寬了企業(yè)融資渠道,構(gòu)建了新的企業(yè)融資格局。

  1. 買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)介紹

  買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是指根據(jù)協(xié)議約定,買(mǎi)方(付款人)簽發(fā)的商業(yè)匯票在由買(mǎi)方或買(mǎi)方開(kāi)戶銀行承兌后,買(mǎi)方承諾由其支付貼現(xiàn)利息,賣方持未到期的匯票向其開(kāi)戶銀行辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù),銀行審核無(wú)誤后,向買(mǎi)方扣收貼現(xiàn)利息,并將全額票款支付給賣方的一種授信業(yè)務(wù)。

  買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)主要解決交易買(mǎi)方由于資金周轉(zhuǎn)不便產(chǎn)生的延期支付問(wèn)題。通過(guò)銀行的買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn),商品的賣方可以持票向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn),全額獲得交易款項(xiàng),而貼現(xiàn)所需要支付的利息由買(mǎi)方承擔(dān)。這一新的票據(jù)品種對(duì)傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)由賣方作為持票人承擔(dān)貼現(xiàn)利息的做法,是一種有益的補(bǔ)充,適應(yīng)了市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求,使得交易雙方能夠根據(jù)市場(chǎng)狀況合理分?jǐn)偨灰壮杀尽?/p>

  2 .采取買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)給企業(yè)帶來(lái)的“有形收益”

 。1)資金成本更低——與貸款相比,采取買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)方式,買(mǎi)方的資金成本就是貼現(xiàn)利息。因?yàn)橘N現(xiàn)利率遠(yuǎn)低于同檔次流動(dòng)資金貸款利率(我公司辦理的貼現(xiàn)率最低為2.64%,最高為3.24%,平均為3%),可以大幅降低企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用。這是企業(yè)辦理買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的主要的動(dòng)力。

 。2)獲得與支付現(xiàn)金同樣的效果——買(mǎi)方充分利用銀行信用,解決了全部付款的負(fù)擔(dān),賣方可獲得票面全款,貨款支付的效果同現(xiàn)金一樣。這是買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)得以實(shí)施的重要前提。

 。3)隨用隨開(kāi) ——避免了資金可能的閑置,提高了買(mǎi)方的市場(chǎng)地位,有利于獲取較高的商業(yè)折扣,提高了資金的使用效率。

  3.采取買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)降低企業(yè)融資成本案例

  以我公司為例,向供應(yīng)商購(gòu)買(mǎi)價(jià)值1000萬(wàn)元的商品,分別采取以下兩種方式辦理貨款支付:

  其一,傳統(tǒng)的現(xiàn)金支付方式。公司需先向銀行借款,金額1000萬(wàn)元,期限6個(gè)月,利率5.40%(半年期基準(zhǔn)),然后以現(xiàn)金方式支付。資金成本為貸款利息27萬(wàn)元。

  其二,買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)方式。公司向供應(yīng)商簽發(fā)商業(yè)承兌匯票1000萬(wàn)元,期限6個(gè)月,貼現(xiàn)利率為3.00%,由供應(yīng)商向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)。公司的成本為貼現(xiàn)利息15萬(wàn)元。

  通過(guò)兩種方式的比較,很明顯采用了買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)方式后,公司的資金成本較現(xiàn)金支付方式下降了12萬(wàn)元,下降幅度為44%.因此,采取買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)方式可以有效降低公司的資金成本,增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展后勁。

  4.今年我公司采取買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)節(jié)約的融資成本

  開(kāi)辦買(mǎi)方付息票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)以來(lái),我公司向具備條件的供應(yīng)商大力推廣此項(xiàng)業(yè)務(wù),不僅方便了供應(yīng)商資金及時(shí)回籠,而且也為我公司節(jié)約了可觀的銀行利息支出,有效降低了公司財(cái)務(wù)費(fèi)用。據(jù)統(tǒng)計(jì),我公司開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)以來(lái),共簽發(fā)銀行承兌匯票2.5億元,商業(yè)承兌匯票0.4億元,總計(jì)為公司節(jié)約融資成本300萬(wàn)元。既有效地化解了銀行利率上調(diào)給企業(yè)帶來(lái)的不利的影響,又為保持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)創(chuàng)造了有利條件。

 。ǘ 利用資金杠桿調(diào)節(jié)作用,向供應(yīng)商加速付款,有效控制企業(yè)原材料成本,為企業(yè)的健康發(fā)展創(chuàng)造有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

  今年由于政府加息以及國(guó)際、國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格持續(xù)上漲,公司許多重要的長(zhǎng)期合作供應(yīng)商,紛紛表示了提高對(duì)我公司原材料售價(jià)的意愿。為了公司采購(gòu)成本增大的風(fēng)險(xiǎn),公司通過(guò)采取支付大型長(zhǎng)期合作供應(yīng)商前期欠款和預(yù)付年內(nèi)貨款形式,來(lái)降低原材料采購(gòu)成本以及未來(lái)增貸的風(fēng)險(xiǎn),取得了較為可觀的經(jīng)濟(jì)效益。

  1.  公司具體實(shí)施辦法及相關(guān)說(shuō)明

 。1)根據(jù)公司資金沉淀情況以及和大型合作供應(yīng)商往來(lái)款項(xiàng)結(jié)算情況,確定了3500萬(wàn)元人民幣額度來(lái)推行這一方案。一方面調(diào)整和上述供應(yīng)商資金的結(jié)算方式,并付清歷史欠款;另一方面,預(yù)付一定額度的材料款,同其簽定“臨時(shí)協(xié)議書(shū)”換取對(duì)方保持價(jià)格穩(wěn)定的書(shū)面承諾。

 。2)我們選擇大型長(zhǎng)期合作供應(yīng)商來(lái)實(shí)施此方案,主要是基于和上述供應(yīng)商所建立的長(zhǎng)期友好合作關(guān)系,便于我們方案的順利推行;并且由于大型長(zhǎng)期合作供應(yīng)商在公司原材料供應(yīng)方面所占的比重較大,可以有效控制公司原材料采購(gòu)成本增長(zhǎng)。

  2.加速付款方案所獲得的經(jīng)濟(jì)效益的情況

  公司推出的向長(zhǎng)期供應(yīng)商加速付款方案,得到了大多數(shù)廠商的支持和配合,根據(jù)目前實(shí)施的進(jìn)展和效果情況來(lái)看,為公司取得了較為可觀的經(jīng)濟(jì)效益,具體得益見(jiàn)表1.

  總之,根據(jù)今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展變化,武漢市天然氣有限公司采取有極措施積極應(yīng)對(duì),充分利用銀行利率杠桿和企業(yè)資金杠桿有效調(diào)節(jié)企業(yè)經(jīng)濟(jì)關(guān)系,在化解銀行貸款利率上調(diào)以及原材料上漲給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)方面做了有益的嘗試,取得了一定的經(jīng)濟(jì)效益。我們相信,只要認(rèn)真研究天然氣行業(yè)當(dāng)前所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,努力探索緩解資金緊張局面以及成本控制的新思路、新辦法,我們就能夠?yàn)樾袠I(yè)的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造和諧有利的新局面。

  (作者系武漢市天然氣有限公司副總經(jīng)理、總會(huì)計(jì)師