【摘要】文章分析了跨國公司的標(biāo)準(zhǔn)并闡述了跨國公司融資和融資風(fēng)險(xiǎn)及其管理的問題。一個(gè)企業(yè)是否為跨國公司，常用的識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)有三類，即結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)和行為標(biāo)準(zhǔn)。

　　【關(guān)鍵詞】跨國公司；融資；融資風(fēng)險(xiǎn)；管理

　　一、跨國公司的基本涵義

　　1.結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)

　　即通過研究一個(gè)公司的跨國范圍、對(duì)所有權(quán)的掌控、對(duì)子公司的股權(quán)安排和控制程度、高級(jí)經(jīng)理人員的國籍來源，來識(shí)別它是否為跨國公司或其類型。

　　2.業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)

　　即通過研究一個(gè)公司在海外經(jīng)營的資產(chǎn)額、生產(chǎn)額、銷售額和利潤額來識(shí)別它是什么類型的跨國公司。一個(gè)跨國公司在海外的資產(chǎn)額、生產(chǎn)額、銷售額和利潤額應(yīng)占有不可忽視的比重，即所謂“不可忽視的比重”：一方面指比重較大，一般要求不低于25%；另一方面指該比重對(duì)跨國公司或東道國來說有較大影響。

　　3.行為標(biāo)準(zhǔn)

　　即通過對(duì)企業(yè)在經(jīng)營和決策時(shí)的思維方法和策略取向的研究來識(shí)別是否為跨國公司?？鐕緫?yīng)當(dāng)有全球性經(jīng)營戰(zhàn)略：為把握世界各地的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，追求全球范圍的最大限度的利潤，應(yīng)當(dāng)合理地對(duì)待和處理各地子公司的經(jīng)營，把各子公司經(jīng)營作為實(shí)施全球性經(jīng)營戰(zhàn)略的手段與途經(jīng)，通過將它們有機(jī)地組合與協(xié)調(diào)，形成最強(qiáng)的經(jīng)營力量，來達(dá)成總公司的目標(biāo)。

　　二、融資及其分類

　　跨國公司實(shí)行的是全球經(jīng)營戰(zhàn)略，從企業(yè)的開辦到正常的生產(chǎn)經(jīng)營，從跨國公司的發(fā)展和規(guī)模的壯大，必然要在全球范圍內(nèi)進(jìn)行生產(chǎn)和合作。期間，資金之于公司猶如血液之于人體，是一系列活動(dòng)中必不可少的物質(zhì)條件，起著重要作用。由此，融資策略成為一跨國公司跨國經(jīng)營總體戰(zhàn)略的重要組成部分，融資管理尤其是融資風(fēng)險(xiǎn)管理也成為跨國公司財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。按融資的地域范疇，跨國公司融資可以分為兩大類：國內(nèi)融資和國際融資。

　　跨國公司進(jìn)行國際融資，目的在于在充分防范各種籌資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，從多種籌資渠道，采取不同的籌資方式，及時(shí)、足額、合理和低成本地獲得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、投資和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整所需的資金，并合理使用以實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)。歸納起來就是：融資成本最小化、避免和降低融資風(fēng)險(xiǎn)、建立最佳融資結(jié)構(gòu)。

　　三、國際融資的主要渠道與方式

　　由于跨國公司著眼于全球化經(jīng)營，需要在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資源籌集和配置，調(diào)整生產(chǎn)組織形式以及經(jīng)營活動(dòng)，開拓市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)籌資成本最低化和資本收益最大化，所以跨國公司在開展活動(dòng)時(shí)需要大量資金，同時(shí)會(huì)涉及眾多國家和多種貨幣。因此，在進(jìn)行國際化經(jīng)營時(shí)，國際融資活動(dòng)是跨國公司融資的主要和必然選擇。具體而言，國際融資活動(dòng)泛指在國際金融。

　　市場(chǎng)上，運(yùn)用各種金融手段，通過各種相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金融通?？鐕具M(jìn)行國際融資有著不同的渠道和方式。融資渠道方面，有來自跨國公司內(nèi)部的資金融通、來自跨國公司母國的資金融通、來自跨國公司東道國的資金融通和來自國際間的資金融通（包括向第三國或國際金融機(jī)構(gòu)借款，在國際資本市場(chǎng)籌資）等幾類；籌集方式方面，目前主要有國際股權(quán)籌資、國際債券籌資、國際信貸籌資、國際租賃籌資、國際貿(mào)易籌資和國際項(xiàng)目籌資等?？鐕镜幕I資渠道與籌資方式有著密切的關(guān)系：一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但同一渠道的資金往往可以采取不同的籌資方式。因此，跨國公司籌集資金時(shí)，必須實(shí)現(xiàn)兩者的合理配合。

　　四、融資風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)管理

　　由于國際經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境的復(fù)雜多變，各國匯率、利率的走勢(shì)迷離，再加上各國貸款者及投資者的目的、意圖各不相同，跨國公司國際融資中時(shí)充滿了各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。在這里，我們把由于政治、匯率、利率以及稅收政策等因素變動(dòng)造成的融資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的不確定性稱為融資風(fēng)險(xiǎn)。按照定義，將跨國公司國際融資風(fēng)險(xiǎn)分為因不同幣種之間資金調(diào)配轉(zhuǎn)移帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)，因不同融資市場(chǎng)選擇受政局或政策的穩(wěn)定性以及干預(yù)經(jīng)濟(jì)行為的影響帶來的政治風(fēng)險(xiǎn)，因不同的信貸方式帶來的利率風(fēng)險(xiǎn)，以及因不同融資手段的選擇給融資成本帶來的稅收風(fēng)險(xiǎn)。跨國公司國際融資風(fēng)險(xiǎn)管理就是指公司對(duì)其融資過程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、測(cè)定和分析評(píng)價(jià)，并適時(shí)采取及時(shí)有效的方法進(jìn)行防范和控制，以經(jīng)濟(jì)合理可行的方法進(jìn)行處理，以保障融資活動(dòng)安全正常開展，保證其經(jīng)濟(jì)利益免受損失的管理過程。

　　五、跨國公司國際融資的特點(diǎn)

　　1.國際融資活動(dòng)廣泛而復(fù)雜

　　跨國公司國際融資活動(dòng)牽涉到不同國家的經(jīng)濟(jì)制度和法律制度，牽涉到不同經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)利益，比國內(nèi)融資活動(dòng)難度更大，涉及面更廣。特別的是，國際融資的媒介是各種國際貨幣，由此帶來的匯率浮動(dòng)造成的匯率風(fēng)險(xiǎn)是跨國公司國際融資過程中的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.國際融資的管制性非常強(qiáng)

　　各跨國公司所在的國家政府，從本國政治、經(jīng)濟(jì)利益出發(fā)，為了平衡本國的國際收支，貫徹執(zhí)行本國的貨幣政策，以及審慎管理本國金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行金融機(jī)構(gòu)，無不對(duì)本國的跨國公司的國際融資活動(dòng)加以管制。主權(quán)國家對(duì)國際融資的管制體現(xiàn)在，對(duì)國際融資的主體、客體和融資信貸條件實(shí)行法律的、行政性的各種限制性措施。各國金融當(dāng)局不僅根據(jù)國際融資主體的不同，實(shí)施寬嚴(yán)不同的管制措施，還根據(jù)貨幣種類不同實(shí)施寬嚴(yán)不同的管制措施。如對(duì)以本國貨幣承做的國際融資業(yè)務(wù)的管制較嚴(yán)，而對(duì)國際流動(dòng)范圍廣、匯率堅(jiān)挺、匯率風(fēng)險(xiǎn)小的外幣管制較松。其他管制還有國際融資業(yè)務(wù)的授權(quán)或?qū)徟贫?、融資金額管制、貸款利率管制、融資期限管制，等等。

　　3.國際融資風(fēng)險(xiǎn)較大

　　國際融資和國內(nèi)融資一樣，面臨著通常信貸交易中的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，即債務(wù)人到期無力償付貸款或延期償還，即償債能力風(fēng)險(xiǎn)。此外，與國內(nèi)融資相比，國際融資還面臨國家風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。其中國家風(fēng)險(xiǎn)指某一主權(quán)國家或某一特定國家有主權(quán)的借款人，如財(cái)政部、中央銀行及其他政府機(jī)構(gòu)，或其他借款人不能或不愿對(duì)外國貸款人履行其債務(wù)責(zé)任的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)貸款人來說往往是一種難以防范的風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)則指在國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和金融活動(dòng)中，以外匯計(jì)價(jià)的收付款項(xiàng)、資產(chǎn)與負(fù)債業(yè)務(wù)，因匯率變動(dòng)而蒙受損失或獲得收益的可能性。國際融資經(jīng)常以外國貨幣計(jì)值，如果融資貨幣發(fā)生貶值或升值，匯價(jià)波動(dòng)，即可能影響借款人的按期收回貸款和債權(quán)收益。

　　六、跨國公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究將出現(xiàn)的變化趨勢(shì)

　　1.跨國公司因其業(yè)務(wù)所涉地域和領(lǐng)域范圍寬泛，所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)或匯率風(fēng)險(xiǎn)將加大，在此方面的研究將持久的深入下去，并將更多的結(jié)合數(shù)學(xué)模型進(jìn)行定量分析，將會(huì)更多的應(yīng)用到其他學(xué)科的相關(guān)知識(shí)，如金融學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)等。

　　2.各個(gè)跨國公司相互之間的關(guān)系將變得更為微妙：為達(dá)到各自的全球戰(zhàn)略目標(biāo)，各跨國公司頻繁的出現(xiàn)聯(lián)合、結(jié)盟、并購等市場(chǎng)行為。這些活動(dòng)一方面給各跨國公司的跨國經(jīng)營提供了更為便利的條件，同時(shí)在財(cái)務(wù)方面加劇了風(fēng)險(xiǎn)的潛伏性和危害性。各跨國公司在得到其帶來的利益同時(shí)必須時(shí)刻加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

　　3.由于各國的聯(lián)系緊密加強(qiáng)，各國在財(cái)經(jīng)、會(huì)計(jì)、稅務(wù)等制度規(guī)定方面勢(shì)將趨同，同時(shí)由于更多的國家加入世界貿(mào)易組織，將在相同的規(guī)范條件下進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來，這些變化將給跨國公司的財(cái)務(wù)管理帶來較大的沖擊。稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、傾銷與反傾銷、壟斷與反壟斷、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)引進(jìn)與壁壘等法律糾紛方面的風(fēng)險(xiǎn)將更大程度上的影響跨國公司的跨國經(jīng)營。