備受社會關(guān)注的南航集團(tuán)高管腐敗案件已進(jìn)入庭審程序，此案起因于南航集團(tuán)巨額“委托理財”業(yè)務(wù)。曾經(jīng)受一些公司青睞的委托理財業(yè)務(wù)為何會讓南航集團(tuán)高管“落馬”，它給南航集團(tuán)乃至證券市場帶來的影響如何？值得我們關(guān)注。
違規(guī)委托理財，害苦了誰
南航集團(tuán)遭受重創(chuàng)。2004年南航集團(tuán)通過世紀(jì)證券委托理財，委托理財協(xié)議為期一年，世紀(jì)證券承諾保底收益率約在9％。作為資金拆出人，南航集團(tuán)疏離主業(yè)而投巨資大舉委托理財項目，希望在期滿后獲得保底收益。而我國2004年《證券法》第142條和第143條從維護(hù)證券業(yè)健康發(fā)展出發(fā)，否定了保底條款和承諾收益條款的效力。南航集團(tuán)財務(wù)部門對此視而不見，結(jié)果呢？資產(chǎn)總量位列中國三大航空集團(tuán)公司之首的南航集團(tuán)損失慘重，證券公司保底收益的承諾成為一張空頭支票。
上市公司牽連受累。盡管委托理財東窗事發(fā)后，南航集團(tuán)一再宣稱“委托理財與南方航空沒有任何關(guān)系”， 但南航集團(tuán)旗下的財務(wù)公司是委托理財業(yè)務(wù)資金主要提供者，且南航集團(tuán)是財務(wù)公司的第一大股東；南航集團(tuán)所屬上市公司南方航空（600029）則是財務(wù)公司的第二大股東。這其中的利害關(guān)系不言而喻，2005年6月，南航集團(tuán)高管因委托理財而東窗事發(fā)。7月，南方航空在滬、港、紐約三地股市均大幅下跌，南航集團(tuán)和南方航空“一榮俱榮，一損俱損”的密切關(guān)系在此得以體現(xiàn)。
市場投資者信心受挫。2005年，南方航空財務(wù)年報顯示虧損17.94億元。盡管南方航空沒有將南航集團(tuán)違規(guī)委托理財一事列入巨虧之原因，但南航集團(tuán)持有南方航空50.3％的股權(quán)，對南方航空有著絕對控制權(quán)和巨大影響力是不爭的事實。南方航空巨虧的辯解理由不能令證券市場投資者信服，其股價下跌就是證券市場投資者最直接的“情緒”體現(xiàn)。
以事為鑒，證券投資應(yīng)依法而行
南航集團(tuán)因委托理財引致經(jīng)濟(jì)犯罪案，暴露出上市公司國有大股東違規(guī)進(jìn)行資本運作、關(guān)聯(lián)交易信息披露不及時、募集資金投向脫離主業(yè)等問題，這也是中國證監(jiān)會近兩年不斷出臺政策，規(guī)范證券市場投資行為的重要目的。
中國證監(jiān)會2004年2月1日起施行的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》第41條明確規(guī)定：證券公司從事客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得向客戶作出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。我國民事法的一般規(guī)范對待保底條款的效力問題也是同樣立場。從市場經(jīng)濟(jì)的基本原則來分析，委托理財?shù)膶嵸|(zhì)是委托人投資，而投資本身必然存在一定的風(fēng)險，否則就不是投資而是借款，此時，作為市場投資者，因保底條款而不承擔(dān)風(fēng)險，則與投資的本質(zhì)相悖，違背了市場交易的公平原則。因此，在法律條款對保底收益已有明確規(guī)定的前提下，投資委托理財產(chǎn)品一定要慎重而行。
2005年10月19日《國務(wù)院批轉(zhuǎn)證監(jiān)會關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見的通知》明確提出“提高公司運營的透明度”，上市公司要嚴(yán)格遵守信息披露規(guī)則，保證信息披露內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性、完整性和及時性，保障投資者平等獲取信息的權(quán)利。公司股東要積極配合和協(xié)助上市公司履行相應(yīng)的信息披露義務(wù)。而在南航集團(tuán)違規(guī)委托理財一案中，我們看到的是什么呢？無論是南航集團(tuán)還是南方航空在應(yīng)對公眾信任危機時，都在就委托理財資金來源問題保上市公司的“清白”。這種欲蓋彌彰的做法，其結(jié)果適得其反。泛濫的委托理財侵害了廣大投資者的利益，增大了市場公信力風(fēng)險，損害了證券市場的公平性。因此，證券市場投資者在分析權(quán)衡證券市場信息時，首先要擦亮自己的眼睛。
為貫徹落實新修訂的《證券法》和《公司法》，進(jìn)一步加強市場法制建設(shè)，今年初召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議強調(diào)進(jìn)一步推動“兩法”關(guān)于投資者損害賠償?shù)拿袷仑?zé)任制度的落實，進(jìn)一步明確投資者的直接訴權(quán)，加快建立并完善集團(tuán)訴訟制度和股東代表訴訟制度，推進(jìn)建立專門的投資者保護(hù)組織。顯然，投資者權(quán)益的法律保護(hù)在今后會得到進(jìn)一步加強。
為保護(hù)自己的合法利益，證券市場投資者應(yīng)當(dāng)學(xué)會習(xí)慣及時關(guān)注立法機關(guān)和證券市場監(jiān)管機構(gòu)規(guī)范市場投資的法律政策，一旦自己投資利益受侵害的情況發(fā)生，就應(yīng)通過法律途徑及時維權(quán)。
案例背景
南航集團(tuán)委托理財案始末
中國南方航空集團(tuán)（以下簡稱“南航集團(tuán)”）因巨額“委托理財”業(yè)務(wù)引發(fā)的特大腐敗案件，10月16日在廣州市中級人民法院公開開庭審理。南航集團(tuán)原財務(wù)部經(jīng)理陳利明、原副總經(jīng)理彭安發(fā)、原漢唐證券廣州總部負(fù)責(zé)人韓曉軍出庭受審。
檢察機關(guān)起訴稱，2001年8月，陳利明、彭安發(fā)與南航集團(tuán)總經(jīng)理顏志卿三人商量，決定利用南航集團(tuán)的銀行信用貸款，委托證券公司進(jìn)行有固定回報的投資理財業(yè)務(wù)。鑒于上述業(yè)務(wù)有違國家相關(guān)的金融證券法規(guī)的規(guī)定，陳、彭、顏商定此事只控制在三人范圍內(nèi)知悉，并且決定向銀行申請辦理理財所需貸款及簽約、與證券公司洽談理財條件、簽訂委托理財協(xié)議等具體事宜，均由顏志卿授權(quán)陳利明全權(quán)代表辦理，彭安發(fā)則負(fù)責(zé)面上的監(jiān)管。
2001年8月至2005年6月間，陳利明具體經(jīng)辦南航集團(tuán)在漢唐證券和世紀(jì)證券（另案處理）委托理財業(yè)務(wù)共計43.552億元。在此過程中，陳利明多次利用職務(wù)之便，收受漢唐證券、世紀(jì)證券以“顧問費”名義給予的賄賂款；侵吞南航集團(tuán)因委托理財應(yīng)收取的固定收益款項，據(jù)為己有；還單獨或伙同彭安發(fā)挪用銀行信用貸款，供個人和朋友注冊公司及經(jīng)營使用。
檢察機關(guān)查明，2001年至2003年間，由陳利明和韓曉軍具體經(jīng)辦，南航集團(tuán)共利用銀行信用貸款并以南航集團(tuán)的名義在漢唐證券進(jìn)行4次一年期委托理財業(yè)務(wù)，共計16.426億元。在此過程中，韓曉軍按事先與陳利明個人商定的條件，代表漢唐證券按理財金額1％的比例，分四次以投資顧問費的名義支付給陳利明賄賂款1642.6萬元。與此類似，2002年4月至2005年6月間，陳利明以南航集團(tuán)財務(wù)部名義在世紀(jì)證券進(jìn)行7次委托理財業(yè)務(wù)，共計金額27.126億元。在此過程中，陳利明收受世紀(jì)證券以財務(wù)顧問費名義給予的賄賂款3429萬元。
2002年12月至2005年4月間，陳利明利用職務(wù)上的便利，挪用公款給其朋友姚仕文及其公司使用。2004年2月，陳利明收受姚仕文給予的以其女兒陳玨為所有權(quán)人的寶馬小汽車一輛，價值70余萬元；2005年4月，陳利明再次收受姚仕文給予的以陳玨為所有人的房產(chǎn)一套和車位兩個，共價值225萬元。
據(jù)查，陳利明貪污的1200余萬元也來自其負(fù)責(zé)的南航集團(tuán)委托理財業(yè)務(wù)。2003年3月26日，在南航集團(tuán)委托世紀(jì)證券進(jìn)行了一筆金額為5.126億元的理財業(yè)務(wù)后，陳利明利用職務(wù)上的便利指示世紀(jì)證券將本應(yīng)支付給南航集團(tuán)的一筆固定收益款1234萬余元匯入其妻子為法人代表的一家公司的賬戶，隨后，陳利明將該款占為己有。
此外，陳利明還利用因委托理財而獲得的銀行貸款授權(quán)的職務(wù)便利，以南航集團(tuán)的名義多次向多家銀行借款并私自挪做他用，金額高達(dá)12億元，其中3億元經(jīng)由被告人彭安發(fā)同意，挪給被告人韓曉軍使用。至案發(fā)時，該筆挪用款韓曉軍仍未歸還。
在庭審過程中，陳利明否認(rèn)了對他的大部分指控，并稱：“我是被架‘空’的”，并不能掌控那些散布各個賬戶里的錢（即回扣），所以不能算是受賄。至于挪用公款的指控，陳則辯稱，都是照程序辦事。鑒于陳利明的認(rèn)罪態(tài)度，檢察官未與他在庭上過多糾纏。
