首頁(yè)>網(wǎng)上期刊>期刊名稱>期刊內(nèi)容> 正文

“布道者”聶慶平

2006-4-7 15:45 新財(cái)經(jīng)·徐蘭 【 】【打印】【我要糾錯(cuò)

  從某種角度講,作為學(xué)者型官員的聶慶平更像是一位布道者

  “認(rèn)認(rèn)真真地研究中國(guó)金融國(guó)際化問(wèn)題,作出學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)!边@是聶慶平的人生愿望。

  初見(jiàn)聶慶平,第一感覺(jué)他更像是一個(gè)大學(xué)里的老師。身材中等偏瘦,戴著眼鏡,溫文爾雅。很難相信聶慶平已經(jīng)過(guò)了不惑之年,他看起來(lái)比實(shí)際年齡年輕得多。

  事實(shí)上,聶慶平確實(shí)也是一位學(xué)者型的官員,在擔(dān)任中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)的同時(shí),他也是一位博士生導(dǎo)師,在中國(guó)人民銀行總行研究生部和蘇州大學(xué)擔(dān)任指導(dǎo)導(dǎo)師,還是中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員、北京大學(xué)中國(guó)金融政策研究中心研究員和幾所大學(xué)的兼職教授。近年來(lái),圍繞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程的金融風(fēng)險(xiǎn)防范、證券市場(chǎng)國(guó)際化、人民幣匯率和國(guó)企海外上市等問(wèn)題展開(kāi)學(xué)術(shù)研究,聶慶平翻譯出版了《英漢金融與投資術(shù)語(yǔ)詞典》、《中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題研究》、《中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化問(wèn)題研究》、《中國(guó)企業(yè)海外上市回顧與展望》和《中國(guó)股票市場(chǎng)探索》等專著,并發(fā)表了多篇有價(jià)值的學(xué)術(shù)論文。“學(xué)者”的名頭,對(duì)于聶慶平來(lái)說(shuō)是名副其實(shí)。

  從某種角度講,聶慶平更是一位布道者。聶慶平在金融領(lǐng)域有近二十年的工作經(jīng)歷,他先后在中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)光大控股有限公司及中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)工作過(guò),是中國(guó)最早從事全國(guó)國(guó)債流通市場(chǎng)改革試點(diǎn)和上海、深圳股票發(fā)行與交易試點(diǎn)及全國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)清理整頓工作的權(quán)威專家之一,對(duì)中國(guó)早期股票市場(chǎng)試點(diǎn)和規(guī)范化管理,以及建立相應(yīng)的立法監(jiān)管制度等都有過(guò)突出貢獻(xiàn)。聶慶平多年來(lái)一直從事B股和H股的研究,足可稱之為中國(guó)資本市場(chǎng)的探索者、中國(guó)股市發(fā)展歷史的見(jiàn)證者。

  虔誠(chéng)布道,執(zhí)著于內(nèi)心的追求

  1997年,讓聶慶平感覺(jué)十分沉重。

  這一年,亞洲金融危機(jī)開(kāi)始。聶慶平也在這一年結(jié)束他在證監(jiān)會(huì)9年的工作,進(jìn)入光大證券有限責(zé)任公司工作。

  金融危機(jī)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌、貨幣貶值、百姓的購(gòu)買需要基本停止及資產(chǎn)大幅下跌;使得銀行債務(wù)增加,企業(yè)之間沒(méi)有流動(dòng)性資產(chǎn),對(duì)社會(huì)、企業(yè)、家庭及每個(gè)人都產(chǎn)生了巨大的影響。這一切,讓聶慶平深深地感到:做好金融管理工作、防范金融危機(jī)遠(yuǎn)比管好一個(gè)企業(yè)的意義更為重大,也更為艱巨和復(fù)雜。也正是這一點(diǎn),對(duì)他后來(lái)專注于防范金融危險(xiǎn)的研究產(chǎn)生了很大影響。

  聶慶平說(shuō):在中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起過(guò)程中,金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)面臨著不可回避的問(wèn)題,即市場(chǎng)開(kāi)放。我們可以看到近幾年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快,人民生活水平大大提高,但同時(shí)我們也要看到,中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距仍然較大;同時(shí),市場(chǎng)的開(kāi)放也帶來(lái)了各種金融風(fēng)險(xiǎn),不容小視,我們需要做的事情還很多。

  經(jīng)驗(yàn)積聚:投資的三條標(biāo)準(zhǔn)

  聶慶平在光大控股公司任職多年,對(duì)股票市場(chǎng)有很強(qiáng)的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)記者問(wèn)他如果作為一名投資者,會(huì)買哪只股票時(shí),他詭秘地回答:相比之下,資源行業(yè)發(fā)展較好。但若想細(xì)致分析股票好壞,有三條標(biāo)準(zhǔn),如果哪只股票符合了這三條標(biāo)準(zhǔn),那就要關(guān)注了。

  “首先看行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì),購(gòu)買的股票一定要是新興推動(dòng)增長(zhǎng)的行業(yè)。其次再看它在新興推動(dòng)增長(zhǎng)的行業(yè)中的市場(chǎng)占有率,一些大企業(yè)的股票,即藍(lán)籌股。最后看金融管理水平及兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo):每股盈利、市盈率。”聶慶平認(rèn)為,在行業(yè)基本看準(zhǔn)的情況下,每股盈利越超高,說(shuō)明這個(gè)企業(yè)越賺錢;市盈率指標(biāo)越低,說(shuō)明股價(jià)上漲的空間越大,將這兩個(gè)指標(biāo)組合起來(lái),每股盈利水平適中及市盈率水平較低,就應(yīng)關(guān)注了。

  監(jiān)管失效:錯(cuò)誤的矛頭指向

  “說(shuō)到企業(yè),不得不說(shuō)企業(yè)信用問(wèn)題。目前,企業(yè)失信已經(jīng)成為金融領(lǐng)域乃至各行各業(yè)中的大問(wèn)題,究其原因,很大一部分人將其歸咎為監(jiān)管失效,這是不準(zhǔn)確的。”聶慶平有些憤慨地說(shuō),因?yàn)椴⒉皇怯辛吮O(jiān)管,它的發(fā)展就會(huì)好。就“德隆案”來(lái)說(shuō),可以歸為監(jiān)管失效。但是,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較完善的西方國(guó)家里,所有的企業(yè)融資首先是要有擔(dān)保與抵押,并且,銀行也有一系列的標(biāo)準(zhǔn)及審批程序,企業(yè)獲得的融資金額不會(huì)超過(guò)抵押金額太多,不會(huì)發(fā)生“德隆案”那樣的事情。我們不能只從金融監(jiān)管失效的角度尋找“德隆案”發(fā)生的原因,因?yàn)槿绻@樣,就要加大監(jiān)管力度,就不能形成社會(huì)制約,整個(gè)金融領(lǐng)域就不會(huì)“活”起來(lái),就會(huì)使金融領(lǐng)域形成劣性循環(huán)。其實(shí),問(wèn)題的根本不是監(jiān)管不夠,而是監(jiān)管太多,缺的是社會(huì)共同監(jiān)管企業(yè)文化、先進(jìn)的市場(chǎng)制度以及整個(gè)社會(huì)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和約束機(jī)制。

  監(jiān)管不僅是政府部門的職責(zé),市場(chǎng)本身也應(yīng)有監(jiān)管機(jī)制,尤其是企業(yè)家自律。企業(yè)是公眾公司,企業(yè)家替社會(huì)公眾管理一筆巨大資產(chǎn)。為此,企業(yè)家要對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)。衡量企業(yè)家價(jià)值的大小,要看企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)占有率、競(jìng)爭(zhēng)能力以及對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)。如果達(dá)不到指標(biāo),那么,這樣的企業(yè)家只是“吹泡”企業(yè)家。目前,我們說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起,GDP增長(zhǎng)快速。但是,有多少企業(yè)達(dá)到這種程度呢?舉個(gè)例子說(shuō),廣東的芯片三天不生產(chǎn)的話,全球電腦工業(yè)就會(huì)發(fā)生問(wèn)題。但是廣東的企業(yè)有多少是中國(guó)的呢?事實(shí)上這里的三天不生產(chǎn),只是三天中國(guó)人不上班而已!產(chǎn)品的技術(shù)、原材料等并不是中國(guó)的,因?yàn)橹袊?guó)勞動(dòng)力最便宜,許多標(biāo)有“中國(guó)制造”的產(chǎn)品的主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)并不是在中國(guó)完成的,而是日本、韓國(guó)和美國(guó)的跨國(guó)公司,中國(guó)只是其龐大的全球生產(chǎn)體系中的最后組裝地。所以,這種“Made in China”是不準(zhǔn)確的。針對(duì)這種情況,企業(yè)家們應(yīng)承擔(dān)起推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的責(zé)任和義務(wù)。

  “布道者”的困惑

  聶慶平感觸最深的是中國(guó)資本市場(chǎng)的改革。他認(rèn)為,這項(xiàng)改革與金融體制的關(guān)系沖突太大,只談資本市場(chǎng)的改革或只談資本市場(chǎng)的發(fā)展都是非常片面的,因?yàn)檫@涉及到各個(gè)部門的制度,又是整體的經(jīng)濟(jì)改革,讓聶慶平感到疑惑的是,資本市場(chǎng)的發(fā)展和體制整體的改革,應(yīng)該孰先孰后?又該如何配套?

  不可否認(rèn)的是,資本市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)創(chuàng)了很好的機(jī)制,但是開(kāi)創(chuàng)的初衷是希望企業(yè)可以籌資、融資,不斷通過(guò)資本運(yùn)作,擴(kuò)大再生產(chǎn),使企業(yè)規(guī)模越做越大。在這個(gè)過(guò)程中資本市場(chǎng)起到“加油站”、“引擎血液”的作用。但是,從目前的情況看,不僅沒(méi)有達(dá)到這個(gè)效果,反而造成一些上市的企業(yè)沒(méi)有動(dòng)力,不尊重市場(chǎng)規(guī)則,大量的上市公司質(zhì)量不高,企業(yè)虧損,甚至一部分民營(yíng)企業(yè)家通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行“圈錢”等現(xiàn)象出現(xiàn)。這些問(wèn)題,不是資本市場(chǎng)本身的問(wèn)題,而是企業(yè)制度的問(wèn)題,進(jìn)而是整個(gè)社會(huì)市場(chǎng)制度的問(wèn)題。

  資本市場(chǎng)是整個(gè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)十分關(guān)鍵的部分,但資本市場(chǎng)的發(fā)展又有賴于整個(gè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的進(jìn)步和完善,兩方面都離不開(kāi)。在聶慶平看來(lái),這是一個(gè)有待翻越的山頭,中國(guó)要想翻越過(guò)去,就要堅(jiān)持改革開(kāi)放,穩(wěn)步前進(jìn)。

  聶慶平

  經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,曾任中國(guó)光大金融控股有限公司董事副總經(jīng)理,光大證券有限責(zé)任公司黨組書(shū)記、董事、代總裁,中國(guó)光大控股有限公司董事總經(jīng)理。現(xiàn)任中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng),一直致力于B股和H股的研究,在資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革方面有獨(dú)到見(jiàn)解。