進入知識經(jīng)濟時代，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中無形資產(chǎn)比重迅速上升，對無形資產(chǎn)投資與管理的諸多方面提出了新要求。本文就知識經(jīng)濟時代無形資產(chǎn)概念拓展、內(nèi)容擴充提出自己的看法；并對無形資產(chǎn)投資決策的方法加以闡述；強調(diào)必須進一步提高風(fēng)險管理水平，以服從管理變化的要求。在知識經(jīng)濟時代，決定一個企業(yè)生存的不再是廠房、設(shè)備、資金等有形資產(chǎn)，更主要的是企業(yè)所擁有的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專有技術(shù)、商譽、信息、計算機軟件等以知識為基礎(chǔ)的無形資產(chǎn)比重。無形資產(chǎn)在經(jīng)濟發(fā)展中起到了有形資產(chǎn)不能起到的作用。因此，企業(yè)的投資方向開始向無形資產(chǎn)傾斜，使其日趨成為企業(yè)資產(chǎn)尤其是高新技術(shù)企業(yè)資產(chǎn)的主體。在經(jīng)濟發(fā)達國家，無形資產(chǎn)在經(jīng)濟增長中的貢獻率已高達60%～80%.據(jù)專家預(yù)測，未來農(nóng)業(yè)經(jīng)濟增長的83%、工業(yè)經(jīng)濟增長的70%～80%都將依靠無形資產(chǎn)中科技的力量來實現(xiàn)。無形資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中的主體地位及經(jīng)濟增長的決定作用不容忽視。因此，加強對無形資產(chǎn)的投資與管理在知識經(jīng)濟時代尤為重要。
一、日漸拓展的概念和更多的內(nèi)容
在知識經(jīng)濟時代，無形資產(chǎn)的概念呈現(xiàn)日漸拓展之勢。關(guān)于無形資產(chǎn)，世界上目前尚無統(tǒng)一定義，但是隨著時代進步、科學(xué)技術(shù)發(fā)展，無形資產(chǎn)的概念也將沿著無形的固定資產(chǎn)———無形的長期資產(chǎn)———非貨幣性固定資產(chǎn)———非貨幣性資產(chǎn)———非貨幣性經(jīng)濟資源等這樣的一個軌跡向前發(fā)展，不斷拓展。無形資產(chǎn)概念包含了“權(quán)”、“密”、“名”、“譽”四部分，具有無形性、長期性、非貨幣性、獨占性、超額收益性、不確定性和可轉(zhuǎn)讓性。
我國2001年頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，將無形資產(chǎn)定義為：“企業(yè)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租給他人或為了管理目的而持有的，沒有實物形態(tài)的非貨幣性長期資產(chǎn)”；國際會計準(zhǔn)則委員會在1998年發(fā)布的《國際會計準(zhǔn)則第38號———無形資產(chǎn)》，將無形資產(chǎn)定義為：“為用于產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售、為用于出租、或用于管理而持有的，沒有實物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣資產(chǎn)”。這些定義強調(diào)了無形資產(chǎn)的持有目的及與其他資產(chǎn)相區(qū)別的特征：一是無形資產(chǎn)沒有實物形態(tài)，但卻有價值，能使企業(yè)獲得高于同行業(yè)一般水平的盈利能力；二是無形資產(chǎn)能夠給企業(yè)提供未來經(jīng)濟效益的大小具有較大的不確定性，并且無形資產(chǎn)的取得成本不能代表其經(jīng)濟價值；三是無形資產(chǎn)是企業(yè)有償取得的，只有花費支出的無形資產(chǎn)，才能作為無形資產(chǎn)入賬。
我國現(xiàn)行財務(wù)會計相關(guān)規(guī)定無形資產(chǎn)僅包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽等七項內(nèi)容。多數(shù)無形資產(chǎn)在會計核算與報告中得不到反映，甚至目前市場中最稀缺的生產(chǎn)要素———智力資源都無法體現(xiàn)出來。要讓無形資產(chǎn)會計核算真正反映其經(jīng)濟實質(zhì)，與國際會計核算接軌，就要使其核算范圍逐步涵蓋無形資產(chǎn)的各個方面。因此，對于無形資產(chǎn)的核算內(nèi)容有必要擴充至與企業(yè)實際情況相關(guān)的資產(chǎn)，如企業(yè)品牌、服務(wù)品牌網(wǎng)絡(luò)、銷售渠道等等。知識經(jīng)濟條件下無形資產(chǎn)內(nèi)容繁多，可嘗試將其作如下的劃分：
1．智力型無形資產(chǎn)。依靠知識、技術(shù)和技巧形成的想法、概念、設(shè)計、發(fā)明及勞動成果。如專利、專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、計算機軟件、著作權(quán)、技術(shù)秘訣等。
2．人力型無形資產(chǎn)。主要與企業(yè)員工素質(zhì)和能力有關(guān)。如企業(yè)家素質(zhì)、員工教育水平、業(yè)務(wù)技能、創(chuàng)新精神等。
3．管理型無形資產(chǎn)。主要指企業(yè)在組織、管理、協(xié)調(diào)、控制等方面的優(yōu)勢，能使其未來獲得超額收益的回報。如企業(yè)管理水平、質(zhì)量體系認(rèn)證、企業(yè)文化等。
4．市場型無形資產(chǎn)。如企業(yè)品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)、顧客忠誠度、客戶名單、業(yè)務(wù)伙伴、售后服務(wù)能力、廣告投入等。
5．權(quán)利型無形資產(chǎn)。依靠特許權(quán)形成的物權(quán)和行為權(quán)利。物權(quán)包括他物權(quán)和準(zhǔn)物權(quán)，他物權(quán)是權(quán)利人建立在他人（包括國家）擁有所有權(quán)的有形資產(chǎn)上的權(quán)利，如土地使用權(quán)，礦產(chǎn)開采權(quán)等；準(zhǔn)物權(quán)則指知識型無形資產(chǎn)———知識產(chǎn)權(quán)。行為權(quán)利是國家特許、可作某種經(jīng)營行為以獲得利益的權(quán)利，如進出口許可證、計算機信息安全產(chǎn)品銷售許可證、醫(yī)療器械生產(chǎn)許可證等。
隨著企業(yè)無形資產(chǎn)概念的拓展、內(nèi)容的豐富，我們必須結(jié)合知識經(jīng)濟時代的特點和無形資產(chǎn)本身的特點，創(chuàng)造出新的無形資產(chǎn)投資決策方法，構(gòu)造出適用于無形資產(chǎn)投資決策的數(shù)學(xué)模型。仔細考慮無形資產(chǎn)投資帶來的現(xiàn)金流入與流出，運用時間價值理論與風(fēng)險價值理論正確有效地對無形資產(chǎn)進行決策分析。而現(xiàn)行企業(yè)財務(wù)管理活動中對無形資產(chǎn)的管理僅限于被動的計價、攤銷、轉(zhuǎn)讓等，這顯然已無法適應(yīng)知識經(jīng)濟時代無形資產(chǎn)的投資與管理要求。
二、正確有效地對無形資產(chǎn)進行決策分析
在財務(wù)理論和財務(wù)管理學(xué)研究中，關(guān)于有形固定資產(chǎn)的投資決策分析已經(jīng)有了較為系統(tǒng)和規(guī)范的評價方法與程序，但對無形資產(chǎn)卻缺乏研究。因此，為適應(yīng)工業(yè)經(jīng)濟向知識經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的需要，我們應(yīng)當(dāng)更新投資觀念，適應(yīng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，形成以無形資產(chǎn)投資為主的局面，應(yīng)將投資的重點放在無形資產(chǎn)上。投資方向的改變應(yīng)使我們對投資決策的分析由固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)向無形資產(chǎn)，大量開展無形資產(chǎn)投資的可行性研究，逐步形成一整套規(guī)范的無形資產(chǎn)投資決策的分析、程序和方法，以適應(yīng)知識經(jīng)濟時代對財務(wù)管理提出的新要求。
�。ㄒ唬o形資產(chǎn)投資應(yīng)考慮的因素
1．貨幣的時間價值。對于使用期限在一年以上的無形資產(chǎn)，在其使用期限內(nèi)不同時點產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量必須折合到同一時點才能累計。因此，可以用該項無形資產(chǎn)投資的資本成本作為折現(xiàn)率來折合，應(yīng)用貨幣時間價值的概念和原理來計算。
2．現(xiàn)金流量。包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。與取得無形資產(chǎn)有關(guān)的現(xiàn)金流出量包括：①開發(fā)、設(shè)計、研制或購置無形資產(chǎn)的全部支出；②追加成本（在使用中進行改進、創(chuàng)新等投資）；③取得和使用無形資產(chǎn)過程中的有關(guān)法律費用；④其他有關(guān)的各項支出。有關(guān)的現(xiàn)金流入量包括：①取得和使用該項無形資產(chǎn)而增加的收入；②取得和使用該項無形資產(chǎn)而節(jié)約的成本；③無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得；④使用無形資產(chǎn)過程中其他有關(guān)的收入。
3．投資的風(fēng)險價值。無形資產(chǎn)的非標(biāo)準(zhǔn)性決定了在其投資決策分析時必須考慮風(fēng)險因素。根據(jù)風(fēng)險與報酬的關(guān)系，風(fēng)險越大，報酬也就越高。其基本公式如下：
無形資產(chǎn)投資的風(fēng)險報酬=無風(fēng)險的最低報酬率+風(fēng)險報酬率
風(fēng)險報酬率=風(fēng)險系數(shù)×風(fēng)險程度
（二）無形資產(chǎn)有效期限的確定
無形資產(chǎn)有效期限，是指無形資產(chǎn)的經(jīng)濟有效期限而不是法定有效期限。無形資產(chǎn)的經(jīng)濟有效期限，是指無形資產(chǎn)發(fā)揮作用并具有超額獲利能力的時間范圍。無形資產(chǎn)沒有物質(zhì)實體，其價值不會由于使用期延長而發(fā)生實體上的變化，不會像有形資產(chǎn)那樣存在著由于使用或自然力的作用而形成有形損耗。所以，無形資產(chǎn)價值的降低是由于無形損耗而造成的，是社會科學(xué)技術(shù)進步而引起的。具體來說，有下列原因會引起無形資產(chǎn)有效期限的縮短和變化：
1．當(dāng)某種技術(shù)更先進、取得更經(jīng)濟的無形資產(chǎn)出現(xiàn)，并且這種無形資產(chǎn)可以取代舊的無形資產(chǎn)時，會使原有無形資產(chǎn)變得無利可圖，無法再獲取超額報酬而喪失其有效期。
2．當(dāng)某種無形資產(chǎn)的社會傳播面擴大，其他企業(yè)普遍掌握了這種無形資產(chǎn)時，該無形資產(chǎn)不再具有技術(shù)的壟斷性和收益的獨占性，其有效期將喪失殆盡。
3．當(dāng)某種無形資產(chǎn)所支撐和決定的產(chǎn)品的社會需求量大幅度下降，產(chǎn)品銷售量驟減時，其有效期幾乎完全喪失。
�。ㄈ┵N現(xiàn)率的確定
在采用凈現(xiàn)值法進行決策時，貼現(xiàn)率是將未來現(xiàn)金流量或未來收益折為現(xiàn)值的關(guān)鍵因素。貼現(xiàn)率是所要求的投資報酬率，包括無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率。無形資產(chǎn)雖能夠獲取超額報酬，但超額報酬的取得具有較大的不確定性，因此，無形資產(chǎn)進行投資決策時所采用的貼現(xiàn)率一般要高于有形資產(chǎn)投資決策的貼現(xiàn)率。在決策時，要根據(jù)該項無形資產(chǎn)的功能、技術(shù)特點、超額收益取得的可能性條件、形成概率等因素，科學(xué)地測算其風(fēng)險報酬率。
（四）現(xiàn)金流量的確定
確定無形資產(chǎn)在未來所能夠獲取的現(xiàn)金流量時，可以采用“凈利潤+非付現(xiàn)成本”模式進行。這里，無形資產(chǎn)項目上的非付現(xiàn)成本，主要是無形資產(chǎn)各期的攤銷費用。至于無形資產(chǎn)項目的凈利潤，是指由無形資產(chǎn)帶來的超額收益。無形資產(chǎn)所帶來超額收益的測算，可以選擇兩種不同的生產(chǎn)經(jīng)營方式進行比較：一種是運用普通生產(chǎn)技術(shù)或企業(yè)原有技術(shù)進行經(jīng)營，另一種是運用投資所取得的無形資產(chǎn)進行經(jīng)營，后者利潤大于前者利潤的差額，就是投資于無形資產(chǎn)所帶來的超額利潤。
測算無形資產(chǎn)所帶來的超額收益將會面臨的問題是，無形資產(chǎn)往往是附著于有形資產(chǎn)上發(fā)揮作用，并與其共同產(chǎn)生未來收益，因此無形資產(chǎn)的超額收益需要從共同收益中分離出來。一般來說，無形資產(chǎn)收益的分離可以用利潤分成率指標(biāo)進行：
無形資產(chǎn)收益額=銷售利潤×銷售利潤分成率×（1-所得稅率）
由于銷售利潤與銷售收入的內(nèi)在關(guān)系，也可以根據(jù)銷售收入分成率來推算銷售利潤分成率。
在無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中，一般是確定一定的銷售收入分成率。比如，國際技術(shù)市場上技術(shù)轉(zhuǎn)讓費一般不超過銷售收入的3%～5%，如果某行業(yè)按平均銷售利潤率15%計算，則技術(shù)轉(zhuǎn)讓費的銷售利潤分成率為20%～33%左右。
�。ㄎ澹┩顿Y決策的評價標(biāo)準(zhǔn)和基本方法
無形資產(chǎn)投資涉及的期限超過一年，屬于長期投資決策，因此其評價標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是現(xiàn)金流量。
無形資產(chǎn)評價的基本方法：以現(xiàn)金流量為評價標(biāo)準(zhǔn)決定了無形資產(chǎn)投資的方法應(yīng)采用動態(tài)的分析法。常用的分析方法包括凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法和動態(tài)回收期法等。
三、提高對無形資產(chǎn)的風(fēng)險管理水平
目前，國外高新技術(shù)企業(yè)的無形資產(chǎn)已超過其總資產(chǎn)的60%，顯而易見，在高新技術(shù)企業(yè)中，無形資產(chǎn)成為企業(yè)資產(chǎn)中的主體部分，在企業(yè)發(fā)展中居于支配性地位。與有形資產(chǎn)相比，無形資產(chǎn)的投資風(fēng)險遠大于有形資產(chǎn)的投資風(fēng)險。因此，除在無形資產(chǎn)投資決策環(huán)節(jié)注重考慮投資風(fēng)險價值外，還要進一步加強對風(fēng)險投資的管理，提高風(fēng)險管理水平。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有兩個主要特點：一是高風(fēng)險性。主要表現(xiàn)為：技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險高，投資周期長。據(jù)統(tǒng)計，美國高技術(shù)企業(yè)的成功率只有15～20%，而某些高技術(shù)項目的成功率在3%以下。二是高收益性。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)一旦成功將給投資者帶來高于原始投資數(shù)倍、數(shù)十倍甚至上百倍的巨額利潤。據(jù)世界電訊聯(lián)盟測算，高信息技術(shù)每投入60美元可獲得1000美元產(chǎn)出。有資料表明，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對美國經(jīng)濟增長的貢獻率在55%以上，而建筑業(yè)僅為14%，汽車工業(yè)僅為4%.美國經(jīng)濟增長的主要源泉是5000家軟件公司，它們對世界經(jīng)濟的貢獻決不亞于名列前茅的500家世界大公司。我國三十多家高新企業(yè)總市值也高達數(shù)百億美元，平均年利稅增長率都在30%以上。
上述情況表明，隨著知識經(jīng)濟的發(fā)展，以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為內(nèi)容的風(fēng)險投資在企業(yè)投資總額中的比重日趨上升。同時，由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險性，使企業(yè)的投資風(fēng)險遠遠超過傳統(tǒng)的工業(yè)經(jīng)濟，使得風(fēng)險投資和風(fēng)險管理在財務(wù)管理中的重要性進一步提高。為此要進一步加強調(diào)查研究，運用科學(xué)方法搞好對風(fēng)險投資項目的可行性分析，提高投資決策的科學(xué)性，減少和避免投資失誤給企業(yè)造成的損失。同時應(yīng)改進無形資產(chǎn)價值補償方式。在高新技術(shù)企業(yè)中，無形資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)中的主體部分，在企業(yè)發(fā)展中居于支配性地位。與有形資產(chǎn)相比，無形資產(chǎn)投資收益取得的時間很難準(zhǔn)確預(yù)測，超額收益也存在不確定性，無形資產(chǎn)的投資風(fēng)險遠大于有形資產(chǎn)的投資風(fēng)險，無形資產(chǎn)應(yīng)采取類似于固定資產(chǎn)加速折舊的方法進行攤銷。
作者單位：大連職工大學(xué)（責(zé)任編輯：廣 大）
