在政府宏觀調(diào)控及全球經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下，中國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整勢在必行，而且具有長期性，從中可以挖掘到趨勢向好的行業(yè)投資機(jī)會(huì)。
從2002年底中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的上升周期以來，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的各種矛盾集中體現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的脆弱性，并出現(xiàn)一種非良性循環(huán)狀態(tài)，而投資的擴(kuò)張又進(jìn)一步加劇能源消費(fèi)和環(huán)保壓力。要打破這種循環(huán)，就必須對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行有效調(diào)整。
從發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，90年代以來信息技術(shù)的快速發(fā)展提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率水平，也引起了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化和調(diào)整，為我們分析中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展和市場前景提供了一定的借鑒。因此，在判斷我國未來行業(yè)增長前景時(shí)，既要考慮國際產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)向，也要考慮中國自身的發(fā)展特征。
能源行業(yè)受惠定價(jià)提升
近年國際經(jīng)濟(jì)的增長，特別是中國和印度帶動(dòng)的亞洲經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長，帶動(dòng)了能源需求的大幅度增長，也刺激了國際能源價(jià)格的不斷走高，國際油價(jià)和有色金屬價(jià)格的大幅度上升就是充分證明。從石油、煤炭、金屬礦產(chǎn)等主要一次性能源的不可再生性和國際經(jīng)濟(jì)增長引起的能源需求來看，資源價(jià)格具有長期上漲的趨勢，直到低成本替代能源的出現(xiàn)。
我國能源價(jià)格趨漲有利于提高能源生產(chǎn)企業(yè)的效益。我國總的來講還是一個(gè)資源短缺的國家，人均資源擁有量很低。由于體制的影響，我國資源、能源類價(jià)格一直不能充分反映資源的稀缺程度和能源生產(chǎn)、消費(fèi)對(duì)環(huán)境及生態(tài)的補(bǔ)償成本，直接帶來對(duì)資源、能源使用的浪費(fèi)和低效率使用。作為信貸資本價(jià)格的利率也一直維持在很低的水平上，助長了高耗能產(chǎn)業(yè)的無序擴(kuò)張。
近幾年，我國單位GDP能耗一路上升，“十五”期間，反映能源消費(fèi)增長速度與經(jīng)濟(jì)增長速度之間關(guān)系的能源消費(fèi)彈性系數(shù)年均為1.04，達(dá)到改革開放以來的最高值。去年以來，政府開始對(duì)能源價(jià)格進(jìn)行了一定的調(diào)整，也開始對(duì)水、電、氣等公用事業(yè)價(jià)格進(jìn)行了一定調(diào)整，不久前又頒布了取消高耗能產(chǎn)品出口退稅的新規(guī)定，表明政府決心改變當(dāng)前能源供需矛盾的立場。
可以預(yù)見，下一步我國的能源產(chǎn)業(yè)，除了在國家產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的有限擴(kuò)張以外，價(jià)格的提升將是能源類企業(yè)利潤增長的主要來源。同時(shí)，新能源和替代能源的發(fā)展也將是未來能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新亮點(diǎn)。因此，能源、礦產(chǎn)行業(yè)，與這些行業(yè)相關(guān)、與節(jié)能環(huán)保相關(guān)的專業(yè)設(shè)備制造業(yè)，是今后制造業(yè)中盈利增長前景較好的行業(yè)。
服務(wù)業(yè)發(fā)展趨勢明朗
2005年我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，工業(yè)在GDP中所占比重達(dá)到48.4%，第三產(chǎn)業(yè)占比為38.8%.工業(yè)增加值中，重工業(yè)比重達(dá)到69%，輕工業(yè)僅為31%.在工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)中，高耗能行業(yè)所占比重過高，嚴(yán)重阻礙經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
從國際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化趨勢和我國的長期發(fā)展需要來看，大力發(fā)展服務(wù)性行業(yè)是經(jīng)濟(jì)獲得可持續(xù)發(fā)展的重要途徑。20世紀(jì)90年代開始，計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)的飛速發(fā)展，使勞動(dòng)生產(chǎn)率得到極大提高，在改變傳統(tǒng)的生產(chǎn)、經(jīng)營和管理方式的同時(shí)，帶動(dòng)了發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的明顯變化。
一方面，制造業(yè)中知識(shí)密集型行業(yè)，如航空航天業(yè)、電子產(chǎn)品制造業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、通訊設(shè)備等，其發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了傳統(tǒng)制造業(yè)。
另一方面，由于服務(wù)部門是信息技術(shù)的主要應(yīng)用部門，信息技術(shù)的快速發(fā)展使信息的收集能力和數(shù)據(jù)處理能力大大提高，使服務(wù)業(yè)部門勞動(dòng)生產(chǎn)率呈現(xiàn)加速上升趨勢，甚至超過制造業(yè)部門勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的速度。當(dāng)前，發(fā)達(dá)國家GDP中服務(wù)業(yè)占比高于70%.2005年美國服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到近80%.可以說，在全球制造業(yè)需求增長逐漸走低的情況下，服務(wù)部門增長空間越來越大。
表3所顯示的美國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)就業(yè)增長的情況，充分反映了發(fā)達(dá)國家服務(wù)業(yè)就業(yè)的增長幅度高于制造業(yè)部門就業(yè)增長趨勢，是吸收就業(yè)和綠色發(fā)展的重要方面。美國勞工統(tǒng)計(jì)局預(yù)測的未來美國就業(yè)薪資水平最高的十個(gè)行業(yè)都集中在服務(wù)業(yè)部門，包括私人教育支持服務(wù)、家庭健康服務(wù)、軟件出版業(yè)、管理、科技、技術(shù)咨詢服務(wù)，等等。
我國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)就業(yè)狀況的變化也有類似的趨勢。
1、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)的變化與國際趨勢相符，即與第二產(chǎn)業(yè)相比，第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)增長呈現(xiàn)加速態(tài)勢，成為吸收新增就業(yè)的主要部門（參見表4）。
2、在第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)快速增長的情況下，勞動(dòng)生產(chǎn)率維持并實(shí)現(xiàn)了一定程度的增長（參見表5），表明第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率和產(chǎn)品附加值水平有實(shí)質(zhì)性提高。
3、反映出我國服務(wù)業(yè)發(fā)展處于剛開始起步的階段，高附加值服務(wù)業(yè)比重較低、勞動(dòng)密集型特征明顯。也正因如此，我國服務(wù)業(yè)將有可能得益于最新科技成果而實(shí)現(xiàn)跨越式增長。
服務(wù)行業(yè)的吸引力
從行業(yè)投資的角度看，制造業(yè)中除了與能源、資源有關(guān)的制造行業(yè)以外，其他制造業(yè)行業(yè)的發(fā)展將在不同程度上受到宏觀調(diào)控、能源價(jià)格上升、消費(fèi)價(jià)格下降等因素的影響，而服務(wù)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展前景則可期可待。
在制造業(yè)增長前景受到各方面因素制約的情況下，零售商業(yè)、醫(yī)療、醫(yī)藥行業(yè)、交通運(yùn)輸、金融等服務(wù)行業(yè)的發(fā)展空間和穩(wěn)定性對(duì)投資具有相當(dāng)?shù)奈Α?/p>
在美國、韓國、日本等許多國家股票市場中，金融業(yè)和零售業(yè)的指數(shù)增長在長期內(nèi)都居于前列。我國的零售業(yè)和金融服務(wù)業(yè)，也同樣具有長期增長的潛力。
2004年以來，我國社會(huì)消費(fèi)品零售增額的增長保持在12%～14%之間。商務(wù)部預(yù)計(jì)，到2010年，全國社會(huì)消費(fèi)品零售總額有可能實(shí)現(xiàn)年均實(shí)際增長11%以上，對(duì)外資和內(nèi)資零售業(yè)都充滿了吸引力。政府?dāng)U大內(nèi)需的政策取向和人民收入水平的提高，對(duì)零售業(yè)和金融服務(wù)業(yè)提供了強(qiáng)大的需求支撐。
在我國已經(jīng)取消了對(duì)外資零售企業(yè)的種種限制之后，一些外資企業(yè)開始深入二、三級(jí)城市市場，甚至四級(jí)市場，并通過并購國內(nèi)零售企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。
隨著金融業(yè)的開放，今年年底中國將全面向外資銀行開放人民幣業(yè)務(wù)，將促使我國在金融業(yè)服務(wù)水平、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營理念、規(guī)范信貸和資金交易行為等方面快速提升。
金融服務(wù)業(yè)的提升前景還在于，資本市場股權(quán)分置改革的基本完成、各主要市場的建設(shè)發(fā)展（如期貨市場、黃金市場、貨幣外匯市場等）、金融衍生工具的不斷推出、證券業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，等等；都為金融市場的有序發(fā)展創(chuàng)造了條件。此外，政府最近提出要提高對(duì)外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營能力，并利用一部分外匯儲(chǔ)備支持國有商業(yè)銀行的改革，等等。這意味著央行有可能對(duì)大國有商業(yè)銀行進(jìn)行注資，加速銀行改革的推進(jìn)，穩(wěn)定金融市場。
在擴(kuò)大內(nèi)需政策的影響下，醫(yī)療、醫(yī)藥行業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)扰c人民生活和工業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高相關(guān)的行業(yè)，也值得引起投資人的關(guān)注。
