目前，財政部已頒布《套期保值》準則，但是相應的會計制度尚未出臺。正確地反映套期保值業(yè)務的經(jīng)濟效用，以及套期保值和期貨投機這兩類不同交易方式在會計核算上的區(qū)別對從事商品期貨投資的企業(yè)來說尤為重要。
隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步融入國際經(jīng)濟體系，資本和商品的價格風險日益突出，利用期貨交易特有的規(guī)避價格風險和價格發(fā)現(xiàn)功能可以有效地轉(zhuǎn)移和分散風險。當前，國內(nèi)許多企業(yè)、機構(gòu)已經(jīng)把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約的價格，通過期貨市場進行保險；同時，有些企業(yè)、機構(gòu)利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，只在期貨市場上持有雙向交易頭寸（套利）或持有單向交易頭寸（投機）賺取因商品基差異常而產(chǎn)生的利潤或從期貨合約的價格變化中獲利。
現(xiàn)實中，企業(yè)從事商品期貨投資的主要方式有：套期保值和投機套利。套期保值是指以回避現(xiàn)貨價格波動風險為目的的交易行為。投機是指以獲取合約價差收益為目的的交易行為。套利在交易形式上與套期保值相同，區(qū)別是套期保值是在現(xiàn)貨市場和期貨市場上同時買入賣出合約，而套利只是在期貨市場上買賣合約。
套期保值交易
企業(yè)面臨的價格波動風險是擔心未來某種商品的價格上漲，或是擔心未來某種商品的價格下跌。因此，套期保值交易分為買入套期保值（買期保值）和賣出套期保值（賣期保值）。
�。ㄒ唬┵I入套期保值
預先在期貨市場買入期貨合約，其買入的商品品種、數(shù)量、交割月份與未來在現(xiàn)貨市場買入的現(xiàn)貨大致相同，即先開立期貨多頭頭寸，日后在現(xiàn)貨市場買入現(xiàn)貨商品的同時，將期貨市場持有的多頭部位對沖平倉。為在現(xiàn)貨市場買入的現(xiàn)貨商品保值，用期貨盈利來抵補現(xiàn)貨市場因價格上漲所造成的損失，完成買期保值交易。
「例1」 某銅材加工廠的主要原料是陰極銅，2005年9月初銅的現(xiàn)貨價格為35600元/噸，該廠根據(jù)市場供求變化分析認為，近兩個月陰極銅的現(xiàn)貨價格仍要上漲，為了回避11月份購進500噸原料時價格上漲的風險，決定進行買入套期保值。9月5日以36100元/噸的價格買入500噸滬銅0511期貨合約，到11月初，該廠在現(xiàn)貨市場購進原料時價格已漲到38100元/噸，此時在期貨市場價格升至38700元/噸，如此，買入套期保值情況如表1所示：
本例中，被套期項目的價值變動產(chǎn)生的損失可由套期工具的價值變動產(chǎn)生的收益抵銷，實際結(jié)果為1296000/1250000=104%.可采用套期會計處理如下：
1.9月2日保證金的劃轉(zhuǎn)。
非會員期貨投資企業(yè)通過期貨經(jīng)紀公司代理進行期貨投資業(yè)務，向期貨經(jīng)紀公司劃付保證金時，依據(jù)實例1，保證金比例10%，手續(xù)費標準單邊20元/手，估算保證金需要量約1810000元。
借：應收保證金——××期貨公司 1810000
貸：銀行存款 1810000
若從期貨經(jīng)紀公司劃回保證金，按照應劃回的實際金額，作相反會計分錄。
2.9月5日開倉建立套期保值頭寸。
根據(jù)期貨經(jīng)紀公司當日結(jié)算單列明的金額：
借：買期保值合約——滬銅0511 1805000
�。�500×〈36100×10%〉）
貸：應收保證金——××期貨公司 1805000
支付交易手續(xù)費：
借：期貨損益——手續(xù)費 2000 （100×20）
貸：應收保證金——××期貨公司 2000
3. 9月30日會計報表日的后續(xù)確認。
根據(jù)期貨經(jīng)紀公司當月月結(jié)算單列明的金額：
借：應收保證金——××期貨公司 65000
�。�500×〈36230-36100〉）
貸：資本公積——套期利得 65000
10月31日會計報表日的后續(xù)確認。
根據(jù)期貨經(jīng)紀公司當月月結(jié)算單列明的金額：
借：應收保證金——××期貨公司 490000
（500×〈37210-36230〉）
貸：資本公積——套期利得 90000
4.11月5日預期交易實際發(fā)生，平倉終止套期保值交易。
根據(jù)期貨經(jīng)紀公司當日結(jié)算單列明的金額：
借：應收保證金——××期貨公司 2550000
貸：買期保值合約——滬銅 0511 1805000
期貨損益 745000 （500×〈38700-37210〉）
支付交易手續(xù)費：
借：期貨損益——手續(xù)費 2000
貸：應收保證金——××期貨公司 2000
轉(zhuǎn)出套期利得或損失：
借：資本公積——套期利得 5000
貸：期貨損益 555000
（二）賣出套期保值
預先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品品種一致、數(shù)量大致相等、交割日期相近的該商品期貨合約。日后，在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時在期貨市場上進行對沖，回購預先賣出的期貨合約，用對沖后的盈利彌補出售現(xiàn)貨所發(fā)生的虧損，進而實現(xiàn)為在現(xiàn)貨市場賣出的現(xiàn)貨保值。
「例2」 某電纜廠2004年3月末有庫存銅芯電纜1000噸，平均成本為27500元/噸，最低目標銷售價格29500元/噸。當時的現(xiàn)貨市場電纜價格隨著滬銅期價的下跌而下跌，已經(jīng)跌到了29620元/噸。如果近期跌勢持續(xù)，該廠庫存電纜銷售將無法實現(xiàn)其目標利潤，于是決定利用期貨市場進行賣出套期保值。4月1日在期貨市場上以28730元/噸期貨價格賣出0405滬銅合約200手（每手5噸）空頭持倉。4月9日該廠共計銷售庫存電纜400噸，平均銷售價格28320元/噸，當日在期貨市場以27570元/噸期貨價格買入80手對沖所持空頭合約進行平倉。4月19日該廠又銷售庫存電纜300噸，平均銷售價格28250元/噸，當日在期貨市場以27200元/噸期貨價買入60手對沖所持空頭合約進行平倉。4月28日該廠分別以25250元/噸和24790元/噸價格銷售庫存電纜200噸和100噸，并且同時等量的在期貨市場上以24750元/噸和24130元/噸期貨價格買入對所持空頭合約對沖平倉。該賣出套期保值交易結(jié)果詳見表2.
我們通過表2所顯示的結(jié)果，將被套期項目價值變動產(chǎn)生的虧損完全由套期工具價值變動產(chǎn)生的盈利抵銷，該廠在4月份1000噸庫存電纜的實際銷售價格為29671元/噸，完全避免了產(chǎn)品價格下降所產(chǎn)生的風險損失，實現(xiàn)了其預期銷售的利潤目標。因此，可采用套期會計處理如下：
1.4月1日賣出套期保值開倉交易。
根據(jù)期貨經(jīng)紀公司當日結(jié)算單列明的金額：
借：賣期保值合約——滬銅0405 2873000
（1000×〈28730×10%〉）
貸：應收保證金——××期貨公司 2873000
支付交易手續(xù)費：
借：期貨損益——手續(xù)費 4000 （200×20）
貸：應收保證金——××期貨公司 4000
2.4月9日對沖所持空頭合約80手。
根據(jù)期貨經(jīng)紀公司當日結(jié)算單列明的金額：
借：應收保證金——××期貨公司 1613200
貸：賣期保值合約——滬銅0405 1149200
期貨損益 464000 （400×〈28730-27570〉）
借：期貨損益——手續(xù)費 1600 （80×20）
貸：應收保證金——××期貨公司 1600
3.4月19日對沖所持空頭合約60手。
根據(jù)期貨經(jīng)紀公司當日結(jié)算單列明的金額：
借：應收保證金——××期貨公司 1320900
貸：賣期保值合約——滬銅0405 861900
期貨損益 459000 （300×〈28730-27200〉）
借：期貨損益——手續(xù)費 1200 （60×20）
貸：應收保證金——××期貨公司 200
4.4月28日對沖所持空頭合約60手。
根據(jù)期貨經(jīng)紀公司當日結(jié)算單列明的金額：
借：應收保證金——××期貨公司 1370600
貸：賣期保值合約——滬銅0405 574600
期貨損益 796000 （200×〈28730-24750〉）
借：應收保證金——××期貨公司 747300
貸：賣期保值合約——滬銅0405 287300
期貨損益 460000 （100×〈28730-24130〉）
借：期貨損益——手續(xù)費 1200 （60×20）
貸：應收保證金——××期貨公司 1200
現(xiàn)貨市場的電纜銷售會計處理從略。
套利與投機交易
套利在本質(zhì)上是期貨市場的一種投機，但與一般單個合約的投機交易相比，風險較低，因為套利正是利用期貨市場中有關(guān)價格失真的機會，并預測這種價格失真會最終消失，從中獲取套利利潤。因此，套利的風險是有限的，套利交易有助于使扭曲的期貨市場價格恢復到正常水平。
「例3」某糧食貿(mào)易商在2004年9月對基本面分析認為農(nóng)產(chǎn)品呈現(xiàn)了顯著的上升趨勢，鄭州商品交易所的強筋小麥合約體現(xiàn)了這一點，遠期合約WS505對近期合約WS501高額升水，超過了歷史平均持倉費，基于此該貿(mào)易商在10月20日入市套利交易。
買入WS501強麥合約500手（5000噸） 價格：1765元。
賣出WS505強麥合約500手（5000噸） 價格：1925元。 價差：160元
準備在兩個合約價差縮小到100元，盈利60元時平倉了結(jié)，或根據(jù)不同情況也可以選擇交割履約。持倉至10月末，WS501強麥合約價格：1706元。WS505強麥合約價格：1829元。價差：123元。11月25日當兩個合約價差縮小到95元時選擇了獲利平倉。
賣出WS501強麥合約500手（5000噸） 價格：1653元。
買入WS505強麥合約500手（5000噸） 價格：1748元。 價差：95元
套利結(jié)果：325000=｛5000×（1653-1765）+（1925-1748）｝假設(shè)不計算交易手續(xù)費。
相應會計處理如下：
1、10月20日入市交易時。
根據(jù)期貨經(jīng)紀公司當日結(jié)算單列明的金額：
借：買入期貨合約——強麥501 882500
貸：應收保證金——××期貨公司 882500
借：賣出期貨合約——強麥505 962500
貸：應收保證金——××期貨公司 962500
2、10月31日會計期末時。
根據(jù)期貨經(jīng)紀公司當月月結(jié)算單列明的金額：
借：期貨損益——強麥501 295000
貸：應收保證金——××期貨公司 295000
借：應收保證金——××期貨公司 480000
貸：期貨損益——強麥505 480000
3、11月25日套利平倉時。
根據(jù)期貨經(jīng)紀公司當日結(jié)算單列明的金額：
借：應收保證金——××期貨公司 617500
期貨損益——強麥501 265000
貸：買入期貨合約——強麥501 882500
借：應收保證金——××期貨公司 1367500
貸：賣出期貨合約——強麥505 962500
期貨損益——強麥505 405000
「例4」某機構(gòu)經(jīng)對農(nóng)產(chǎn)品市場分析預測認為，5月份連豆期貨合約價格將上升，故買入500手大豆合約（10噸/手），成交價格：2015元/噸。此后，合約價格上升到2085元/噸時立即全部平倉。期貨經(jīng)紀公司收取保證金比例8%，手續(xù)費單邊5元/手。相應會計處理如下：
1、多頭部位開倉。
借：買入期貨合約——連豆一505 806000
貸：應收保證金——××期貨公司 806000
借：期貨損益——手續(xù)費 2500
貸：應收保證金——××期貨公司 2500
2、多頭部位平倉。
借：應收保證金——××期貨公司 1156000
貸：買入期貨合約——連豆一505 806000
期貨損益 350000
借：期貨損益——手續(xù)費 2500
貸：應收保證金——××期貨公司 2500
商品期貨投資業(yè)務的會計處理是運用財務會計的基本原理和方法，結(jié)合期貨業(yè)務的特點，應用于參加期貨交易企業(yè)的一門專業(yè)化會計。其核算的內(nèi)容主要包括：資金調(diào)撥、交易費用、保證金追加和收回、合約金額、套期保值確認、持倉盈虧和平倉盈虧等業(yè)務。企業(yè)從事期貨交易的目的有兩個，即套期保值和投機。套期保值和投機是截然不同的經(jīng)濟行為，因而不能用相同的方法進行會計處理，期貨會計的基本任務是如何正確地反映兩類不同交易方式（套期保值和投機）帶給企業(yè)的經(jīng)濟效用和在核算上的區(qū)別。
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