資本和技術(shù)無疑是中國海油超常規(guī)發(fā)展的兩翼，而在中國海油服務(wù)了24年的中海油執(zhí)行副總裁兼CFO楊華恰好在這兩翼上分別度過了一半的職業(yè)生涯。看上去這更能讓楊華以更平衡、更全面的視野看待問題。
中海油、尤尼科、185億美元。2005年8月落幕的一場事先張揚(yáng)但并未成功的跨國并購案，不僅使中海油的市值陡然上升70億美元，而且也使得在個(gè)性張揚(yáng)的中海油董事長兼CEO傅成玉背后的一個(gè)資本運(yùn)營高手的身影浮出海面。他就是中海油的資本舵手—中海油執(zhí)行副總裁兼CFO楊華。
作為本土CFO群體中知名度最高的一個(gè)，事務(wù)繁忙的楊華很難得地在不是業(yè)績發(fā)布會(huì)的時(shí)候?qū)３探邮芰恕妒紫?cái)務(wù)官》雜志的獨(dú)家專訪，楊華說服自己的理由是—“因?yàn)檫@本雜志代表了一個(gè)需要盡快壯大的群體�！�
外行看“門道”
“我在中國海油工作了24年，從1982年一成立就進(jìn)來了�？傮w來看，大約一半的時(shí)間在從事技術(shù)工作，另一半的時(shí)間在從事和資本相關(guān)的工作�！弊鳛椤爸袊Ｓ�82級(jí)”的代表人物之一，楊華絕對屬于典型的“技術(shù)派”。
在1977年，剛剛復(fù)出不久的鄧小平一手恢復(fù)了由于文化大革命的沖擊而中斷了10年的中國高考制度，這給無數(shù)的中國青年重新點(diǎn)燃了成功的希望。第二年，17歲的楊華得以踏著正常的人生節(jié)拍，走進(jìn)了位于勝利油田（今山東省東營市）的中國華東石油學(xué)院開發(fā)系采油工程專業(yè)（現(xiàn)中國石油大學(xué)石油工程學(xué)院石油工程系）78－1班。1982年楊華作為統(tǒng)一分配的大學(xué)畢業(yè)生來到了剛剛成立不到半年的中國海油，一下子扎到石油勘探的業(yè)務(wù)一線，在中國海油研究中心一干就是11年，歷任研究項(xiàng)目課題組長、研究專案經(jīng)理、油藏工程室主任和油田開發(fā)部經(jīng)理等職務(wù)。
1992年中海油第二代領(lǐng)導(dǎo)人鐘一鳴提出五大發(fā)展戰(zhàn)略，其中的第一條就是—發(fā)展海外，這在當(dāng)時(shí)國內(nèi)鮮有海外投資的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)背景下，頗具震撼力和遠(yuǎn)見卓識(shí)。1993年2月，中海油成立了后來名聲大躁的海外發(fā)展部，評價(jià)與分析了數(shù)十個(gè)海外油氣項(xiàng)目，并對世界主要油氣資源國的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、油氣政策及資源分布、儲(chǔ)量等情況進(jìn)行了較全面的研究分析，為海外油氣項(xiàng)目的選擇與實(shí)施創(chuàng)造了必要的條件。業(yè)務(wù)能力突出且外語過硬的楊華被抽調(diào)上來擔(dān)任副總地質(zhì)師，但楊華所從事的工作卻和“地質(zhì)勘探”毫不相關(guān)，楊華在這一位置上一直做到1998年。
在海外發(fā)展部期間，楊華也留下了最激動(dòng)人心和最深刻的一抹記憶。
在中海油海外發(fā)展部的高效努力下，中海油終于邁出了海外擴(kuò)張的第一步，目標(biāo)鎖定在與中國歷史文化有著緊密聯(lián)系的馬六甲海峽。
應(yīng)該說馬六甲是在中國海洋史和外交史上都能夠頻繁出現(xiàn)的一個(gè)名字，早在元代，西方旅行家馬可·波羅由中國返回意大利途中，即根據(jù)中國人的指引來到過這個(gè)著名的香料出產(chǎn)地。15世紀(jì)，馬六甲王國尋求建立與中國的關(guān)系，前后有三個(gè)國王御駕親訪中國，而明代鄭和七次下西洋更是率船隊(duì)數(shù)十年多次揚(yáng)帆穿行馬六甲。
1994年，中海油投資1600萬美元收購了美國阿科公司在馬六甲區(qū)塊32.5%權(quán)益，成為該合作區(qū)的最大股權(quán)擁有者，擁有了第一個(gè)海外油田，并隱隱然為馬六甲貼上了一個(gè)“再度崛起的中國”的全新象征性標(biāo)簽。1994年10月，中海油通過“丹池號(hào)”從馬六甲項(xiàng)目運(yùn)回我國歷史上的第一船份額油，當(dāng)時(shí)人民日報(bào)海外版在頭版報(bào)道了這一盛事。時(shí)至今日，曾身臨其境的楊華還清晰地記得當(dāng)時(shí)的諸多細(xì)節(jié)，其感動(dòng)與振奮可見一斑。
楊華在中海油海外發(fā)展部先后擔(dān)任副經(jīng)理和代經(jīng)理。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速發(fā)展，中海油以海外發(fā)展部為班底建成了中國海洋石油國際有限公司這一重要的海外并購橋頭堡，楊華出任總裁。中國海洋石油國際有限公司（以下簡稱國際公司）是在英屬維京群島注冊的中國海洋石油有限公司的全資子公司，按照中國海油的布局，國際公司應(yīng)根據(jù)中國海洋石油有限公司的總體規(guī)劃、戰(zhàn)略決策和指示，代表中國海洋石油有限公司全面負(fù)責(zé)其在中國境外實(shí)施項(xiàng)目投資、資產(chǎn)收購、兼并和轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)。負(fù)責(zé)境外各分、子公司的管理，負(fù)責(zé)中國海洋石油總公司在海外開展石油天然氣勘探、開發(fā)、生產(chǎn)的全部責(zé)任和義務(wù)。
“勘探、開發(fā)和生產(chǎn)是中海油最核心的業(yè)務(wù)。深入地參與并熟悉其中的業(yè)務(wù)流程，是中海油管理人員的必修課。如果對公司業(yè)務(wù)流程不能非常深入的了解，在全面管理工作中就很可能遇到問題�！睏钊A毫不掩飾中海油“業(yè)務(wù)掛帥”的鮮明管理風(fēng)格。
1999年，中國海油第四代領(lǐng)導(dǎo)人衛(wèi)留成率先提出赴海外上市融資的設(shè)想。在這次后來被全球財(cái)經(jīng)媒體廣泛傳播的上市失敗案例中，楊華全程參與了這一過程，其間感受“真可謂酸、甜、苦、辣、咸五味俱全”。
時(shí)隔14個(gè)月之后，中海油再度卷土重來。為了盡可能多地和海外投資者溝通，中海油把核心的路演團(tuán)隊(duì)分成紅藍(lán)兩隊(duì)，其中紅隊(duì)成員五人，CEO衛(wèi)留成領(lǐng)隊(duì)，成員有楊華、李飛龍、曹云石和成赤；藍(lán)隊(duì)成員四人，總裁傅成玉領(lǐng)隊(duì)，成員有茹克、吳孟飛和邱子磊。2001年2月5日，臥薪嘗膽、精心籌備一年多的中海油開始了盛大的全球路演。從2月5日至2月21日的17天里，紅藍(lán)兩隊(duì)組成的路演團(tuán)共去了10個(gè)國家和地區(qū)（香港、新加坡、英國、愛爾蘭、法國、荷蘭、德國、意大利、美國、加拿大），總計(jì)32個(gè)城市，召開了131個(gè)一對一會(huì)議，22個(gè)推介會(huì)，會(huì)議最多時(shí)一天竟召開了八次。最終，中海油以超額認(rèn)購5倍的佳績成功登陸香港和美國兩地資本市場。
全程參與了兩度上市歷程的楊華雖然一再自嘲“對財(cái)務(wù)算是門外漢，一天也沒干過”，但扎實(shí)的勘探業(yè)務(wù)功底和豐富的海外資本經(jīng)歷，卻使楊華在這場中海油的資本大戲中自始至終都扮演著一個(gè)不可或缺的重要角色。
并購操盤手
2002年1月18日，剛剛上市不到一年的中海油就宣布了其有史以來最大的一項(xiàng)投資：以5.85億美元加油價(jià)調(diào)整收購西班牙瑞普索公司在印尼五塊油氣田的權(quán)益。由于并購對象資產(chǎn)成熟，風(fēng)險(xiǎn)相對較小，每年能帶來近4000萬桶的權(quán)益油，吸引了國際眾多買家的目光。消息傳出之后，立即在國際資本市場引起轟動(dòng)，分析師們普遍認(rèn)為該項(xiàng)收購“超值”，中海油股價(jià)在消息刺激下，累計(jì)上漲11%.
然而，在這一當(dāng)時(shí)被稱為“中國首宗大型跨國并購”背后，是一場堪稱經(jīng)典的漫長的商業(yè)談判。
早在成功進(jìn)行首次公開發(fā)行之后，擁有充足現(xiàn)金的中海油就曾于2001年夏天與瑞普索首次接觸。由于處境不同，兩家公司對事情的看法也不盡相同，但中海油并不急于做出決定。而此時(shí)的瑞普索正面臨著越來越大的財(cái)務(wù)壓力，尤其是阿根廷經(jīng)濟(jì)危機(jī)開始惡化。瑞普索公司事實(shí)上當(dāng)時(shí)已成為世界上負(fù)債最高的勘探開發(fā)公司，面臨著公司股東施加的巨大壓力。
中海油迅速組成了精干的談判團(tuán)隊(duì)，董事長衛(wèi)留成掌控著談判的總體戰(zhàn)略方向；負(fù)責(zé)海外業(yè)務(wù)的副總裁楊華主理日常首席談判；高級(jí)副總裁兼CFO邱子磊具有麻省理工大學(xué)的博士學(xué)位，負(fù)責(zé)收購中的財(cái)務(wù)問題。這三個(gè)人的共同特點(diǎn)是，精通資本運(yùn)營，同時(shí)都有著豐富的外國石油公司工作經(jīng)歷。
隨著談判的深入，難度越來越大，但中海油的戰(zhàn)略也越來越明朗。中海油聘請專家來幫助進(jìn)行資產(chǎn)評估和必要的調(diào)查，其中包括曾經(jīng)參與瑞普索與韓國國家石油公司談判的專家；一家專長于能源領(lǐng)域的倫敦法律事務(wù)所—Denton Wilde Sapte，這家法律事務(wù)所也曾經(jīng)代表過韓國國家石油公司；一家能源領(lǐng)域的技術(shù)顧問—Gaffney，Cline & Associates也被聘請來審查項(xiàng)目中儲(chǔ)藏的產(chǎn)量。此外，由于曾經(jīng)在三年之前考慮過購買部分資產(chǎn)，中海油自身也對這部分資產(chǎn)有一定的了解。
最終，中海油成功地利用外部因素和對方心理，使得最終成交價(jià)格比瑞普索公司心理價(jià)位的底線還低1500萬美元。海外機(jī)構(gòu)評價(jià)認(rèn)為中海油的此次并購“是在國際金融市場利率連續(xù)調(diào)低、國際原油價(jià)格持續(xù)走低的情況下完成的，收購資金成本降到了最低，是一樁十分劃算的買賣�！倍舜尾①彽牟俦P手楊華也認(rèn)為成交的時(shí)機(jī)恰到好處，“若并購談判拖后一個(gè)月，收購資金將增加3000萬美元。”
“中海油海外發(fā)展的原則很明確，不能亂來，并購活動(dòng)必須按照公司的整體戰(zhàn)略來展開，如果并購行動(dòng)脫離了公司的戰(zhàn)略軌道，一則很可能干不好，二則很可能是不對的�！辈俦P中海油并購多年的楊華對每個(gè)并購項(xiàng)目都非常謹(jǐn)慎，“我們看任何一個(gè)投資項(xiàng)目，都會(huì)從三個(gè)方面來看。我們經(jīng)常和投資者說‘三不取’或者說‘三不沾’：第一，我們要去的地方油和氣是否豐富，有沒有可能找得到；這個(gè)要依靠我們的技術(shù)人員；第二，我們要算好經(jīng)濟(jì)賬，一定要滿足基本的投資收益率；第三，要看這個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)如何，主要是評估投資項(xiàng)目的軟環(huán)境，包括項(xiàng)目所在地政治局面、財(cái)稅制度、當(dāng)?shù)貏诠�、�?dāng)?shù)刈鳂I(yè)成本、運(yùn)營商成本、服務(wù)商成本等等。中海油的任何一個(gè)投資項(xiàng)目都要在這三點(diǎn)上站得住腳，才能實(shí)施�！�
股東至上主義
以收購來的西班牙瑞普索公司在印尼五塊油氣田的權(quán)益為基礎(chǔ)，中海油迅速成立了中海油東南亞有限公司，收購案的始作俑者楊華出任董事總經(jīng)理，主要進(jìn)行業(yè)務(wù)整合。工作了一年多之后，到了2003年初，頗覺疲憊的楊華向衛(wèi)留成表達(dá)了休息和求學(xué)的愿望。很快，中海油就安排楊華去美國麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院以斯隆學(xué)者的名義進(jìn)修。
暫時(shí)拋開了海上鉆井平臺(tái)、上市和收購的楊華把自己在波士頓一年的學(xué)習(xí)安排得十分緊湊，在包括一個(gè)夏季學(xué)期在內(nèi)的三個(gè)學(xué)期內(nèi)要囊括兩年MBA幾乎所有的課程，因?yàn)椤靶枰逎M156個(gè)學(xué)分”。在楊華這一屆的斯隆學(xué)者中，有40％來自美國，30％來自亞洲，30％來自南美，還有1人來自歐洲，每人平均都有14到15年的工作經(jīng)驗(yàn)。其中，許多人是來自美國各政府機(jī)構(gòu)的中層官員，還有聯(lián)合國的官員。
有著豐富的資本運(yùn)營實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的楊華抓住這次進(jìn)修的時(shí)機(jī)，系統(tǒng)地研究了當(dāng)代最發(fā)達(dá)的金融資本體系，他特別喜歡的科目包括金融工程和會(huì)計(jì)學(xué)，這為他日后出任中海油CFO奠定了良好的基礎(chǔ)。
由于中海油集高資本密集度和高技術(shù)密集度為一身，其資本項(xiàng)目的開支和成本的安排與控制歷來是CFO工作的重中之重。
“2006年將是中海油歷史上投資項(xiàng)目最多的一年，預(yù)計(jì)中國近海將有10個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)，其中2個(gè)已經(jīng)做好投產(chǎn)準(zhǔn)備。”在高油價(jià)下拼命加速的中海油不可避免地給楊華帶來了巨大的壓力，“預(yù)計(jì)全年的開發(fā)投資與2005年預(yù)算相比，將取得30%的升幅，達(dá)到25.9億美元。2006年，公司的資本支出預(yù)算將達(dá)到30.6億美元，與2005年的資本支出預(yù)算目標(biāo)相比，將有35%的增幅�！�
在中海油龐大的資本胃口下，楊華著重加強(qiáng)了對資金使用效率的運(yùn)籌和管理。比如在并購尼日利亞OML130項(xiàng)目時(shí)，并購所需約27億美元的資金主要來自今年4月底定向增發(fā)獲得的137.8億港幣和6月從國家開發(fā)銀行獲得的總額128億元人民幣的10年期固定低息貸款。這樣一來，中海油的財(cái)務(wù)成本和資金壓力均得到了很大幅度的減輕。
45歲的楊華在中海油早已經(jīng)養(yǎng)成“股東利益至上”的思維模式，中海油向海外發(fā)展的目的很明確，就是最大限度地增加公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)。這句話在中海油不是作為簡單的口號(hào)來喊的，而是落實(shí)到每一個(gè)具體的行動(dòng)中。因此，重視回報(bào)、重視經(jīng)濟(jì)效益，都鮮明地體現(xiàn)在公司日常運(yùn)營上來。“
在楊華的Time Sheet上，投資者關(guān)系管理占到了25%，為各項(xiàng)工作用時(shí)排名的第一位。從這個(gè)細(xì)節(jié)也能看出，中海油一貫提倡的“股東至上主義”的強(qiáng)烈痕跡。而中海油自上市以來，獲得了一連串的最佳投資者關(guān)系之類的資本大獎(jiǎng)，這也是對其“股東至上主義”的最好肯定。
“對于中國企業(yè)來說，要好好思考CFO角色的作用。我做這個(gè)工作需要三件事，第一，先做好bean counter，把該數(shù)好的豆子數(shù)好，賬務(wù)管理要做好；第二，決策參與，提供資源為決策服務(wù)，為業(yè)務(wù)的主流程提供價(jià)值，幫助決策；第三，風(fēng)險(xiǎn)管理，作為財(cái)務(wù)人員，要致力于成為Business Partner.”作為 “二年級(jí)”CFO的楊華顯然已經(jīng)在最短的時(shí)間找到了最恰當(dāng)?shù)亩ㄎ弧?/P>
