［摘 要］本文針對(duì)目前我國(guó)沿海港口建設(shè)的形勢(shì)，闡述了項(xiàng)目融資工作在建設(shè)中的地位、任務(wù)、影響以及總體思路。
［關(guān)鍵詞］港口建設(shè) 融資策略 影響分析
一、目前我國(guó)沿海港口建設(shè)的基本形勢(shì)
根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)預(yù)測(cè)，到2010年我國(guó)GDP年均增長(zhǎng)速度將保持8%，其中外貿(mào)進(jìn)出口年均增長(zhǎng)10%左右。通過(guò)彈性系數(shù)、運(yùn)輸強(qiáng)度以及計(jì)量經(jīng)濟(jì)等不同方法綜合分析，到2010年我國(guó)沿海港口貨物吞吐量和集裝箱吞吐量將分別達(dá)到41億噸和1.4億TEU，年均增長(zhǎng)速度為8.4%和14.7%.為實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，沿海港口深水泊位數(shù)量應(yīng)達(dá)到1183個(gè)，其中20萬(wàn)噸以上38個(gè)，10～20萬(wàn)噸45個(gè)，5～10萬(wàn)噸300個(gè)，3～5萬(wàn)噸250個(gè)，1～3萬(wàn)噸550個(gè)。未來(lái)5年中，國(guó)家需投放4000億元巨資，新建深水泊位393個(gè)，年均新增66個(gè)，比沿海港口發(fā)展戰(zhàn)略準(zhǔn)備階段（2000-2004）平均增加88%.
二、目前的基本建設(shè)投資政策及金融環(huán)境對(duì)項(xiàng)目融資方案的影響。
1.國(guó)家對(duì)港口建設(shè)方面的宏觀調(diào)控政策。港口企業(yè)屬于交通運(yùn)輸行業(yè)，根據(jù)國(guó)務(wù)院《關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》規(guī)定，交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目，其項(xiàng)目建設(shè)的資本金比例為35%及以上。港口企業(yè)應(yīng)根據(jù)國(guó)家的這一宏觀規(guī)定，結(jié)合本單位（或股東）分年度投資計(jì)劃，編制項(xiàng)目總體融資規(guī)劃，作為指導(dǎo)今后項(xiàng)目融資工作的方針。
2.金融企業(yè)對(duì)港口碼頭等大型建設(shè)項(xiàng)目的政策規(guī)定。對(duì)于港口碼頭等大型建設(shè)項(xiàng)目，因其得天獨(dú)厚的地理位置和相對(duì)壟斷的行業(yè)條件，投產(chǎn)后回報(bào)豐厚、前景可觀。金融企業(yè)在對(duì)貸款企業(yè)的比選中，一般會(huì)將港口企業(yè)定格為A類(lèi)企業(yè)，并會(huì)積極地向港口企業(yè)提供固定資產(chǎn)的貸款指標(biāo)。由于金融企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)投資實(shí)行中長(zhǎng)期貸款政策，風(fēng)險(xiǎn)控制比較嚴(yán)謹(jǐn)，內(nèi)部審批程序比較繁雜，導(dǎo)致的長(zhǎng)期貸款資金到位相對(duì)滯后。為此，金融企業(yè)可以根據(jù)人民銀行的規(guī)定，先行允許港口企業(yè)使用項(xiàng)目搭橋貸款，待長(zhǎng)期貸款合同審批通過(guò)后，再轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期貸款。
3.金融企業(yè)股改、商業(yè)化等對(duì)項(xiàng)目融資的影響。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，金融企業(yè)也不可避免的與國(guó)際同業(yè)進(jìn)行接軌。近年來(lái)，特別是2004年以來(lái)，中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等國(guó)有特大型金融企業(yè)紛紛進(jìn)行資產(chǎn)整合重組和包裝上市。金融服務(wù)的商業(yè)化，賦予了金融企業(yè)更多的自主權(quán)和靈活性，同時(shí)也為港口企業(yè)的項(xiàng)目融資提供了難得的機(jī)遇。作為供需雙方，金融企業(yè)與港口企業(yè)可在國(guó)家金融政策允許的框架內(nèi)進(jìn)行商業(yè)談判，各盡所能，各取所需。
4.金融企業(yè)的貸款利率更趨靈活。由于金融企業(yè)逐步走上市場(chǎng)化道路，其權(quán)利與責(zé)任也更加統(tǒng)一。根據(jù)人民銀行規(guī)定，金融企業(yè)可以在國(guó)家規(guī)定基礎(chǔ)利率的90%至120%之間進(jìn)行浮動(dòng)。為此，金融企業(yè)會(huì)根據(jù)權(quán)益最大化的規(guī)則，評(píng)估建設(shè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益，并選擇風(fēng)險(xiǎn)性小、收益性高的項(xiàng)目進(jìn)行投資。對(duì)于收益性較高、風(fēng)險(xiǎn)性較小的建設(shè)項(xiàng)目，金融企業(yè)會(huì)權(quán)衡利弊，利用靈活的貸款利率而獲得投資機(jī)會(huì)。
5.金融企業(yè)的融資產(chǎn)品日臻完善。為了更好地推銷(xiāo)自己的信貸業(yè)務(wù)，降低港口企業(yè)的融資成本，促使供需雙方在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)雙贏，金融企業(yè)推出了國(guó)內(nèi)信用證、銀行間短期債券、貼現(xiàn)及銀行匯票等金融產(chǎn)品。融資產(chǎn)品的多樣化和低利率，不同程度地滿足了港口企業(yè)的融資需求。
6.金融企業(yè)的服務(wù)措施更加完善。經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化不可避免的帶來(lái)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果也會(huì)促使金融企業(yè)不斷完善服務(wù)措施、改進(jìn)服務(wù)手段、提高服務(wù)水平。目前金融企業(yè)逐步形成了網(wǎng)上銀行、上門(mén)服務(wù)以及大客戶經(jīng)理負(fù)責(zé)制等全方位的服務(wù)方式，從而更好的體現(xiàn)了“客戶是上帝，質(zhì)量是生命，服務(wù)是保證”的人性化宗旨。
三、項(xiàng)目融資方案制定的總體思路
1.固定銀行貸款利率。我國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值最近幾年一直保持著8%以上的較快增長(zhǎng)，相應(yīng)地拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)，二者相互促進(jìn)，互相影響，這一態(tài)勢(shì)將在一段時(shí)期內(nèi)保持不變。而國(guó)家為了控制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，一般會(huì)采取調(diào)整銀行存貸款利率水平等經(jīng)濟(jì)手段加以適當(dāng)約束。為此，港口企業(yè)應(yīng)爭(zhēng)取在與金融企業(yè)的商業(yè)談判中拿到固定利率條款，這樣，如果國(guó)家今后繼續(xù)調(diào)高銀行貸款利率水平，港口企業(yè)會(huì)因固定利率的屏障保護(hù)作用而少支付銀行利息；如果國(guó)家今后降低銀行利率水平，港口企業(yè)可以采取“拆東墻補(bǔ)西墻”的辦法，尋求新的銀行貸款償還原有的高利率貸款，享受利率水平降低帶來(lái)的好處。這樣，港口企業(yè)通過(guò)固定銀行貸款利率的手段，使自己在融資活動(dòng)中處于比較有利的位置。
2.爭(zhēng)取銀行貸款利率按國(guó)家規(guī)定的最大比例下浮10%.隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷加深，以前的各國(guó)有獨(dú)資銀行也逐步進(jìn)行股份制改造，其主動(dòng)權(quán)和靈活性也逐步提高，特別是現(xiàn)階段各家銀行可以按照中國(guó)人民銀行的授權(quán)，根據(jù)對(duì)企業(yè)的總體評(píng)估結(jié)果，給予最大比例10%的貸款利率優(yōu)惠。為此，港口企業(yè)應(yīng)充分利用股東的聲譽(yù)和影響，積極宣傳港口建設(shè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用，科學(xué)分析碼頭建成后穩(wěn)定豐厚的資金回報(bào)，加大銀行投資港口建設(shè)的信心和力度，從而使港口企業(yè)爭(zhēng)取到最優(yōu)惠的貸款利率。
3.利用集團(tuán)企業(yè)整體授信優(yōu)勢(shì)。隨著財(cái)政部《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》和《內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范—擔(dān)保（試行）》等準(zhǔn)則和規(guī)范的出臺(tái)，各企業(yè)從降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和披露相關(guān)交易內(nèi)容的角度出發(fā)，花費(fèi)大量精力制定了符合自己經(jīng)營(yíng)行為的擔(dān)保辦法。港口企業(yè)想免費(fèi)取得外單位的銀行貸款擔(dān)保，審批程序?qū)⒏訌?fù)雜，審批時(shí)間也會(huì)相應(yīng)延長(zhǎng)，甚至影響到項(xiàng)目的建設(shè)。為此，港口企業(yè)應(yīng)積極爭(zhēng)取利用集團(tuán)企業(yè)整體授信優(yōu)勢(shì)。必要時(shí)可以與銀行進(jìn)行協(xié)商，用股東投入的資本金和銀行貸款形成的在建工程向銀行提供擔(dān)保。但是，利用這種方式向銀行提供擔(dān)保時(shí)，一定要精確地劃分出在建工程承擔(dān)擔(dān)保的比例和金額。港口企業(yè)對(duì)某銀行承諾的擔(dān)保金額，最高金額最好不要超過(guò)該銀行的貸款數(shù)額和股東資本金中按該銀行貸款數(shù)額占港口企業(yè)貸款總額比例計(jì)算的數(shù)額。就港口企業(yè)為例，假設(shè)項(xiàng)目融資計(jì)劃中銀行貸款為29.3億元，項(xiàng)目資本金15.7億元。如建設(shè)期內(nèi)中國(guó)銀行提供10億元貸款，則港口企業(yè)為其承諾的最高擔(dān)保金額最好不要超過(guò)：10+15.7×（10/29.3）=15.4億元。
4.短期貸款和中長(zhǎng)期貸款結(jié)合使用。鑒于目前資金的融資渠道越來(lái)越豐富，可以考慮固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目由傳統(tǒng)意義上的長(zhǎng)期銀行貸款，改變?yōu)槎唐谫J款和中長(zhǎng)期貸款結(jié)合使用的方式�？紤]港口企業(yè)營(yíng)運(yùn)收入和利潤(rùn)分配狀況，項(xiàng)目的短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款比例建議為2：2：6，這樣既可以避免還貸高峰的年頭對(duì)港口企業(yè)的沖擊，也可以使港口企業(yè)少負(fù)擔(dān)銀行利息。
5.考慮使用美元等外幣貸款。就目前港口企業(yè)建設(shè)專(zhuān)業(yè)化散貨泊位而言，為了提高裝卸效率，降低單位成本，裝卸工藝一般采購(gòu)國(guó)際知名的公司如德國(guó)克虜伯公司生產(chǎn)的皮帶機(jī)等設(shè)備。對(duì)于這部分進(jìn)口設(shè)備，港口企業(yè)應(yīng)考慮使用美元等外幣貸款。因?yàn)槊涝J款利率基本為3個(gè)月LIBOR利率加80點(diǎn)，以倫敦銀行美元的同業(yè)拆借3個(gè)月LIBOR利率4計(jì)算，則目前美元貸款利率約為4.8%/年，小于人民幣1年期5.022%的貸款利率。同時(shí)，由于人民幣匯率堅(jiān)挺、美元貶值的原因，港口企業(yè)還可享受匯率變動(dòng)帶來(lái)的好處。
6.允許港口企業(yè)在資金充足的前提下提前還款。由于港口企業(yè)在與銀行簽定貸款合同的還款計(jì)劃時(shí)，只是根據(jù)公司當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展水平估算的，其中包含很多不確定因素，如港口企業(yè)在今后實(shí)際運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)因價(jià)格上調(diào)導(dǎo)致的收入增加或股東推遲分紅等情況，會(huì)出現(xiàn)賬面滯留大量銀行存款而不能及時(shí)償還高利率的銀行貸款情況。為此，港口企業(yè)應(yīng)努力與銀行溝通，爭(zhēng)取在貸款條款中明確港口企業(yè)可以提前還款。
7.允許港口企業(yè)提款金額低于貸款合同金額。企業(yè)與銀行簽定的貸款合同，貸款金額一般都是固定的。如企業(yè)在與銀行簽定金額固定的合同后，又尋求到利率更為優(yōu)惠的其他形式或種類(lèi)的貸款，則只能失之交臂，令人惋惜，否則就會(huì)被銀行按未提金額的一定比例處以罰款。為此，港口企業(yè)在與銀行的貸款條款協(xié)商中，應(yīng)竭力獲得允許港口企業(yè)提款金額低于貸款合同金額的承諾。
8.合理利用金融產(chǎn)品，降低融資費(fèi)用。港口企業(yè)應(yīng)具體分析基本建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)，按照利率水平低、延遲支付時(shí)間的原則，合理選用金融產(chǎn)品，以達(dá)到節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用的目的。
9.按期償還到期貸款，確保良好的融資信譽(yù)。由于中國(guó)人民銀行目前已經(jīng)建立了信貸企業(yè)基本信息查詢(xún)系統(tǒng)，該系統(tǒng)明確記載了企業(yè)的貸款、還款及擔(dān)保等詳細(xì)情況，各家銀行都可以隨時(shí)登陸查詢(xún)相關(guān)信息。對(duì)于有過(guò)到期未還銀行貸款本金、利息等不良記錄的企業(yè)，將在很大程度上起到警示的作用，一方面增加了企業(yè)再融資的難易程度，另一方面也必然加重企業(yè)的再融資成本。因此，對(duì)于承擔(dān)特大型建設(shè)項(xiàng)目的港口企業(yè)而言，必須做到按期償還到期貸款本息，維護(hù)良好的融資信譽(yù)，以確保工程項(xiàng)目建設(shè)的順利進(jìn)行。
四、項(xiàng)目融資方案的實(shí)例分析
1.本文以某港口企業(yè)預(yù)計(jì)利用3年時(shí)間投資45億元新建四個(gè)專(zhuān)業(yè)化礦石接卸泊位為例，簡(jiǎn)單說(shuō)明港口建設(shè)中的融資措施及其影響。假設(shè)該建設(shè)項(xiàng)目第一年投資10億元，第二年20億元，第三年15億元，銀行貸款年利率為6.12%（即目前項(xiàng)目可行性研究和初步設(shè)計(jì)中規(guī)定采用的銀行貸款利率），股東資本金投入比例為35%，則該項(xiàng)目建設(shè)期間總體融資規(guī)劃見(jiàn)《港口企業(yè)專(zhuān)業(yè)化礦石碼頭項(xiàng)目總體融資計(jì)劃》。
（備注：在項(xiàng)目實(shí)際融資過(guò)程中，港口企業(yè)應(yīng)考慮施工單位提前完成工程節(jié)點(diǎn)目標(biāo)的因素，并根據(jù)公司工程部門(mén)的意見(jiàn)，提前簽定銀行貸款合同。本例只做簡(jiǎn)化處理。）
2.港口企業(yè)如爭(zhēng)取到最優(yōu)惠的貸款利率（下浮10%），則建設(shè)期內(nèi)可節(jié)省銀行利息2488萬(wàn)元，占項(xiàng)目貸款利息概算的10%.具體情況見(jiàn)《港口企業(yè)項(xiàng)目貸款利息測(cè)算表（一）》。
�。▊渥ⅲ杭僭O(shè)建設(shè)期內(nèi)資金均勻投入）
3.如進(jìn)行短期貸款和中長(zhǎng)期貸款組合，即項(xiàng)目的短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款相對(duì)比例按2∶2∶6安排，則建設(shè)期內(nèi)可節(jié)省銀行利息3210萬(wàn)元，占項(xiàng)目貸款利息概算的12.9%.具體情況見(jiàn)《港口企業(yè)項(xiàng)目貸款利息測(cè)算表（二）》。
說(shuō)明：1.短期利息按一年期貸款利率下浮10%計(jì)算。
2.中期利息按三年期貸款利率下浮10%計(jì)算。
3.長(zhǎng)期利息按五年期以上貸款利率下浮10%計(jì)算。
4.短期貸款到期用短期貸款償還。
4.假設(shè)港口企業(yè)第三年開(kāi)始安裝設(shè)備，設(shè)備的50%部分為進(jìn)口機(jī)械，上半年安裝完畢。如使用美元貸款，則建設(shè)期內(nèi)可節(jié)省銀行利息3257萬(wàn)元，占項(xiàng)目貸款利息概算的13.1%.具體情況見(jiàn)《港口企業(yè)項(xiàng)目貸款利息測(cè)算表（三）》。
